互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

孫偉艷?趙芝琳

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對于企業(yè)的發(fā)展有重要的意義，但是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，而且在并購出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問題比較多，這就需要對企業(yè)的并購進(jìn)行了解，需要分析企業(yè)并購相關(guān)信息，這樣才能夠更好地開展工作。研究是以阿里巴巴并購恒生電子為研究對象，對其并購面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，了解互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)并購需要注意的問題，針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作進(jìn)行分析，了解企業(yè)并購需要注意的問題。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng);企業(yè)并購;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);分析

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)增多，而并購也成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要的形式，這對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展也有重要的意義?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)并購工作的開展存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較多，而且面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較多，大部分互聯(lián)網(wǎng)并購都是以失敗告終，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購工作的進(jìn)行中還需要分析并購中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)并購需要了解其中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且還需要采取多種措施控制并購風(fēng)險(xiǎn)，有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)更好地發(fā)展。

一、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別概述

1.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)概述

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)建立的企業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展需要互聯(lián)網(wǎng)的支持，在企業(yè)的發(fā)展中需要以互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)交易?；ヂ?lián)網(wǎng)是以廣域網(wǎng)或是局域網(wǎng)通訊協(xié)議組成的國際計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，是兩臺或是以上終端設(shè)備相關(guān)聯(lián)系的結(jié)果。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是在近些年發(fā)展起來的企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展對于當(dāng)代人的生活有較大的影響，而且也促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。影響互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的因素比較多，而且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展需要的資金比較多，企業(yè)關(guān)注的是用戶數(shù)量和市場份額，在企業(yè)發(fā)展初期幾乎沒有現(xiàn)金流入，需要大量的資金補(bǔ)貼，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比于傳統(tǒng)企業(yè)，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更高。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別概述

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別是通過一些方式實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)的識別。一般是采取財(cái)務(wù)報(bào)表分析、閱讀會計(jì)報(bào)表附注、專家評議方式進(jìn)行。對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別可以采取以上幾種方式共同使用的方式，財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以由財(cái)務(wù)人員進(jìn)行，閱讀會計(jì)報(bào)表附注也可以由財(cái)務(wù)人員進(jìn)行。而專家評議的開展可以由企業(yè)聘請專業(yè)的人員對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評價(jià)，專家利用自身的經(jīng)營綜合評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，對于企業(yè)經(jīng)營活動能夠有更多的了解，但是在專家的選擇方面也需要企業(yè)注意，需要選擇領(lǐng)域的優(yōu)秀人才，還需要有相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，有能力開展工作。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的分析，研究是以阿里巴巴并購恒生電子為研究對象，這是一個(gè)成功案例，但是在企業(yè)并購中也存在風(fēng)險(xiǎn)，研究就是對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

1.財(cái)務(wù)估值風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)估值是比較難的環(huán)節(jié)，需要并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)有較多的了解，而且還需要分析并購對自身發(fā)展的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)并購中目前估值體系并不完善，很多互聯(lián)網(wǎng)并購案例中都存在估值風(fēng)險(xiǎn)，很多企業(yè)并購失敗都是由于對于企業(yè)的認(rèn)識不足，所以導(dǎo)致并購風(fēng)險(xiǎn)上升。阿里巴巴并購恒生電子中，并購的價(jià)格為33.99億元，恒生電子的估值為160億元，成交價(jià)格是恒生電子停牌的股價(jià)的1.2倍，溢價(jià)兩成，其估值還是較高，存在估值風(fēng)險(xiǎn)。估值過高可能導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)體系板塊協(xié)同效果差，市場競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)。阿里巴巴針對恒生電子的并購比較合理，但是其估值風(fēng)險(xiǎn)過高，這也導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。

2.融資支付風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資和支付風(fēng)險(xiǎn)主要是并購對企業(yè)的融資方式和支付的影響，并購后企業(yè)的股權(quán)會被稀釋，企業(yè)的資金流動性也會受到影響，這對企業(yè)的發(fā)展就會造成較大的影響。支付風(fēng)險(xiǎn)是由于支付方式選擇造成的風(fēng)險(xiǎn)，這對企業(yè)的發(fā)展也有較大的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購資金能否保證自身需求，企業(yè)選擇的融資方式和融資資金對企業(yè)今后發(fā)展都有一定的影響。阿里巴巴并購恒生電子是在2013年-2014年左右，阿里巴巴投資了大量的資金，而且資金鏈也出現(xiàn)高度緊張，為了公司的發(fā)展支付33億元并購款，其中自籌資金為17億元，融資資金比率比較高，融資支付風(fēng)險(xiǎn)比較大，而且融資資金還是有償資金，這也導(dǎo)致阿里巴巴償債風(fēng)險(xiǎn)比較高，在2013年到2014年，阿里巴巴公司的短期償債能力、流動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率都比較高，公司陷入發(fā)展瓶頸，從中可以看出阿里巴巴并購具有較高的融資和支付風(fēng)險(xiǎn)。

3.并購后財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的開展中需要了解財(cái)務(wù)管理中存在的問題，目前并購企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要就是對人員和財(cái)務(wù)工作的整合，并購后對人員的管理需要采取更多的措施，而且還應(yīng)該分析并購企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，需要促進(jìn)企業(yè)利潤的持續(xù)增長，有很多企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整個(gè)需要讓人員適應(yīng)工作避免出現(xiàn)人員離職，對于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理需要有正確的認(rèn)識，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。阿里巴巴并購恒生電子并購程序結(jié)束后，對于資產(chǎn)財(cái)務(wù)整合、人員組織、業(yè)務(wù)技術(shù)整合等問題都進(jìn)行了分析，對于背后存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估。阿里巴巴并購恒生電子就需要對資產(chǎn)、債務(wù)、財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用進(jìn)行消化，否則就會對其經(jīng)營和發(fā)展造成不利的影響，這對阿里巴巴之后的規(guī)劃和發(fā)展也會有較大的影響，財(cái)務(wù)整個(gè)工作的開展中需要分析財(cái)務(wù)整合和實(shí)際的偏差。財(cái)務(wù)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)主要就是在資金、人員和債務(wù)等方面的管理中，這對并購后的業(yè)績和獲利也會產(chǎn)生影響。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

1.并購前風(fēng)險(xiǎn)控制

（1）企業(yè)基本信息收集

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制還需要了解企業(yè)基本信息，并購的開展需要收集大量的信息，對目標(biāo)企業(yè)公司的發(fā)展歷程、發(fā)展現(xiàn)狀，尤其是財(cái)務(wù)信息等需要進(jìn)行了解，對公司財(cái)務(wù)工作的進(jìn)行需要明確，得到有效的財(cái)務(wù)信息。企業(yè)并購工作的進(jìn)行之前可以聘請專業(yè)的企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，了解目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在的問題，分析企業(yè)財(cái)務(wù)性狀，正確地評估企業(yè)發(fā)展，了解目標(biāo)企業(yè)對公司發(fā)展的重要意義，完善并購管理工作。在并購過程中也需要了解企業(yè)財(cái)務(wù)變化信息，需要了解企業(yè)發(fā)展中存在的問題，任務(wù)財(cái)務(wù)變動都需要進(jìn)行了解。

（2）估值風(fēng)險(xiǎn)評估

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中，估值風(fēng)險(xiǎn)評估對于企業(yè)有重要的意義，在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估工作的進(jìn)行中對于企業(yè)發(fā)展需要有正確的認(rèn)識，估值風(fēng)險(xiǎn)是影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。企業(yè)并購的目的是促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，對企業(yè)的正確的估值能夠促進(jìn)企業(yè)更好地發(fā)展，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并購是企業(yè)為了尋求發(fā)展采取的一種方式，并購是一個(gè)不確定的過程，并購后存在不確定性，這就需要企業(yè)加強(qiáng)管理，而且并購常見的動機(jī)就是協(xié)同效益，還需要分析并購存在的問題。估值風(fēng)險(xiǎn)是由于并購雙方信息不對稱，企業(yè)并購是看好目標(biāo)企業(yè)的正常，但是在并購后可能存在高估的情況，這就會給企業(yè)造成較大的經(jīng)濟(jì)損失，影響企業(yè)的發(fā)展。所以企業(yè)并購工作的開展需要找到總結(jié)組織，對于并購工作需要有正確的認(rèn)識，降低并購信息成本，并購的開展應(yīng)該聘請專業(yè)的公司對并購行為進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督，這樣才能夠促進(jìn)并購開展，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.并購中風(fēng)險(xiǎn)控制

（1）支付風(fēng)險(xiǎn)控制

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購支付風(fēng)險(xiǎn)是資金流動性和股權(quán)稀釋，支付風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購的重要環(huán)節(jié)，支付風(fēng)險(xiǎn)也影響著收益分配效果，對于風(fēng)險(xiǎn)有轉(zhuǎn)移和分散的作用。選擇不同的支付方式也會影響和支付風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購需要選擇合適的支付方式，這對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移有重要的意義，目前支付方式主要為債務(wù)式支付、無償劃轉(zhuǎn)式支付、分期付款式支付等，所以在支付方式的選擇上需要注意。企業(yè)并購后支付成本難以量化，還存在成本延遲的問題，所以在支付方案的選擇上也應(yīng)該考慮各種因素，還需要對市場環(huán)境因素、自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和自身的支付能力進(jìn)行分析，通過綜合判定實(shí)現(xiàn)對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。

（2）融資風(fēng)險(xiǎn)控制

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購后存在融資風(fēng)險(xiǎn)，主要就是由于并購導(dǎo)致股權(quán)稀釋，這就需要把握好股權(quán)稀釋的程度，需要避免喪失企業(yè)的控制權(quán)。在并購后需要了解并購雙方的需求，對于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也應(yīng)該進(jìn)行了解，對并購企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，了解近些年的發(fā)展情況，還需要對財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入的分析，保證對并購企業(yè)財(cái)務(wù)的有效了解，保證企業(yè)資金安全。在并購后需要選擇合理的融資方式，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。融資是企業(yè)獲得資金的重要性方式，但是在并購后需要加強(qiáng)對企業(yè)的并購風(fēng)險(xiǎn)的分析，需要了解自身今后的發(fā)展，對于之后的發(fā)展需要有正確的認(rèn)識，還需要了解自身發(fā)展目前階段存在的問題統(tǒng)籌規(guī)劃相關(guān)的工作。

3.并購后風(fēng)險(xiǎn)控制（整合風(fēng)險(xiǎn)控制）

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的開展中，企業(yè)需要制定一定的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，在并購后需要根據(jù)并購企業(yè)的實(shí)際情況制定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和制度，對并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。首先，并購后需要制定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)并購?fù)瓿珊笮枰贫ㄘ?cái)務(wù)管理目標(biāo)，對于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作需要有正確的認(rèn)識，并購的進(jìn)行主要是為了促進(jìn)企業(yè)更好地發(fā)展，所以企業(yè)制定的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相對于之前也需要更改，并購需要促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益或是影響力的增強(qiáng)，促進(jìn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，這就需要企業(yè)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)。

其次，并購后需要更新財(cái)務(wù)管理制度?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)并購后還應(yīng)該建立新的財(cái)務(wù)管理制度，針對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作需要采取合理的措施，針對企業(yè)財(cái)務(wù)管理需要有明確的制度。由于并購導(dǎo)致公司規(guī)模增大，所以財(cái)務(wù)管理工作也需要完善，針對財(cái)務(wù)管理工作的開展需要有正確的認(rèn)識，而且還應(yīng)該規(guī)范財(cái)務(wù)管理工作，嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)務(wù)管理制度，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的規(guī)范化。

四、結(jié)論

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較多，并購后存在的問題也比較多，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也影響著企業(yè)的正常發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的并購是為了促進(jìn)自身更好的發(fā)展，但是并購的風(fēng)險(xiǎn)也比較多，企業(yè)并購之前需要對風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析，目前存在的風(fēng)險(xiǎn)主要就是財(cái)務(wù)估值風(fēng)險(xiǎn)、融資支付風(fēng)險(xiǎn)、并購后財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，這些都是影響并購企業(yè)發(fā)展的重要因素。研究針對阿里巴巴并購恒生電子存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制提出了合理的解決措施。企業(yè)在并購前需要了解企業(yè)的基本信息，對可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，而且還應(yīng)該采取多種方式進(jìn)行支付風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)評估，在并購后也需要對自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，需要分析企業(yè)存在的問題，完善并購管理工作。

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