樹牢守護(hù)錢袋子的三道防線

據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月，2018年中國P2P網(wǎng)貸停業(yè)及問題平臺整體涉案金額超過8000億元，波及用戶規(guī)模超過1500萬人。加上此后至今的新增問題平臺，保守估計，P2P整體涉案金額將超過萬億元。

法律、監(jiān)管、投資者是維護(hù)投資安全的三道門。而在爆雷的P2P面前，這三道防線都開了口子，一個滯后、一個缺位、一個貪婪。

法律滯后 此路難通

“P2P平臺的投資者追償很難通過法律途徑實現(xiàn)，這類案子我們基本都不接?！币晃宦蓭熛颉督?jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，一方面走刑事訴訟很難立案，另一方面走民事訴訟即便投資者勝訴了也很難追回投資款項，還平白增加一筆訴訟費。

中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長、中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新研究院院長黃震在接受《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪時表示，P2P網(wǎng)貸的投資者現(xiàn)在遇到的問題不是等待就能解決的。

“很多平臺的經(jīng)營者或者實際控制人有的出國，有的跑路，或者已經(jīng)被抓，甚至刑事立案了，都很難追償?；緛砜炊际瞧脚_把資金消耗掉或者挪用，如果賬上有錢也不至于跑路。目前來說，如果平臺還能夠繼續(xù)或愿意償付，退還投資款，那還有點希望?，F(xiàn)在也在整治P2P，如果繼續(xù)整治下去，全部關(guān)閉，那這些投資者也是血本無歸。像網(wǎng)信現(xiàn)在也停止經(jīng)營了，去哪里拿錢還？”黃震說，有的平臺模式就是借新還舊，就是龐氏，后面也沒誰愿意來當(dāng)接盤俠。

中國社會科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤向《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，從原則上來講，網(wǎng)貸平臺實際上是信息中介，從服務(wù)的角度來講，有義務(wù)幫助投資者追討債券，因為真正的欠款人事實上是借款人，而不是平臺。

“由于P2P專項整治以及監(jiān)管缺位，債權(quán)追償問題目前的確成為一個復(fù)雜的問題，關(guān)于資產(chǎn)處置和平臺退出沒有明確的規(guī)定和規(guī)范，有的直接是行業(yè)的自律規(guī)則?！币駶硎?，只有通過投資人的集體訴訟，通過法院判決，才能對追償產(chǎn)生實質(zhì)性的作用和效果。

但是通過法院途徑，一是需要公安介入，需要經(jīng)偵偵查，法院判決，判完之后還有訴訟，等訴訟完還有執(zhí)行，時間比較長，難度比較大。據(jù)尹振濤介紹，一般處理非法集資或者集資詐騙等案件的平均時間都在一年半左右，如果金額比較大，會更復(fù)雜，時間更長?！巴顿Y人的錢能否要回來的核心在于投資債權(quán)的真實性，如果是假的那肯定要不回來，即便是真的，但就是還不上，能要回多少，也要根據(jù)個案的情況。”

“坦白講，從最后解決上來看，這個事情目前沒有一個特別好的解決路徑。之前的e租寶不管是從關(guān)注程度還是解決力度上都是比較強(qiáng)的，但是到現(xiàn)在還在統(tǒng)計受害人的情況?！北本┯坡蓭熓聞?wù)所律師喻堯向《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，即便通過刑事訴訟程序去追溯，也解決不了這種社會矛盾，因為受害人的損失是客觀存在的損失，而不是法律上的實現(xiàn)路徑或者救濟(jì)措施有缺陷。

網(wǎng)貸之家研究院院長張葉霞向《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，如果平臺發(fā)的都是真標(biāo)，公司的股東或者實控人本身也不存在跑路問題，他們可以跟投資人商議，在不立案的情況下延期兌付、分期償還，這相對來說是一個比較好的處理結(jié)果。

“但是還有很多是假標(biāo)，也有企業(yè)是壞賬，或者管理團(tuán)隊不穩(wěn)定，很多投資人會擔(dān)心他們跑路，協(xié)商不好，到經(jīng)偵立案，進(jìn)入法律流程，時間周期會非常長，如果在這期間實控人被證實確實存在問題，那么他們的資產(chǎn)處置能力會下降得非常明顯，借款就會變成壞賬?！睆埲~霞表示，走法律程序，一般三四年之后才會有催回款項的情況，通過法律程序很難大比例拿回本金，很多只回款了10%-20%，甚至有些就沒有下文了，即便有些人被判刑，但后續(xù)的兌付卻沒有進(jìn)行，所以我們一直說要良性退出，就是確保平臺在不被立案的情況下，有一個明確的清償債務(wù)的規(guī)劃。

張葉霞表示，在這方面即使是行業(yè)最高層的良性清退的文件，也還沒有那么標(biāo)準(zhǔn)化的方案出來。但是很多地區(qū)會有一些指導(dǎo)平臺良性退出的方案，一旦進(jìn)入法律程序，所有的流程都有法條可依，只是結(jié)果不能讓投資人那么滿意?！叭绻叻赏緩?，需要把刑事流程走完之后，再進(jìn)行民事訴訟，必須刑事案件，投資人單獨去法院是不會受理的?！?h3>監(jiān)管失焦 拳打棉花

“關(guān)于P2P金融辦其實一直都在監(jiān)管，好多P2P平臺爆雷的一個原因其實就是兜不住了，投資人錢能不能回來最主要還是投資項目本身行不行。如果項目比較多，面對的要收款的客戶比較多，去訴訟好多法院是不受理的，會認(rèn)為你是專業(yè)放貸人。投資者又沒有更強(qiáng)的手段，比如找一些社會上的收款公司，因為有可能涉及刑事犯罪。國家監(jiān)管有的時候，恰恰對債權(quán)實現(xiàn)起到負(fù)面作用?！北本┦婿沃Z律師事務(wù)所律師王國軍向《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，在中國P2P更多的其實是依賴平臺，但按照相關(guān)規(guī)定，平臺只是一個居間的角色，不能做擔(dān)保，不能做征信，這在制度設(shè)計上其實是有些矛盾的，因為如果平臺就是一個居間的角色，把相關(guān)責(zé)任都給交易雙方，但是普通投資者又不可能在全國各地做盡調(diào)，不現(xiàn)實，每個人投的錢非常少，再找一個公司做盡調(diào)，成本就太高了。

“現(xiàn)在的問題是平臺風(fēng)控不夠，責(zé)任心沒那么大，把關(guān)不嚴(yán)，前期光追求數(shù)量，沒有追求質(zhì)量，包括網(wǎng)信平臺在內(nèi)的投資者自身其實對投資的分析是有欠缺的，對于項目的了解非常少。”王國軍說。

而在中國金融市場，各式各樣的野蠻生長既因“試驗”而發(fā)，也因“試驗”而起，再因“試驗”而亡。監(jiān)管就是那只“黃雀”，永遠(yuǎn)在后面。

“野蠻生長暴露出一些問題以后再通過立法調(diào)整，本身就會有一些問題?，F(xiàn)在來看，監(jiān)管可能還沒有處理這種問題的特別好的經(jīng)驗或者方式。例如網(wǎng)信事件，關(guān)于先鋒集團(tuán)后期資產(chǎn)怎么清查，按照法律規(guī)定來說，肯定是通過司法程序追繳退賠，但很多資產(chǎn)在運營過程中都被消耗掉。這種平臺都是剛性兌付的，所以客戶或投資人的預(yù)期會很高，實際上整個行業(yè)的窟窿是非常大的?！庇鲌虮硎?，從2019年的監(jiān)管環(huán)境來看，因為監(jiān)管非常強(qiáng)硬，導(dǎo)致很多平臺上的債務(wù)人惡意違約，“這也是行業(yè)走到今天這個地步的一個原因。”

那么尚未爆雷、仍在持續(xù)經(jīng)營的平臺，后續(xù)良性退出的可能性又有多少呢？

“這個問題要從兩方面來看，一是目前民營資本領(lǐng)域固定收益類的項目本身利潤極低，二是現(xiàn)在監(jiān)管要求‘雙降，要保證業(yè)務(wù)規(guī)模不會繼續(xù)按不良的方式去擴(kuò)大，增加不利后果。”喻堯認(rèn)為，現(xiàn)在這些平臺和企業(yè)能找到的自救方式實際上是很少的，因為行業(yè)已經(jīng)是現(xiàn)在這種狀況，不會有新的資本看好P2P，很難再有新的血液進(jìn)來，而它傳統(tǒng)的盈利方式又是微利的，在雙降的情況下，造血也很難，或者能力有限。

喻堯表示，整個監(jiān)管方向，對P2P態(tài)度非常明確，就是要整治金融亂象，從之前先摸排風(fēng)險，看看面臨的風(fēng)險和整體規(guī)模有多大，到今年集中收口處置?！捌鋵峆2P本身就是從國外學(xué)來的，經(jīng)過不斷調(diào)整，最終演變成大家認(rèn)為合理或者合乎邏輯的交易結(jié)構(gòu)和模式，但在我國有一些水土不服。目前國內(nèi)這種情況在國外是找不到先例的。”

實際上，國外網(wǎng)貸平臺爆雷后投資者有追回大部分本金的先例。但是黃震表示，國外的數(shù)據(jù)沒有參考價值，英國、美國也就幾家P2P，做得比較規(guī)范，一開始的模式設(shè)計和合規(guī)管理都比較嚴(yán)格，沒有像中國這樣大面積的“一哄而上”，“而且可能還是非法集資，監(jiān)管也缺位”。

那么究竟存在哪些問題？至少了解清楚問題的根源才能成為深刻的教訓(xùn)。

“第一是從業(yè)人員的門檻，我們接觸過的一些民間資本，從業(yè)人員門檻是比較寬松的。他們對自己開展的交易，可能涉及的風(fēng)險救濟(jì)措施，考慮得并不那么穩(wěn)妥和完善。所以我覺得將來人員門檻肯定是要往上提的。第二，P2P從社會需求的角度上來看，一定是少數(shù)寡頭，不會像之前大大小小的平臺有幾千家，這種局面是不太科學(xué)的，一定是往寡頭的方向發(fā)展。第三，很多民間資本領(lǐng)域的企業(yè)，從國家和政策的層面，會給他們提供一些金融機(jī)構(gòu)的支持，比如說征信，同時也會按金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)去要求這些平臺或者企業(yè)?！庇鲌虮硎尽?/p>

“其實監(jiān)管也挺難的，因為整個行業(yè)早期是沒有監(jiān)管的，很多數(shù)據(jù)對接也是最近才開始有一些起色，在事前事中監(jiān)管中沒有那么容易去發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，平臺確實非常多，當(dāng)?shù)亟鹑谵k可能也沒有那么多人手去監(jiān)管，沒辦法一直盯著這些平臺，所以現(xiàn)在全部納入互金協(xié)會等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)系統(tǒng)。”張葉霞表示，現(xiàn)在監(jiān)管手段多一點了，以前都是通過現(xiàn)場查看或者抽樣的方式，很難發(fā)現(xiàn)問題，另外國內(nèi)的征信系統(tǒng)不完善，逃廢債的現(xiàn)象比較多，催債很難，“立案后公安會強(qiáng)制執(zhí)行，但需要很大的警力去投入，其實需要一個完整的團(tuán)隊去做催收工作”。

尹振濤表示，市場出清的過程本身也是引爆風(fēng)險的一個過程，法律是滯后的，那就需要增強(qiáng)監(jiān)管的提前預(yù)知性，做登記就是一個預(yù)警的過程，下一步互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在市場風(fēng)險出清之后，需要增加監(jiān)管科技手段，及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險苗頭。

P2P出清最后的落腳點在什么地方？黃震表示，這些P2P平臺如果能夠存活下來并且合規(guī)了，會轉(zhuǎn)成持牌的金融機(jī)構(gòu)，有可能是消費金融公司，也有可能是網(wǎng)絡(luò)小貸公司。

“未來留下的平臺很難小而美，從拿牌照的角度看也是支持大型企業(yè)，最終需要符合哪些條件還沒有確定，但實繳資本、股東資質(zhì)、業(yè)務(wù)合規(guī)等肯定都是必要條件?！币駶f。

投資不慎 剛兌不再

網(wǎng)貸爆雷，投資者也不盡是無辜的雪花。面對惡意的金融詐騙或者非法集資，大多數(shù)投資人始終處于天平相對較低的一端，等霧散了才發(fā)現(xiàn)自己深陷泥淖。即便前面經(jīng)歷了無數(shù)平臺的爆雷，也不愿相信，下一個被風(fēng)險覆蓋的就是自己，或者說還是自己。但是打破剛性兌付早就已經(jīng)開始，而很多投資者卻還在等發(fā)令槍的那一聲響兒。

“投資者之前是做好了自己的盡職調(diào)查才投的，貿(mào)然投資就要承擔(dān)風(fēng)險，再說法律上面的追償，P2P平臺按理說不承擔(dān)，因為它只是一個信息中介平臺，如果承諾剛兌，這個平臺本身就不靠譜，跟別人簽貸款合同的時候就要去留意對方，把抵押物變賣了自己能分多少，參與高風(fēng)險、高回報投資就要高投入，這是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)常識問題?！敝袊⒔鹑谂c互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新研究中心主任、西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授張曉玫向《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，現(xiàn)在政府已經(jīng)做了比較多，“因為你受了高息誘惑，沒能守住初心，初心是要守住自己的本金，投資得利的時候沒有分過政府一分錢，虧損了讓政府來賠償，本身在經(jīng)濟(jì)學(xué)上就是不合理的，政府為了穩(wěn)定幫你協(xié)調(diào)，做一些賠償方案，引導(dǎo)你更好地維權(quán)，只能做到這一步”。

早在2016年，銀監(jiān)會官網(wǎng)正式對外公布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），《暫行辦法》規(guī)定，同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額不超過人民幣20萬元，在不同網(wǎng)貸平臺借款總額不超過人民幣100萬元;同一法人在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額不超過人民幣100萬元，在不同網(wǎng)貸平臺的借款余額不超過人民幣500萬元。

“就是怕投資人投得太多?！睆垥悦当硎?，這就是為了防范比較大的風(fēng)險。

而有投資人動輒幾千萬元甚至上億元的投資，本身就不符合國家防風(fēng)險的本意。

“我國有很多人打著P2P網(wǎng)貸的名義，但多數(shù)做的并不是P2P，投資人也應(yīng)該明白你的錢到底投給誰了，如果放到平臺上，那就是平臺非法集資，如果借給明確有貸款需求的個人或公司，才是真正的P2P，即使平臺跑路了，那也可以向?qū)嶋H借款人追償，這方面沒有法律障礙，民法和《合同法》都有明確規(guī)定?！秉S震表示，投資人這個概念在P2P網(wǎng)貸里就不成立，P2P是一種借貸，出借人和借款人是相對的，如果是放在這個平臺上做投資，把錢投給平臺，那就是不當(dāng)?shù)?，或者有參與非法集資的可能，“差不多10年前我們就提出平臺經(jīng)營的‘三不原則，不吸收存款，不直接放貸，不做擔(dān)保，但是也沒有執(zhí)行”。

黃震表示，民間借貸包括P2P上的借貸，本質(zhì)來說屬于民事行為，對自己的行為要負(fù)責(zé)任，作為出借人要對自己對錢負(fù)責(zé)，“他們現(xiàn)在的說法都是在推卸自己的責(zé)任，我不主張這樣做，我研究P2P這么多年，沒有在所謂的P2P上面投過1分錢”。

“如果能夠在平臺跑路之前發(fā)現(xiàn)，并且還能和對方聯(lián)系上那就趕緊先談判和溝通，也有追回本金的，但如果已經(jīng)立案或者已經(jīng)跑路了，那可以說是‘叫天天不應(yīng)叫地地不靈，只能去公安局報告損失，看立案后能不能追回?！秉S震表示，如果投資者只是追求高收益，疏于管理，那就很容易出問題。

P2P帶來的風(fēng)險到底怎么應(yīng)對？

10月26日，中國人大網(wǎng)公布了全國人大財經(jīng)委《關(guān)于第十三屆全國人民代表大會第二次會議主席團(tuán)交付審議的代表提出的議案審議結(jié)果的報告》。據(jù)報告，第十三屆全國人民代表大會第二次會議期間，有代表提出了關(guān)于制定互聯(lián)網(wǎng)金融法的議案1件。全國人大財經(jīng)委稱：議案涉及的立法項目確有立法必要，建議有關(guān)部門加強(qiáng)調(diào)研起草工作，待草案成熟時，爭取列入全國人大常委會年度立法工作計劃安排審議。

張曉玫表示，這是一個非常積極的信號。“因為任何一個國家做任何一個東西，最好要有法律護(hù)航，一方面能規(guī)范行業(yè)發(fā)展，另一方面能保護(hù)弱勢群體，保護(hù)金融消費者，現(xiàn)在出臺相關(guān)法律還算不晚?！?/p>

“基本上不可能。列入立法計劃首先要列入立法規(guī)劃，沒有列入立法規(guī)劃怎么進(jìn)入計劃，五年規(guī)劃里面沒有互聯(lián)網(wǎng)金融法的提法，不可能跳過來。第二，不是全國人大常委提出來就能夠進(jìn)入立法計劃，是有一步步程序來推動它進(jìn)入立法計劃的。第三，即使列入計劃也不一定能夠出臺。我原來參與了幾個立法，20年了，到現(xiàn)在還沒出臺。”黃震說。

P2P亂象值得反思，應(yīng)該成為接下來中國金融行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管的一個警鐘，特別是在探索區(qū)塊鏈發(fā)展之路的當(dāng)下，投資者要克制，監(jiān)管要對焦，而法律建設(shè)之路即便漫長也要如影隨形。

1萬億元能做什么？修10個港珠澳大橋，甚至比眼下科創(chuàng)板的總市值還要多。

在破剛兌的路上，無數(shù)投資者已經(jīng)付出了一定的代價，那行為不端的平臺相關(guān)負(fù)責(zé)人，他們該付出怎樣的代價？“病”或“死”，本不應(yīng)成為這些人的唯二結(jié)局。