高低切換中依然要做高景氣成長(zhǎng)

邊惠宗

高低切換

在11月末MSCI再度擴(kuò)容后，外資流入的邊際效應(yīng)減弱，并且機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的交易擁擠導(dǎo)致了從醫(yī)藥到食品飲料的趨勢(shì)高位回撤走勢(shì)。貴州茅臺(tái)為代表的大盤(pán)消費(fèi)白馬補(bǔ)跌是階段下跌后期的特征之一，中炬高新跌停也在驗(yàn)證這一點(diǎn)，近期需要防范食品飲料高位股的風(fēng)險(xiǎn)。高位大盤(pán)白馬回落有助于機(jī)構(gòu)資金向低位切換，近期市場(chǎng)以鋼鐵煤炭汽車(chē)等周期板塊率先啟動(dòng)估值切換，雖然低位反轉(zhuǎn)的周期資源板塊缺乏持續(xù)性，并且還沒(méi)有出現(xiàn)顯著的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)確認(rèn)，但它們?cè)谶M(jìn)行打底的信號(hào)相對(duì)比較突出。

資金下沉過(guò)程中近期汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)表現(xiàn)，它與2035新能源車(chē)規(guī)劃出臺(tái)有關(guān)。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)說(shuō)明兩點(diǎn)，一方面是汽車(chē)庫(kù)存出清之后，銷(xiāo)量下滑減緩，邊際改善信號(hào)進(jìn)一步確認(rèn)，另一方面這也在一定程度上是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)邊際改善預(yù)期的反映，因?yàn)槠?chē)作為早周期產(chǎn)業(yè)其對(duì)收入和經(jīng)濟(jì)的彈性較高。產(chǎn)業(yè)邏輯和市場(chǎng)走勢(shì)要得到匹配，從自下而上的角度來(lái)看，一些個(gè)股持續(xù)走強(qiáng)也在與之進(jìn)行相互驗(yàn)證，整車(chē)中的一汽轎車(chē)和汽車(chē)電子類(lèi)TPMS龍頭萬(wàn)通智控是其中比較典型的。

汽車(chē)鏈總體來(lái)看零部件估值優(yōu)于整車(chē)，輕資產(chǎn)賽道優(yōu)于重資產(chǎn)，好的成長(zhǎng)機(jī)遇集中在電動(dòng)化、智能化方面，近日TPMS對(duì)汽車(chē)電子及零部件形成催化，未來(lái)會(huì)向更高級(jí)的ADAS（輔助駕駛）延伸，ADAS低滲透率下有較大的成長(zhǎng)空間。因?yàn)橹悄荞{駛是5G的重要應(yīng)用場(chǎng)景，ADAS是從汽車(chē)主動(dòng)安全到實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛的重要過(guò)渡階段，相關(guān)功能配置的技術(shù)條件日趨成熟，整車(chē)配套需求預(yù)期強(qiáng)烈，滲透率有望加速。

景氣+趨勢(shì)

12月2日在《邊學(xué)邊做》中分析的萬(wàn)通智控連續(xù)5板以上強(qiáng)軋空成為市場(chǎng)的情緒龍頭，突破了近期市場(chǎng)的4板閾值，由此市場(chǎng)情緒可能會(huì)延續(xù)回暖的態(tài)勢(shì)。萬(wàn)通智控和漫步者的邏輯類(lèi)似，不管TPMS還是TWS都是高景氣新產(chǎn)業(yè)的確定性成長(zhǎng)邏輯，所以其走勢(shì)或迭代漫步者這種類(lèi)型，在短期強(qiáng)軋空后勢(shì)必要進(jìn)行走勢(shì)的矯正，在回撤整固后可能會(huì)延續(xù)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

階段性的趨勢(shì)行情往往是在初期或后期產(chǎn)生強(qiáng)軋空的加速走勢(shì)，同時(shí)在短期一致性預(yù)期形成的加速后往往會(huì)迎來(lái)回撤，而回撤主要看支撐，而順勢(shì)逆波核心是定位支撐并研判支撐的力度和彈性，因?yàn)椤耙?jiàn)撐是撐，必定再攻”。而對(duì)于如何研判支撐彈性而言，有一種簡(jiǎn)單的策略，就是動(dòng)態(tài)跟蹤支撐位的變動(dòng)，拿太極云趨勢(shì)系統(tǒng)而言，假如以前的支撐位是太極線，而后續(xù)的支撐位上移到太極云上沿，那么表明多頭動(dòng)能沒(méi)有減弱，這樣容易產(chǎn)生新的上攻。比如，圣邦股份就主要在太極云上沿和太極云下沿這兩個(gè)支撐位上確立支撐。此前我在文章里分析過(guò)的漫步者，它在11月12日回撤快線產(chǎn)生了較強(qiáng)的多頭反擊，而近期在回撤太極云上沿時(shí)，多頭對(duì)此的彈性較大，逆市當(dāng)天大陽(yáng)并且次日漲停。這也是短期能夠維持強(qiáng)勢(shì)創(chuàng)出新高的技術(shù)依據(jù)。同理，后續(xù)對(duì)于萬(wàn)通智控這種個(gè)股，后續(xù)在回撤過(guò)程中可以主要?jiǎng)討B(tài)跟蹤它在太極云上沿的支撐彈性。

從中期角度而言，市場(chǎng)難以出現(xiàn)系統(tǒng)性行情，而確定性較高的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不少?？梢藻^定強(qiáng)趨勢(shì)+硬核/高景氣+機(jī)構(gòu)的個(gè)股上，用順勢(shì)順波和順勢(shì)逆波的策略反復(fù)操作，這或許也是年末相對(duì)好把握的主要策略之一。

同時(shí)高景氣成長(zhǎng)風(fēng)格也是市場(chǎng)主流之一，目前聞泰科技、圣邦股份、卓勝微、韋爾股份、鵬鼎控股等硬核科技龍頭們還保持著相對(duì)強(qiáng)的趨勢(shì)特征，它們是科技成長(zhǎng)的風(fēng)向標(biāo)。只要這些龍頭不出現(xiàn)高位放量趨勢(shì)回撤的走勢(shì)，那么包括消費(fèi)電子、智能穿戴、云游戲等5G手機(jī)及相關(guān)應(yīng)用場(chǎng)景會(huì)這個(gè)期間維持相對(duì)多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，主要以相對(duì)中低位的相關(guān)科技成長(zhǎng)為主。

萬(wàn)通智控走勢(shì)圖