內(nèi)部控制與信用評級的文獻(xiàn)綜述

摘 ?要：近年來，內(nèi)部控制實(shí)施的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。內(nèi)部控制是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)一系列經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營目標(biāo)而建立制度、規(guī)章以及控制方法的過程，而信用評級作為資本市場中重要的信息中介機(jī)構(gòu)，近年來存在評級虛高現(xiàn)象。本研究對內(nèi)部控制的研究視角、信用評級文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，并提出了下一步的研究方向，從而有利于我國企業(yè)內(nèi)部控制制度的建立和信用評級制度的完善。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制;信用評級

一、引言

2005年，中國債券發(fā)行過程中取消了額度審批，取而代之的是核準(zhǔn)制，這使得債券市場規(guī)模迅速擴(kuò)大。2018政府工作報(bào)告則進(jìn)一步確定“深化多層次資本市場改革、推動(dòng)債券市場發(fā)展”的發(fā)展方向。對于投資者來說，信用評級機(jī)構(gòu)作為信息中介能夠緩解信息不對稱問題。對于企業(yè)來說，債券的公開發(fā)行必須經(jīng)過信用評級，企業(yè)有理由提升自身績效水平進(jìn)而提升信用評級，傳遞良好信號?；趦?nèi)部控制理論的不斷成熟，內(nèi)部控制是否能夠防范企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而影響信用評級水平？一方面，內(nèi)部控制能夠通過強(qiáng)化信息披露義務(wù)增加企業(yè)信息披露，緩解信息不對稱，信用評級越高。另一方面，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高，越能夠緩解所有者和經(jīng)營者之間的代理問題，減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。可見，內(nèi)部控制能夠通過緩解信息不對稱及減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)來影響信用評級水平。

二、關(guān)于內(nèi)部控制經(jīng)濟(jì)后果的研究

內(nèi)部控制的目標(biāo)是合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整，提高經(jīng)營效率和效果，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。安然事件的爆發(fā)，導(dǎo)致了SOX法案的頒布，其目的就是要提高財(cái)務(wù)報(bào)告的合規(guī)性。目前，對于內(nèi)部控制在投融資方面的經(jīng)濟(jì)后果的研究文獻(xiàn)主要集中在融資約束、投資效率。

（1）內(nèi)部控制與融資約束

關(guān)于內(nèi)部控制與融資約束的研究結(jié)果表明內(nèi)部控制質(zhì)量越差，企業(yè)受到的融資約束越大。不同的學(xué)者基于不同的角度研究內(nèi)部控制與融資約束的關(guān)系。顧奮玲（2018）研究結(jié)果表明存在內(nèi)部控制缺陷的企業(yè)與不存在內(nèi)部控制缺陷的企業(yè)相比，前者有較高的融資約束。程小可等（2013）研究結(jié)果表明高水平內(nèi)部控制可以有效緩解企業(yè)所面臨的融資約束問題。另一種研究視角是基于不同的貨幣政策時(shí)期來考核內(nèi)部控制與商業(yè)信用融資的關(guān)系，研究結(jié)果表明在貨幣政策緊縮時(shí)期，盡管企業(yè)獲得的商業(yè)信用融資顯著下降，但內(nèi)控質(zhì)量較高的公司卻能獲得更多的商業(yè)信用融資（鄭軍等，2015）。

（2）內(nèi)部控制與投資效率

李萬福等（2011）研究結(jié)果表明低質(zhì)量內(nèi)部控制加劇了投資過度境況和投資不足境況，內(nèi)控缺陷更多的公司對于非效率投資的影響更加嚴(yán)重。從投資不足的角度研究的有：楊金（2016）內(nèi)部控制能夠有效緩解投資不足，但這一治理效應(yīng)僅在低融資約束企業(yè)和傾向于債務(wù)融資約束的企業(yè)中顯著。從過度投資的角度研究的有：林鐘高（2016）認(rèn)為代理動(dòng)機(jī)下的現(xiàn)金持有更可能導(dǎo)致企業(yè)過度投資。

三、關(guān)于信用評級影響因素的研究

從公司內(nèi)部特征方面研究影響信用評級的因素的文獻(xiàn)主要有：施艷平和劉娥平（2018）發(fā)現(xiàn)公司的資本結(jié)構(gòu)及其調(diào)整會顯著影響信用評級。敖小波（2017）研究發(fā)現(xiàn)：公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高，債券信用評級或主體信用評級越高。從付費(fèi)制度方面研究影響信用評級的因素的文獻(xiàn)主要有：管超（2018）驗(yàn)證了投資方付費(fèi)能夠有效緩解評級虛高進(jìn)而提升評級質(zhì)量的觀點(diǎn)。但是，投資者付費(fèi)模式也存在一些問題，該模式下更可能產(chǎn)生從投資者的角度扭曲債券評級的結(jié)果（劉琳，2018）。從成本粘性方面研究影響信用評級的因素的文獻(xiàn)有：林晚發(fā)和李殊琦（2018）的研究結(jié)果表明，企業(yè)成本粘性越大，主體信用評級越低。

四、關(guān)于內(nèi)部控制與信用評級的研究

敖小波（2017）研究發(fā)現(xiàn)：公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高，債券信用評級或主體信用評級越高。宋元元（2017）研究結(jié)果表明發(fā)債企業(yè)的盈余管理程度越高，其債券的主體評級和債項(xiàng)評級越低，發(fā)債企業(yè)的內(nèi)部控制并沒有對上述影響產(chǎn)生作用。

五、研究的展望

已有的關(guān)于內(nèi)部控制經(jīng)濟(jì)后果的研究主要集中在融資約束、投資效率等方面，對于內(nèi)部控制與信用評級的研究成果較少，且并沒有從內(nèi)部控制五要素來具體分析內(nèi)部控制對于信用評級的影響。隨著中國內(nèi)部控制信息強(qiáng)制披露，勢必為學(xué)者和監(jiān)管者檢驗(yàn)內(nèi)部控制監(jiān)管有效性提供規(guī)范可靠的數(shù)據(jù)，未來中國的研究會更多的關(guān)注中國公司治理特征改善對內(nèi)部控制缺陷及其改進(jìn)的影響研究、內(nèi)部控制信息披露的經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)等方面。因此，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)有利于企業(yè)的長期成長，為政府進(jìn)行內(nèi)部控制制度建設(shè)提供一定的依據(jù)。此外，信用評級機(jī)構(gòu)在對企業(yè)進(jìn)行評級時(shí)，不僅會關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，還會關(guān)注企業(yè)的非財(cái)務(wù)狀況。

參考文獻(xiàn)

[1]敖小波，林晚發(fā)，李曉慧.內(nèi)部控制質(zhì)量與債券評級[J].審計(jì)研究，2017（2）：57-64

[2]敖曉波，林晚發(fā)，李曉慧.內(nèi)部控制質(zhì)量與債券信用評級[J].審計(jì)研究，2017（2）：57-61

[3]陳漢文，周中勝.內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)債務(wù)融資成本[J].南開管理評論，2014（3）：103-111

[4]程文衛(wèi).中國交易所上市企業(yè)主體債券利差的影響因素研究[J].生產(chǎn)力研究，2009（8）：56-71

[5]程小可，楊程程，姚立杰.內(nèi)部控制、銀企關(guān)聯(lián)與融資約束[J].審計(jì)研究，2013（5）：80-86

作者簡介：李京京，女，漢族，碩士研究生，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)，會計(jì)理論。