哈佛分析框架在YL乳業(yè)的應(yīng)用

王禎 王慧青

摘 ?要：運(yùn)用科學(xué)的財(cái)務(wù)分析體系對(duì)企業(yè)發(fā)展尤為重要，將財(cái)務(wù)分析中的集大成者——哈佛分析框架運(yùn)用到Y(jié)L乳業(yè)的財(cái)務(wù)分析中，從財(cái)務(wù)報(bào)表中提取企業(yè)內(nèi)部信息，再結(jié)合外部市場(chǎng)環(huán)境及企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向的分析，能為企業(yè)提供更加準(zhǔn)確且有用的財(cái)務(wù)分析報(bào)告，也能讓企業(yè)管理者和投資者更全面的了解企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況，為企業(yè)決策提供一些有用的幫助。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架;YL乳業(yè);財(cái)務(wù)分析

一、哈佛分析框架簡(jiǎn)介

2002年美國(guó)哈佛大學(xué)的三位教授佩普（K.G.Palepu）、希利（P.M.Healy）、和伯納德（V.L.Bernard）突破以往傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法靜止的、定量的分析思路，首次在《Business Analysis&Valuation： Using Financial Statement》中提出了“哈佛分析框架”。該分析框架將戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析融合在一起對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。從發(fā)展戰(zhàn)略視角來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的結(jié)合使企業(yè)管理層不僅僅通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，還能夠以此為依據(jù)為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展做出科學(xué)合理的預(yù)測(cè)，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

二、戰(zhàn)略分析

SWOT分析是基于企業(yè)現(xiàn)有資源，進(jìn)一步分析企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)以及企業(yè)外部機(jī)遇與面臨的威脅，然后分析結(jié)果選擇適合自身的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略路徑。

作為哈佛分析的重要起點(diǎn)，戰(zhàn)略分析具有核心的重要地位。據(jù)上述對(duì)YL乳業(yè)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅的綜合分析，YL存在的優(yōu)勢(shì)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)發(fā)揚(yáng)，但存在的劣勢(shì)也需要得到重視，避免問(wèn)日積月累造成更大影響。其次從外部的機(jī)遇和威脅來(lái)看，在國(guó)家對(duì)乳業(yè)的大力支持下YL的發(fā)展機(jī)遇是一定大于威脅的。綜合上述分析，本文認(rèn)為依據(jù)YL乳業(yè)的現(xiàn)狀，更應(yīng)該選擇 ST 多元化戰(zhàn)略，保證現(xiàn)有的口碑優(yōu)勢(shì)下助力政府打造乳業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)，讓國(guó)民減少對(duì)國(guó)內(nèi)乳品品質(zhì)的擔(dān)憂;同時(shí)利用國(guó)內(nèi)外雙重奶源基地的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)貫徹渠道發(fā)展戰(zhàn)略，在大力開(kāi)拓新渠道的同時(shí)，不斷強(qiáng)化渠道精細(xì)化管理，提高終端服務(wù)水平，努力提升市場(chǎng)份額。

三、會(huì)計(jì)分析

通過(guò)前面的戰(zhàn)略分析，我們能深入考量YL乳業(yè)所處的外部環(huán)境和自身競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)分析。企業(yè)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，制定適合自身的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，而會(huì)計(jì)分析主要是通過(guò)識(shí)別關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，分析會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，評(píng)價(jià)企業(yè)會(huì)計(jì)應(yīng)用的準(zhǔn)確性，所使用的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)是否能準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。我們可以發(fā)現(xiàn)近三年來(lái)YL乳業(yè)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行的變更都是基于財(cái)政部所頒布的通知，如18年對(duì)財(cái)報(bào)列報(bào)格式的調(diào)整、19年進(jìn)行的“新金融工具準(zhǔn)則”調(diào)整等，并未顯示明顯異常，表明YL乳業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇具有穩(wěn)健性。整體來(lái)看，對(duì)YL乳業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的探究表明YL乳業(yè)財(cái)報(bào)中的信息能夠準(zhǔn)確地反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況，所提供的具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是真實(shí)可靠的，具有可分析性。

四、財(cái)務(wù)分析

為了進(jìn)一步了解YL乳業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，我們使用專業(yè)的財(cái)務(wù)分析方法對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)的分析。作為一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)單單采用過(guò)去的某一年或者最近的一年的數(shù)據(jù)并不能全面地分析出企業(yè)的財(cái)務(wù)能力狀況，所以在本文中我們選取了近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。通過(guò)企業(yè)縱向分析，我們能了解到Y(jié)L這三年的企業(yè)自身發(fā)展數(shù)據(jù)，通過(guò)行業(yè)橫向分析，我們能了解到整個(gè)乳業(yè)的整體發(fā)展歷程，最終得到總體分析。

（1）財(cái)務(wù)比率縱向分析

從獲利能力來(lái)分析，三項(xiàng)衡量指標(biāo)都呈現(xiàn)逐年平穩(wěn)的上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的獲利渠道穩(wěn)定，獲利質(zhì)量較高;通過(guò)細(xì)致分析，我們發(fā)現(xiàn)由于原材料價(jià)格的上漲導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本一直在持續(xù)上漲，17年紙類包材、白糖等市場(chǎng)價(jià)格居高不下，而18年由于中美貿(mào)易摩擦影響，不僅部分進(jìn)口乳品原料采購(gòu)成本上升，而且YL還面臨國(guó)內(nèi)奶源、包裝材料等其他原輔材料價(jià)格上漲的壓力。在行業(yè)整體盈利增速低于收入的情況下，YL還是保持著穩(wěn)步上升可以突顯出YL的強(qiáng)大實(shí)力，預(yù)計(jì)YL以后的利潤(rùn)率應(yīng)該還存在進(jìn)一步上行空間。

從償債能力來(lái)分析，資產(chǎn)負(fù)債率越低對(duì)于短期債權(quán)人來(lái)說(shuō)企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人的保障程度也越高，但是站在股東的角度，當(dāng)全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率越大其所得到的利潤(rùn)隨之增加。YL乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，這說(shuō)明資產(chǎn)多于負(fù)債，企業(yè)選擇了一條穩(wěn)健邁進(jìn)的路。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都大于1時(shí)表明企業(yè)在運(yùn)營(yíng)管理較流暢，資金缺口存在的可能性較小，因?yàn)楫?dāng)這兩個(gè)比率同時(shí)小于1時(shí)會(huì)造成企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金不夠，短期償債能力較弱，安全邊際較小。

從運(yùn)營(yíng)能力來(lái)分析，每一項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率影響著總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。雖然YL乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年減少，但由于企業(yè)在增加銷售收入的同時(shí)對(duì)其應(yīng)收賬款的催收力度也很大，所以其總數(shù)也是非常龐大的。這從一定程度上體現(xiàn)了公司具有良好的管賬能力以及較高的資產(chǎn)運(yùn)作效率。存貨的質(zhì)量和流動(dòng)性對(duì)短期償債能力有重大的影響，YL乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率逐年都在上升，說(shuō)明YL一直在加強(qiáng)存貨管理，提高變現(xiàn)能力。從發(fā)展能力來(lái)看，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率由17年為正轉(zhuǎn)變至18年為負(fù)，是因?yàn)槎唐诮杩顝?8.6億減少至15.23億，負(fù)債的減少導(dǎo)致了總資產(chǎn)減少，所以總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù);但所有者權(quán)益又增加了，所以凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正?？傮w來(lái)說(shuō)，YL乳業(yè)的發(fā)展?jié)摿€是非常巨大的。

（2）財(cái)務(wù)比率橫向分析

通過(guò)與其他企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)乳業(yè)三巨頭中，YL乳業(yè)的財(cái)務(wù)能力總體來(lái)說(shuō)是最好的，MN乳業(yè)和GM乳業(yè)次之，這也說(shuō)明著YL乳業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在乳制品行業(yè)中也強(qiáng)于MN乳業(yè)和GM乳業(yè)。從國(guó)家對(duì)乳業(yè)扶持的政策力度和現(xiàn)在的市場(chǎng)行情來(lái)看，乳業(yè)的前景還是非常樂(lè)觀的。組織結(jié)構(gòu)變革、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、供應(yīng)鏈優(yōu)化、海外布局與渠道精耕，這些都將成為MN長(zhǎng)期增長(zhǎng)的有力條件。而GM也在積極探索組織架構(gòu)和渠道模式的調(diào)整優(yōu)化，開(kāi)拓新零售渠道和新產(chǎn)品。

五、前景分析

在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，乳業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，對(duì)于乳品消費(fèi)者而言，乳品的內(nèi)在品質(zhì)（新鮮、質(zhì)量好、口感好）、衛(wèi)生（衛(wèi)生安全、生產(chǎn)日期和不含防腐劑）、口味營(yíng)養(yǎng)和綠色食品（天然的，不含抗生素）是決定是否購(gòu)買的最重要的因素。

作為擁有高品質(zhì)的奶源，嚴(yán)格的衛(wèi)生管理機(jī)制和高水平地保鮮技術(shù)的乳品企業(yè)，YL乳業(yè)的未來(lái)的發(fā)展前景還是一片光明。在擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的前提下，YL更需要依靠現(xiàn)代智能，不斷完善和提高乳品質(zhì)量，才能穩(wěn)固占領(lǐng)市場(chǎng)。同時(shí)必須提高科學(xué)的飼養(yǎng)管理水平，完善中國(guó)乳業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)，制止惡性競(jìng)爭(zhēng)。

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作者簡(jiǎn)介：王禎（1995—），女，漢，湖南，碩士，中南林業(yè)科技大學(xué)，項(xiàng)目的投融資與資本運(yùn)營(yíng)。