中小企業(yè)融資問(wèn)題研究

■王寧（遼寧師范大學(xué)海華學(xué)院管理系）

一、引言

近年來(lái)，我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)水平在顯著提高，尤其是在我國(guó)綜合國(guó)力的逐漸增強(qiáng)帶動(dòng)了我國(guó)各經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。中小企業(yè)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體推動(dòng)作用是有目共睹的，根據(jù)工信部2019 年公布的數(shù)據(jù)顯示，2018 年我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量在急劇增加，現(xiàn)登記在冊(cè)的中小企業(yè)數(shù)量多達(dá)3000 萬(wàn)余家，而實(shí)際數(shù)量要遠(yuǎn)超此數(shù)據(jù)。這些中小企業(yè)貢獻(xiàn)了我國(guó)2018 年稅收的50%和GDP 的60%，而且切實(shí)的解決了我國(guó)很多地區(qū)的就業(yè)難題。不過(guò)需要承認(rèn)的是，雖然中小企業(yè)的基數(shù)大，但是由于企業(yè)自身的規(guī)模限制、市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力弱、企業(yè)人才儲(chǔ)備不足，所以很多中小企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中都面臨著嚴(yán)峻的資金缺口?；诖耍疚难芯苛酥行∑髽I(yè)融資困難的現(xiàn)狀，分析中小企業(yè)融資難的主要原因，并結(jié)合原因提出一定的解決策略，希望能為解決中小企業(yè)融資問(wèn)題提供理論參考。

二、中小企業(yè)融資問(wèn)題的分析

（一）直接融資渠道狹窄

直接融資渠道狹窄是中小企業(yè)融資難的主要原因所在。直接融資其實(shí)就是貨幣的供應(yīng)方和需求方通過(guò)協(xié)議或者其他形式形成股權(quán)或債權(quán)的關(guān)系，常見(jiàn)的直接融資渠道有股權(quán)融資和債權(quán)融資兩種。

1.股權(quán)融資

股權(quán)融資是發(fā)行股票融資，是一種融資成本較高，也是較為常見(jiàn)的一種融資模式。不過(guò)由于上市對(duì)于企業(yè)有著嚴(yán)格的限制條件，所以股權(quán)融資的融資難度相對(duì)較大。

2.債權(quán)融資

債權(quán)融資顧名思義就是以借入資金，形成債務(wù)的方式來(lái)獲得資金。通常來(lái)說(shuō)，債券融資是為了解決企業(yè)運(yùn)營(yíng)的資金短缺問(wèn)題，而由于一直以來(lái)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展并不完善，而且發(fā)行債權(quán)的準(zhǔn)入門檻相對(duì)較高，大部分中小企業(yè)都并不具備融資優(yōu)勢(shì)。而且從近年來(lái)我國(guó)債券融資審批標(biāo)準(zhǔn)上來(lái)看，基本上能夠被審批的債券融資都是用于城市建設(shè)項(xiàng)目，而這些幾乎是中小企業(yè)難以涉足的領(lǐng)域。此外，目前我國(guó)債券利息所得稅的稅率相對(duì)較高，企業(yè)的稅率為25%，而個(gè)人的稅率為20%，高昂的利息所得稅也在很大程度上讓投資者望而卻步。所以綜合來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)想要通過(guò)發(fā)行債券的方式來(lái)獲得融資難度過(guò)大，既無(wú)法吸引投資者，也無(wú)法通過(guò)準(zhǔn)入條件。

（二）民間融資秩序混亂

由于銀行貸款審批手續(xù)多、難度大，使得大部分中小企業(yè)的管理者都將融資目標(biāo)集中在民間融資渠道上。然而民間融資機(jī)構(gòu)沒(méi)有合理有效的監(jiān)管制度和科學(xué)的利率計(jì)算方式，同時(shí)再加上利益的誘惑，導(dǎo)致了民間融資貸款的利率無(wú)法統(tǒng)一，并且常高于正常利率。再加上現(xiàn)如今的民間融資沒(méi)有系統(tǒng)的管理，各個(gè)民間融資機(jī)構(gòu)相互競(jìng)價(jià)，嚴(yán)重破壞了融資市場(chǎng)的公平性與合理性，使民間融資系統(tǒng)較為混亂。特別是雖然近年來(lái)我國(guó)在不斷的完善民間融資的相關(guān)法律法規(guī)，但是就結(jié)果而言完善程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到民間融資環(huán)境凈化的合理需求，所以在這樣的情況下，就導(dǎo)致很多民間融資雖然忌諱監(jiān)督部門，但是卻也能夠在地下或半地下存活，高利貸等現(xiàn)象屢禁不止。

（三）融資成本過(guò)高

我國(guó)的中小企業(yè)點(diǎn)多面廣，但是同樣的，中小企業(yè)也是市場(chǎng)淘汰率最高的企業(yè)類型，尤其是大部分中小企業(yè)的內(nèi)部管理運(yùn)營(yíng)體系不正規(guī)，缺少誠(chéng)信和資信評(píng)級(jí)機(jī)制，企業(yè)信息真實(shí)性偏低，這些都導(dǎo)致了中小企業(yè)融資成本過(guò)高。三英焊業(yè)是天津著名的焊接材料和焊接設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，然而在該企業(yè)早期進(jìn)行融資發(fā)展時(shí)，雖然得到了融資款，但是這筆融資款不僅金額小于申請(qǐng)的融資額，而且還被融資機(jī)構(gòu)要求支付了極高的擔(dān)保費(fèi)用，審核的周期也延長(zhǎng)了幾個(gè)月，這嚴(yán)重的影響力三英焊業(yè)正常的企業(yè)發(fā)展。所以中小企業(yè)融資成本以及其產(chǎn)生的影響可見(jiàn)一斑。

（四）銀行融資門檻過(guò)高

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講，對(duì)比各種融資渠道，銀行無(wú)疑是最適合中小企業(yè)的融資渠道。不僅融資成本相對(duì)較低，而且能夠滿足中小企業(yè)融資的實(shí)際需求。但是由于商業(yè)銀行追求的也是利潤(rùn)最大化，所以大部分商業(yè)銀行對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)往往存在偏視心理，特別是在各種審批程序、審批資格上要明顯更為嚴(yán)格，這就導(dǎo)致了中小企業(yè)無(wú)法充分利用銀行來(lái)獲得融資。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018 年僅有8.6%的中小企業(yè)按照其需求獲得了銀行貸款，并且貸款審批周期也延長(zhǎng)了2 至3 個(gè)月。上海奇想青晨是一家以生產(chǎn)水性乳膠等新材料的新興企業(yè)，該企業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速，卻也出現(xiàn)了融資難的問(wèn)題。該企業(yè)在向銀行申請(qǐng)融資期間，銀行通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)雖然上海奇想青晨是新興行業(yè)，但是企業(yè)盈利能力不強(qiáng)，增長(zhǎng)性不足，加上由于當(dāng)時(shí)企業(yè)還沒(méi)有上市，所以拒絕了企業(yè)的融資申請(qǐng)。

三、中小企業(yè)融資問(wèn)題原因分析

（一）我國(guó)中小企業(yè)資本市場(chǎng)不健全

由于經(jīng)濟(jì)體制改革中的初步改革存在的局限性，雖然我國(guó)的資本市場(chǎng)逐漸發(fā)展，但是仍然存在一系列的沉疴性問(wèn)題，嚴(yán)重限制了我國(guó)資本市場(chǎng)的完善與發(fā)展。尤其是現(xiàn)階段，我國(guó)資本市場(chǎng)的投資主體結(jié)構(gòu)仍然不平衡，投資者群體中，個(gè)人投資者所占比例相對(duì)較大，而機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量相對(duì)較少，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量雖然在逐漸增多，但是相較于中小企業(yè)所需要的融資規(guī)模來(lái)講仍然是杯水車薪。另外，證券市場(chǎng)、中小板對(duì)于中小企業(yè)的要求過(guò)高，大部分企業(yè)無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)獲得所需的資金 也大大提高了中小企業(yè)直接融資的難度，使得企業(yè)融資的道路更加艱難。

（二）民間融資監(jiān)管體系不完善

監(jiān)管體制的不完善也給中小企業(yè)的融資帶來(lái)了困難，2011 年著名的浙江草根金融崩盤而導(dǎo)致的大量中小企業(yè)資金鏈斷裂事件使得許多中小企業(yè)倒閉，引種的影響了社會(huì)的穩(wěn)定與發(fā)展。這種現(xiàn)象正式由于民間融資監(jiān)管體系不完善所導(dǎo)致的。其中最主要的是監(jiān)管主體的缺失。即使是一個(gè)正規(guī)的金融市場(chǎng)也需要政府監(jiān)督，更何況是自由度更高的民間融資。我國(guó)目前的監(jiān)管模式雖然在規(guī)范五大金融市場(chǎng)上起到了一定的作用，但是缺少法律的制約，對(duì)民間的融資活動(dòng)監(jiān)管也不盡如人意。特別是目前我國(guó)對(duì)于民間融資的監(jiān)管無(wú)法落實(shí)到實(shí)處，大部分融資案件都是在造成嚴(yán)重后果和影響之后才會(huì)有監(jiān)管部門介入，但是結(jié)果已經(jīng)產(chǎn)生，只能進(jìn)行事后處理。

（三）中小企業(yè)融資人才匱乏

對(duì)于中小企業(yè)而言，在自身融資渠道本身就已經(jīng)十分狹窄的情況下，中小企業(yè)需要能夠結(jié)合自身的實(shí)際情況選擇適合的融資渠道，并且設(shè)計(jì)較為長(zhǎng)遠(yuǎn)的融資規(guī)劃。而這就需要專業(yè)的融資人才來(lái)支撐中小企業(yè)的融資規(guī)劃。但是在我國(guó)中小企業(yè)中，企業(yè)管理者往往只追求融資成果，卻忽視了企業(yè)融資人才的引入與培養(yǎng)，不可避免地仍存在融資人才和融資視野方面的缺失，也相應(yīng)增加了其融資的難度。大部分中小企業(yè)基本沒(méi)有定向的融資人才培養(yǎng)目標(biāo)，在招聘中往往是以銷售、管理等崗位為主，既沒(méi)有針對(duì)融資人才提供適合的崗位，也沒(méi)有明確的融資人才薪酬福利機(jī)制，所以在引進(jìn)融資人才方面自然就壁壘重重。

（四）中小企業(yè)自身規(guī)模限制

我國(guó)的中小企業(yè)規(guī)模小，部分中小企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中還存在各種違規(guī)行為，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)展緩慢，經(jīng)營(yíng)存在著較大的滯后性和不確定性。在財(cái)務(wù)制度上也沒(méi)有一套完善的財(cái)務(wù)制度體系，信息透明度極差，使得企業(yè)的信用度不高，又沒(méi)有國(guó)家或大型企業(yè)為其做擔(dān)保，不滿足銀行等融資機(jī)構(gòu)的信用融資政策。而且大部分中小企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量低，沒(méi)有新興產(chǎn)業(yè)，依舊處在粗放經(jīng)營(yíng)層面，基本沒(méi)有不動(dòng)產(chǎn)等抵押物，很難滿足銀行或其他融資機(jī)構(gòu)的抵押貸款要求。此外，中小企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況混亂，銀行無(wú)法準(zhǔn)確了解公司的運(yùn)營(yíng)情況，很難判斷其發(fā)展前景，自然無(wú)法向有風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)進(jìn)行貸款，所以中小企業(yè)的自身規(guī)模在很大程度上限制了其融資結(jié)果。

四、中小企業(yè)融資優(yōu)化策略

（一）拓寬融資渠道

首先，政府需要引導(dǎo)銀行和金融機(jī)構(gòu)降低中小企業(yè)貸款的門檻和標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)于中小企業(yè)信息透明度和可信性的問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)可以使用金融科技等其他手段進(jìn)行收集資料和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。通過(guò)對(duì)其征信、社保、工商、稅務(wù)、公積金等第三方的數(shù)據(jù)，與企業(yè)內(nèi)部的數(shù)據(jù)進(jìn)行整合統(tǒng)一。這種大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)可以降低交易成本，提高交易的質(zhì)量和效率。當(dāng)然還需要針對(duì)性的加大銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的力度，拓寬銀行不良貸款的處置渠道，轉(zhuǎn)變貸款的形式。

其次，銀行需要實(shí)施多元化差異化的貸款標(biāo)準(zhǔn)。與大型國(guó)有企業(yè)相比，中小企業(yè)各方面都存在一定差距。因此，銀行應(yīng)對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)的貸款標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行不同的處理，中小企業(yè)的貸款和融資利率需要相應(yīng)調(diào)整。與此同時(shí)，根據(jù)中小企業(yè)的自身經(jīng)營(yíng)情況，行業(yè)前景，發(fā)展趨勢(shì)以及信用程度等進(jìn)行綜合分析，對(duì)于信用前景較高的中小企業(yè)，可以給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策和激勵(lì)措施。

（二）整肅民間融資秩序

基于民間融資違法亂紀(jì)現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，所以我國(guó)對(duì)于民間融資秩序的維護(hù)和整肅力度也在不斷的加大。例如2018 年浙江省溫州市曾制定出臺(tái)《民間借貸案件審查工作指引》，通過(guò)完善民間借貸案件的審查工作來(lái)對(duì)整個(gè)民間融資市場(chǎng)進(jìn)行整肅，以推動(dòng)和構(gòu)建陽(yáng)光化和規(guī)范化的民間融資秩序。而從浙江溫州市的工作指引就能夠看出，想要整肅民間融資秩序，依靠中小企業(yè)自身的約束力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。、因此，司法機(jī)關(guān)、監(jiān)管部門以及政府相關(guān)部門需要從制度、政策等多元角度出發(fā)，出臺(tái)更加完善的民間融資規(guī)制，尤其是要進(jìn)一步細(xì)化民間融資審查的執(zhí)行和監(jiān)督力度。提高相關(guān)法律法規(guī)的懲處力度，以此來(lái)提高違法亂紀(jì)行為的門檻，從源頭上遏止民間融資亂象，塑造和諧的民間融資環(huán)境。

（三）降低融資成本

企業(yè)的融資成本過(guò)高會(huì)嚴(yán)重的影響企業(yè)日后的前進(jìn)和發(fā)展，企業(yè)若想進(jìn)行科學(xué)合理的融資來(lái)促進(jìn)自身的發(fā)展，降低融資成本就是重中之重。首先，企業(yè)如果想解決融資難和融資成本高的問(wèn)題，就必須控制自己的負(fù)債率。負(fù)債率過(guò)高不僅會(huì)給企業(yè)在經(jīng)營(yíng)成本上帶來(lái)壓力，更會(huì)在企業(yè)未來(lái)的發(fā)展上帶來(lái)巨大隱患。只有降低負(fù)債率，才能提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，才能解決風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的問(wèn)題，這樣企業(yè)就能進(jìn)行低成本的融資，企業(yè)自身也才會(huì)得到良好的運(yùn)轉(zhuǎn)。其次，企業(yè)若想盡可能的降低融資成本，那么就必須要考慮融資的合理性。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在每年年初做好融資計(jì)劃，并合理的規(guī)劃自己企業(yè)的發(fā)展前景，合理高效的利用融資資金，這樣才不會(huì)出現(xiàn)資金亂用和資金缺口過(guò)多的情況，也減少了由于負(fù)債過(guò)多導(dǎo)致的融資成本增加的問(wèn)題。

（四）降低銀行融資門檻

銀行對(duì)于中小企業(yè)融資的重要性不言而喻，而從解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的層面來(lái)看，銀行降低中小企業(yè)融資門檻是必然趨勢(shì)。而且近年來(lái)我國(guó)也出臺(tái)了一系列的政策、制度來(lái)推動(dòng)銀行融資門檻的降低，不過(guò)收效甚微。主要是中小企業(yè)缺少良好的信譽(yù)度，銀行自身的營(yíng)利性與中小企業(yè)融資之間產(chǎn)生了矛盾與沖突。所以想要降低銀行融資門檻，首先要建立中小企業(yè)融資服務(wù)信用擔(dān)保體系。事實(shí)上，許多國(guó)家和地區(qū)都非常重視建立中小企業(yè)融資服務(wù)信用擔(dān)保體系。而我國(guó)也應(yīng)該針對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，創(chuàng)設(shè)一套完整的、具有針對(duì)性的信用擔(dān)保機(jī)制。尤其是在解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題上，想要單靠中小企業(yè)自身是很難優(yōu)化融資渠道的，所以需要全社會(huì)各界的支持與協(xié)調(diào)。特別是商業(yè)銀行，應(yīng)該在中小企業(yè)征信體系逐漸完善的基礎(chǔ)上，著力開(kāi)發(fā)中小企業(yè)的融資模式，在豐富商業(yè)銀行投資模式的同時(shí)，為中小企業(yè)融資提供更多的機(jī)會(huì)和空間。同時(shí)也可以采用政府擔(dān)?；蛘呤瞧渌问綋?dān)保的方式來(lái)優(yōu)化銀行與中小企業(yè)的融資通道，凈化中小企業(yè)融資環(huán)境。

五、結(jié)論

綜合上述內(nèi)容來(lái)看，雖然中小企業(yè)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到最大的推動(dòng)作用，但是受限于自身規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱等特點(diǎn)，使得它在融資過(guò)程中處于弱勢(shì)地位。因此，確保中小企業(yè)融資不僅是公司自身發(fā)展的必然要求，也是國(guó)家和社會(huì)發(fā)展的必然措施。通過(guò)這種方式，我們可以進(jìn)一步刺激中小企業(yè)的發(fā)展，從而發(fā)揮中小企業(yè)在促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。