蔚來失速，李斌出局？

2018年9月12日上午10：30，當(dāng)李斌敲響紐交所的上市鐘，蔚來汽車（下稱“蔚來”，NIO）在造車新勢力中實(shí)現(xiàn)突圍，拔得頭籌。但這輛中國版“特斯拉”明顯動力不足。上市當(dāng)天，蔚來股價(jià)遭遇大幅跳水，一度跌破發(fā)行價(jià)。

蔚來最新的危機(jī)來自美國。4月8日，擁有199年歷史的美國羅斯律所（Rosen Law Firm）決定，將對蔚來發(fā)起集體訴訟。起訴書中稱，蔚來于2018年9月11日的登記聲明及2018年9月12日的招股章程有重大虛假或誤導(dǎo)性陳述，導(dǎo)致投資者損失，要求相關(guān)賠償?shù)馁M(fèi)用。蔚來辯稱，此類集體訴訟在美國資本市場并不罕見，該訴訟將不會對公司業(yè)務(wù)或營運(yùn)帶來重大不利影響。

這僅是蔚來危局的一個縮影。在過去的210天里，李斌不得不面對來自外界的口誅筆伐，“內(nèi)憂外患”讓這家插上資本翅膀的明星車企漸漸失速。

內(nèi)憂

一個月前，蔚來發(fā)布上市以來首份財(cái)報(bào)。但增速放緩、虧損翻倍加劇了外界對這家明星公司的擔(dān)憂。財(cái)報(bào)顯示，2018年，蔚來巨虧96.4億元，較2017年擴(kuò)大92%。近三年來，蔚來累計(jì)虧損已達(dá)172.3億元。

針對持續(xù)虧損局面，特斯拉成為李斌的“擋箭牌”。這位資本玩家表示，特斯拉虧損十多年，投資者要更多關(guān)注蔚來對研發(fā)、供應(yīng)鏈等投入。他認(rèn)為，汽車行業(yè)投入周期很長，未來5-10年是汽車產(chǎn)品形態(tài)發(fā)生巨變的窗口期，自動駕駛、人工智能、5G等技術(shù)，將深刻改變汽車的結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈，不做投入將無法引領(lǐng)行業(yè)，蔚來每年的研發(fā)投入達(dá)數(shù)十億元。

但李斌的辯解無法掩蓋在持續(xù)虧損下，蔚來經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為負(fù)的事實(shí)。過去三年，該公司現(xiàn)金流凈額連續(xù)為負(fù)，分別為：-22億元、-45.7億元、-36.3億元。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這家造車新勢力的杰出代表或許不足以支撐日常運(yùn)營一年。

百億虧損帶來的直接后果是，蔚來股價(jià)應(yīng)聲大跌。從上市之初，該公司過山車式的股價(jià)讓投資者失去信心。在近52周內(nèi)，蔚來股價(jià)曾一度暴漲至13.8美元，然后大幅回落至4.90美元。截至4月11日，蔚來收盤價(jià)為5.05美元。

對蔚來投資者而言，3月份是異常煎熬的一月。這家電動汽車初創(chuàng)公司股價(jià)上個月近乎腰斬，從2月底的9.57美元下跌至3月底的5.10美元。蔚來股價(jià)腰斬的背后，一是因其財(cái)報(bào)大幅低于華爾街預(yù)期；二是投資者擔(dān)心中國政府決定削減對電動汽車買家的補(bǔ)貼力度會對純電車企造成巨大沖擊。

在股價(jià)大跌和財(cái)務(wù)狀況惡化的雙重打擊下，李斌不得不宣布暫停在上海嘉定的自建工廠項(xiàng)目，將繼續(xù)由江淮代工生產(chǎn)。蔚來辯稱：暫停自建工廠，一是政府在新的產(chǎn)業(yè)投資管理中，對代工模式的首肯和認(rèn)可；二是從投資效率的角度看，現(xiàn)有合作伙伴產(chǎn)能可滿足2—3年內(nèi)蔚來汽車的產(chǎn)品需求。與特斯拉、小鵬汽車等競爭對手相比，同為汽車企業(yè)，無法掌握核心制造環(huán)節(jié)，蔚來只能將命運(yùn)托付江淮。

不過，李斌的麻煩似乎不止于此。不久前，有自稱前蔚來員工爆料，蔚來完成一萬輛車交付只是“自欺欺人”。在一萬輛訂單中，多數(shù)為蔚來內(nèi)部員工購買。該匿名人士稱，蔚來曾推出一項(xiàng)內(nèi)部政策，員工購買蔚來量產(chǎn)車ES8，前三年公司以每月1.5萬元價(jià)格回租該車，三年租金共計(jì)54萬元。對員工而言，這相當(dāng)于三年免費(fèi)購車，并將獲8萬元現(xiàn)金。

這位前員工還指責(zé)，蔚來正在大幅裁員，并指其信貸審核購車流程漏洞百出，金融部相關(guān)負(fù)責(zé)人有監(jiān)守自盜之嫌。目前，該爆料內(nèi)容以“侵害企業(yè)利益”為由被刪除。

3月22日，蔚來發(fā)表聲明，怒斥所謂"銷量作假”及"大幅裁員”純屬捏造。聲明稱，截至2019年2月底，蔚來共交付13964臺ES8，其中員工自行購買和購買后與公司共享的ES8占比僅2%。

隨即，李斌發(fā)文稱，針對人員冗余情況，今年上半年會對現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)進(jìn)行3%的優(yōu)化。未來將積極調(diào)整策略，進(jìn)行中長期開支節(jié)省，使公司整個業(yè)務(wù)現(xiàn)金流更加豐富。

但除了內(nèi)憂，這位“出行教父”還將不得不面對接踵而至的外患。

外患

蔚來的外患首先來自于美國知名車企特斯拉。在純電動汽車市場，蔚來常自比特斯拉，后者也曾遭證券欺詐集體訴訟。作為蔚來創(chuàng)始人，李斌曾不止一次拿蔚來和特斯拉公開比較。他曾放言：“特斯拉有的我們都有，我們有的他們沒有?！?/p>

去年7月，在距離上海市中心73公里的臨港產(chǎn)業(yè)園，特斯拉CEO埃隆·馬斯克決定砸下500億元重資，在面積達(dá)86萬平方米的土地上建設(shè)一座超級工廠 。

這座超級工廠引來蔚來掌門人的公開“挑釁”。他認(rèn)為，這朵“加州溫室里的花朵”未必能適應(yīng)競爭激烈的市場環(huán)境。他歡迎特斯拉來中國，因?yàn)檫@給了消費(fèi)者更多選擇，但也相信“勝利一定屬于中國汽車品牌”。

相比較，特斯拉已實(shí)現(xiàn)季度盈利。為在上海建設(shè)龐大的電池和汽車工廠，特斯拉向中資銀行申請約20億美元低息貸款。特斯拉國產(chǎn)后價(jià)格將大幅下降，對國內(nèi)所有新造車勢力將形成巨大沖擊。理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想直言，“特斯拉都已打到家門口，咱們就別搞虛假宣傳自欺欺人，好日子很快就要結(jié)束了”。

按照蔚來ES8售價(jià)區(qū)間44.80-45.60萬為準(zhǔn)，國產(chǎn)特斯拉預(yù)售價(jià)僅25萬起。面對一輛性能更優(yōu)、知名度更甚、價(jià)格更低的純電動汽車，消費(fèi)者將作何選擇？按照馬斯克的規(guī)劃，上海超級工廠最遲將于2022年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，規(guī)模達(dá)年產(chǎn)50萬輛。如果蔚來盈利模式仍無法明確，直面國產(chǎn)特斯拉，它的生存壓力必然加大。盡管如此，但這位資本玩家似乎不以為然。他認(rèn)為，在智能電動車市場，國外品牌在中國根本沒戲。

不過，在經(jīng)歷數(shù)年的野蠻成長后，中國的新能源汽車市場正在加速成熟。蔚來的中國同行亦正在穩(wěn)步前行。3月26日，小鵬汽車位于上海、北京、廣州、深圳、南京、東莞六個城市的服務(wù)中心同步開業(yè)。此時，位于鄭州的工廠正每隔6分鐘下線一輛小鵬G3新車，它們將源源不斷裝車發(fā)往外地。按照小鵬汽車董事長何小鵬的計(jì)劃，今年7月底，小鵬汽車將實(shí)現(xiàn)交付10000輛，年底交付40000輛G3的目標(biāo)。

除了同屬造車新勢力的威馬、小鵬汽車等已進(jìn)入交付期，奧迪、奔馳、寶馬等傳統(tǒng)車企新品亦正在加緊登陸國內(nèi)，合資品牌產(chǎn)品相繼上市。此外，一直在市場中占優(yōu)的比亞迪、北汽新能源等主力品牌仍在不斷加碼，新能源汽車市場遠(yuǎn)不是兩年前的一片藍(lán)海。

在新能源汽車的賽道上，蔚來將面臨新的競爭格局。進(jìn)入“淘汰賽”后，這場比賽的殘酷性才剛剛開始。但李斌若無法應(yīng)對當(dāng)下危機(jī)，蔚來這輛被資本裹挾的賽車或?qū)_出賽道。