基于BOT融資模式的高速公路項目風險管理

柏安中

高速公路項目風險管理中，BOT作為一種全新的融資模式，其應用范圍也越來越廣泛。其主要是針對政府在開展基礎建設工作的過程中經(jīng)常出現(xiàn)的資金不足問題，通過采取合適的手段吸引民間資本的方式，促進企業(yè)與政府之間的合作，鼓勵民營企業(yè)參與到政府主持的基礎設施建設中，一方面可以增加民營企業(yè)自身的收益，一方面可以提升基礎設施的建設質(zhì)量，在此基礎上，推動社會的發(fā)展。

一、BOT模式融資風險識別

所謂的風險識別，主要指的就是在高速公路項目建設的過程中，通過相關資料的收集，判斷、分析施工過程中容易出現(xiàn)的風險，并對風險進行合理的分類，預估風險可能造成的損失，進而對施工中已經(jīng)出現(xiàn)的風險或是潛在的風險進行合理的評價。實際操作過程中，有多種方法可以進行風險識別，常見的手段主要包括德爾菲法、因果分析法、核查表法、情景分析法、SWOT分析法、流程圖法、頭腦風暴法、WBS法、財務分析法等。本文的研究中，在對高速公路項目進行風險管理的過程中，主要應用的就是風險結(jié)構(gòu)法，這種方式直接面向風險源，能夠按照相應的標準對項目中的風險進行合理的分類，在全面識別風險的基礎上，制定合理的計劃來防范風險。在使用BOT融資模式對高速公路工程項目的風險進行識別的過程中，其不僅可以實事求是地反應項目中所有潛在的風險，還能科學地預測風險發(fā)生之后可能出現(xiàn)的后果，在對風險進行充分分析的基礎上，對潛在風險的破壞力按照由大到小的順序進行排序。風險識別是一項具有較高綜合性的工作，需要相關人員在實際落實的過程中要有足夠的耐心。

采用BOT融資模式來推動高速公路項目建設，需要嚴格遵循系統(tǒng)性、可比性、全面性、科學性的基本原則，以高速公路的項目建設流程為基礎，建立完善的項目風險評價體系。

二、高速公路BOT項目中存在的風險

（一）政策風險

政治風險主要可以分成政策風險和法律風險兩個重要的組成部分：

首先，從政策風險的角度來講，其主要指的就是施工地區(qū)出現(xiàn)重大的政策變化，導致項目的施工工作無法正常展開，或是需要加大投資力度才能繼續(xù)施工，同時，施工區(qū)域?qū)椖康膶徍饲闆r以及當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展情況等都是潛在的風險因素。在進行BOT融資的過程中，當?shù)厥┕ぴ牧蟽r格的變化以及政府方面的支持情況都會對施工單位的債務償還能力以及在施工中獲益的情況產(chǎn)生十分重要的影響。

其次，從法律風險的角度來講，其主要指的是因施工地區(qū)法律規(guī)定的調(diào)整或是缺乏相關的法律規(guī)定而產(chǎn)生的風險，相比于其他融資模式來說，BOT融資模式往往涉及更多人的利益，因此合同的確立也有更高的復雜性，一旦出現(xiàn)合同方違約的問題，就會嚴重影響項目的推進，出現(xiàn)法律風險的概率較高。

（二）經(jīng)濟風險

BOT融資過程中的經(jīng)濟風險，主要指的就是由于項目施工的外部環(huán)境發(fā)生了變化，尤其是經(jīng)濟條件方面的變化，導致在項目在推進過程中出現(xiàn)風險，其中利率上漲、匯率波動、通貨膨脹率提升是最常見的風險。高速公路項目的施工過程中，匯率發(fā)生變化會直接影響項目的成本，利率波動會間接影響項目收益，通貨膨脹會直接加大項目的運營成本。項目的啟動資金中，部分來自于投資方的自有資金，大部分來自于銀行貸款，因此，利率的波動會直接影響企業(yè)還款過程中需要支付的利息的額度。與此同時，由于高速公路建設過程中，建設周期普遍較長，因此，施工期間的通貨膨脹問題也是施工單位必須要考慮的一個因素。

（三）完工風險

高速公路建設過程中，最常見的一個風險就是完工風險，其主要包括項目因各種因素無法繼續(xù)推進而出現(xiàn)的風險、項目無法按時交工而出現(xiàn)的風險、項目的成本超過預算而出現(xiàn)的風險、項目質(zhì)量不達標而產(chǎn)生的風險等。首先，因項目無法按時交工而出現(xiàn)的風險多數(shù)是由于沒有充足的項目資金、施工環(huán)境惡劣、缺乏先進的施工技術導致的。其次，因成本超過預算而導致的風險多數(shù)是由于對施工過程中的不利條件沒有進行充分的預測，包括原材料價格上漲、對于施工環(huán)境缺乏全面的了解等方面的因素。此外，由于施工質(zhì)量不達標而產(chǎn)生的風險多數(shù)是由于高速公路的堅固程度、摩擦系數(shù)、平整度等無法達到使用標準而導致的。

三、基于BOT融資模式的高速公路項目風險管理策略

（一）政策風險的管理

無論是項目單位還是項目投資者，都無法做到全面控制政治風險，這種風險主要是由于施工國家相關法律法規(guī)或是政治環(huán)境的變化而導致的，因此，只能依靠國際社會的力量來解決。換句話說，就是投資者和項目單位要想最大限度地避免政治風險的出現(xiàn)，就需要對施工地區(qū)的政治環(huán)境有充分的了解，避免在政治不穩(wěn)定的國家展開高速公路建設工作。如果無法避免地需要在政局相對動蕩的國家進行施工，就需要與當?shù)卣訌娐?lián)系，確保在出現(xiàn)政治風險的時候，能夠得到當?shù)卣闹С?。具體可以從以下兩個方面著手，首先，需要聘請專業(yè)的法律顧問，對施工地區(qū)相關的法律法規(guī)進行深入的分析，以當?shù)氐姆梢鬄榍疤釘M定合同，保證項目投資者的利益不受損失。其次，需要加強對施工地區(qū)政策的關注，靈活運用各項有利政策來為企業(yè)爭取更多的利益。

（二）經(jīng)濟風險的管理

在經(jīng)濟風險的管理方面，主要可以從以下兩個方面著手：

首先，從投資和融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化角度來講，項目單位要合理確定項目融資資金和資本金之間的比例，對資金的結(jié)構(gòu)進行最大限度的優(yōu)化，加強對兩種籌資方式的利率的關注，通過對利息進行合理控制，避免出現(xiàn)融資成本的超標的問題。

其次，從通貨膨脹風險防范的角度來講，一方面項目單位在合同正式簽訂之前，就需要主動尋求貸款人和政府的擔保，主動分解通貨膨脹方面的風險，避免項目推進過程中因通貨膨脹問題而影響企業(yè)的利潤，尤其是在與政府簽訂擔保合同的過程中，要事先約定各類原材料的價格參考范圍，出現(xiàn)原材料價格超過參考范圍的情況，需要政府方面給予相應的調(diào)價優(yōu)惠。另一方面，項目單位在自主選購原材料的過程中，可以采取統(tǒng)一招標的方式確定原材料供應商，必要時可以與供應商建立長久合作關系，獲取價格優(yōu)惠的原材料。除此之外，為了防止經(jīng)濟風險的出現(xiàn)，可以在進行項目成本預算的時候留出部分資金，以備不時之需，避免出現(xiàn)因資金問題而影響施工進度的情況出現(xiàn)。

（三）完工風險的管理

在對完工風險進行管理的過程中，需要重點關注延遲完工風險以及成本超支風險兩個方面：

首先，在應對延遲完工風險的過程中，一方面，項目公司可以通過公開招標的方式選擇合適的施工單位，加強對施工中各個環(huán)節(jié)的監(jiān)管，保證施工質(zhì)量的同時，控制好施工的進度，避免出現(xiàn)延遲完工的情況。另一方面，由于實際的施工進度會受到外界地質(zhì)條件的影響，一旦出現(xiàn)意外情況，施工進度不可避免的會受到影響，這就需要施工單位主動聯(lián)系設計單位，實現(xiàn)風險共擔，最大限度地保護自己的權益。

其次，在應對成本超支風險的過程中，一方面要加強施工過程中對于資金使用的管理，另一方面要控制好原材料的成本，避免出現(xiàn)成本超支的情況。

四、結(jié)論

綜上所述，在采用BOT 融資方式對高速公路項目進行風險管理的過程中，為了保證項目的質(zhì)量以及項目單位收益不受影響，必須要做好風險管理工作，如此，我國的交通事業(yè)才能實現(xiàn)健康持續(xù)發(fā)展。