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    強(qiáng)化企業(yè)債券發(fā)行信用管理推動(dòng)市場健康穩(wěn)定發(fā)展
    ——訪國家發(fā)改委財(cái)政金融和信用建設(shè)司相關(guān)負(fù)責(zé)人

    2019-11-30 02:43:00
    中國信用 2019年11期
    關(guān)鍵詞:簿記企業(yè)債券選擇權(quán)

    ◎文/本刊記者 何 玲

    企業(yè)債發(fā)行規(guī)模較快增長,也被視為“穩(wěn)投資”的重要信號(hào)之一。近年來,國內(nèi)債券市場規(guī)模不斷擴(kuò)大,債券市場創(chuàng)新力度、開放程度不斷提高,國內(nèi)企業(yè)的直接融資需求也快速增加。據(jù)聯(lián)合資信評(píng)估有限公司統(tǒng)計(jì),三季度債券市場共發(fā)行各類債券11.14萬億元,發(fā)行期數(shù)和發(fā)行規(guī)模環(huán)比均增長10%左右,發(fā)行期數(shù)同比增長13.68%。

    為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的決策部署,完善企業(yè)債券發(fā)行管理制度,提高發(fā)行效率和質(zhì)量,國家發(fā)改委研究制定了《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引》及《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引》,要求強(qiáng)化發(fā)行信用管理,并自2019年11月1日起執(zhí)行。

    《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引》包括十章四十八條,分別為總則、簿記管理人、承銷團(tuán)成員、直接投資人、其他投資人、內(nèi)控制度、簿記現(xiàn)場管理、簿記建檔流程、企業(yè)債券分銷和繳款、附則?!镀髽I(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引》包括十章四十九條,分別為總則、承銷團(tuán)成員、直接投資人、其他投資人、內(nèi)控制度、招標(biāo)現(xiàn)場管理、招標(biāo)規(guī)則、異常情況和應(yīng)急處理、企業(yè)債券分銷和繳款、附則。

    記者注意到,相比國家發(fā)改委在2014年發(fā)布《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引(暫行)》及《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引(暫行)》,本次修訂發(fā)布的文件增加了彈性配售選擇權(quán)和當(dāng)期追加選擇權(quán)等定價(jià)方式,并要求強(qiáng)化企業(yè)債券發(fā)行環(huán)節(jié)社會(huì)信用管理,實(shí)施失信聯(lián)合懲戒。

    《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引》及《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引》的下發(fā),將如何促進(jìn)提升企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)效率、優(yōu)化發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)則、強(qiáng)化信用建設(shè)管理,記者就此采訪了國家發(fā)改委財(cái)政金融和信用建設(shè)司相關(guān)負(fù)責(zé)人。

    嚴(yán)控企業(yè)債發(fā)行環(huán)節(jié)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)企業(yè)債券市場健康穩(wěn)定發(fā)展

    問:請(qǐng)您具體介紹下本次發(fā)行業(yè)務(wù)指引修訂的主要背景?

    答:為規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行行為,保護(hù)各參與方合法權(quán)益,國家發(fā)改委2014年4月發(fā)布了《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引(暫行)》及《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引(暫行)》,企業(yè)債券發(fā)行統(tǒng)一在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱“中央結(jié)算公司”)以簿記建檔和招標(biāo)方式發(fā)行,發(fā)行和定價(jià)流程更加規(guī)范、透明,保障了企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)平穩(wěn)、有序推進(jìn)。

    近年來,黨中央對(duì)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的要求不斷提高,為推動(dòng)企業(yè)債券市場健康穩(wěn)定發(fā)展,促進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行管理體制改革,需進(jìn)一步提升企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)效率、優(yōu)化發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)則、完善發(fā)行參與各方內(nèi)控制度、強(qiáng)化發(fā)行信用管理,不斷滿足市場發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。2018年12月,我委印發(fā)了《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》(發(fā)改財(cái)金〔2018〕1806號(hào)),今年前三季度企業(yè)債券核準(zhǔn)規(guī)模穩(wěn)步增長,這對(duì)企業(yè)債券發(fā)行效率也提出了更高的要求。同時(shí),近幾年債券市場創(chuàng)新發(fā)行技術(shù)不斷涌現(xiàn),部分已經(jīng)較為成熟,可有效提升發(fā)行成功率,已具備推廣應(yīng)用條件。

    在充分總結(jié)前期工作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,我委充分聽取各方意見建議,開展本次指引修訂工作。

    問:修訂后的發(fā)行業(yè)務(wù)指引主要內(nèi)容包括哪些,什么時(shí)候開始執(zhí)行?

    答:《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引(暫行)》原為九章共四十二條,修訂后的指引包括十章四十八條,分別為總則、簿記管理人、承銷團(tuán)成員、直接投資人、其他投資人、內(nèi)控制度、簿記現(xiàn)場管理、簿記建檔流程、企業(yè)債券分銷和繳款、附則?!镀髽I(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引(暫行)》原為九章共四十八條,修訂后的指引包括十章四十九條,分別為總則、承銷團(tuán)成員、直接投資人、其他投資人、內(nèi)控制度、招標(biāo)現(xiàn)場管理、招標(biāo)規(guī)則、異常情況和應(yīng)急處理、附則。本次印發(fā)的《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引》及《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引》自2019年11月1日起執(zhí)行,《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引(暫行)》《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引(暫行)》同時(shí)廢止。

    強(qiáng)化發(fā)行環(huán)節(jié)信用管理新增彈性配售等定價(jià)方式

    問:本次指引修訂重點(diǎn)在哪些方面?

    答:本次指引修訂工作主要圍繞三個(gè)方面展開:一是強(qiáng)化內(nèi)控制度要求,嚴(yán)控發(fā)行環(huán)節(jié)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),整合《指引》中發(fā)行參與人內(nèi)控制度的有關(guān)要求,為內(nèi)控制度設(shè)置獨(dú)立章節(jié),進(jìn)一步凸顯內(nèi)控制度重要性,充分體現(xiàn)健全發(fā)行業(yè)務(wù)內(nèi)外部監(jiān)管要求,強(qiáng)化報(bào)告制度。

    二是強(qiáng)化企業(yè)債券發(fā)行環(huán)節(jié)社會(huì)信用管理,實(shí)施失信聯(lián)合懲戒,要求發(fā)行參與人按規(guī)定或協(xié)議約定履行相關(guān)義務(wù),未履行規(guī)定或協(xié)議約定的相關(guān)行為記入信用記錄,并按照國家有關(guān)規(guī)定納入信用信息系統(tǒng),實(shí)施失信聯(lián)合懲戒。

    三是適應(yīng)債券市場發(fā)行新形勢,提高債券發(fā)行效率,根據(jù)市場參與各方需求,一方面賦予企業(yè)債券靈活的發(fā)行定價(jià)權(quán)利,發(fā)行人可自主選擇設(shè)置彈性配售選擇權(quán)或當(dāng)期追加發(fā)行選擇權(quán);另一方面調(diào)整直接投資人申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn),充分發(fā)揮直接投資人在企業(yè)債券發(fā)行過程中的重要作用。

    直接投資人申請(qǐng)范圍變更企業(yè)債發(fā)行將更有“彈性”

    問:新修訂的指引中涉及直接投資人的內(nèi)容有所調(diào)整和修改,請(qǐng)具體介紹下相關(guān)的情況?

    答:企業(yè)債券直接投資人是指承銷團(tuán)成員以外,具備一定資格,通過簿記建檔發(fā)行系統(tǒng)和招標(biāo)發(fā)行系統(tǒng)直接參與申購或投標(biāo)的投資人。直接投資人制度的設(shè)立,在一定程度上推動(dòng)了企業(yè)債券發(fā)行工作的透明化和市場化,既降低了發(fā)行人融資成本,又提升了優(yōu)質(zhì)投資人的盈利水平,實(shí)現(xiàn)雙贏。

    新修訂的《指引》調(diào)整了直接投資人申請(qǐng)的標(biāo)準(zhǔn),直接投資人的申請(qǐng)范圍變更為“上一年度末AA+級(jí)(含)以上的企業(yè)債券持有量排名前30名的投資人和全部企業(yè)債券持有量排名前50名的投資人”,注重投資者對(duì)高信用等級(jí)企業(yè)債券投資和企業(yè)債券持券總量的考察。

    問:修訂后的《指引》增加“彈性配售選擇權(quán)和當(dāng)期追加選擇權(quán)等定價(jià)方式”。預(yù)計(jì)將對(duì)未來的企業(yè)債券發(fā)行工作帶來哪些影響?

    答:本次指引修訂是我委增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力組合拳的組成部分,是企業(yè)債券深化落實(shí)“放管服”改革的重要舉措。企業(yè)債券統(tǒng)一采用嚴(yán)格的簿記建檔或招標(biāo)發(fā)行,在市場資金面變化較快的情況下,債券發(fā)行窗口期縮短,部分債券發(fā)行難度加大,發(fā)行利率提高,擇期發(fā)行案例增多。修訂后的《指引》增加了彈性配售選擇權(quán)和當(dāng)期追加選擇權(quán)等定價(jià)方式,相關(guān)規(guī)則將由我委指導(dǎo)中央結(jié)算公司制定,并增加了債券發(fā)行前公告日期的彈性。在充分披露的前提下,給予發(fā)債企業(yè)一定自主選擇權(quán),增加發(fā)行額度和公告日期安排彈性,有利于提升企業(yè)債券的發(fā)行效率,有利于降低企業(yè)債券的發(fā)行利率和擴(kuò)大直接融資規(guī)模。

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