試論互聯(lián)網(wǎng)金融的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管對策

姚鳳閣 楊希茹

[摘 要] 作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用信息技術(shù)與之相結(jié)合的新型金融業(yè)務(wù)模式，互聯(lián)網(wǎng)金融在近年發(fā)展迅速，但是在發(fā)展過程中其自身所具有的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)明顯暴露，并阻礙了該行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。尤其是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)作為一種互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)與傳統(tǒng)金融行業(yè)所共同具有的常規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)，通過互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)部傳導(dǎo)與外部環(huán)境的結(jié)合導(dǎo)致危害形成的可能性增加。為了有效防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)依據(jù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)過程加強(qiáng)資金流向的管理、加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析自我監(jiān)管、分類防控互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)、明確監(jiān)管和金融創(chuàng)新分界以及完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。

[關(guān)鍵詞] 互聯(lián)網(wǎng)金融;金融風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理

[中圖分類號] F640[文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A[文章編號] 1009-6043（2019）10-0001-04

Abstract： Internet finance， a new financial business model which traditional financial institutions integrated with Internet companiesusing information technology， has developed rapidly in recent years. However， in the process of its development， its own liquidity risk and other risks have been exposed， which has hindered the long-term development of the industry. In particular， liquidity risk is a common risk shared by the Internet finance industry and the traditional financial industry， so Internet transmission combined withexternal environment resulting in the increase of the possibility ofharm. In order to effectively prevent Internet financial risks， we should strengthen the management of capital flow according to the process of Internet financial liquidity risk transmission， enhance data analysis and self-regulation，? classify and prevent Internet financial risks， clarify the boundaries between supervision and financial innovation， and improve the Internet financial supervision system.

Key words： Internet finance， financial risk， risk management

互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融模式具有交易程序簡便、支付方式便捷、交易范圍大的特點(diǎn)，已經(jīng)成為我國金融業(yè)的重要組成部分。2005年中國各類技術(shù)成熟促使技術(shù)與實(shí)體相結(jié)合，互聯(lián)網(wǎng)金融自此起步?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)與金融相結(jié)合不斷推出新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)，例如阿里巴巴集團(tuán)推出與銀行轉(zhuǎn)移支付功能相似產(chǎn)品——支付寶、與銀行信用貸款功能相似產(chǎn)品——余額寶?；ヂ?lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融行業(yè)所以互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)相比也有所不同。從2013年開始互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)頻頻暴露，例如p2p平臺，眾籌等都發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)惡劣事件，通過這些事件也讓機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者認(rèn)識到防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性。本文在對我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程與現(xiàn)狀進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，將互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的識別、度量與傳導(dǎo)作為重點(diǎn)研究對象并提出監(jiān)管意見。

一、文獻(xiàn)綜述

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展不到20年的時(shí)間，國內(nèi)外學(xué)者對于互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)研究的時(shí)間更短，而且相關(guān)文獻(xiàn)研究均是側(cè)重于互聯(lián)網(wǎng)金融的某一方面，研究文獻(xiàn)可歸納為以下方面。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的定義方面

Mary J Cronien（2002）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是實(shí)體企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)專業(yè)人才相結(jié)合的產(chǎn)物，從而讓實(shí)體企業(yè)具有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)。Emma L.Slade（2015）利用實(shí)證的方法研究發(fā)現(xiàn)，英國移動(dòng)支付方式對電子商務(wù)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。國內(nèi)學(xué)者羅明雄、唐穎、劉勇（2013）、邱冬陽、肖瑤（2014）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動(dòng)通信技術(shù)等一系列現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通的一種新興金融服務(wù)模式，其實(shí)質(zhì)同樣是金融。賈甫、馮科（2014）對金融互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了比較區(qū)別，認(rèn)為金融互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融都具有金融屬性并且是對傳統(tǒng)金融相關(guān)“短板”的帕累托改進(jìn)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)方面

Weiss（2010）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)來源于用戶和企業(yè)，存在著逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。Chaffee & Rapp（2012）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)質(zhì)上是金融業(yè)的擴(kuò)展，所以傳統(tǒng)金融行業(yè)可能遇到的金融風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融都可能發(fā)生。國內(nèi)學(xué)者洪娟、曹彬、李鑫（2013）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)具有金融和互聯(lián)網(wǎng)屬性。風(fēng)險(xiǎn)控制與企業(yè)規(guī)模之間沒有必然關(guān)系。魏鵬（2014）主要分析了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)受到行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)則制定不完善和突發(fā)集中贖回資金的特殊情況的影響。一旦小概率事件發(fā)生，造成損失重大。從互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的度量方面。Smedlund A（2012）研究顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險(xiǎn)普遍存在。李明選和孟贊（2014）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融使信用風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和程度都發(fā)生變化。宋光輝、吳超、吳栩（2014）運(yùn)用CVa R模型對于余額寶的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量、預(yù)測。李紅艷（2015）運(yùn)用AHP模糊綜合評價(jià)法對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測度。歐陽資生，莫廷程（2016）利用Pareto極值分布模型和歷史模擬法模型度量互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)并比較兩者。從互聯(lián)網(wǎng)金融的影響方面。張曉（2016）運(yùn)用AR-GARCH-CoVaR方法度量互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)并分析其傳染方向與影響程度。鄒靜，王洪衛(wèi)（2017）運(yùn)用突變分析和SVAR模型方法研究了互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響并進(jìn)行機(jī)理分析。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管方面

Puro（2009）實(shí)證證明了互聯(lián)網(wǎng)金融可以通過提供方減少資金融出額、提高利率定價(jià)來控制風(fēng)險(xiǎn)。EricC.Chaffee（2012）從聯(lián)邦和州兩個(gè)層面分析了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的現(xiàn)行監(jiān)管框架。國內(nèi)學(xué)者李有星、陳飛、金幼芳（2014）說明了提出要選擇具有互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)特殊性的監(jiān)管主體、方式、制度，在控制風(fēng)險(xiǎn)前提下增添互聯(lián)網(wǎng)金融市場的活力。張芬、吳江（2013）分析了美、英等國家對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的監(jiān)管，通過對比分析對中國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的監(jiān)管創(chuàng)新提出建議。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究對本文的理論和方法有一定的指導(dǎo)作用。國內(nèi)外學(xué)者對于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論與實(shí)證對于本文也有非常重要的借鑒意義。但是由于我國目前互聯(lián)網(wǎng)金融情況與國外有所不同，所以對于我國互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策的指導(dǎo)意義有限。我國學(xué)者對于互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究才剛剛起步。鑒于此，本文基于對互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的識別、度量、傳導(dǎo)，提出切實(shí)可行的控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管對策。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)狀及特點(diǎn)

我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展至今已將近20年，經(jīng)歷了萌芽階段（90年代末-2004年），起步階段（2005-2012年）以及高速發(fā)展階段（2013年至今）三個(gè)階段。2013年支付寶APP中推出余額寶引發(fā)個(gè)人投資者的廣泛追捧，迅速在一年之內(nèi)成為國內(nèi)最大貨幣基金。其他互聯(lián)網(wǎng)金融公司追趕熱潮，也相應(yīng)推出類似業(yè)務(wù)。中國互聯(lián)網(wǎng)金融自2013年以來進(jìn)入高速發(fā)展階段，p2p、第三方支付這些依托互聯(lián)網(wǎng)的金融服務(wù)都呈現(xiàn)出了迅猛發(fā)展的態(tài)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)金融如今的發(fā)展不可避免要提及到數(shù)字技術(shù)，智能電話的普及是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展依托的基礎(chǔ)之一。截止到2018年末，中國移動(dòng)電話用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到15.7億。移動(dòng)數(shù)字技術(shù)所具有的普遍性與普惠性為相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的服務(wù)提供便利，提高效率的同時(shí)減少成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是一把雙刃劍，在帶來便利的同時(shí)也帶來了各類風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的情況也不斷變化。

互聯(lián)網(wǎng)金融具有特殊性：一是新興性。目前階段互聯(lián)網(wǎng)金融的各類制度不夠完善，例如備付金制度。無法為互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)支付系統(tǒng)的正常運(yùn)行提供保障。二是瞬時(shí)性?；ヂ?lián)網(wǎng)本身就具有瞬時(shí)性，互聯(lián)網(wǎng)金融依托網(wǎng)絡(luò)應(yīng)運(yùn)而生，還無法做到準(zhǔn)確預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，如果遇到大量撤資情況，機(jī)構(gòu)本身無法提供足夠流動(dòng)性。三是獨(dú)立性。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不同的是，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)還不夠規(guī)范，監(jiān)管不足，所以無法與銀行之間進(jìn)行拆借，也無法得到央行的緊急救助，一旦發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重?；ヂ?lián)網(wǎng)金融無法脫離網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行，一旦網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)問題則無法滿足從資金池迅速提現(xiàn)的需求。所以技術(shù)問題在很大程度上導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）風(fēng)險(xiǎn)識別

風(fēng)險(xiǎn)識別最主要的目的是認(rèn)識到經(jīng)營活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)因素，可以先依據(jù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義、具體表現(xiàn)區(qū)分出該風(fēng)險(xiǎn)類別再通過指標(biāo)對比識別風(fēng)險(xiǎn)。在識別風(fēng)險(xiǎn)后，對于互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量與防控更有針對性更加準(zhǔn)確。金融行業(yè)從整體來說都面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)由于其新興性與特殊性，目前并沒有準(zhǔn)確指標(biāo)來衡量識別。但是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與商業(yè)銀行密不可分，銀行既是傳統(tǒng)金融行業(yè)的主體也是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的核心。傳統(tǒng)金融行業(yè)以商業(yè)銀行為例對于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的識別方法較為完善。由此識別互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可以借鑒商業(yè)銀行流動(dòng)性的指標(biāo)作為參考。巴塞爾協(xié)議對于商業(yè)銀行流動(dòng)性的要求極為嚴(yán)格，用存貸比、流動(dòng)性比例、流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比率等流動(dòng)性指標(biāo)來識別流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)角度，當(dāng)指標(biāo)與參考標(biāo)準(zhǔn)差距較大時(shí)就說明出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性極大，就要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)調(diào)動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)用來應(yīng)對可能發(fā)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從投資者的角度，可以從資金凈流入、資金凈流出情況識別流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合時(shí)間期限、債權(quán)理財(cái)情況后資金依舊長期處于凈流出狀態(tài)，該互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性極大。

（二）風(fēng)險(xiǎn)度量

互聯(lián)網(wǎng)金融涉及到多方主體，例如金融服務(wù)的供求雙方、中介機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)等。其業(yè)務(wù)的新興性、產(chǎn)品的多樣性、主體關(guān)系的復(fù)雜性導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，也對其度量產(chǎn)生了新的要求。只有對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)有針對性的運(yùn)用定量方法才能讓互聯(lián)網(wǎng)金融的防控與監(jiān)管有據(jù)可依。

目前從國內(nèi)外學(xué)者的研究來看對于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的研究多數(shù)集中在對于各類互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的度量和互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的影響方面。對于信用風(fēng)險(xiǎn)的度量較多，對于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的度量較少。互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的度量不僅與監(jiān)管有著密切關(guān)聯(lián)，還與對消費(fèi)者的保護(hù)有關(guān)。除了將互聯(lián)網(wǎng)金融各類風(fēng)險(xiǎn)程度與互聯(lián)網(wǎng)金融影響程度作為度量標(biāo)準(zhǔn)，消費(fèi)者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以作為風(fēng)險(xiǎn)度量的標(biāo)準(zhǔn)之一。對于金融風(fēng)險(xiǎn)的測度方法，VaR模型是一個(gè)普遍的方法。在傳統(tǒng)金融中，銀行業(yè)通常運(yùn)用VaR模型來度量銀行業(yè)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度，也稱為在險(xiǎn)價(jià)值，該模型客觀地描述了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，建立對未來風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的模型。根據(jù)過去承受風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的損失，通過時(shí)間數(shù)列數(shù)據(jù)運(yùn)用蒙特卡羅法、歷史記錄法等方法建立模型，度量風(fēng)險(xiǎn)乃至預(yù)測?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)雖然與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比具有獨(dú)特性，但是從實(shí)質(zhì)上來說同為資金融通的媒介與手段。所以對于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的測度，也可以使用該方法。VaR模型是由馬科維茨的均值-方差模型演變而來。VaR模型最早是用來衡量衍生品的風(fēng)險(xiǎn)，直到近代巴塞爾銀行監(jiān)督委員會(huì)將銀行VaR納入銀行風(fēng)險(xiǎn)資本度量項(xiàng)目中。在險(xiǎn)價(jià)值對于未來風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測讓該方法得到廣泛使用。VaR（在險(xiǎn)價(jià)值）公式：

Pt-1指的是資產(chǎn)在t-1時(shí)刻的價(jià)格，Z是α分位點(diǎn)的相應(yīng)分布的臨界值，ht指的是t-1時(shí)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率在t時(shí)的估計(jì)值。

對于互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的測度主要是指當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)投資標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)生價(jià)值波動(dòng)，個(gè)人投資者要承擔(dān)未來至全部贖回資產(chǎn)這段區(qū)間內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)Histat（2000）提出的風(fēng)險(xiǎn)度量思想，通過對歷史收益率建立時(shí)間序列模型，擬合資產(chǎn)收益率的變化，來衡量投資者面臨收益率波動(dòng)，自身承擔(dān)的收益損失風(fēng)險(xiǎn)。公式為：

（四）在外部因素影響流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的過程中，明確監(jiān)管和金融創(chuàng)新的分界線

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和政府的監(jiān)管并不是完全對立的兩個(gè)方面，應(yīng)該明確分界線利用合理的監(jiān)管手段達(dá)到合適的創(chuàng)新程度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新應(yīng)該以普惠更多中小投資者為目的。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融具有長尾特征，要使長尾理論更有效，就需要降低金融服務(wù)門檻，盡量擴(kuò)大長尾市場。長尾市場存在數(shù)量多的“草根”人群，所以需要利用金融創(chuàng)新的手段為大量“草根”階級提供互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)、防控該人群所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)出未來金融將具有“普惠”的方向與特征;金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新與監(jiān)管方式之間要保持最佳平衡。不同的情況要用不同的方式監(jiān)管，例如：對投資資金安全、互聯(lián)網(wǎng)金融市場沒有較大威脅的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)應(yīng)該出臺相關(guān)政策支持、對于有可能給投資者和金融市場帶來各類風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品要?jiǎng)澐直O(jiān)管范圍并著重監(jiān)管，實(shí)施差異化的監(jiān)管方式有利于風(fēng)險(xiǎn)的度量與外部監(jiān)管。為了保持互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)健康發(fā)展，使傳統(tǒng)金融與之可以更好地融合為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，不僅要保證互聯(lián)網(wǎng)金融自由的創(chuàng)新環(huán)境還要在發(fā)展過程中保持風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和金融創(chuàng)新的平衡。

（五）在產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的整個(gè)過程中，完善互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管體系

首先，適當(dāng)?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管程度有利于調(diào)動(dòng)積極性，所以需要對監(jiān)管方法、準(zhǔn)入制度、干預(yù)政策都采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是一把雙刃劍，并不能因?yàn)榇嬖陲L(fēng)險(xiǎn)就限制其持續(xù)良好發(fā)展，在宏觀政策上的引導(dǎo)非常重要。其次，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展很多法律條款并不能滿足經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展的要求。要具體問題具體分析，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)，對于現(xiàn)有不足的舊條款要完善修改;現(xiàn)有不合理的舊條款要適當(dāng)刪減;符合大眾合理需求的新條款也要納入。以此為依據(jù)為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供有效法律依據(jù)，完善相應(yīng)法律體系。最后，我國互聯(lián)網(wǎng)金融有混業(yè)經(jīng)營的特征，但是我國目前對于其監(jiān)管采取分業(yè)方式已經(jīng)落后于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度。所以未來需要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管方式，對于互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該進(jìn)行整體合理的混業(yè)監(jiān)管，出臺更加具體的法律法規(guī)，保證互聯(lián)網(wǎng)金融的綠色可持續(xù)發(fā)展。

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[責(zé)任編輯：潘洪志]

[作者簡介]? 姚鳳閣（1971-），教授，博士生導(dǎo)師，管理學(xué)博士，研究方向：資本市場理論與實(shí)務(wù);楊希茹（1996-），女，黑龍江哈爾濱人，碩士研究生，研究方向：金融風(fēng)險(xiǎn)管理。

[基金項(xiàng)目]? 2017年度國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制研究（17BJY119）;2014年度黑龍江省社科規(guī)劃重大決策咨詢項(xiàng)目：黑龍江省“兩大平原”現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合配套改革實(shí)驗(yàn)的理論思考與對策研究（14G002）;2016年度黑龍江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)習(xí)近平總書記專項(xiàng)項(xiàng)目：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下黑龍江省現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)發(fā)展金融支持研究（16JYH01）。