股基清盤、債基排名墊底創(chuàng)金合信基金遭遇“股債雙殺”

曹井雪

冰凍三尺非一日之寒，此前，創(chuàng)金合信優(yōu)價(jià)成長已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度末的規(guī)模不足5000萬元，基金長期被清盤陰云所籠罩。同時(shí)，縱覽創(chuàng)金合信旗下主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品，迷你化生存的場景屢見不鮮：截至三季度末，其中有4成產(chǎn)品的規(guī)模不足1億元。在該基金清盤的背后，則是公司旗下多只發(fā)起式基金的規(guī)模危機(jī)。

不過與今年的公募潮流相吻合的是，袖珍產(chǎn)品的業(yè)績卻常常出彩。截至11月21日收盤，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)的凈值增長率已達(dá)87.64%，成為公司年內(nèi)業(yè)績最好的1只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品;但其規(guī)模依舊“苦不堪言”，該基金三季度末的規(guī)模僅為1966萬元，較二季度末僅增加857萬元。

這種“背離”走勢并非孤例，在基金凈值走高的過程中，公司一眾權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模皆“紋絲不動(dòng)”，三季度整體規(guī)模僅增加1.28億元。此外，公司長期重點(diǎn)發(fā)展的債基今年也遭遇危機(jī)。2019年以來，創(chuàng)金合信尊盈純債的凈值增長率僅為-19.41%，在債基中排名倒數(shù)第一。

創(chuàng)金合信優(yōu)價(jià)成長清盤 權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模警報(bào)長鳴

今年公募基金清盤的數(shù)量趨于減少，若將各類份額合并統(tǒng)計(jì)，截至11月21日，今年清盤的基金數(shù)量為109只，較去年同期減少251只。其中主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的清盤數(shù)量由160只減至37只。雖然數(shù)量明顯減少，但考慮到今年市場的環(huán)境好轉(zhuǎn)，清盤的權(quán)益類產(chǎn)品還是格外醒目。

本月初，創(chuàng)金合信優(yōu)價(jià)成長公告清盤。資料顯示，該基金成立于2016年11月2日，作為發(fā)起式基金，基金成立時(shí)的認(rèn)購金額僅有1018.68萬元，其中，發(fā)起資金持有份額為800.07萬元，占基金總份額的比例為78.53%。

作為發(fā)起式基金，雖然沒有兩億的成立門檻，但是記者查閱《招募說明書》發(fā)現(xiàn)，該基金強(qiáng)化退出機(jī)制，即在基金合同生效日起三年后的對應(yīng)日，若基金資產(chǎn)凈值低于兩億元，基金合同自動(dòng)終止，同時(shí)不能通過召開基金份額持有人大會(huì)延續(xù)基金合同期限。但根據(jù)最新規(guī)模數(shù)據(jù)，該基金三季度末的規(guī)模僅為3338萬元。

實(shí)際上，自該基金成立以來，除2018年一季度末之外，其余各季度末的規(guī)模均不足兩億元，基金清盤的“禍根”早已種下。

Wind數(shù)據(jù)顯示，成立三年間，該基金的凈值增長率只有4.87%，跑輸同期滬深300指數(shù)12.79個(gè)百分點(diǎn)。尤其是去年市場系統(tǒng)性下跌的情況下，該基金各季度末的平均股票倉位卻達(dá)到88.07%，其收益率也因市場不佳而更加低迷，全年的凈值增長率也僅為-25.22%。

截至清盤前，今年以來，該基金的凈值增長率僅為23.36%，還未能覆蓋去年的回撤幅度;而且在今年之前成立的2319只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品中，基金的排名位列在后三分之一之列。

深究該基金今年業(yè)績表現(xiàn)不夠出色的原因，倉位與重倉股配比失衡首當(dāng)其沖。具體看來，或許受去年高倉位引發(fā)凈值回撤的沖擊，今年一季度，該基金的股票倉位為74.89%，較去年四季度末減少了18.05%。不過今年一季度市場普遍反彈，前十大重倉股的平均漲幅達(dá)到28.16%。

二、三季度的情況恰好相反，該基金前十大重倉股的平均跌幅分別達(dá)到11.13%和6.86%，但該基金的股票倉位卻分別提升至85.74%和93.4%。今年二季度和三季度，該基金的凈值分別回撤了2.08%和3.25%。

天天基金網(wǎng)顯示，基金成立以來一直由李晗單獨(dú)管理，自他擔(dān)綱該基金開始，一直對交通運(yùn)輸以及通信等板塊青睞有加。而從去年二季度開始，該基金加強(qiáng)了對交通運(yùn)輸股中航空股的配置，中國航空、東方航空、南方航空、吉祥航空和春秋航空成為了此后各季度重倉股的標(biāo)配。但在今年二、三季度，受油價(jià)上漲的影響，上述航空股在二季度至三季度期間的平均跌幅達(dá)到14.96%。

雖然創(chuàng)金合信優(yōu)價(jià)成長已經(jīng)清盤，但是清盤的陰云還是籠罩在了公司其他產(chǎn)品身上。首先，公司旗下現(xiàn)存的42只產(chǎn)品中，有13只產(chǎn)品都是發(fā)起式基金，它們都有基金合同自動(dòng)終止的退出機(jī)制，而在今年三季度末，它們之中規(guī)模不足2億元的產(chǎn)品有11只;其次，公司旗下也存在大量的迷你基金，各種類型的產(chǎn)品合并統(tǒng)計(jì)，三季度末規(guī)模在清盤線以下的基金已經(jīng)達(dá)到了13只。

存續(xù)產(chǎn)品問題重重 權(quán)益類基金業(yè)績難帶動(dòng)規(guī)模

此外，公司存續(xù)的產(chǎn)品中也有許多問題存在，較為明顯的是創(chuàng)金合信滬港深研究精選。該基金從成立以來就專注A股市場的投資，這似乎有違滬港深基金成立的初衷。今年以來，這種情況依舊沒有改變，該基金的前十大重倉股也皆為A股。

雖然今年A股市場的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于港股，但是該基金的凈值卻沒有很好地表現(xiàn)。截至11月21日收盤，基金在年內(nèi)的凈值增長率只有18.44%，在1815只同類基金中僅排在1020位。

從原因上看，基金經(jīng)理在重倉股的選擇上存在較大的失誤。查閱該基金逐季季報(bào)，記者發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理調(diào)倉換股的幅度并不大。今年前三季度，該基金前十大重倉股中，湖南海利、北京城鄉(xiāng)、王府井、長江傳媒、特變電工、中兵紅箭、廣深鐵路、蘭太實(shí)業(yè)和博聞科技9只重倉股每季皆“上榜”。但是，它們的股價(jià)表現(xiàn)卻不盡如人意。截至11月21日收盤，年初迄今股價(jià)出現(xiàn)上漲的僅有4只。

對比來看，即使是公司旗下業(yè)績表現(xiàn)出色的產(chǎn)品，規(guī)模也沒能得到明顯提升，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)就是其中一例。截至11月21日收盤，該基金今年以來的凈值增長率達(dá)到了87.64%。然而統(tǒng)計(jì)三季度末的規(guī)模，該基金的規(guī)模只有1966萬元，較二季度末僅增加857萬元。值得注意的是，該基金并沒有對大額申購進(jìn)行限制。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司現(xiàn)存的主動(dòng)型權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量有14只，三季度末規(guī)模合計(jì)有25.48億元，僅較二季度末增加了1.28億元。不過截至11月21日收盤，它們的平均凈值增長率已經(jīng)達(dá)到了32%。

天相投顧基金評價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志分析：“權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模增長乏力主要原因是基金公司沒有大力推廣基金。沒有推廣的原因有很多，比如基金公司的推廣資源不足，也有可能是基金公司為了控制規(guī)模，做好業(yè)績，主動(dòng)不推廣基金?！倍鴱墓緵]有限制大額申購的表現(xiàn)來看，創(chuàng)金合信沒有大力推廣主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的原因很可能是公司的推廣資源不足。

債基排名墊底遭遇尷尬 創(chuàng)新合信分散型產(chǎn)品策略遭質(zhì)疑

Wind資訊的統(tǒng)計(jì)表明，今年三季度末，創(chuàng)金合信的規(guī)模排名提升了4位，公募資產(chǎn)管理規(guī)模也增長大約18.8億。從股、債兩類產(chǎn)品的規(guī)模對比來看，公司固收類產(chǎn)品的合計(jì)規(guī)模達(dá)到了136.39億元，占比約為三分之二。

但是，債基的收益率卻不盡如人意。截至11月21日收盤，今年以來，公司旗下債基創(chuàng)金合信尊盈純債的凈值增長率僅為-19.41%，在所有債基中排名倒數(shù)第一，導(dǎo)致它業(yè)績欠佳的原因何在呢？

接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，賈志分析：“從基金的季報(bào)和半年報(bào)看，這只基金規(guī)模太小，日常的各種費(fèi)用在基金中占比較大，導(dǎo)致基金凈值在不斷下降?！本唧w看來，該基金二、三季度末的規(guī)模分別只有5.31萬元和6.69萬元。

資料顯示，基金成立于2016年1月7日，成立時(shí)的規(guī)模為2億元?；鸬氖追葜袌?bào)顯示，產(chǎn)品被機(jī)構(gòu)持有的份額達(dá)到了99.91%，機(jī)構(gòu)一統(tǒng)天下的局面一直延續(xù)到了2018年的二季度末。去年四季度末，該基金的規(guī)模驟減，從三季度末的5.33億元縮水至81.65萬元，或許委外資金的撤資是該基金淪為超級迷你基金的關(guān)鍵。去年二季度末，機(jī)構(gòu)投資者持有份額為4.98億元，但四季度末減至50萬元。

如是背景下，相對高昂的費(fèi)用壓垮了業(yè)績。根據(jù)今年中報(bào)披露的數(shù)據(jù)，該基金今年上半年產(chǎn)生的總費(fèi)用為1.16萬元，而收入?yún)s只有區(qū)區(qū)1254.84元，導(dǎo)致基金產(chǎn)生約1.03萬元的損失。另據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，公司旗下現(xiàn)存的42只產(chǎn)品中，三季度末單一機(jī)構(gòu)持有比例超過90%的產(chǎn)品還有尊豐純債、尊隆純債等7只。

權(quán)益類產(chǎn)品和固收類產(chǎn)品皆遭遇不同的問題，就公司層面而言，匯總《紅周刊》記者的采訪，或許問題的關(guān)鍵還是在于品牌影響力的缺失和大股東的支持力度有限。一個(gè)可以佐證的角度是，公司旗下目前擁有多只被動(dòng)型指數(shù)產(chǎn)品，囊括了市場上大熱的滬深300、中證500、中證1000等類型，而這類產(chǎn)品基本是去年迄今頭部公司跑馬圈地的利器，但是創(chuàng)金合信的上述產(chǎn)品基本規(guī)模停留在3個(gè)億以內(nèi)。

此外，創(chuàng)金合信的產(chǎn)品策略或許也存在著較為明顯的問題?！爱a(chǎn)品思路上來看，公司發(fā)行了很多主題型的權(quán)益類產(chǎn)品，包括了消費(fèi)主題、醫(yī)療保健、金融地產(chǎn)、資源主題等等，但是這樣分散的結(jié)果是單只基金的規(guī)模皆慘不忍睹，一般都是規(guī)模實(shí)力超強(qiáng)的頭部公募才設(shè)計(jì)這樣的一攬子方案，創(chuàng)金合信顯然并不適合。”多位基金業(yè)內(nèi)人士向記者直言問題的關(guān)鍵所在。