春秋航空：四季度飛機交付高峰經(jīng)營業(yè)績行業(yè)最佳

股市動態(tài)分析 南方匯金

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1069點，較上期上漲0.85%，同期上證指上漲0.2%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.44%。股市動態(tài)30指數(shù)成立以來上漲6.91%，同期上證指數(shù)下跌4.49%，創(chuàng)業(yè)板指下跌12.78%。成分股寧德時代、歐菲光、三全食品等個股漲幅靠前，應(yīng)流股份、航發(fā)動力、春秋航空等個股跌幅居前。

本期成分股重大事項及評論：

春秋航空（601021）：2019年前三季度春秋航空實現(xiàn)營業(yè)收入115.6億元，同比增長13.6%;歸屬母公司凈利潤17.2億元，同比上漲21.7%。其中第三季度營業(yè)收入44.2億元，同比增長14.8%;歸母凈利潤8.7億元，同比增長26.1%。從公布的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，春秋航空遠好于三大航，春秋航空受益于7月份開始實施的民航基金減半政策。

三季度春秋航空引進2架空客A320NEO飛機，而四季度為飛機交付高峰期，預(yù)計將引進7架空客A320NEO飛機，運力將繼續(xù)保持高速增長。去年四季度油價均價為68美元/桶，今年四季度至今，布油均價約60元/桶，如果持續(xù)至年底，則四季度布油均價同比下滑8美金/桶，同比下降約12%，利好公司成本控制，將繼續(xù)增厚公司業(yè)績。

將國內(nèi)主要航空三季度數(shù)據(jù)對比來看，春秋航空的經(jīng)營能力仍然是最出色的，資本市場也用近40%的上漲幅度回應(yīng)了公司的出色業(yè)績，南方航空受北京大興機場轉(zhuǎn)場影響，今年的上漲幅度最低。從單價飛機對應(yīng)的市值來看，春秋航空是最高的，平均4.6億元/架，機隊規(guī)模最大的南方航空依然墊底，只有1億元/架。

春秋航空經(jīng)營穩(wěn)健，對應(yīng)的資產(chǎn)負債率最低，是唯一資產(chǎn)負債率低于50%的航空公司，作為重資產(chǎn)型行業(yè)，購買飛機時一般采用借債的方式，春秋航空負債率最低，說明公司的擴張步伐最穩(wěn)健，三大航中國航的資產(chǎn)負債率最低為66%。

國內(nèi)主要航空公司三季度數(shù)據(jù)對比

從收入和利潤角度的比較來看，春秋航空收入增速僅次于吉祥航空，但從凈利潤增速角度看，春秋航空2019年前三季度凈利潤增長21.7%，是所有航空公司中唯一保持利潤正增長的公司。春秋航空的凈利潤率也是行業(yè)最高，達14.87%，高于吉祥航空9.5%的凈利潤率，更遠高于三大航的凈利潤率。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

招商蛇口（001979）：粵港澳大灣區(qū)建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組會議11月6日召開，領(lǐng)導(dǎo)小組會議后，香港特區(qū)行政長官林鄭月娥介紹了三類16項下一階段將展開的普及惠民及便利香港專業(yè)界別到大灣區(qū)發(fā)展的政策措施，包含有關(guān)便利香港居民在大灣區(qū)內(nèi)地城市購買房屋、支持香港居民在內(nèi)地便捷使用移動電子支付等內(nèi)容。香港居民在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地城市購房，獲豁免所需的在本地居住、學(xué)習(xí)或工作年限證明，以及繳納個人所得稅及社保條件，使香港居民享有與當(dāng)?shù)鼐用裢鹊拇觥＿@對灣區(qū)房地產(chǎn)上市公司是一大利好，而招商蛇口恰恰是布局大灣區(qū)核心位置的龍頭公司，受益程度更大。

招商蛇口此前公布的三季報，三季度實現(xiàn)營收255.43億元，同比下滑24.39%;凈利潤50.93億元，同比下滑38.46%。公司股價受此影響創(chuàng)出近期的新低，但根據(jù)公司經(jīng)營計劃，房地產(chǎn)項目竣工及結(jié)轉(zhuǎn)時間主要集中在第四季度，2019年公司房地產(chǎn)項目竣工及結(jié)轉(zhuǎn)面積預(yù)計保持增長。經(jīng)過前期股價調(diào)整，招商蛇口再次迎來配置窗口，招商蛇口近幾年凈資產(chǎn)收益率均高于20%，同時公司新盤銷售一直在持續(xù)高速增長，僅因為業(yè)績確認的時間原因?qū)е卤皇袌鲥e殺，建議投資者重點關(guān)注。