• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    商業(yè)銀行跨市場(chǎng)交叉投資業(yè)務(wù)發(fā)展研究

    2019-11-17 04:51任建軍
    現(xiàn)代管理科學(xué) 2019年10期
    關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行

    摘要:近年來(lái),金融機(jī)構(gòu)交叉性投資業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。商業(yè)銀行通過(guò)特殊目的載體跨行業(yè)、跨市場(chǎng)投資超常規(guī)模增長(zhǎng)也帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題?!督鹑跈C(jī)構(gòu)信貸收支表》資金運(yùn)用方中“股權(quán)及其他投資”統(tǒng)計(jì)指標(biāo)最能反映商業(yè)銀行跨市場(chǎng)交叉投資的總體發(fā)展情況,文章通過(guò)解剖“股權(quán)及其他投資”統(tǒng)計(jì)指標(biāo),分析研究南京轄內(nèi)商業(yè)銀行跨市場(chǎng)交叉投資業(yè)務(wù)的發(fā)展過(guò)程、業(yè)務(wù)特點(diǎn)及模式,對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)行了分析,并提出相應(yīng)建議。

    關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行;跨市場(chǎng);交叉投資;風(fēng)險(xiǎn)

    一、 引言

    2005年11月7日中國(guó)人民銀行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出交叉性金融業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新和金融業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。而對(duì)于商業(yè)銀行而言,交叉性金融業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行通過(guò)信托、證券、基金、保險(xiǎn)、資管公司及其子公司,將銀行自營(yíng)資金或理財(cái)、代銷(xiāo)等方式募集的資金通過(guò)特定目的載體投資于各類(lèi)底層資產(chǎn)的業(yè)務(wù)。隨著利率市場(chǎng)化及金融脫媒進(jìn)程的推進(jìn),各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)間的合作不斷增多,這種交叉性的業(yè)務(wù)模式成功打破了金融市場(chǎng)的原有分割。在金融創(chuàng)新不斷深化的趨勢(shì)下,以銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、券商資產(chǎn)管理計(jì)劃等各類(lèi)資管產(chǎn)品為主要代表的交叉性金融業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。據(jù)估算,截至2016年6月末,我國(guó)各類(lèi)資管產(chǎn)品余額直接匯總后共約83萬(wàn)億元,規(guī)模約為同期金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)資產(chǎn)的1/3;剔除交叉持有因素,我國(guó)資管業(yè)務(wù)總體規(guī)模約50萬(wàn)億元~60萬(wàn)億元。

    目前,在人民銀行現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)體系中,《金融機(jī)構(gòu)信貸收支表》資金運(yùn)用方中“股權(quán)及其他投資”統(tǒng)計(jì)指標(biāo)最能反映商業(yè)銀行跨市場(chǎng)交叉投資的總體情況,該指標(biāo)定義為是指企業(yè)擁有或控制的、能夠用貨幣計(jì)量并為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入、主要是參與其他企業(yè)利潤(rùn)分配的權(quán)益性資產(chǎn),不包括對(duì)非法人分支機(jī)構(gòu)營(yíng)運(yùn)資金的撥付。按照持有目的不同,“股權(quán)及其他投資”進(jìn)一步細(xì)分為交易性股權(quán)投資、可供出售股權(quán)投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資。本文以南京市金融機(jī)構(gòu)為研究對(duì)象,通過(guò)解剖“股權(quán)及其他投資”統(tǒng)計(jì)指標(biāo),分析研究南京轄內(nèi)商業(yè)銀行跨市場(chǎng)交叉投資業(yè)務(wù)的發(fā)展過(guò)程、業(yè)務(wù)特點(diǎn)及業(yè)務(wù)模式,對(duì)可能產(chǎn)生的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)及趨勢(shì)進(jìn)行了分析,并提出相應(yīng)建議。

    二、 金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資發(fā)展現(xiàn)狀

    1. 發(fā)展過(guò)程。股權(quán)及其他投資經(jīng)歷了一輪快速擴(kuò)張——放緩回落的過(guò)程。2017年10月末,南京市金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資余額10 315.99億元。從增速情況來(lái)看,2012年~2014年,股權(quán)及其他投資增長(zhǎng)較快,年均增速275%,2013年3月曾達(dá)到峰值1 034.45%;從2015年~2017年10月,股權(quán)及其他投資增速逐漸回落,從2015年初的182%一直回落到2017年10月14.23%。從股權(quán)及其他投資占資金運(yùn)用總計(jì)的比重情況來(lái)看,2012年~2014年間,該比重從2.74%快速提升至15.96%;2015年~2017年10月間,基本穩(wěn)定在24%左右。

    2. 可供出售股權(quán)投資占比最高。股權(quán)及其他投資中可供出售股權(quán)投資占比最高,目前占86%左右??晒┏鍪酃蓹?quán)投資指在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量且未劃分為交易性股權(quán)投資的權(quán)益性資產(chǎn),包括持有目的不是為了近期內(nèi)出售以在短期內(nèi)獲得收益的上市公司股票、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、資金信托、證券業(yè)資產(chǎn)管理計(jì)劃和保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理計(jì)劃等。從業(yè)務(wù)模式上看,可供出售股權(quán)投資業(yè)務(wù)主要是銀行通過(guò)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品、資金信托、證券業(yè)資產(chǎn)管理計(jì)劃等通道,在金融體系內(nèi)進(jìn)行循環(huán)后,將資金注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程。2017年10月末,南京市金融機(jī)構(gòu)可供出售股權(quán)投資中投資銀行理財(cái)產(chǎn)品、資金信托、證券業(yè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的余額分別為2 814.15億元、2 814.41億元和2 781.88億元,余額占比分別為32%、32%和31%。

    三、 金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資變化的主要原因

    1. 2012年~2014年股權(quán)及其他投資快速增長(zhǎng)原因。

    (1)突破信貸規(guī)模約束是中小銀行尋求股權(quán)及其他投資業(yè)務(wù)擴(kuò)張的動(dòng)力。從機(jī)構(gòu)類(lèi)型看,中小銀行是股權(quán)及其他投資業(yè)務(wù)的主力軍。中小銀行股權(quán)及其他投資占全金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資比重一直保持在95%左右。2012年之前,商業(yè)銀行一般通過(guò)銀信合作、同業(yè)代付等方式規(guī)避信貸規(guī)模管控。2012年開(kāi)始,銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)規(guī)范銀信合作及同業(yè)代付業(yè)務(wù),經(jīng)營(yíng)行為更為靈活的中小銀行,開(kāi)始通過(guò)股權(quán)及其他投資業(yè)務(wù)來(lái)規(guī)避信貸規(guī)模約束,擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模。

    (2)金融監(jiān)管政策不協(xié)調(diào)為商業(yè)銀行與非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)間的創(chuàng)新提供了套利空間。銀監(jiān)會(huì)從2013年開(kāi)始規(guī)范約束商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)和信托通道業(yè)務(wù)發(fā)展,受此影響,2014年全國(guó)新增信托項(xiàng)目金額比2013年少1 327億元。但與此同時(shí),2012年下半年證監(jiān)會(huì)陸續(xù)頒布《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》以及《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》(簡(jiǎn)稱(chēng)“一法兩則”)實(shí)施后,資產(chǎn)管理市場(chǎng)迎來(lái)跨越式發(fā)展,各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展大投行、大資管業(yè)務(wù),不斷拓展業(yè)務(wù)邊界,2014年南京市金融機(jī)構(gòu)投資證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃新增1 622.56億元,是2013年的1 180倍。一方面銀監(jiān)會(huì)在規(guī)范商業(yè)銀行依托理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃的通道業(yè)務(wù),另一方面證監(jiān)會(huì)在鼓勵(lì)證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品創(chuàng)新。金融監(jiān)管政策間不協(xié)調(diào),使得銀行與證券公司等非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的交易存在套利空間,銀行通過(guò)證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等非銀行業(yè)通道快速擴(kuò)張股權(quán)及其他投資業(yè)務(wù)。

    (3)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟需資金支持,為股權(quán)及其他投資發(fā)展提供了項(xiàng)目資源。本文選取江蘇銀行、南京銀行、紫金農(nóng)商行、招商銀行南京分行、杭州銀行南京分行、浙商銀行南京分行做為調(diào)查樣本,這6家銀行的股權(quán)及其他投資余額合計(jì)8 936.11億元,占全市金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資余額的93%。調(diào)查顯示,2017年5月末,6家樣本銀行能夠穿透到底層資產(chǎn)的股權(quán)及其他投資余額為5 365億元,占總余額的60%。其余40%的股權(quán)及其他投資無(wú)法準(zhǔn)確穿透到底層資產(chǎn),其投資類(lèi)型主要包括:票據(jù)資管產(chǎn)品資金池、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、非保本理財(cái)資產(chǎn)池、券商資產(chǎn)池、信托資產(chǎn)池等。

    從股權(quán)及其他投資能夠穿透到底層資產(chǎn)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)分布看,2017年5月末,租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、公共管理社會(huì)保障和社會(huì)組織、房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)余額分別為1 856億元、730億元、575億元、197億元、170億元,分別占34.6%、13.6%、10.7%、3.7%和3.2%。從較長(zhǎng)的時(shí)序來(lái)看看,股權(quán)及其他投資中流向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和房地產(chǎn)領(lǐng)域占比基本維持在65%左右。

    2. 2015年以來(lái)股權(quán)及其他投資逐漸回落原因。

    (1)金融監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)出臺(tái)政策規(guī)范金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資業(yè)務(wù)。自從2014年中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(銀發(fā)[2014]127號(hào))開(kāi)始,金融監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)發(fā)布一系列文件,加強(qiáng)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)產(chǎn)品、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的規(guī)范和管理。由于金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資業(yè)務(wù)主要依靠同業(yè)、理財(cái)、資管等通道交叉持有、相互嵌套進(jìn)行運(yùn)作。金融監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)的系列政策對(duì)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生了明顯的約束作用。

    (2)今年同業(yè)資金價(jià)格迅速走高,股權(quán)及其他投資利差快速收窄,銀行主動(dòng)放緩股權(quán)及其他投資增速。據(jù)調(diào)查,股權(quán)及其他投資資產(chǎn)方定價(jià)模式主要是“貸款利率+通道費(fèi)(通道費(fèi)為5HP~10BP)”,因此股權(quán)及其他投資利率與一般貸款利率走勢(shì)基本相同。從負(fù)債方看,股權(quán)及其他投資主要是匹配同業(yè)負(fù)債資金,同業(yè)負(fù)債資金以1月期為主。因此股權(quán)及其他投資收益主要依靠期限錯(cuò)配賺取利差。2012年~2014年間,股權(quán)及其他投資平均利差為2.77%,2015年~2016年間,股權(quán)及其他投資平均利差降為2.54%,2017年以來(lái),同業(yè)負(fù)債價(jià)格快速走高,2017年三季度銀行間同業(yè)拆借利率(1個(gè)月)升至5%,而貸款利率上漲速度較慢,2017年三季度一般貸款加權(quán)平均利率在5.8%左右,股權(quán)及其他投資平均利差進(jìn)一步降至0.8%。股權(quán)及其他投資利差快速收窄,銀行投資意愿降低。

    四、 存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)

    1. 資產(chǎn)負(fù)債期限嚴(yán)重錯(cuò)配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)及其他投資資產(chǎn)負(fù)債普遍存在較為嚴(yán)重的期限錯(cuò)配情況。調(diào)研過(guò)程中金融機(jī)構(gòu)普遍反映,股權(quán)及其他投資資產(chǎn)業(yè)務(wù)期限主要集中在1年以上,匹配的同業(yè)負(fù)債以1個(gè)月期限居多,期限錯(cuò)配程度較高,商業(yè)銀行的同業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。另外,隨著銀行間市場(chǎng)的利率上行,一年前投資的部分低收益、長(zhǎng)久期的資產(chǎn)存在一定的利率風(fēng)險(xiǎn)。如轄內(nèi)某銀行反映,該行2016年三季度投資期限一年以上的4.0%左右的資產(chǎn),并在負(fù)債端匹配期限3個(gè)月、成本3.2%的同業(yè)負(fù)債進(jìn)行錯(cuò)配,隨著今年上半年市場(chǎng)利率不斷上升,3個(gè)月左右的平均負(fù)債成本上漲到5%左右,則該商業(yè)銀行的這筆投資將產(chǎn)生100個(gè)bp的虧損。

    2. 同業(yè)業(yè)務(wù)操作性風(fēng)險(xiǎn)上升。多家銀行反映,目前同業(yè)業(yè)務(wù)操作性風(fēng)險(xiǎn)顯著上升,主要是指業(yè)務(wù)經(jīng)辦及管理人員由于職業(yè)操守、操作不當(dāng)、管理失誤等原因?qū)е律虡I(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)辦人員能否現(xiàn)場(chǎng)審驗(yàn)交易對(duì)手真實(shí)性、是否雙人在交易對(duì)手的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所簽訂合同、是否跟蹤拍攝用章及合同簽訂過(guò)程,交易信息與合同要求是否一致都將直接關(guān)系到商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)的安全。任何一個(gè)環(huán)節(jié)的缺失、疏忽都可能給商業(yè)銀行帶來(lái)較大的經(jīng)濟(jì)損失和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。如某商業(yè)銀行反映,犯罪嫌疑人丁某等冒充A銀行工作人員,以推薦A銀行高收益理財(cái)產(chǎn)品名義與B銀行取得聯(lián)系,雙方商定通過(guò)C資管公司(為B銀行旗下同業(yè)業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)子公司)購(gòu)買(mǎi)A銀行理財(cái)產(chǎn)品5億元,并簽訂了同業(yè)投資協(xié)議。丁某等利用事先騙取的C公司開(kāi)戶資料及偽造的C公司印章,在A銀行開(kāi)立了同業(yè)活期賬戶,獲得了賬戶的實(shí)際控制權(quán),進(jìn)而將B銀行5億元資金騙至該賬戶。后期,B銀行在核對(duì)同業(yè)投資業(yè)務(wù)回單時(shí),發(fā)現(xiàn)回單上的銀行賬號(hào)與C公司實(shí)際開(kāi)立的賬號(hào)不符,遂向公安機(jī)關(guān)報(bào)案,對(duì)C公司賬戶予以緊急止付。

    3. 實(shí)際運(yùn)行中存在以同業(yè)信用墊付企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)信用情況。調(diào)查發(fā)現(xiàn),股權(quán)及其他投資業(yè)務(wù)中,各參與方簽訂的合同文本基本都符合監(jiān)管規(guī)定。如果底層資產(chǎn)是本行貸款客戶,銀行能夠把控信用風(fēng)險(xiǎn),并計(jì)提相關(guān)損失準(zhǔn)備。但如果底層資產(chǎn)是其他銀行企業(yè)貸款或者無(wú)法穿透,商業(yè)銀行作為投資人就缺乏對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)展情況的跟蹤了解,完全取決于兜底銀行的信用。一旦底層資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件,兜底銀行出于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)考慮,實(shí)際運(yùn)作中一般會(huì)用自有資金進(jìn)行墊付,進(jìn)而引起兜底銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。

    五、 政策建議

    1. 對(duì)商業(yè)銀行跨市場(chǎng)交叉投資業(yè)務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)測(cè)。目前,商業(yè)銀行與信托公司合作,通過(guò)理財(cái)資金、自有資金、同業(yè)業(yè)務(wù)投資等方式投資非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù),標(biāo)的涉及信托貸款、應(yīng)收賬款、各類(lèi)受(收)益權(quán)等。上述業(yè)務(wù)鏈條中,信托公司通常僅作為通道的一部分,上游可能還會(huì)疊加券商、基金管理公司或異地商業(yè)銀行等其他“通道”,對(duì)在信托業(yè)務(wù)審核環(huán)節(jié)有效判斷資金來(lái)源造成很大困難。這些業(yè)務(wù)背后實(shí)質(zhì)的出資方銀行則可能由于地域或其他原因,游離在監(jiān)管視線之外,對(duì)于其是否按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并計(jì)提撥備,亦無(wú)從考證。跨市場(chǎng)交叉投資業(yè)務(wù)由于涉及銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、理財(cái)產(chǎn)品等多個(gè)市場(chǎng)主體,對(duì)底層資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)就更為困難,要加強(qiáng)金融監(jiān)管部門(mén)間的信息交流與共享,尤其要加強(qiáng)商業(yè)銀行與非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)監(jiān)測(cè)。

    2. 建立完善監(jiān)管政策實(shí)施細(xì)則。近期金融監(jiān)管部門(mén)密集下發(fā)多個(gè)文件要求規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù),強(qiáng)調(diào)去杠桿和防范資金空轉(zhuǎn)等系列要求,但并未就杠桿率、嵌套層數(shù)等細(xì)節(jié)做出具體規(guī)定,市場(chǎng)各方解釋不一,且存在過(guò)度解讀現(xiàn)象。希望盡快出臺(tái)監(jiān)管政策實(shí)施細(xì)則,進(jìn)一步明確各種業(yè)務(wù)邊界及標(biāo)準(zhǔn),使金融機(jī)構(gòu)能夠在合規(guī)范圍內(nèi)開(kāi)展適度創(chuàng)新,促進(jìn)跨市場(chǎng)交叉投資市場(chǎng)有序發(fā)展。

    3. 提高金融機(jī)構(gòu)跨市場(chǎng)交叉投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。目前商業(yè)銀行跨市場(chǎng)交叉投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系仍不完善。將跨市場(chǎng)交叉投資納入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)指標(biāo)管理,或制訂專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)。金融機(jī)構(gòu)要從組織架構(gòu)、內(nèi)部管理等多方面提高從業(yè)人員的操作風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)知水平,建立健全操作風(fēng)險(xiǎn)的管理制度,設(shè)立縝密的逐級(jí)審查制度,現(xiàn)場(chǎng)審核交易對(duì)手的真實(shí)性,在事前、事中及事后建立完善的交易流程及交易環(huán)節(jié)以保證跨市場(chǎng)交叉投資業(yè)務(wù)的安全健康發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 鄧海清.同業(yè)非標(biāo)謝幕債市繁榮開(kāi)啟——127號(hào)文深度解析[J].債券,2014,(7).

    [2] 中國(guó)人民銀行烏蘭察布市中心支行課題組.涉農(nóng)中小金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r及政策建議[J].北方金融,2016,(4).

    [3] 何光劍.商業(yè)銀行新興投資業(yè)務(wù)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)管理的若干思考[J].商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理,2016,(10).

    [4] 戴輝.商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的新特點(diǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐[J].金融視線,2016,(7).

    [5] 孫鑫,李楠,陳希婭.商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)、同業(yè)業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)研究[J].金融監(jiān)管研究,2014,(11).

    [6] 李剛,麻建林.商業(yè)銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀、趨勢(shì)及應(yīng)對(duì)策略[J].農(nóng)村金融研究,2014,(11).

    [7] 楊海平.監(jiān)管新規(guī)之后的商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型[J].經(jīng)濟(jì)管理,2014,(10).

    作者簡(jiǎn)介:任建軍(1984-),男,漢族,河北省石家莊市人,中國(guó)人民銀行南京分行營(yíng)業(yè)管理部經(jīng)濟(jì)師,研究方向:金融統(tǒng)計(jì)。

    收稿日期:2019-08-10。

    猜你喜歡
    風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行
    2020中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)里評(píng)價(jià)獲獎(jiǎng)名單
    2019年農(nóng)商行競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)報(bào)告摘要
    基于因子分析法國(guó)內(nèi)上市商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)
    基于因子分析法國(guó)內(nèi)上市商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)
    2018中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)結(jié)果
    2016中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)陪名表
    我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管問(wèn)題研究
    淺析應(yīng)收賬款的產(chǎn)生原因和對(duì)策
    中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性特征、風(fēng)險(xiǎn)與效率提升路徑
    互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)分析與管理
    成人精品一区二区免费| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 一级黄色大片毛片| 欧美av亚洲av综合av国产av| 九色成人免费人妻av| 欧美在线一区亚洲| 精品一区二区三区四区五区乱码| 国产欧美日韩精品一区二区| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 亚洲精品色激情综合| 18禁美女被吸乳视频| 国产美女午夜福利| 亚洲最大成人中文| 无遮挡黄片免费观看| 午夜福利免费观看在线| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 欧美国产日韩亚洲一区| 成人国产综合亚洲| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 国产精品av久久久久免费| av女优亚洲男人天堂 | 他把我摸到了高潮在线观看| 日本 欧美在线| 精品久久蜜臀av无| 国产激情欧美一区二区| 免费在线观看影片大全网站| 久久精品国产清高在天天线| 最近最新免费中文字幕在线| 亚洲国产中文字幕在线视频| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 午夜福利在线在线| 床上黄色一级片| 给我免费播放毛片高清在线观看| 国产 一区 欧美 日韩| 手机成人av网站| 欧美av亚洲av综合av国产av| 精品免费久久久久久久清纯| 久久久久国产一级毛片高清牌| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 亚洲专区中文字幕在线| 国产亚洲欧美在线一区二区| 欧美色欧美亚洲另类二区| 免费在线观看日本一区| 麻豆久久精品国产亚洲av| 久久中文看片网| 国产精品 国内视频| 久久久久国产一级毛片高清牌| 欧美日韩国产亚洲二区| 国产精品影院久久| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 99精品久久久久人妻精品| 日本一本二区三区精品| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 国内精品久久久久久久电影| 午夜日韩欧美国产| 精品人妻1区二区| 欧美性猛交黑人性爽| 久久午夜亚洲精品久久| 亚洲在线自拍视频| ponron亚洲| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| a在线观看视频网站| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产精品一区二区精品视频观看| 九九久久精品国产亚洲av麻豆 | 亚洲成av人片在线播放无| 12—13女人毛片做爰片一| 岛国视频午夜一区免费看| 一边摸一边抽搐一进一小说| 欧美大码av| 99视频精品全部免费 在线 | 亚洲最大成人中文| 久久久成人免费电影| 色精品久久人妻99蜜桃| 夜夜躁狠狠躁天天躁| av在线蜜桃| 国产欧美日韩精品亚洲av| 真人一进一出gif抽搐免费| 一级毛片女人18水好多| 日韩精品青青久久久久久| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 女警被强在线播放| 人人妻人人看人人澡| 午夜免费成人在线视频| 国产成人精品久久二区二区91| 特大巨黑吊av在线直播| 欧美不卡视频在线免费观看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 麻豆av在线久日| 久久久久精品国产欧美久久久| 国产视频一区二区在线看| 99热只有精品国产| av女优亚洲男人天堂 | 亚洲欧美一区二区三区黑人| 校园春色视频在线观看| 女同久久另类99精品国产91| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲人成电影免费在线| 国产熟女xx| 久久人人精品亚洲av| 免费看美女性在线毛片视频| 欧美中文综合在线视频| 国产精品亚洲一级av第二区| 亚洲av免费在线观看| 后天国语完整版免费观看| 精品国产乱子伦一区二区三区| 亚洲成人久久性| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 美女 人体艺术 gogo| 午夜日韩欧美国产| 国内揄拍国产精品人妻在线| 欧美成狂野欧美在线观看| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 国产爱豆传媒在线观看| 99国产综合亚洲精品| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 不卡av一区二区三区| 国产真人三级小视频在线观看| 欧美黑人巨大hd| 蜜桃久久精品国产亚洲av| av福利片在线观看| 波多野结衣高清作品| 99精品久久久久人妻精品| 国产成人精品久久二区二区免费| 成人三级黄色视频| 亚洲国产欧美一区二区综合| 天堂网av新在线| 国产高清视频在线播放一区| 亚洲性夜色夜夜综合| 国产单亲对白刺激| 国产视频一区二区在线看| 88av欧美| 无人区码免费观看不卡| 国产免费男女视频| 宅男免费午夜| 一级作爱视频免费观看| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 欧美又色又爽又黄视频| 欧美zozozo另类| 高清在线国产一区| 男人舔奶头视频| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 欧美黄色片欧美黄色片| 香蕉国产在线看| 国内精品久久久久精免费| 身体一侧抽搐| 综合色av麻豆| 99热这里只有精品一区 | 亚洲九九香蕉| 日本在线视频免费播放| 亚洲一区二区三区色噜噜| 哪里可以看免费的av片| 成人av在线播放网站| 午夜日韩欧美国产| 国产成人系列免费观看| 亚洲黑人精品在线| 脱女人内裤的视频| 亚洲欧美日韩无卡精品| 成人午夜高清在线视频| 久久热在线av| 亚洲美女黄片视频| a在线观看视频网站| 免费观看精品视频网站| 亚洲成人中文字幕在线播放| 国产亚洲av嫩草精品影院| 怎么达到女性高潮| 亚洲自拍偷在线| 亚洲国产精品成人综合色| 伦理电影免费视频| 999久久久国产精品视频| 国产精品av久久久久免费| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲一区二区三区色噜噜| 国产精品av久久久久免费| 欧美国产日韩亚洲一区| 97碰自拍视频| 免费看十八禁软件| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 免费人成视频x8x8入口观看| 脱女人内裤的视频| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 久久久久国内视频| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 亚洲国产看品久久| 成年人黄色毛片网站| 黑人操中国人逼视频| 一区福利在线观看| 国产亚洲av嫩草精品影院| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 色综合亚洲欧美另类图片| 欧美日韩一级在线毛片| 网址你懂的国产日韩在线| 国产精品一区二区三区四区久久| 精品午夜福利视频在线观看一区| 亚洲成人久久性| 男女之事视频高清在线观看| 久久久精品大字幕| 国产真人三级小视频在线观看| 国产亚洲精品久久久com| 成人一区二区视频在线观看| 99re在线观看精品视频| av女优亚洲男人天堂 | 丝袜人妻中文字幕| 日韩欧美在线乱码| 1024香蕉在线观看| 两人在一起打扑克的视频| 一个人看的www免费观看视频| 国产高清视频在线观看网站| 亚洲成人久久爱视频| 观看免费一级毛片| 国产av在哪里看| 最近视频中文字幕2019在线8| 国产真实乱freesex| 老司机深夜福利视频在线观看| 99久久精品热视频| 国产真实乱freesex| 亚洲一区二区三区不卡视频| 99在线人妻在线中文字幕| 成年女人毛片免费观看观看9| 在线a可以看的网站| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| www国产在线视频色| 国产99白浆流出| 听说在线观看完整版免费高清| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 一区二区三区高清视频在线| 69av精品久久久久久| 久久久久久久久免费视频了| 男人舔女人下体高潮全视频| 热99re8久久精品国产| 又黄又爽又免费观看的视频| 一二三四社区在线视频社区8| 国产单亲对白刺激| 国产乱人视频| 麻豆av在线久日| 波多野结衣巨乳人妻| 国产不卡一卡二| 好男人在线观看高清免费视频| 国产精品亚洲美女久久久| 色综合亚洲欧美另类图片| 热99re8久久精品国产| 亚洲色图av天堂| 90打野战视频偷拍视频| 国产综合懂色| 国产不卡一卡二| 成人性生交大片免费视频hd| 亚洲专区国产一区二区| 一个人免费在线观看电影 | 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 国产高清三级在线| 啦啦啦免费观看视频1| 好男人在线观看高清免费视频| 搞女人的毛片| 国产成人福利小说| 国产人伦9x9x在线观看| 亚洲国产精品999在线| 男人和女人高潮做爰伦理| 日本熟妇午夜| 亚洲中文av在线| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 国产乱人视频| 午夜精品在线福利| 日韩精品中文字幕看吧| 麻豆国产97在线/欧美| 精品日产1卡2卡| 老汉色∧v一级毛片| 欧美激情在线99| 国产成人精品久久二区二区免费| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产久久久一区二区三区| 亚洲真实伦在线观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 欧美日本视频| 国产亚洲欧美在线一区二区| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| av国产免费在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 长腿黑丝高跟| 久久热在线av| 精品国产三级普通话版| 免费在线观看亚洲国产| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 日韩高清综合在线| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲午夜理论影院| 国产一区二区激情短视频| 午夜久久久久精精品| 丁香欧美五月| 女人被狂操c到高潮| 国产高潮美女av| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 舔av片在线| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 精品国产美女av久久久久小说| 午夜激情欧美在线| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 午夜福利在线观看吧| 老司机深夜福利视频在线观看| 欧美性猛交黑人性爽| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 亚洲成av人片免费观看| 亚洲精品在线美女| 青草久久国产| 国产极品精品免费视频能看的| 99久久无色码亚洲精品果冻| 国产毛片a区久久久久| 天天添夜夜摸| 中文资源天堂在线| 亚洲精品粉嫩美女一区| 精品国内亚洲2022精品成人| 天堂动漫精品| 真实男女啪啪啪动态图| 99热只有精品国产| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 精品人妻1区二区| 成人性生交大片免费视频hd| 国产爱豆传媒在线观看| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 久久精品91蜜桃| 麻豆av在线久日| 白带黄色成豆腐渣| 最近最新中文字幕大全免费视频| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 精品国产乱码久久久久久男人| 一区二区三区国产精品乱码| 长腿黑丝高跟| 一级毛片精品| 欧美一区二区国产精品久久精品| 一级毛片精品| 国产黄a三级三级三级人| xxx96com| www.999成人在线观看| 国产高清videossex| 亚洲国产精品999在线| 欧美色欧美亚洲另类二区| 91字幕亚洲| 久久久色成人| 不卡一级毛片| 两性夫妻黄色片| av天堂中文字幕网| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 757午夜福利合集在线观看| 黄频高清免费视频| 亚洲专区字幕在线| 叶爱在线成人免费视频播放| 欧美乱色亚洲激情| 观看美女的网站| 一级毛片女人18水好多| 97超视频在线观看视频| 久久国产精品人妻蜜桃| 草草在线视频免费看| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲av片天天在线观看| 欧美一区二区国产精品久久精品| 免费一级毛片在线播放高清视频| 九九热线精品视视频播放| 首页视频小说图片口味搜索| 精品久久久久久,| 性色avwww在线观看| 色老头精品视频在线观看| 国产高清视频在线观看网站| 亚洲av成人精品一区久久| 99热只有精品国产| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 亚洲国产精品999在线| av女优亚洲男人天堂 | 在线免费观看的www视频| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 99国产极品粉嫩在线观看| 亚洲欧美激情综合另类| 999久久久精品免费观看国产| 成人午夜高清在线视频| 色老头精品视频在线观看| 成人特级av手机在线观看| 很黄的视频免费| 动漫黄色视频在线观看| 亚洲av第一区精品v没综合| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲熟妇熟女久久| 国产1区2区3区精品| 99久久精品热视频| 女人被狂操c到高潮| 少妇人妻一区二区三区视频| 精品一区二区三区四区五区乱码| 人人妻人人澡欧美一区二区| 熟女人妻精品中文字幕| 成年女人看的毛片在线观看| 五月玫瑰六月丁香| 亚洲国产精品成人综合色| 午夜亚洲福利在线播放| 久久久久国产一级毛片高清牌| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 亚洲一区二区三区色噜噜| 亚洲18禁久久av| 亚洲成人久久爱视频| 欧美极品一区二区三区四区| 精品国产亚洲在线| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 丝袜人妻中文字幕| 最近最新中文字幕大全电影3| 又紧又爽又黄一区二区| 精品久久久久久久毛片微露脸| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 少妇的逼水好多| 国内精品美女久久久久久| 深夜精品福利| www国产在线视频色| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 五月玫瑰六月丁香| 99精品久久久久人妻精品| 老司机在亚洲福利影院| 深夜精品福利| 中出人妻视频一区二区| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产成人福利小说| 热99re8久久精品国产| 欧美日本视频| 国产精品久久久人人做人人爽| 日韩高清综合在线| 欧美一级a爱片免费观看看| 美女免费视频网站| 精品久久久久久久末码| 淫妇啪啪啪对白视频| 午夜福利欧美成人| 叶爱在线成人免费视频播放| 在线免费观看不下载黄p国产 | 高清在线国产一区| 18禁观看日本| 青草久久国产| 99久久99久久久精品蜜桃| 欧美在线黄色| 欧美色欧美亚洲另类二区| 白带黄色成豆腐渣| 久久久久久久久久黄片| 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 成人国产综合亚洲| 在线永久观看黄色视频| 欧美中文日本在线观看视频| 国产精品99久久久久久久久| 男人舔女人下体高潮全视频| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 在线免费观看的www视频| 免费在线观看亚洲国产| 搞女人的毛片| 色综合站精品国产| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 欧美午夜高清在线| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产成人系列免费观看| 免费在线观看成人毛片| 日本免费一区二区三区高清不卡| 久久久久国内视频| 欧美成人免费av一区二区三区| 婷婷精品国产亚洲av在线| 后天国语完整版免费观看| 免费av不卡在线播放| 搡老妇女老女人老熟妇| 午夜精品一区二区三区免费看| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 国产亚洲欧美98| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 免费人成视频x8x8入口观看| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲专区国产一区二区| 国产高清有码在线观看视频| 天堂网av新在线| 在线免费观看的www视频| 三级毛片av免费| 1000部很黄的大片| 男插女下体视频免费在线播放| 欧美高清成人免费视频www| 男女下面进入的视频免费午夜| 欧美丝袜亚洲另类 | 欧美午夜高清在线| 欧美一级毛片孕妇| 亚洲,欧美精品.| 亚洲中文日韩欧美视频| 日本a在线网址| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 麻豆av在线久日| 黄色成人免费大全| 好男人在线观看高清免费视频| 午夜日韩欧美国产| 制服丝袜大香蕉在线| 国语自产精品视频在线第100页| 99国产综合亚洲精品| 一个人看的www免费观看视频| 好男人在线观看高清免费视频| 成年女人看的毛片在线观看| 久久久久性生活片| 国产精品av视频在线免费观看| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲熟妇熟女久久| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 51午夜福利影视在线观看| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 这个男人来自地球电影免费观看| 91字幕亚洲| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 久久国产乱子伦精品免费另类| 日韩欧美在线二视频| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 丁香六月欧美| 老汉色av国产亚洲站长工具| 搞女人的毛片| 99riav亚洲国产免费| 午夜两性在线视频| 男人和女人高潮做爰伦理| 999精品在线视频| 欧美丝袜亚洲另类 | 日韩av在线大香蕉| 日韩国内少妇激情av| www.www免费av| 日韩中文字幕欧美一区二区| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 久久久久九九精品影院| 日韩免费av在线播放| av女优亚洲男人天堂 | 老司机午夜十八禁免费视频| 亚洲片人在线观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 村上凉子中文字幕在线| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲精品一区av在线观看| 久久久久久大精品| 亚洲精品粉嫩美女一区| 熟女人妻精品中文字幕| 国产精品亚洲美女久久久| 五月伊人婷婷丁香| 久久精品91无色码中文字幕| 成人欧美大片| 最新中文字幕久久久久 | 黄片大片在线免费观看| 国产精品99久久久久久久久| 宅男免费午夜| 91麻豆av在线| av欧美777| 99热6这里只有精品| 在线a可以看的网站| 男女之事视频高清在线观看| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产精品久久久久久精品电影| 很黄的视频免费| 身体一侧抽搐| 精品一区二区三区视频在线 | 国产成人欧美在线观看| 村上凉子中文字幕在线| 欧美乱妇无乱码| www日本在线高清视频| 我要搜黄色片| 免费在线观看日本一区| 草草在线视频免费看| 国产成+人综合+亚洲专区| 岛国视频午夜一区免费看| 亚洲av成人精品一区久久| 长腿黑丝高跟| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 欧美性猛交黑人性爽| 少妇的逼水好多| 久久久国产精品麻豆| 亚洲av片天天在线观看| 天天添夜夜摸| 又黄又粗又硬又大视频| 亚洲av第一区精品v没综合| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 色精品久久人妻99蜜桃| 9191精品国产免费久久| 91av网站免费观看| 白带黄色成豆腐渣| 久久久久九九精品影院| 国产99白浆流出| 亚洲七黄色美女视频| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 日本 欧美在线| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 男女视频在线观看网站免费| 国产亚洲精品av在线| 18禁美女被吸乳视频| 最好的美女福利视频网| 1024手机看黄色片| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 国模一区二区三区四区视频 | 午夜福利欧美成人| 国产欧美日韩精品一区二区| 亚洲,欧美精品.| 人人妻人人看人人澡| 国产欧美日韩精品亚洲av| 99国产精品一区二区蜜桃av| 桃色一区二区三区在线观看| 午夜福利在线在线| 日韩欧美在线二视频| 国产真人三级小视频在线观看| xxxwww97欧美| 日韩免费av在线播放| 狂野欧美激情性xxxx| 国产男靠女视频免费网站| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 国产v大片淫在线免费观看| av中文乱码字幕在线| 久久久国产成人精品二区| 2021天堂中文幕一二区在线观| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 日韩精品青青久久久久久| 老司机午夜福利在线观看视频| 久久久成人免费电影| 亚洲avbb在线观看| 丰满人妻一区二区三区视频av | 男人舔奶头视频| 99精品久久久久人妻精品|