央行數(shù)字貨幣呼之欲出深圳有望成“試驗(yàn)田”

法定數(shù)字貨幣近期頻頻出現(xiàn)在官方表態(tài)中。8月21日，中國(guó)人民銀行微信公眾號(hào)發(fā)布兩篇有關(guān)數(shù)字貨幣的文章：一是發(fā)表于2018年1月的范一飛副行長(zhǎng)談央行數(shù)字貨幣幾點(diǎn)考慮;二是央行支付結(jié)算司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春8月10日在中國(guó)金融四十人伊春論壇上關(guān)于數(shù)字貨幣的演講。

這是法定數(shù)字貨幣8月至少第4次在官方表態(tài)中“露臉”。8月2日，央行在2019年下半年工作電視會(huì)議上表示，將加快推進(jìn)法定數(shù)字貨幣的研發(fā)步伐;8月10日，穆長(zhǎng)春在中國(guó)金融四十人伊春論壇上稱，“央行數(shù)字貨幣可以說是呼之欲出了”;8月18日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見，提到支持在深圳開展數(shù)字貨幣研究等創(chuàng)新應(yīng)用。

筆者注意到，央行數(shù)字貨幣研究所旗下公司深圳金融科技有限公司一直在招兵買馬，8月初又掛出招聘區(qū)塊鏈研發(fā)工程師和研究員的信息。

央行數(shù)字貨幣如何運(yùn)營(yíng)

央行副行長(zhǎng)范一飛在文中表示，中國(guó)央行數(shù)字貨幣應(yīng)采用雙層運(yùn)營(yíng)體系。他表示，大國(guó)發(fā)行央行數(shù)字貨幣是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。中國(guó)幅員遼闊、人口眾多，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資源稟賦和人口受教育程度差異較大，在設(shè)計(jì)和運(yùn)營(yíng)央行數(shù)字貨幣過程中，要充分考慮系統(tǒng)、制度設(shè)計(jì)所面臨的多樣性和復(fù)雜性。

“單層運(yùn)營(yíng)體系，是人民銀行直接對(duì)公眾發(fā)行數(shù)字貨幣。而人民銀行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾，這就屬于雙層運(yùn)營(yíng)體系。”穆長(zhǎng)春在演講中也對(duì)雙層運(yùn)營(yíng)體系做了解釋。

“中央銀行-商業(yè)機(jī)構(gòu)”的雙層運(yùn)營(yíng)模式有諸多好處。范一飛分析稱，該模式不改變流通中貨幣的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不改變現(xiàn)有貨幣投放體系和二元賬戶結(jié)構(gòu)，不會(huì)構(gòu)成對(duì)商業(yè)銀行存款貨幣的競(jìng)爭(zhēng)，不會(huì)增加商業(yè)銀行對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)的依賴，不會(huì)影響商業(yè)銀行的放貸能力，也就不會(huì)導(dǎo)致“金融脫媒”現(xiàn)象。同時(shí)，由于不影響現(xiàn)有貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，不會(huì)強(qiáng)化壓力環(huán)境下的順周期效應(yīng)，且能提升支付便捷性和安全性，還具有央行背書的信用優(yōu)勢(shì)。

范一飛表示，為保持央行數(shù)字貨幣的屬性，實(shí)現(xiàn)貨幣政策和宏觀審慎管理目標(biāo)，中國(guó)的央行數(shù)字貨幣雙層運(yùn)營(yíng)體系應(yīng)不同于各種代幣的去中心化發(fā)行模式。第一，因?yàn)檠胄袛?shù)字貨幣仍然是中央銀行對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債，其債權(quán)債務(wù)關(guān)系并未隨著貨幣形態(tài)而改變，因而仍必須保證央行在投放過程中的中心地位;第二，需要保證并加強(qiáng)央行的宏觀審慎與貨幣政策調(diào)控職能;第三，不改變二元賬戶體系，保持原有貨幣政策傳導(dǎo)方式;第四，為避免運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)超發(fā)貨幣，需要有相應(yīng)安排實(shí)現(xiàn)央行對(duì)數(shù)字貨幣投放的追蹤和監(jiān)管。“不過，這里所說的中心化運(yùn)營(yíng)模式與傳統(tǒng)電子支付工具也有所不同。電子支付工具的資金轉(zhuǎn)移必須通過賬戶完成，采用的是賬戶緊耦合方式。央行數(shù)字貨幣則應(yīng)基于賬戶松耦合形式，使交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶的依賴程度大為降低?！狈兑伙w表示，這樣，既可和現(xiàn)金一樣易于流通，又能實(shí)現(xiàn)可控匿名。央行數(shù)字貨幣持有人可直接將其應(yīng)用于各種場(chǎng)景，有利于人民幣流通和國(guó)際化。另外，如果沒有交易第三方匿名，會(huì)泄露個(gè)人信息和隱私;但如果允許實(shí)現(xiàn)完全的第三方匿名，會(huì)助長(zhǎng)犯罪，如逃稅、恐怖融資和洗錢等犯罪行為。所以為取得平衡，必須實(shí)現(xiàn)可控匿名，只對(duì)央行這一第三方披露交易數(shù)據(jù)。在松耦合賬戶體系下，可要求運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)每日將交易數(shù)據(jù)異步傳輸至央行，既便于央行掌握必要的數(shù)據(jù)以確保審慎管理和反洗錢等監(jiān)管目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，也能減輕商業(yè)機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)負(fù)擔(dān)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震表示，全球都知道數(shù)字貨幣是大勢(shì)。其實(shí)中國(guó)央行5年前就開始研究，從數(shù)字貨幣入手，包括區(qū)塊鏈在內(nèi)，發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟(jì)的積極作用。

法定數(shù)字貨幣如何定位

范一飛在上述文章中表示，中國(guó)現(xiàn)階段的央行數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)應(yīng)注重M0替代，而不是M1、M2替代。這是因?yàn)镸1、M2現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子化、數(shù)字化。因?yàn)樗緛砭褪腔诂F(xiàn)有的商業(yè)銀行賬戶體系，所以沒有再用數(shù)字貨幣進(jìn)行數(shù)字化的必要。

央行官微發(fā)布的另一篇文章中，央行支付結(jié)算司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春也談到，央行數(shù)字貨幣是對(duì)M0的替代，所以對(duì)于現(xiàn)鈔是不計(jì)付利息的，不會(huì)引發(fā)金融脫媒，也不會(huì)對(duì)現(xiàn)有的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的沖擊。

此前在7月8日舉辦的數(shù)字金融開放研究計(jì)劃啟動(dòng)儀式暨首屆學(xué)術(shù)研討會(huì)上，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信曾透露，國(guó)務(wù)院已正式批準(zhǔn)央行數(shù)字貨幣的研發(fā)，目前央行正在組織市場(chǎng)機(jī)構(gòu)從事相應(yīng)工作。王信表示，央行貨幣的數(shù)字化有助于優(yōu)化央行貨幣支付功能，提高央行貨幣地位和貨幣政策有效性。央行數(shù)字貨幣可以成為一種計(jì)息資產(chǎn)，滿足持有者對(duì)安全資產(chǎn)的儲(chǔ)備需求，也可成為銀行存款利率的下限，還可成為新的貨幣政策工具。同時(shí)，央行可通過調(diào)整央行數(shù)字貨幣利率，影響銀行存貸款利率，同時(shí)有助于打破零利率下限。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文認(rèn)為，央行的數(shù)字貨幣應(yīng)該可以算是基礎(chǔ)貨幣的補(bǔ)充。

哪個(gè)城市可能“首吃螃蟹”

公開資料顯示，中國(guó)央行從2014年就成立了專門的研究團(tuán)隊(duì)，對(duì)數(shù)字貨幣發(fā)行和業(yè)務(wù)運(yùn)行框架、數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)、發(fā)行流通環(huán)境、面臨的法律問題等進(jìn)行了深入研究。2017年1月，央行在深圳正式成立數(shù)字貨幣研究所;2018年9月，該研究所搭建了貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺(tái)。

近期除央行多次發(fā)聲外，“支持在深圳開展數(shù)字貨幣研究與移動(dòng)支付等創(chuàng)新應(yīng)用”還被寫入中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見里。

陳文認(rèn)為，深圳作為建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)，國(guó)家對(duì)其提出了打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)的要求。一方面央行數(shù)字貨幣采取“雙級(jí)投放”體系，明確不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)力量，通過競(jìng)爭(zhēng)來實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)優(yōu)化，共同開發(fā)、共同運(yùn)行，而深圳擁有騰訊、華為、中興等中國(guó)最頂尖的技術(shù)類企業(yè)，同時(shí)擁有中國(guó)為數(shù)最多的區(qū)塊鏈創(chuàng)新企業(yè)，在調(diào)動(dòng)市場(chǎng)力量探索數(shù)字貨幣技術(shù)路線方面具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);同時(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)也為央行數(shù)字貨幣的實(shí)際應(yīng)用提供了廣闊的場(chǎng)景想象空間，有利于在試點(diǎn)應(yīng)用中不斷完善央行數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)、投放、追蹤和監(jiān)管思路。綜合比較國(guó)內(nèi)主流一線城市的現(xiàn)有條件，深圳最有可能成為首個(gè)試點(diǎn)城市。而深圳也可能通過數(shù)字貨幣試點(diǎn)，在打造全國(guó)乃至全球金融科技中心方面取得巨大進(jìn)步。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，應(yīng)該說深圳在改革開放過程中發(fā)展出來很多產(chǎn)業(yè)，聚集了像華為等一大批在高新技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、通訊等領(lǐng)域的高科技企業(yè)，代表新一代研發(fā)技術(shù)的基礎(chǔ)，同時(shí)又是金融中心，所以從這個(gè)意義上講，有基礎(chǔ)又有相應(yīng)的能力來展開金融和技術(shù)相結(jié)合的研究和探索。

目前是否具備發(fā)行法定數(shù)字貨幣的條件

根據(jù)查詢國(guó)家知識(shí)產(chǎn)品專利系統(tǒng)，截至2019年8月21日，央行數(shù)字貨幣研究所申請(qǐng)了設(shè)計(jì)數(shù)字貨幣的專利共74項(xiàng)。

多位專家表示，央行在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的研究速度非?？?，目前技術(shù)上也具備落地條件。

黃震表示，實(shí)際上央行發(fā)行數(shù)字貨幣的想法，在周小川任央行行長(zhǎng)時(shí)就已部署且成立了數(shù)字貨幣研究所，具備了基本條件。黃震稱，目前中國(guó)的區(qū)塊鏈企業(yè)的技術(shù)應(yīng)該說在全球還是有一定的優(yōu)勢(shì)。一個(gè)是專利申請(qǐng)數(shù)和技術(shù)世界領(lǐng)先，同時(shí)區(qū)塊鏈落地項(xiàng)目很多，比如說基于票據(jù)鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用等，現(xiàn)在中國(guó)的區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢(shì)和制度的落后形成了鮮明的對(duì)照。

穆長(zhǎng)春表示，“目前是屬于一個(gè)賽馬狀態(tài)，幾家指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)采取不同的技術(shù)路線做DC/EP的研發(fā)，誰的路線好，誰最終會(huì)被老百姓接受、被市場(chǎng)接受，誰就會(huì)跑贏比賽。所以這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)的過程。”

針對(duì)目前央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的難點(diǎn)，中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院副院長(zhǎng)武長(zhǎng)海表示，目前要發(fā)行數(shù)字化人民幣，面臨以下三大挑戰(zhàn)：一是技術(shù)問題，二是人民幣資本項(xiàng)下不能自由流動(dòng)，三是利用數(shù)字貨幣進(jìn)行違法犯罪等。