“一帶一路”倡議下“走出去”企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對策略

宋平 肖順利

【摘要】“一帶一路”的提出與落實，為我國“走出去”企業(yè)以及“一帶一路”沿線60多個國家和地區(qū)提供了歷史機遇，同時推進了中國企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，帶動了整個國家的經(jīng)濟發(fā)展。但在全球化經(jīng)濟制約背景下，中國推進“一帶一路”建設(shè)，也不可避免會面臨一些風(fēng)險與問題。本文通過分析“走出去”企業(yè)在“一帶一路”建設(shè)中所面臨的財務(wù)風(fēng)險，進而提出了相應(yīng)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對策略。

【關(guān)鍵詞】一帶一路；財務(wù)風(fēng)險；匯率風(fēng)險

【中圖分類號】 F125；F406.7；F426.92

實施“一帶一路”倡議在帶來巨大的機遇同時，我國積極“走出去”企業(yè)也面臨著眾多風(fēng)險問題，其中財務(wù)風(fēng)險是難以避免的主要風(fēng)險之一。因此“一帶一路”倡議的提出，要求我國積極“走出去”企業(yè)要有風(fēng)險意識，預(yù)防風(fēng)險，學(xué)會規(guī)避和化解財務(wù)風(fēng)險。

一、“一帶一路”建設(shè)中，“走出去”企業(yè)加強財務(wù)風(fēng)險管控的必要性

（一）國際環(huán)境的波動性決定了“走出去”企業(yè)必須進行財務(wù)風(fēng)險的管控

“一帶一路”倡議下我國企業(yè)“走出去”的國家，大部分都是發(fā)展相對落后的地區(qū)，沿線眾多國家依舊處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，恐怖主義、宗教極端主義、分裂主義“三股勢力”隨時制造暴力襲擊或發(fā)生突發(fā)事件，甚至戰(zhàn)爭不斷。除政治環(huán)境的不確定性以外，“走出去”企業(yè)還面臨著利率風(fēng)險、市場需求變化風(fēng)險以及產(chǎn)品價格變動風(fēng)險。因此，由于“走出去”企業(yè)處于復(fù)雜且瞬息萬變的國際環(huán)境中，國際環(huán)境的波動性必然會增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險?！白叱鋈ァ逼髽I(yè)應(yīng)加強財務(wù)風(fēng)險管控，充分對“一帶一路”沿線各國的有效信息和風(fēng)險進行歸納整理，了解投資所在國家或地區(qū)的環(huán)境和政策，增進企業(yè)與相關(guān)行業(yè)相互交流，降低財務(wù)風(fēng)險。

（二）自身的經(jīng)營特點決定了“走出去”企業(yè)必須進行財務(wù)風(fēng)險的管控

財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不明、財務(wù)決策缺乏科學(xué)性以及企業(yè)財務(wù)管理人員對風(fēng)險意識淺薄等其他內(nèi)部因素都勢必會增加財務(wù)風(fēng)險，引起企業(yè)出現(xiàn)嚴重的財務(wù)危機。因此，“走出去”企業(yè)自身的經(jīng)營特點決定了企業(yè)的財務(wù)部門必須進行行之有效的風(fēng)險管控，有效識別企業(yè)在經(jīng)營管理過程中存在的問題，將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險降至最低，促進企業(yè)經(jīng)濟效益提高，達到預(yù)期財務(wù)收益。此外，在日常財務(wù)工作中，“走出去”企業(yè)應(yīng)該增強財務(wù)管理人員風(fēng)險意識，作出科學(xué)的財務(wù)決策，對財務(wù)工作進行優(yōu)化，進而更好地控制“走出去”企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

二、“一帶一路”倡議下，“走出去”企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險

（一）籌資風(fēng)險

“一帶一路”倡議實施加速了我國企業(yè)“走出去”的步伐，所涉及大多數(shù)國家或地區(qū)屬于發(fā)展中國家或者低收入地區(qū)，經(jīng)濟情況復(fù)雜，收入水平差異大，本國的基礎(chǔ)設(shè)施缺乏，需求量大。我國“走出去”企業(yè)大部分所投資項目耗資巨大，其中主要的投資依舊集中在基礎(chǔ)建設(shè)、能源開采以及制造業(yè)等行業(yè)，這些傳統(tǒng)行業(yè)的建設(shè)需要大量資金支撐，企業(yè)無法依賴自有資金完成項目，需要通過各個渠道進行融資。然而，所在國政府限制境外貸款和銀行在當?shù)氐馁J款金額都會導(dǎo)致“走出去”企業(yè)在投資所在國融資困難，期限結(jié)構(gòu)變動、貸款幣種不穩(wěn)定以及貸款利率不同等不確定因素都可能造成債務(wù)償還危機，融資成本大幅增加。企業(yè)在融資方面規(guī)劃不到位，也會導(dǎo)致企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負債率持續(xù)上升，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險加大。如果到期依舊無法償還債務(wù)，“走出去”企業(yè)容易陷入嚴重的財務(wù)危機。除此之外，大部分沿線國家政治環(huán)境復(fù)雜，政局動亂，面對政府違約風(fēng)險以及非傳統(tǒng)風(fēng)險較為明顯，“走出去”企業(yè)為了在一定程度上抵消金融風(fēng)險所帶來的沖擊，減輕宏觀因素所帶來的負面影響，還需支付高額保費給中信保，這無疑也增加了融資成本，擴大財務(wù)風(fēng)險。

（二）經(jīng)營風(fēng)險

“一帶一路”倡議影響范圍廣，涉及亞非歐等多個國家或地區(qū)，每個國家或地區(qū)不同的文化背景使得各國的社會民俗、宗教信仰以及思維方式都大相徑庭。這些文化差異決定了消費者的購買偏好以及消費習(xí)慣不同，偏好和消費習(xí)慣決定了消費者對商品生產(chǎn)的材料、設(shè)計以及款式包裝不同。中國“走出去”企業(yè)與“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟合作往往缺乏對文化差異的敏感性，使企業(yè)產(chǎn)品難以銷售，庫存積壓嚴重，儲備成本急劇上升，費用增加，利潤減少。同時，許多“走出去”企業(yè)盲目追求市場占有率，通過賒銷不斷擴大銷售，應(yīng)收賬款余額隨之增加，逾期應(yīng)收賬款無法收回形成壞賬，資金鏈緊繃，進而影響企業(yè)正常發(fā)展?！耙粠б宦贰毖鼐€國家作為一個新的投資領(lǐng)域，我國“走出去”企業(yè)未對其實施管理、文化以及資源等全方位整合，直接在投資東道國進行市場開發(fā)以及技術(shù)開發(fā)會增加企業(yè)的管理難度，加重企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)未設(shè)立一個良好的財務(wù)組織體系，國內(nèi)總部無法對“走出去”企業(yè)的財務(wù)狀況進行了解，也難以監(jiān)控企業(yè)內(nèi)部財會人員利用兩國差異實施舞弊行為。

（三）匯率風(fēng)險

“一帶一路”沿線大多數(shù)國家屬于欠發(fā)達地區(qū)，經(jīng)濟發(fā)展不夠穩(wěn)定，風(fēng)險等級高而且?guī)欧N偏小，在國際上流通性較差，各國的匯率制度差異致使匯率波動性大，市場的不發(fā)達導(dǎo)致這些國家也難以取得匯率風(fēng)險對沖工具。我國“走出去”企業(yè)對“一帶一路”沿線國家進行貿(mào)易投資過程中，比如朝鮮、緬甸、老撾、柬埔寨、越南、蒙古以及泰國等國家愿意接受以人民幣進行結(jié)算，但美元與人民幣的匯率波動率又并不一定是同步調(diào)整，可能存在美元的升值，導(dǎo)致使用人民幣結(jié)算的“走出去”企業(yè)可能喪失美元收入。但是大部分“一帶一路”國家要求“走出去”企業(yè)采用以美元方式進行結(jié)算，再按照國內(nèi)的匯率把美元結(jié)匯成人民幣，在此情況下“走出去”企業(yè)可能面臨雙重匯率風(fēng)險。所以，企業(yè)在對外投資貿(mào)易中，無論選取何種貨幣作為計價的貨幣都有可能影響企業(yè)將承擔匯率風(fēng)險大小。

（四）投資風(fēng)險

“一帶一路”沿線部分國家或地區(qū)國內(nèi)政局動蕩，較為混亂，國內(nèi)黨派為了各自利益沖突不斷以及領(lǐng)導(dǎo)的更迭可能會導(dǎo)致國家政策、法律隨之變化，缺乏連續(xù)性。我國積極“走出去”企業(yè)由于事前未對其東道國的文化、政治、經(jīng)濟以及法律等信息進行全面調(diào)查與了解，財務(wù)管理系統(tǒng)無法適應(yīng)其宏觀環(huán)境變化，致使企業(yè)內(nèi)部實際作出戰(zhàn)略決策與預(yù)期戰(zhàn)略決策存在偏差，企業(yè)難以實現(xiàn)預(yù)期財務(wù)收益。國際性綜合性人才缺失可能會引發(fā)“走出去”企業(yè)的人力資源風(fēng)險，對企業(yè)投資作出錯誤的判斷，造成財務(wù)風(fēng)險。此外，中國“走出去”企業(yè)參與投資的基礎(chǔ)設(shè)施項目具有難度大、風(fēng)險高、投資回收期長等特點，基礎(chǔ)設(shè)施的投資資金一般由當?shù)卣鲑Y，若“一帶一路”沿線發(fā)展中國家存在財政赤字現(xiàn)象或者有些國家碰到經(jīng)濟蕭條的情況，東道國政府債務(wù)人無力償還債務(wù)，出現(xiàn)債務(wù)國違約風(fēng)險，企業(yè)項目勢必?zé)o法收回投資，投資風(fēng)險增加。

三、“一帶一路”倡議下“走出去”企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對策略

“一帶一路”倡議以中國為中心橫跨亞歐大陸的65個國家和地區(qū)，其中包括中亞、南亞、西亞、東南亞和中東歐等多個國家和地區(qū)。我國積極“走出去”企業(yè)在新的環(huán)境下可以尋求更多投資機會，擴大自己事業(yè)領(lǐng)域。然而，“走出去”企業(yè)也面對了許多潛在的風(fēng)險與困難。為了保證“一帶一路”建設(shè)順利的推進，應(yīng)從“走出去”企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險入手，尋求解決之道。

（一）籌資風(fēng)險應(yīng)對策略

在實施“一帶一路”倡議過程中，一方面，“走出去”企業(yè)應(yīng)加快提高海外融資能力，加強與銀行、信托公司以及保險公司等多種金融機構(gòu)的合作，避免過分集中向某一個國家或者地區(qū)的金融機構(gòu)借款，努力爭取獲得低息政策性貸款，降低籌資成本。同時“走出去”企業(yè)也應(yīng)積極拓展企業(yè)在投資國的知名度以及優(yōu)化國際融資渠道，以防范籌資風(fēng)險。另一方面，“走出去”企業(yè)應(yīng)防范利率變動風(fēng)險。當貸款利率處于上升階段，采用固定利率進行貸款；當貸款利率處于下降階段，盡可能的采用浮動利率。此外，“走出去”企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)投資項目期限的長短選擇相應(yīng)的融資模式，以此來保證企業(yè)既能獲取足夠的融資資金，又能保證自身的償債能力。

（二）經(jīng)營風(fēng)險應(yīng)對策略

我國企業(yè)在積極“走出去”過程中，應(yīng)遵循以下三個方面進行經(jīng)營風(fēng)險防范。一是“走出去”企業(yè)在進行國外投資時，全面評估自身的財務(wù)能力與財務(wù)資源是否能足夠支撐其項目順利進行，嚴格執(zhí)行預(yù)算管理，避免開展項目或擴大業(yè)務(wù)過程中造成資金鏈斷裂，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。二是針對各國之間的文化差異，“走出去”企業(yè)積極融入當?shù)厣鐣?，適當投入一些人力以及財力應(yīng)對因文化差異所帶來的財務(wù)風(fēng)險，擴大企業(yè)在當?shù)赜绊懥?。同時在投資前調(diào)查當?shù)氐南M習(xí)慣和偏好，在與“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟合作中不應(yīng)該一概而論，而應(yīng)該根據(jù)具體情況具體分析。三是“走出去”企業(yè)需提高存貨周轉(zhuǎn)率，加強商業(yè)信用管理，降低應(yīng)收賬款壞賬可能。一方面，企業(yè)應(yīng)滿足東道國消費者需求，對商品生產(chǎn)的材料、設(shè)計、款式包裝上進行調(diào)整，加強營銷力度，提高存貨周轉(zhuǎn)率，獲取資金。另一方面，企業(yè)應(yīng)建立客戶信用清單，在投資項目前首先對多個可能會選擇合作的客戶進行充分的了解，再針對多個客戶的信用情況以及償還能力進行評價與比較，優(yōu)先選擇信譽級別較高、資金能力雄厚的企業(yè)合作，保證資金能及時收回。

（三）匯率風(fēng)險應(yīng)對策略

匯率波動的不確定性迫使“走出去”企業(yè)謀求解決之道。首先，提高企業(yè)管理人員外匯風(fēng)險防范意識。無論企業(yè)進行投資還是融資項目，管理人員必須意識到外匯風(fēng)險管控的重要性并提前做好應(yīng)對外匯風(fēng)險的準備，及時對相關(guān)財務(wù)人員進行外匯風(fēng)險教育。其次，強化了對簽約貨幣的選擇?！白叱鋈ァ逼髽I(yè)在開展業(yè)務(wù)簽訂合同時保證貨幣收付借款三種方式選擇幣種一致，減少匯兌損失。若簽訂合同時無法達成幣種一致意見，則需要財務(wù)人員充分了解投資國所有年度外匯變動詳盡信息，對外匯市場進行分析并做出合理的判斷，使得匯率波動在一定范圍內(nèi)不會對企業(yè)造成巨大的損失。最后，靈活運用金融衍生工具。套期保值是企業(yè)的基本風(fēng)險要求，“走出去”企業(yè)應(yīng)該建立固定的套期模式和套保比例規(guī)避風(fēng)險，靈活運用如遠期結(jié)售匯、外匯期權(quán)、利率互換以及外匯期貨等金融衍生工具進行交易，通過這些方式降低企業(yè)因為匯率波動的難以預(yù)測性而產(chǎn)生的損失，以較小的代價，固定未來不確定的收益和成本。

（四）投資風(fēng)險應(yīng)對策略

首先，政府應(yīng)積極簽訂并落實雙邊投資協(xié)定。由于投資者無法通過自身努力規(guī)避政治風(fēng)險或者消除貿(mào)易壁壘，因此需要我國政府強化外交關(guān)系，加快投資便利化進程，協(xié)商解決投資爭端，積極促進兩國政府間合作以及加強國際監(jiān)管和溝通互助，為我國“走出去”企業(yè)提供堅實的保障。其次，企業(yè)在準備“走出去”前應(yīng)及時了解并掌握東道國市場需求狀況和投資環(huán)境變化，深入研究行業(yè)現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢，避免投資與經(jīng)營的盲目性，減少企業(yè)內(nèi)部實際作出戰(zhàn)略決策與預(yù)期戰(zhàn)略決策的偏差。同時人才也是企業(yè)資本，應(yīng)著重引進并培養(yǎng)國際化復(fù)合型人才。最后，投資期越長，投資風(fēng)險越大，“走出去”企業(yè)應(yīng)選擇短期投資或者采取組合投資策略來分散風(fēng)險，投資的項目越多，通過組合中風(fēng)險的互相抵消來降低投資風(fēng)險。

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