企業(yè)對外投資模式研究

摘 要 隨著全球經濟一體化進程的加快，各國之間的聯系也愈加緊密。我國在經濟新常態(tài)的背景下，在國際市場上占據的地位愈加重要，成為了促進世界經濟發(fā)展的重要推手之一?；诖?，為了擴大自身的業(yè)務規(guī)模，獲取更多的經濟利益，利用全球資源實現優(yōu)化配置，企業(yè)開始以最為有利的方式方法進行對外投資。本文著重分析企業(yè)在進行對外投資時需要考慮自身因素和外部因素，探討在對外投資時怎樣尋找一個適合企業(yè)自身發(fā)展的投資模式。

關鍵詞 經濟一體化 企業(yè) 對外投資模式

一、研究背景

在經濟新常態(tài)的背景下，我國的經濟正面臨著結構調整的局面，需要進行不斷優(yōu)化，而在發(fā)展和優(yōu)化的過程中，傳統(tǒng)的對外投資模式等相關的合作模式已經不能與當今經濟發(fā)展的現實需求相適應了，這樣的情況對我國的經濟發(fā)展造成了一定的阻礙和制約?；谝陨戏治瞿Ｊ?，對企業(yè)的對外投資模式進行深入探究，不僅是我國企業(yè)對外投資不可或缺的組成部分，更是我國經濟朝著國際化發(fā)展更深層次以及更廣泛的必備條件之一。企業(yè)在進行對外投資模式探索的過程中，應當遵循必要的投資發(fā)展規(guī)則，積極改進企業(yè)對外投資的模式;不僅要借鑒國內外優(yōu)秀企業(yè)對外投資的成功經驗及我國的產業(yè)結構的實際調整情況，更要結合企業(yè)自身的發(fā)展階段和實際投資目的。

二、考慮企業(yè)在進行對外投資時的主要目的

（一）企業(yè)進行對外投資主要是為了切實實現企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃

很多企業(yè)進行對外投資主要是為了實現企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃，而此時很難找到符合企業(yè)自身規(guī)劃的標的企業(yè)進行并購，特別是在一些不是很發(fā)達的國家，面臨的這類困境尤為突出。因此，企業(yè)在進行對外投資時，應當注重是否可以將企業(yè)自身的管理制度復制到標的企業(yè)中去，如果標的企業(yè)可以按照要求進行制度的建立和改善，那么企業(yè)無須進行過多的改變即可以完成對外投資。但是值得注意的是，如果復制企業(yè)的管理制度到標的公司，一旦無法合理實施，就會面臨被投資企業(yè)管理人員及職工抵制執(zhí)行的局面，新的企業(yè)文化或者新的管理制度將無法在標的企業(yè)中順利推行下去。而采用投資新建的模式進行對外投資，企業(yè)不僅可以考慮自身中長期的發(fā)展規(guī)劃來進行廠房的布局，還可以綜合把控資本的投入情況和后續(xù)的成本支出，避免企業(yè)發(fā)展并不在未來規(guī)劃中的業(yè)務?；谝陨戏治觯绻髽I(yè)對外投資的主要目的是實現自身的業(yè)務規(guī)劃，那么相較于并購而言，新建投資可能更為合適，面臨的風險也更小。

（二）企業(yè)進行對外投資主要為了迅速進入新市場，擴大市場占有率

相較之采用新建模式進行對外投資，并購模式可以省掉較多的時間，一旦實現并購就可以迅速獲取在新市場的技術、生產設備以及相應的管理人員，從而可以在新的市場迅速進行生產銷售，抓住轉瞬即逝的市場機遇。除此之外，一旦被并購企業(yè)是一家盈利良好的標的企業(yè)，企業(yè)還可以在很短的時間實現并購收益，減少投資回收的時間。如果企業(yè)所處的行業(yè)是資本密集型，那么新建時間往往在2年以上，要經歷選址、廠房建設、設備購買安裝以及人員招聘、設定經營管理戰(zhàn)略等一系列程序。另外，如果新的市場所處的地方法律法規(guī)較原來企業(yè)的差別較大，往往還需要取得行業(yè)對應的許可證，時間周期更長，這對于要搶抓市場機遇而進行對外投資的企業(yè)而言顯然是不合適的。因此，如果企業(yè)的對外投資目的是抓住市場機遇，進入新的市場，那么并購模式可能更符合企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

（三）企業(yè)對外投資的目的是為了獲取現金流分紅或相關的并表利潤

一些企業(yè)在進行對外投資時，主要是為了增加企業(yè)自身的資產，獲取標的企業(yè)的現金流分紅或者兩企業(yè)進行并表之后的財務報表數據更為良好。較多的企業(yè)，特別是一些功能型的國有企業(yè)，如果標的企業(yè)的發(fā)展勢頭良好，未來的利潤可期，只是標的企業(yè)缺少相關擴張和發(fā)展資金，此時，這類以獲取現金流分紅的企業(yè)就會考慮投資。此時的投資模式往往是企業(yè)進行并購的方式，以獲得標的企業(yè)的相對控制權，使企業(yè)可以控制標的企業(yè)，在一段時間內可以獲得標的企業(yè)的現金分紅，從而實現經濟利潤。而有些以并表為目的的企業(yè)，在獲得標的企業(yè)控制權之后，并表產生的合并報表的資產規(guī)模更適合自身的融資需求，如果是功能性的國有企業(yè)，會完成國資委等上級管理部門的考核，使自身在進行融資和投資時更為便利。

三、企業(yè)對外投資模式的建議

（一）企業(yè)進行對外投資時采用新建投資的建議

企業(yè)在選擇對外投資模式時，要充分考慮對外投資的目的以及企業(yè)的自身情況。如果企業(yè)屬于中小型企業(yè)，可以以較低的成本購買產品、技術以及設備等，可以考慮新建投資;而如果為了完美契合企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃，沒有要求迅速占領市場，可以考慮選擇新建投資模式進行對外投資。如果企業(yè)進行對外投資模式的選擇時擬采用新建投資，現有以下兩個關鍵點需要關注：其一，企業(yè)在進行產業(yè)和區(qū)位的選擇時，要選擇具有優(yōu)勢的。很多中小企業(yè)，例如紡織企業(yè)、電子企業(yè)等，進入的壁壘較低、研發(fā)投入較少，甚至要求的經濟規(guī)模也非常低，此時可以考慮在經濟不發(fā)達的國家采取新建的模式進行對外投資。同時，中小企業(yè)在進行新建時可以考慮在大企業(yè)的協(xié)作分工網絡中進行，從而可以較好地克服知名度等局限性。其二，充分利用各類融資支持方式。進行新建投資時，所需資金往往數額較大，此時應當充分考慮各類融資支持。我國的商務部、人民銀行等都有針對性融資政策，也加強了與工商、銀行、稅務等部門之間的聯系，以便可以擴大企業(yè)的信貸規(guī)模。除此之外，還應當積極考慮吸收民間資本，對企業(yè)的內部資金進行合理管控和規(guī)劃，或者進行資產重組獲取新建投資資金，增強企業(yè)對外投資的資金實力。

（二）企業(yè)進行對外投資時采用并購重組的建議

企業(yè)如果為了擴大市場規(guī)模并迅速占領市場，或者為了獲取標的企業(yè)的現金流等原因，考慮企業(yè)自身的承受能力之后，往往會采用并購重組的方式進行對外投資。除此之外，有些已經具備一定品牌優(yōu)勢的大型企業(yè)，為了可以迅速建立生產所需的相關條件，使產品可以迅速進入市場，在原有品牌規(guī)模的基礎上進行擴張和延伸;為了進一步貫徹品牌的戰(zhàn)略，采取并購標的企業(yè)的模式進行對外投資，使標的企業(yè)的品牌可以順利被納入企業(yè)的原有品牌中。如果企業(yè)進行對外投資模式的選擇時擬采用并購重組，有以下兩個關鍵點需要關注：其一，企業(yè)應當建立并購整合小組。企業(yè)并購之后，標的企業(yè)能否順利納入并購企業(yè)，關鍵在于是否可以順利推進整合工作。而實踐中具體的整合任務實施者往往是兩個企業(yè)的管理層，由此會造成管理層之間的不斷摩擦。因此，建立并購整合小組可以調節(jié)雙方管理者之間的問題，向標的企業(yè)灌輸新的發(fā)展規(guī)劃和經營戰(zhàn)略，激發(fā)員工的信心。同時，此種方式可以使得競爭對手明白標的企業(yè)運營得當，相關的業(yè)務開展順利。其二，注重并購產生的財務風險控制。企業(yè)在進行并購時，往往其現金的儲備量不足，償債能力在并購前后較弱，因此，選擇合適的融資工具和融資方式非常關鍵。其作用不僅在于將潛在風險進行分散，還可以保證資金的及時供應，從而調整企業(yè)的資本結構，重新組合各業(yè)務的現金流入和流出情況，便于尋找企業(yè)現金流短缺的準確時點，合理防范流動性風險。

四、結語

企業(yè)在進行對外投資模式的選擇時，應當考慮企業(yè)自身對外投資的目的，并結合企業(yè)自身的規(guī)模、資金流以及產品狀況等因素。而且，一旦決定了采取何種對外投資模式，就應當根據該模式的特點和企業(yè)的現實狀況進行合理實施，確保企業(yè)的對外投資順利進行，實現既定的投資目的。

（作者單位為四川成渝高速公路股份有限公司）

[作者簡介：黃婉婷（1987—），女，四川成都人，碩士研究生，畢業(yè)于西南財經大學財務管理專業(yè)，注冊會計師，就職于四川成渝高速公路股份有限公司財務會計部，研究方向：企業(yè)投資管理。]

參考文獻

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