遠大“常青”

肖麗瓊 魏薇 顏晗

今年上半年，國務(wù)院辦公廳、國家衛(wèi)健委等五部門累計發(fā)布“三醫(yī)”政策50余條。隨著國家醫(yī)療體制改革進一步深化，醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)政策發(fā)生較大變化。醫(yī)藥化學原料藥板塊A股統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年行業(yè)營收增速為7.74%，歸母凈利潤增速-7.06%。

如果將醫(yī)藥行業(yè)的競爭看成一場馬拉松，那么遠大醫(yī)藥（中國）有限公司（以下簡稱“遠大醫(yī)藥”，證券代碼00512.HK）無疑是這場比賽中的耐力型選手。近5年來，遠大醫(yī)藥總營收持續(xù)上漲，復(fù)合增長率約17.5%，而2019年中報業(yè)績依然亮眼：收益、公司擁有人期內(nèi)盈利同比分別增長約為10.9%及73.4%。

鮮為人知的是，遠大醫(yī)藥其實脫胎于曾經(jīng)的武漢制藥廠——一家誕生于上世紀30年代末的老牌藥企，有著來自“太行精神”的紅色基因。

從武漢制藥廠到遠大醫(yī)藥，從香港上市到中國醫(yī)藥百強，從湖北走向世界，80年的發(fā)展過程中，遠大醫(yī)藥是如何保持強勁發(fā)展活力的？走過80年的遠大醫(yī)藥又靠什么煥發(fā)新的生機？我們試圖尋找答案。

藥企常青樹

想要知道上述問題的答案，先要梳理這家企業(yè)的發(fā)展史。

年報顯示，遠大醫(yī)藥主要從事研發(fā)、制造、銷售醫(yī)藥制劑及醫(yī)療器械、原料藥等。目前，該公司產(chǎn)品在心腦血管急救、眼耳鼻喉治療及腫瘤的選擇性體內(nèi)放射治療中運用較廣。

對于遠大醫(yī)藥，許多武漢人或許不太了解，但提到遠大醫(yī)藥的前身武漢制藥廠，很多人會立刻恍然大悟——哦，原來是它。

1939年，武漢制藥廠創(chuàng)辦于太行山革命根據(jù)地，前身是八路軍129師的制藥所，曾經(jīng)為抗日戰(zhàn)爭和解放戰(zhàn)爭作出過巨大貢獻。

新中國成立以后，武漢制藥廠努力打造原料藥基地，同時致力于中國醫(yī)藥自主研發(fā)事業(yè)，通過不斷努力擁有了一批創(chuàng)新性獨家藥品，并名列中國化學制藥“八大藥廠”之一。

1978年，武漢制藥廠獨家研制的白內(nèi)停滴眼液上市。時至今日，對于中國相當一部分白內(nèi)障患者而言，只要提起白內(nèi)障眼科用藥，脫口而出的就是白內(nèi)停滴眼液。

上世紀90年代初，經(jīng)歷過輝煌后的老牌國有企業(yè)，普遍存在發(fā)展資金不足、冗員過多、虧損嚴重的問題，舉步維艱。1993年，以“建立現(xiàn)代企業(yè)制度”的國企改革第二階段拉開帷幕。第二年，武漢制藥廠改制為武漢制藥（集團）股份有限公司。

改革一旦起步，探索就不會停止。

2002年，中國遠大集團有限責任公司（以下簡稱“遠大集團”）進入武漢制藥廠。遠大集團成立于1993年，主營業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)藥健康、大宗商品交易、置業(yè)投資及金融服務(wù)等領(lǐng)域。

2003年，武漢制藥廠被遠大集團正式收購，成為遠大醫(yī)藥。5年后，這家坐落在長江畔的老牌藥企來到香江邊，成為香港上市公司的主體企業(yè)。

遠大醫(yī)藥的融合之路相當順利，并很快顯露成效。支點財經(jīng)查閱其年報發(fā)現(xiàn)，2008-2018年，公司的總營業(yè)額從2.7億港元逐年遞增至59.6億港元，漲了22倍，從一家年虧損2000萬港元的企業(yè)，成為盈利7億港元的現(xiàn)代化大型醫(yī)藥企業(yè)。

醫(yī)改中逆勢而上

近年來，國家醫(yī)療體制改革進一步深化，醫(yī)?？刭M、二次議價、重點監(jiān)控目錄、“4+7”帶量采購等政策相繼實施，也成為國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的“試金石”。

對于單純依靠高營銷費用搭建銷售渠道的藥企而言，如果在研發(fā)投入和藥品質(zhì)量方面不適時改變，極可能成為被淘汰的“落后產(chǎn)能”。但對于真正優(yōu)秀的中標藥企而言，經(jīng)歷短期陣痛后，大幅增加的采購量將轉(zhuǎn)換為利潤增量，同時，市場的開拓成本大幅下降，企業(yè)也將獲得更多機會。

遠大醫(yī)藥就屬于后者。近幾年，遠大醫(yī)藥的業(yè)績仿佛坐上火箭直線上升。2013-2018年，遠大醫(yī)藥總營收的復(fù)合增長率約為17.5%。2018年，遠大醫(yī)藥總營業(yè)額約合54億元人民幣，對照A股醫(yī)藥上市公司業(yè)績來看，超越葵花藥業(yè)、同仁堂等知名藥企。

收入越來越高，賺錢的能力也越來越強。2016-2018年，遠大醫(yī)藥的凈利潤復(fù)合增長率達到40%。2019年上半年，凈利潤達到5.47億港元，同比增長73.4%。

既要跑得快，更要跑得穩(wěn)。一些企業(yè)在高速發(fā)展中，因盲目擴張而舉債，往往導(dǎo)致負債率奇高，一旦資金鏈斷裂，企業(yè)往往資不抵債甚至破產(chǎn)。遠大醫(yī)藥也曾面臨這一風險。一般而言，醫(yī)藥生物行業(yè)因現(xiàn)金流較好，所以資產(chǎn)負債率較低。

2013年起，遠大醫(yī)藥發(fā)展提速，也是從這一年開始，公司的資產(chǎn)負債率開始高企，并在2015年達到峰值時的78.83%。2017年，醫(yī)藥行業(yè)整體資產(chǎn)負債率為42.01%，遠大醫(yī)藥仍接近70%。

遠大醫(yī)藥的管理層也注意到這個問題，并尋求變革。2018年，遠大醫(yī)藥通過增發(fā)股本的方式籌措資金用來收購擴張，隨著經(jīng)營性資金儲備增加，資產(chǎn)負債大幅改善，資產(chǎn)負債率降為44.92%，企業(yè)基本面得到了有力改善，并邁入良性發(fā)展階段。

藥企版的“內(nèi)容為王”

巴菲特曾說過， “在激烈的競爭中，企業(yè)如同城堡，價值由護城河決定”。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，最大的護城河就是專利權(quán)。

遠大醫(yī)藥構(gòu)筑護城河的策略為“內(nèi)生+外延”的發(fā)展模式，即內(nèi)部研發(fā)加外部投資收購“雙輪驅(qū)動”。

年報顯示，遠大醫(yī)藥參照FDA、歐盟管理體系，搭建研發(fā)管理平臺，推動創(chuàng)新產(chǎn)品的引進、臨床研究及注冊工作，企業(yè)先后自行研制出幾十個國家級新藥，在眼科和心腦血管領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，同時積極向氨基酸和特色原料藥等領(lǐng)域拓展。

2018年，公司在研發(fā)費用上的投入為7.6億港元。在自主研發(fā)方面，截至當年底該公司獲得發(fā)明專利、實用新型專利、外觀設(shè)計專利40項。2019年上半年，新增專利18項。目前，遠大醫(yī)藥自主研發(fā)產(chǎn)品超過30個，主要集中在心腦血管和五官科藥物、醫(yī)療器械及罕見病領(lǐng)域。

2018年，公司的眼科、呼吸及耳鼻喉、心血管急救分別實現(xiàn)收入6.5億港元、11.0億港元以及8.4億港元，目前公司已擁有8個過億品種。

最新公布的2019年版《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》顯示，遠大醫(yī)藥共有258個品種進入目錄，接近總數(shù)的十分之一。其中，心腦血管急救用藥鹽酸替羅非班、五官科用藥金嗓散結(jié)膠囊等8個銷售額過億品種均入選。

同時，遠大醫(yī)藥近幾年收益的大幅增長還得益于創(chuàng)新壁壘藥的儲備，這一點主要通過外部投資擴張實現(xiàn)。公司借助資本優(yōu)勢，加快與國外企業(yè)合作，引進創(chuàng)新產(chǎn)品，或與現(xiàn)有產(chǎn)品形成優(yōu)勢互補，或讓專業(yè)更“?！?，提高公司在心腦血管、五官科、介入等領(lǐng)域的品牌影響力。

2008年起，遠大醫(yī)藥陸續(xù)完成了多家生物公司的收購，補強了企業(yè)在生物發(fā)酵領(lǐng)域、高端中間體領(lǐng)域、生物農(nóng)藥領(lǐng)域的短板，補齊了心腦血管產(chǎn)品線、大五官科產(chǎn)品線。

關(guān)于收購標的，很大程度上是因為該企業(yè)擁有創(chuàng)新壁壘藥專利。創(chuàng)新壁壘藥可理解為“人無我有”的獨家藥品。例如五官科藥品“桉檸蒎腸溶軟膠囊”（商品名：切諾），為北京遠大九和藥業(yè)產(chǎn)品，是唯一的國產(chǎn)黏液促排劑，在口服治療急慢性鼻竇炎領(lǐng)域具有領(lǐng)軍地位。

僅2018年， “切諾”就為遠大醫(yī)藥創(chuàng)造5.5億港元銷售額，同比增長1.2億港元。遠大醫(yī)藥預(yù)測，“切諾”的市場銷售將超過30億港元。在眼藥領(lǐng)域，遠大醫(yī)藥也依然保持優(yōu)勢，總營收3.5億港元，增幅13.1%。

盡管手中“存貨”不少，遠大醫(yī)藥卻并不滿足，并將眼光放至全球，通過收購并購的方式，使一些國際創(chuàng)新性的介入治療器械和診斷裝置在中國落地注冊。

從2015年起，遠大醫(yī)藥已先后獲得加拿大Conavi醫(yī)療公司、德國CARDIONOVUM凱德諾公司、瑞士Glenmark研發(fā)機構(gòu)重點產(chǎn)品的獨家授權(quán)，補充公司在五官科、心腦血管領(lǐng)域產(chǎn)品品種，進一步提高競爭力。

為此，其研發(fā)團隊也開始國際化。遠大醫(yī)藥擁有一支400多人的國際化研發(fā)團隊，除吸納國內(nèi)優(yōu)秀的高端研發(fā)技術(shù)人才外，還從美國、比利時、加拿大和澳大利亞等國引進具有國際級專業(yè)水平的藥品研發(fā)專家。

似乎關(guān)注到生命科學的發(fā)展前景，擅長化學制藥的遠大醫(yī)藥開始涉足這一領(lǐng)域。2018年，遠大醫(yī)藥聯(lián)手鼎暉投資，以111.78億港元收購澳大利亞一家全球性生命科學公司Sirtex。此次收購被媒體譽為“一樁兼具商業(yè)價值和社會意義的案例”。這也是目前為止，中國企業(yè)海外并購國外醫(yī)療器械企業(yè)的最大手筆。

據(jù)了解，Sirtex的產(chǎn)品主要針對肝癌的靶向放射治療，有助通過最佳的腫瘤覆蓋而達到最大的疾病控制，對于晚期肝癌治療具有良好療效。遠大醫(yī)藥坦言，想通過這次收購，使企業(yè)成為中國核醫(yī)學領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者之一。

綠色藥企“紅心”依舊

今年8月，“2019年度（首屆）湖北最佳上市公司評選”榜單中，遠大醫(yī)藥斬獲“湖北最具社會責任上市公司”大獎。該評選通過與企業(yè)社會責任相關(guān)的各維度指標綜合評分算出。

其中，重要的一項維度指標就是環(huán)保。

在制藥領(lǐng)域，環(huán)保的制藥裝備能助力藥企實現(xiàn)綠色生產(chǎn)、高效節(jié)能，達到可持續(xù)發(fā)展的目的。

近年來，遠大醫(yī)藥依據(jù)國家法律法規(guī)要求，加快原料藥板塊治理進度，促進園區(qū)循環(huán)經(jīng)濟建設(shè)，將環(huán)保治理的核心逐步從未端延伸至前端，打造原料藥環(huán)保領(lǐng)域的壁壘性競爭力。

從2015年開始，遠大醫(yī)藥通過工藝優(yōu)化、設(shè)備更新、循環(huán)利用等措施，實施清潔生產(chǎn)、節(jié)水減排，累計減少排水總量近1000萬噸，節(jié)約水費、污水處理費用約7000余萬元。每年減少排放COD、氨氮、二氧化硫等污染物達到455噸，累計廢物循環(huán)利用約1萬噸。

在不斷做大做強的同時，遠大醫(yī)藥一直以履行社會責任為己任，克服原料稀少、生產(chǎn)工藝復(fù)雜等困難，每年堅持生產(chǎn)和儲備二巰丙醇注射液等急救藥。同時，企業(yè)還長期生產(chǎn)如安乃近等微利的低價藥。

1960年，遠大醫(yī)藥獨家生產(chǎn)研制的二巰基丙醇原料藥，挽救了山西平陸縣中毒的民工，新華社著名長篇通訊《為了61個階級弟兄》報道的正是這一動人事件。此文還收錄于我國中學語文課本，影響了幾代人。

1998年發(fā)生百年未遇的特大洪澇災(zāi)害，遠大醫(yī)藥克服重重困難，堅持生產(chǎn)治病防疫的急需藥品，源源不斷地送往災(zāi)區(qū)……

進入本世紀，公司大力研發(fā)罕見病藥品，堅持不計成本生產(chǎn)小品種救命藥。以罕見病藥物為例，因其患病人群少、研發(fā)成本高、回報效益差，加之醫(yī)保政策受限，制藥企業(yè)很少關(guān)注。早在2014年，遠大醫(yī)藥開始研發(fā)罕見病藥。截至2019年，遠大醫(yī)藥旗下5個在研罕見病藥已進入《第一批罕見病藥目錄》，自主研發(fā)的卡谷氨酸片、氨己烯酸片均已被納入優(yōu)先審評程序通道。

“不忘初心，對于制藥企業(yè)來說，就是要傳承紅色藥企的奉獻精神，不忘企業(yè)的社會效益和公眾責任，做受醫(yī)生和患者尊重的企業(yè)。”遠大醫(yī)藥董事長、總裁史曉峰表示： “遠大醫(yī)藥始終秉承著一個信念，就是要為中國的醫(yī)藥事業(yè)做一點事情，在贏得自身發(fā)展的同時，用愛心和真情回報社會、造福于民?！?/p>

遠大醫(yī)藥，志向遠大。

21世紀，大健康產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的朝陽產(chǎn)業(yè)，將迎來大發(fā)展。“健康中國2030”為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)帶來了干載難逢的黃金期。

公司定下的“小目標”是，到2020年實現(xiàn)銷售收入70億港元，跨入全國醫(yī)藥行業(yè)排名前列。