豬價(jià)權(quán)重是否適度調(diào)低？

降蘊(yùn)彰

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月18日公布：2019年前三季度GDP同比增長(zhǎng)6.2%，其中，第三季度GDP同比增長(zhǎng)6.0%，下滑至年初設(shè)定的6.0%-6.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底線。

2018年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首提“逆周期調(diào)控”。從2019年初開(kāi)始，中國(guó)政府密集出臺(tái)了一系列逆周期調(diào)節(jié)政策，涵蓋了金融、財(cái)政、消費(fèi)等多方面，對(duì)于供給端是激發(fā);對(duì)于需求端，比如房地產(chǎn)調(diào)控則是審慎和收斂，但前三季度的投資、需求、進(jìn)出口等主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都有所回落。這將對(duì)中國(guó)宏觀政策形成巨大考驗(yàn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人毛盛勇說(shuō)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，外部不穩(wěn)定、不確定因素增多，下一步，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)是把穩(wěn)增長(zhǎng)、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間放在更加突出的位置，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力。

對(duì)于如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的第一要?jiǎng)?wù)，長(zhǎng)江證劵首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，

“穩(wěn)”是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要任務(wù)，需要穩(wěn)住的不僅僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還有對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期和信心。

結(jié)合之前發(fā)布的9月CPI和PPI數(shù)據(jù)，當(dāng)前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)中，有一個(gè)不小的擾動(dòng)因素，就是受豬肉價(jià)格大幅上漲推動(dòng)，通脹上行速度明顯超預(yù)期，這可能會(huì)進(jìn)一步加大后續(xù)經(jīng)濟(jì)下行壓力。

下半年豬肉價(jià)格大幅反彈，帶動(dòng)CPI顯著回升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，9月CPI同比上漲3.0%，比8月高出兩個(gè)百分點(diǎn)。多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的專家和證券公司專業(yè)人士一致認(rèn)為，如果豬價(jià)持續(xù)高漲，CPI將繼續(xù)沖高，年底可能達(dá)3.5%左右。

一位不愿具名的專家提示，目前豬產(chǎn)業(yè)鏈上游養(yǎng)殖戶基于當(dāng)前高價(jià)和對(duì)后續(xù)春節(jié)效應(yīng)的期待，已經(jīng)出現(xiàn)了惜售行為，由此將全面加大居民消費(fèi)壓力和通脹預(yù)期，國(guó)家發(fā)改委等相關(guān)部門可能對(duì)豬肉市場(chǎng)實(shí)施行政性的限價(jià)限購(gòu)，同時(shí)對(duì)CPI權(quán)重可能進(jìn)行調(diào)整，下調(diào)豬價(jià)在CPI中的比重。

10月18日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局召開(kāi)的發(fā)布會(huì)上，毛盛勇解釋了CPI的計(jì)算方法，每個(gè)月納入籃子里的各商品都要依據(jù)其上月或上年同月的消費(fèi)比重調(diào)整權(quán)重，這也是國(guó)際通行的計(jì)算方法。

毛盛勇說(shuō)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局經(jīng)過(guò)多年的不斷發(fā)展和完善，對(duì)與CPI相關(guān)的物品價(jià)格統(tǒng)計(jì)和CPI的編制方法已經(jīng)完全和國(guó)際接軌。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更多是宏觀數(shù)據(jù)，是一種綜合指標(biāo)，是對(duì)全社會(huì)中所有經(jīng)濟(jì)體、所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)綜合的、平均的反映，反映的是一個(gè)整體的情況，難免有不同的群體、不同的個(gè)體感受和整體數(shù)據(jù)不一致的情況。有時(shí)候，如果簡(jiǎn)單用結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)或者個(gè)體數(shù)據(jù)去推斷總體的情況，也會(huì)產(chǎn)生一些誤差。在3%的CPI中，盡管豬肉價(jià)格漲幅比較高，但豬肉的權(quán)重或者豬肉消費(fèi)占整個(gè)消費(fèi)支出僅為2%，還有90%多的工業(yè)消費(fèi)品和其他食品，它們的價(jià)格有的小幅上漲，有的下降，有的溫和上漲，加權(quán)平均之后，得到3%的漲幅，這反映了當(dāng)前價(jià)格變化的基本特點(diǎn)。

CPI呈沖高走勢(shì)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月15日公布數(shù)據(jù)顯示，9月CPI環(huán)比上漲0.9%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲3.0%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。CPI由食品項(xiàng)和非食品項(xiàng)構(gòu)成，9月食品項(xiàng)環(huán)比上漲3.5%，同比漲幅創(chuàng)新高至11.2%，其中，豬肉價(jià)格是推升食品價(jià)格上漲的最主要因素。

在加大進(jìn)口豬肉、集中投放儲(chǔ)備肉、限購(gòu)限價(jià)等調(diào)控政策下，9月豬肉價(jià)格為33.62元/公斤-36.79元/公斤，月均價(jià)環(huán)比漲幅達(dá)19.7%，環(huán)比拉動(dòng)CPI上漲0.65個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，豬肉上漲還帶動(dòng)其他肉類價(jià)格和蛋價(jià)上漲，牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價(jià)格上漲4.0%-7.7%，合計(jì)帶動(dòng)CPI上漲約0.16個(gè)百分點(diǎn)。

豬肉價(jià)格上漲已有一段時(shí)間，上漲幅度持續(xù)放大，2019年4月-8月，豬肉價(jià)格分別同比上漲18.2%、14.4%、21.1%、27%、46.7%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局生產(chǎn)資料價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，10月上旬生豬價(jià)格環(huán)比上漲16.2%，同時(shí)生豬存欄同比跌至-41%。

10月13日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部接到中國(guó)動(dòng)物疫病預(yù)防控制中心報(bào)告，經(jīng)甘肅省動(dòng)物疫病預(yù)防控制中心確診，該省定西市岷縣蒲麻鎮(zhèn)一養(yǎng)殖合作社發(fā)生非洲豬瘟疫情。疫情發(fā)生時(shí)，該合作社存欄生豬287頭，發(fā)病265頭，死亡265頭。綜合各個(gè)不利因素，預(yù)計(jì)未來(lái)半年平抑豬肉價(jià)格仍面臨挑戰(zhàn)。

10月12日全國(guó)瘦肉型生豬出欄均價(jià)突破34元/公斤，華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜預(yù)測(cè)，2019年底豬價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。結(jié)合中國(guó)海關(guān)總署近期公布的數(shù)據(jù)，2019年前三季度原油進(jìn)口量同比增9.7%，豬肉、牛肉等進(jìn)口量也是增幅很大，同比增幅分別為43.6%、53.4%。，這反映出影響CPI的主要商品中，畜肉、原油的供需仍存缺口。未來(lái)存在“豬油共振”的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)社科院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員李國(guó)祥認(rèn)為，豬肉價(jià)格的持續(xù)上漲將帶動(dòng)牛羊禽肉價(jià)格也出現(xiàn)上漲，可能使得漲價(jià)在各食品類別間出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性擴(kuò)散。

未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)通脹預(yù)期將如何變化？張瑜認(rèn)為，10月份由于翹尾因素CPI較9月或?qū)⑿》芈洌?1月或?qū)㈤_(kāi)啟沖高，年底CPI可能達(dá)到3.5%左右。春節(jié)前夕豬肉需求將增大，如果原油價(jià)格也出現(xiàn)上漲，2020年1月CPI或?qū)⑾蛏侠^續(xù)攀高。

毛盛勇在10月18日的第三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)布會(huì)上表示，隨著政策逐步落實(shí)到位，豬肉或者生豬供給會(huì)逐步增加，供求關(guān)系緊張局面會(huì)逐步得到緩解，豬肉價(jià)格將逐步回歸到常態(tài)。

伍戈認(rèn)為，當(dāng)前穩(wěn)物價(jià)舉措密集落地，2019全年實(shí)現(xiàn)3%的調(diào)控目標(biāo)基礎(chǔ)比較牢靠。在2020年上半年，受豬價(jià)高漲推動(dòng)，CPI將可能一直保持在3%以上。

能否下調(diào)豬價(jià)在CPI中權(quán)重

一位不愿具名的專家提示，如果豬肉價(jià)格繼續(xù)上漲，將全面加大居民消費(fèi)壓力和通脹預(yù)期，相應(yīng)也將會(huì)加大后續(xù)經(jīng)濟(jì)下行壓力，在此背景下，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等方面可能下調(diào)豬價(jià)在CPI中的比重。

與上述不愿具名的專家看法一致，伍戈認(rèn)為2020年相關(guān)部門有可能對(duì)CPI權(quán)重進(jìn)行新的調(diào)整，適度縮減豬價(jià)在CPI中的比重。

伍戈告訴《財(cái)經(jīng)》記者，CPI權(quán)重一般是五年一次大調(diào)整，其間也會(huì)有小調(diào)整。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在2016年1月曾經(jīng)對(duì)CPI構(gòu)成分類及相應(yīng)權(quán)重做了大調(diào)整，調(diào)整后的CPI構(gòu)成八大類為食品煙酒、衣著、生活用品、醫(yī)療保健、交通通訊、娛樂(lè)教育、居住、其他用品。新口徑下“食品”項(xiàng)占CPI比重在17%到21%之間（原來(lái)的口徑約32%），居住調(diào)整到近20%。

CPI是由食品項(xiàng)和非食品項(xiàng)構(gòu)成，其中非食品項(xiàng)在CPI中所占權(quán)重接近80%，但因非食品項(xiàng)價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，因此對(duì)CPI波動(dòng)的影響相對(duì)較小。而CPI食品項(xiàng)雖然權(quán)重較小，但中國(guó)食品價(jià)格波動(dòng)較大，對(duì)CPI的影響往往相對(duì)較大。在食品價(jià)格中，豬肉是中國(guó)最主要的肉類消費(fèi)品，豬肉價(jià)格權(quán)重最高并且波動(dòng)幅度最大，是CPI食品項(xiàng)最重要的影響因素。

從2016年1月始，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局每月都會(huì)公布CPI中豬肉分項(xiàng)的同比增速和環(huán)比增速，同時(shí)也會(huì)公布豬肉分項(xiàng)對(duì)CPI環(huán)比和同比的拉動(dòng)作用。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，豬肉價(jià)格已經(jīng)成為決定CPI的核心變量之一，也成為判斷通脹走勢(shì)的關(guān)鍵。2019年以來(lái)中國(guó)國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格持續(xù)高漲，對(duì)應(yīng)CPI數(shù)據(jù)一直保持在3%以內(nèi)，這已經(jīng)引發(fā)市場(chǎng)人士對(duì)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局是否在持續(xù)調(diào)低CPI中豬肉權(quán)重來(lái)平抑通脹的討論。

CPI豬肉項(xiàng)權(quán)重真會(huì)被調(diào)低嗎？前述不愿具名的專家對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，事實(shí)上，從統(tǒng)計(jì)規(guī)則來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根本無(wú)法在月度間調(diào)整CPI中商品和服務(wù)權(quán)重。有些市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)人員按豬肉價(jià)格漲幅以及對(duì)CPI權(quán)重推算出豬肉權(quán)重持續(xù)下降，這主要是推算方法存在問(wèn)題。

西南證券研究發(fā)展中心對(duì)此解釋，中國(guó)CPI按一定時(shí)間為基期，通過(guò)價(jià)格指數(shù)統(tǒng)計(jì)，簡(jiǎn)單的通過(guò)商品增速和對(duì)CPI拉動(dòng)來(lái)倒推權(quán)重的方法會(huì)產(chǎn)生偏誤。特別是在豬肉價(jià)格走高時(shí)容易低估豬肉權(quán)重，這也是為何有人計(jì)算出2019年以來(lái)豬肉在CPI中權(quán)重持續(xù)下降的原因。

西南證券研究發(fā)展中心通過(guò)構(gòu)造豬肉價(jià)格定基價(jià)格指數(shù)來(lái)測(cè)算CPI豬肉項(xiàng)權(quán)重，結(jié)果顯示，豬肉項(xiàng)權(quán)重保持平穩(wěn)，并未出現(xiàn)大幅下降，2018年末至2019年6月CPI豬肉項(xiàng)權(quán)重中樞為2.37%，波動(dòng)基本在統(tǒng)計(jì)誤差范圍內(nèi)。因而目前還沒(méi)有充分證據(jù)說(shuō)明CPI中豬肉價(jià)格的權(quán)重被調(diào)低。

對(duì)于2020年國(guó)家發(fā)改委、統(tǒng)計(jì)局等方面是否將下調(diào)豬價(jià)在CPI中的比重，伍戈給出這樣的解釋，隨著豬價(jià)進(jìn)一步攀高，消費(fèi)者對(duì)豬肉的整體需求可能會(huì)減少，因此，適度調(diào)低豬價(jià)在CPI占比應(yīng)是合理的。

但也有專家提出，調(diào)整豬價(jià)的權(quán)重，可能導(dǎo)致CPI數(shù)據(jù)失真，市場(chǎng)不能準(zhǔn)確把握通脹的實(shí)際水平。對(duì)此，《財(cái)經(jīng)》記者向相關(guān)部門求證，但截至發(fā)稿還未得到回復(fù)。