家族財(cái)富管理模式淺析

吳楚俊

【摘要】在我國(guó)，隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和財(cái)富的迅速累積，越來(lái)越多的高凈值人士出現(xiàn)了。特別是改革開放后，許多下海創(chuàng)業(yè)的民營(yíng)企業(yè)家面臨著家族，企業(yè)的傳承問(wèn)題。這便在我國(guó)出現(xiàn)了家族財(cái)富管理的需求。財(cái)富能否在家族內(nèi)部傳承下去，或者應(yīng)不應(yīng)該被持續(xù)保留在家族內(nèi)部，這是每一個(gè)富有的家族都會(huì)面臨的問(wèn)題。而如何選擇財(cái)富管理機(jī)構(gòu)是家族財(cái)富管理首先面臨的問(wèn)題。

【關(guān)鍵詞】家族;財(cái)富;管理模式

家族財(cái)富管理是指為高凈值人士提供家族式專項(xiàng)資產(chǎn)管理模式和完全專屬的理財(cái)產(chǎn)品。各種財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在為家族進(jìn)行財(cái)富管理時(shí)會(huì)有著不同的業(yè)務(wù)模式和特點(diǎn)，同時(shí)在不斷的進(jìn)步，創(chuàng)新。下面將私人銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司、第三方財(cái)富管理和家族辦公室的業(yè)務(wù)模式分成三類，使不同人群在理解這些模式的基礎(chǔ)上加以選擇。

一、一般的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

這類機(jī)構(gòu)的投資門檻相對(duì)其他財(cái)富管理機(jī)構(gòu)較低，有保險(xiǎn)公司和第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

（一）保險(xiǎn)公司

保險(xiǎn)公司的財(cái)富管理主要是被繼承人通過(guò)購(gòu)買高額人壽保險(xiǎn)，明確保險(xiǎn)受益人及保險(xiǎn)收益金比例，在符合保險(xiǎn)履行條約時(shí)將約定的財(cái)產(chǎn)傳承給指定受益人。在許多發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，人壽保險(xiǎn)可以合理避稅和安排遺產(chǎn)。

近幾年來(lái)，保險(xiǎn)公司在開發(fā)高現(xiàn)金價(jià)值的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品上不斷推陳出新，目標(biāo)對(duì)象為富裕或高凈值人士，以合理避債及傳承等功能為特點(diǎn)，吸引著富裕人群、尤其是大型企業(yè)主投保，其中大額壽險(xiǎn)或理財(cái)型人壽保單特別受歡迎，如終身壽險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等產(chǎn)品，它們統(tǒng)稱為“富人險(xiǎn)”。

具體來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)財(cái)富管理有這么幾種方式：一是家庭財(cái)富管理，保險(xiǎn)可以為家庭成員提供養(yǎng)老、健康、醫(yī)療、財(cái)產(chǎn)保全、教育、財(cái)富增值等綜合性財(cái)富管理規(guī)劃;二是終身財(cái)富管理，定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等人身保險(xiǎn)產(chǎn)品可以為客戶服務(wù)長(zhǎng)達(dá)幾十年甚至終身，為客戶提供全生命周期財(cái)富管理計(jì)劃;三是代際財(cái)富管理，不少人身保險(xiǎn)產(chǎn)品享受稅收優(yōu)惠，可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的代際傳承和無(wú)縫銜接。

保險(xiǎn)公司財(cái)富管理的優(yōu)勢(shì)：第一，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障功能實(shí)現(xiàn)對(duì)損失的補(bǔ)償。第二，保險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)周期性實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)富的延續(xù)。第三，保險(xiǎn)投資在財(cái)富管理中可以發(fā)揮“壓艙石”作用。

例如新華保險(xiǎn)財(cái)富管理部是在和銀行、證券以及非金融機(jī)構(gòu)合作，為中高端客戶量身定制適合的家庭理財(cái)與安全規(guī)劃，并且將其獨(dú)立于已有的個(gè)、團(tuán)、銀三大銷售渠道，成為一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門，獨(dú)立運(yùn)作，目標(biāo)是打造一支保險(xiǎn)公司當(dāng)中“高忠誠(chéng)度”、“高素質(zhì)”、“高績(jī)效”的三高精英銷售團(tuán)隊(duì)。

（二）第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

第三方財(cái)富管理起源于美國(guó)、加拿大等西方國(guó)家，90年代才在香港起步，而中國(guó)大陸則在2005年左右起步，目前處于快速發(fā)展階段。中國(guó)的第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)已有上百家，影響較大的有諾亞財(cái)富、展恒理財(cái)、恒天財(cái)富等，在過(guò)去數(shù)年中這些公司規(guī)模猛增，在各大關(guān)于財(cái)富機(jī)構(gòu)排名榜單中，他們的名字也被屢次提起。

相比于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，第三方財(cái)富管理平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)正在慢慢凸顯。財(cái)富管理的核心是站在專業(yè)的角度為客戶提供資產(chǎn)配置建議，它是一個(gè)高端服務(wù)行業(yè)，只有市場(chǎng)化的機(jī)制才能吸引和激勵(lì)高質(zhì)量的專業(yè)人才，同時(shí)需要能夠高度以客戶為中心。第三方財(cái)富管理平臺(tái)往往具有市場(chǎng)化背景，在機(jī)制和服務(wù)意識(shí)上有優(yōu)勢(shì)。

這種機(jī)制和服務(wù)意識(shí)上的優(yōu)勢(shì)在第三方財(cái)富管理平臺(tái)反映出來(lái)，就意味著戰(zhàn)略上的與時(shí)俱進(jìn)以及執(zhí)行上的迅速，比如對(duì)于新興的客戶需求的把握，在家族傳承、國(guó)際化資產(chǎn)配置、另類資產(chǎn)的配置等大趨勢(shì)上，第三方財(cái)富管理平臺(tái)往往有著更加優(yōu)秀的表現(xiàn)。

同時(shí)，第三方機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品線更為豐富。例如代銷證券、基金、保險(xiǎn)、信托等的金融產(chǎn)品，同時(shí)以客戶利益為中心，結(jié)合考慮客戶的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好，通過(guò)迅速、獨(dú)立、專業(yè)的分析為客戶提供優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置建議。具有信息優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，第三方財(cái)富平臺(tái)對(duì)接各類金融機(jī)構(gòu)、咨詢系統(tǒng)、投資者等，所以能夠更加善于整合各類信息，根據(jù)投資者需求的變化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新。

二、專為高凈值客戶服務(wù)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

這類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)對(duì)投資門檻有較高的要求，包括私人銀行和家族信托。其中私人銀行的投資門檻一般在500萬(wàn)至1000萬(wàn)金融資產(chǎn)之間，一般為一個(gè)客戶提供金融“管家式”服務(wù)，且私人銀行的客戶大多為高級(jí)管理人員;而家族信托在實(shí)際業(yè)務(wù)中最低門檻認(rèn)購(gòu)金額為1000萬(wàn)，它們的投資更加保守，穩(wěn)健。

（一）私人銀行

作為財(cái)富管理業(yè)中最重要的一個(gè)機(jī)構(gòu)，私人銀行業(yè)務(wù)的主要業(yè)務(wù)模式等都對(duì)當(dāng)下發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)具有重要的借鑒意義。私人銀行業(yè)務(wù)是2007年中國(guó)銀行在國(guó)內(nèi)最先推出的一項(xiàng)新的銀行服務(wù)，目前國(guó)內(nèi)各銀行的私人銀行業(yè)務(wù)主要集中在招行，工行，中行，建行，農(nóng)行。

例如中行的私人銀行部有超過(guò)1萬(wàn)名專業(yè)的理財(cái)經(jīng)理和投資顧問(wèn)為客戶提供系統(tǒng)服務(wù)，更加全面和精準(zhǔn)的把握客戶需求。中行私人銀行的門檻及條件是：金融資產(chǎn)在800萬(wàn)人民幣以上的個(gè)人用戶，可以享受提供個(gè)人金融領(lǐng)域最頂級(jí)的私人銀行尊享服務(wù)。并且在戰(zhàn)略投入和技術(shù)方面高度重視，在產(chǎn)品研發(fā)，系統(tǒng)建設(shè)，人力資源和品牌建設(shè)等方面均有持續(xù)和長(zhǎng)期的投入，推出了自主研發(fā)的智能投資顧問(wèn)產(chǎn)品—中銀慧投，中銀慧投利用專屬的核心人工智能AI技術(shù)，365天全天候監(jiān)控全球市場(chǎng)，并依托擁有的全球大數(shù)據(jù)分析、組合配置模型、機(jī)器學(xué)習(xí)算法等手段在市場(chǎng)全量基金產(chǎn)品中，為用戶甄選出優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)與產(chǎn)品。而AI技術(shù)的應(yīng)用，能有效助力中國(guó)銀行在金融科技3.0時(shí)代保持出色的客戶服務(wù)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。中銀慧投可以根據(jù)用戶畫像評(píng)估用戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、購(gòu)買偏好以及承受能力，為用戶量身打造專屬的最優(yōu)化的資產(chǎn)配置方案，涵蓋現(xiàn)金管理、固定收益、權(quán)益投資、及其他四大類型，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化、高效化、多元化的智能新金融服務(wù)體驗(yàn)。

（二）家族信托

家族信托是信托機(jī)構(gòu)受個(gè)人或家族的委托，代為管理、處理家庭財(cái)產(chǎn)的財(cái)富管理方式，為了實(shí)現(xiàn)富人的財(cái)富規(guī)劃及傳承目標(biāo)，最早在美國(guó)出現(xiàn)。管理期一般在30年以上，家族信托可以使財(cái)富靈活傳承，財(cái)產(chǎn)安全隔離，節(jié)稅避稅，信息嚴(yán)格保密，同時(shí)使家族治理與文化共同傳承。家族信托能夠更好地幫助高凈值人群規(guī)劃“財(cái)富傳承”，也同時(shí)吸引著中國(guó)富豪。

例如世界傳媒大亨默多克通過(guò)GCM信托公司設(shè)立并運(yùn)作家族信托，默多克家族持有新聞集團(tuán)近40%的擁有投票權(quán)的股票，其中超過(guò)38.4%的股票由默多克家族信托基金持有，受益權(quán)人是默多克的六個(gè)子女。默多克與前兩任妻子的四個(gè)子女是這個(gè)信托的監(jiān)管人，擁有對(duì)新聞集團(tuán)的投票權(quán);而默多克與第三任妻子鄧文迪的兩個(gè)女兒僅享有受益權(quán)而無(wú)投票權(quán)。這樣新聞集團(tuán)的控制權(quán)，就牢牢掌握在默多克家族的手中。在默多克與鄧文迪離婚案中，鄧文迪只分得2000萬(wàn)美元資產(chǎn)，與默多克134億美元總資產(chǎn)相比簡(jiǎn)直就是九牛一毛，離婚之事絲毫未影響新聞集團(tuán)的資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)。

在隨著家族財(cái)富管理的需求增加，這些機(jī)構(gòu)并不能滿足客戶的綜合性需求，于是這些金融機(jī)構(gòu)開始合作一起為家族提供滿意的服務(wù)。比如信托公司和私人銀行共同推出的運(yùn)作模式，兩家金融機(jī)構(gòu)構(gòu)建戰(zhàn)略合作關(guān)系，在客戶需求，信托產(chǎn)品，潛在客戶及投資角度上各取所長(zhǎng)，一同管理資產(chǎn)。保險(xiǎn)公司與信托公司的合作，使兩家的服務(wù)有效融合，極大降低了家族財(cái)富管理的設(shè)立門檻。

三、頂級(jí)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

家族基金與家庭辦公室就屬于頂級(jí)的財(cái)富管理，它有著極高的門檻。一般只有像摩根家族，李嘉誠(chéng)家族等的大家族才有資格。通常管理資產(chǎn)超過(guò)5億美元才能過(guò)建立團(tuán)隊(duì)，承擔(dān)運(yùn)營(yíng)成本。這些機(jī)構(gòu)除了提供投資，財(cái)富管理以外還為家族提供報(bào)稅，購(gòu)買地產(chǎn)，私人飛機(jī)等金融服務(wù)。

（一）家族基金與家庭辦公室

家族財(cái)富通過(guò)設(shè)立家族基金來(lái)完成財(cái)富傳承，在慈善行業(yè)比較常見。首先設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的具有慈善性質(zhì)的法人，再通過(guò)相關(guān)輔助安排，從而保證財(cái)富的傳承以及使用。但是家族基金更加傾向于回饋社會(huì)，通過(guò)設(shè)立家族基金把積累的巨額財(cái)富用到更為需要幫助的人們身上，從而拋棄了以往富豪只愿意將財(cái)富傳給兒孫的觀點(diǎn)。洛克菲勒家族和比爾·蓋茨所設(shè)立的家族基金會(huì)就是這樣的典型案例。

菲勒家族財(cái)富傳承的百年歷史中，家族辦公室充當(dāng)著智囊團(tuán)的角色。1882年，一個(gè)代號(hào)為“5600房間”的神秘辦公室，在洛克菲勒家族誕生，這是世界上首個(gè)家族辦公室。其后，為該辦公室理財(cái)、分散投資風(fēng)險(xiǎn)的就有著名的金融顧問(wèn)兼管理人、后來(lái)成為原子能委員會(huì)主席的劉易斯·斯特勞斯。

136年以來(lái)，洛克菲勒家族辦公室就像家族的財(cái)富“保姆”、“管家”一樣，成為整個(gè)家族運(yùn)行的中樞，為家族提供包括投資、法律、會(huì)計(jì)、家族事務(wù)及慈善等看似無(wú)所不能的服務(wù)。1980年，辦公室旗下的“洛克菲勒金融服務(wù)公司”，系美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)成立的投資顧問(wèn)公司，可為外部客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。自此，家族辦公室又變成會(huì)為洛克菲勒家族賺錢的機(jī)構(gòu)。

四、總結(jié)

目前，中國(guó)的家族財(cái)富管理行業(yè)還處于初期的發(fā)展階段，存在著許多問(wèn)題，例如產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化、投資工具和標(biāo)的較為匱乏、高素質(zhì)人才隊(duì)伍規(guī)模較少、相關(guān)法律、法規(guī)不夠健全等。特別是在解決方案上，中國(guó)目前的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)還是以提供現(xiàn)有產(chǎn)品為主，只是幫助客戶完成財(cái)富現(xiàn)金增長(zhǎng)，離真正的家族財(cái)富管理仍有一定差距。

總而言之，市場(chǎng)上各種家族財(cái)富管理機(jī)構(gòu)各有不同的優(yōu)勢(shì)和不足，這需要根據(jù)家族自身的特點(diǎn)和需求，來(lái)選擇適合的機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品。