格力電器償債能力與盈利能力分析

秦杰 張子杰

摘 要：隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，企業(yè)的償債能力和盈利能力成為眾多利益相關者十分關注的問題。以格力電器為例，選取2014-2018五年的財務數(shù)據(jù)，運用償債能力指標與盈利能力指標的方法分析格力電器的償債能力與盈利能力，以期呈現(xiàn)格力電器的經(jīng)營能力。

關鍵詞：格力電器 償債能力 盈利能力

? ? ? ?一、引言

企業(yè)資金不足時，會想到利用財務杠桿進行負債經(jīng)營，但這也會導致風險。同時，企業(yè)經(jīng)營的主要目的是獲利，其盈利能力是衡量一個企業(yè)在市場上競爭力的重要指標。因此，分析企業(yè)的償債能力和盈利能力是必要的，這有利于企業(yè)管理者根據(jù)經(jīng)營狀況提出改進方案，也有利于投資者據(jù)此做出科學合理的投資決策。本文選取的研究對象是格力電器，運用指標分析的方法，財務數(shù)據(jù)來源是同花順財經(jīng)網(wǎng)。

? ? ?二、償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還到期債務的承受能力，能夠反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營能力。本文選取流動比率、速動比率來衡量企業(yè)的短期償債能力，選取資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、權益乘數(shù)來衡量企業(yè)的長期償債能力。

短期償債能力衡量企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，能據(jù)此推斷其當前的財務能力。流動比率就是反應企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的償還能力，該指標越大，人們會認為公司短期償債能力越強;但該指標過高，則說明公司資金使用效率不高，反而可能影響后續(xù)的盈利能力。所以，在正常情況下，對于公司的流動比率來說，其指標達到2是比較合理的。從表1可知，2015-2018年格力電器的流動比率逐年升高至1.27，這說明格力電器有一定的短期償債能力;但該指標遠遠沒有達到2，說明該企業(yè)的存貨周轉率較高，庫存很少，該企業(yè)接下來可以通過提高生產(chǎn)效率來進一步提高企業(yè)的短期償債能力。

速動比率表示每一元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還的保證，它是流動比率的進一步解釋，能進一步反映流動負債的保障程度。該指標越大說明企業(yè)償債能力越強，通常大約為1的速比是最好的。從圖1可以看到，2014-2018年格力電器的速動比率整體平穩(wěn)，且速動比保持在1左右，說明該企業(yè)的短期償債能力較強。

投資者通過長期償債能力分析，可以預測投資的盈利性以及保障程度;債權人通過長期償債能力分析判斷自己能否收回債權并定期取得利息;經(jīng)營者可以通過長期償債能力分析了解企業(yè)的財務狀況，優(yōu)化資本結構，降低財務風險。

企業(yè)的資產(chǎn)總額大于負債總額是正常的，因此資產(chǎn)負債率是小于100%的。該指標低，說明企業(yè)的償債能力強，但過低則意味著公司無法充分利用財務杠桿。資產(chǎn)負債率過高，就可能出現(xiàn)償付危機，如果該指標大于100%表明公司的財務狀況很危險，資不抵債。如圖2，2015-2018年格力電器的資產(chǎn)負債率保持在50%-70%之間且較為平緩，說明該企業(yè)有一定的長期償債能力，并且能夠獲取財務杠桿利益。

產(chǎn)權比率與債務能力的強弱關系反向變動，該指標越低說明債權人承擔的風險會越低，企業(yè)償還債務的能力會越強。從圖2可以看出，格力電器的產(chǎn)權比率較高，但呈逐年下降的趨勢，說明該企業(yè)是高風險、高回報的金融結構，是有一定財務風險的，但其長期償債能力在逐年提高。

權益乘數(shù)用來衡量企業(yè)的財務風險，該指標越大說明股東投入在資產(chǎn)中的比重越小，債權人的權益保障程度越低。企業(yè)財務杠桿的大小也可以通過權益乘數(shù)來說明，數(shù)值越大，說明財務杠桿越大，負債較多從而使得債權人的風險就越大。從圖表中可以看到，該企業(yè)的權益乘數(shù)較大，從2015年開始逐漸降低，雖然企業(yè)承擔一定的財務風險，但其長期償債能力是在不斷提高的。

三、盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)在一定經(jīng)營期內(nèi)獲取利潤的能力。管理者通過對盈利能力的分析，可以找到管理環(huán)節(jié)中的問題;投資者可以通過分析某個企業(yè)的盈利能力，做出是否投資的決策。本文主要采用銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)利潤率和每股收益等指標來衡量企業(yè)的盈利能力。表3和圖3是根據(jù)近五年來格力電器的財務指標匯總梳理的。

銷售凈利率是凈利潤在銷售收入的占比，其越高說明企業(yè)盈利能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?。由上面分析?shù)據(jù)可知：格力電器2014-2017年的銷售凈利率呈上升趨勢，說明該公司在這一期間的盈利能力很好;企業(yè)在這一時期的盈利能力是下降的。

銷售毛利率越高，說明公司銷售成本占凈銷售收入的比例越小，能夠判斷企業(yè)主營業(yè)務的盈利情況，預測企業(yè)核心競爭力的變化趨勢。從指標上來看銷售數(shù)量、銷售單價、單位銷售成本等會影響銷售毛利率，從環(huán)節(jié)上來看銷售和生產(chǎn)兩個環(huán)節(jié)會影響銷售毛利率。根據(jù)格力電器的趨勢圖可以看出，2015-2017年格力電器的銷售毛利率逐年升高，但幅度很小，而2018年格力電器的銷售毛利率上升幅度較大，說明企業(yè)重視生產(chǎn)成本以及銷售方面出現(xiàn)的問題，這有利于企業(yè)的進一步發(fā)展。

凈資產(chǎn)收益率能夠反映企業(yè)自有資本獲取利益的能力，其越高說明運營效益越好，對投資人、債權人利益的保證程度越高。如果凈利潤的增長大于凈資產(chǎn)的增長速度，則凈資產(chǎn)收益率升高，投資人投入較低的資金就能從中獲利，這就會吸引投資者投資更多資金。通過數(shù)據(jù)分析得到的圖標可知，格力電器在2014-2018年的凈資產(chǎn)收益率有升有降，但整體保持較高水平，這對于投資者來說是投資收益保持相對較高水平。

每股收益反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤，每股收益越高表明公司的獲利能力越強。格力電器2015-2018年的每股收益呈上升趨勢，凈利潤增加，這表明企業(yè)的獲利能力較強。此時，對于投資人來說，對企業(yè)的投資力度會逐步加大。由上表及盈利能力指標的趨勢變化圖可知，在2015-2018年格力電器的銷售毛利率、銷售凈利率以及每股收益等指標一直呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢，盈利能力穩(wěn)定，這說明股東和債權人收益保障程度整體呈上升趨勢。

格力電器有較強的短期償債能力和盈利能力，且盈利能力較為穩(wěn)定;有一定的長期償債能力但也存在財務風險。該企業(yè)應該減少負債，注重創(chuàng)新，降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，以提高長期償債能力，同時重視銷售問題，以進一步提高盈利能力。

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