資產(chǎn)負(fù)債表分析

程滿亞

摘要：本文以G公司作為研究對(duì)象，從資產(chǎn)負(fù)債質(zhì)量與結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析，以同行業(yè)M公司和H公司作為對(duì)比對(duì)象，同時(shí)根據(jù)G公司近五年的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系這四個(gè)方面分析，得出G公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與質(zhì)量方面的發(fā)展?fàn)顩r，以及存在的問(wèn)題并對(duì)問(wèn)題提出相對(duì)合理的建議。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債表；資產(chǎn)負(fù)債質(zhì)量；資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

一.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是指在企業(yè)中各種資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。本文選用流動(dòng)資產(chǎn)，固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重來(lái)分析G公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。圖一是根據(jù)G公司流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)占比做出的柱狀圖，從而有利于分析G公司近五年的比例變動(dòng)趨勢(shì)。

由圖一可知，G公司近5年流動(dòng)資產(chǎn)占比基本維持在75%-80%之間，基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，非流動(dòng)資產(chǎn)占比在20%-25%之間。流動(dòng)資產(chǎn)的占比較大，由此可以說(shuō)明G公司產(chǎn)品變現(xiàn)能力較強(qiáng)，資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，便于靈活調(diào)動(dòng)資金，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小。但企業(yè)的盈利能力會(huì)受到影響。

（一）流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)占比的對(duì)比

從圖二，G公司和M公司、H公司的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)比可以看出，在2015年至2017年期間，M公司流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)占比不斷下降，H公司流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)占比也波動(dòng)下降，而G公司卻是不斷上升，三個(gè)公司從整體來(lái)看，差距還是較為明顯。由此可以得出G公司相比M公司、H公司而言，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，周轉(zhuǎn)率高，因此風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小，從而更有利于G公司產(chǎn)品提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）非流動(dòng)資產(chǎn)

1_固定資產(chǎn)占比的對(duì)比

從以上圖三可以看出，在2014年至2018年上半年期間，G公司的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)占比低于M公司，且兩者固定資產(chǎn)占比總體上呈下降趨勢(shì)。在2015年到2018年上半年期間，G公司固定資產(chǎn)占比也低于同行業(yè)H公司。由此可以看出G公司將大部分資金配置在流動(dòng)資產(chǎn)上，保證了足夠的償債能力，企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)較小。但公司盈利性最強(qiáng)的固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重低，且低于同行業(yè)M公司、H公司，影響了總資產(chǎn)的利潤(rùn)率和資本擴(kuò)張速度，降低了企業(yè)的盈利能力。

2.無(wú)形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)占比的對(duì)比

由圖四可以看出，G公司的無(wú)形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比近幾年保持穩(wěn)定的水平，基本穩(wěn)定在1.5%-1.9%。但與H公司、M公司相比無(wú)形資產(chǎn)占比處于較低水平。因此G公司應(yīng)加大對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投入，重視企業(yè)專有技術(shù)，專有人才，網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷等無(wú)形資產(chǎn)，進(jìn)一步增大企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

二.負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

（一）負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析

從表一可以看出，G公司的流動(dòng)負(fù)債中其他流動(dòng)負(fù)債占比最高，占總負(fù)債的41.12%。應(yīng)付賬款占比為23.33%，應(yīng)付票據(jù)占比為6.5%，與同行業(yè)相比占比相對(duì)較高，說(shuō)明企業(yè)對(duì)其上游的供應(yīng)商企業(yè)的議價(jià)能力比較強(qiáng)，可以通過(guò)延遲付款獲得資金的時(shí)間價(jià)值。預(yù)收賬款占比9.55%，說(shuō)明企業(yè)對(duì)其下游的銷售企業(yè)也能獲得比較強(qiáng)的控制能力，能夠占用免息資金，降低整體負(fù)債的成本。另外企業(yè)流動(dòng)負(fù)債中的短期負(fù)債為12.59%，相對(duì)于總體負(fù)債水平來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)并不太多。企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債主要來(lái)自于長(zhǎng)期遞延收益和遞延所得稅負(fù)債，占比也非常低，企業(yè)沒(méi)有高成本的長(zhǎng)期負(fù)債?？傮w來(lái)說(shuō)，G公司的產(chǎn)品處于行業(yè)生態(tài)鏈的頂端，能夠利用自身的優(yōu)勢(shì)獲取上下游企業(yè)的低成本負(fù)債，將“借雞下蛋”發(fā)揮得很好。

1、G公司電器的無(wú)成本負(fù)債占比最高

由圖五G公司的負(fù)債成本結(jié)構(gòu)可知，其負(fù)債絕大多數(shù)都是無(wú)成本的商業(yè)信用負(fù)債，來(lái)自上下游企業(yè)的應(yīng)付款項(xiàng)和預(yù)收款項(xiàng)是G公司最重要的負(fù)債來(lái)源，這正是該公司經(jīng)營(yíng)的一大亮點(diǎn)。利用“無(wú)息負(fù)債”加速企業(yè)的資金循環(huán)，同時(shí)又不需要面對(duì)到期利息的壓力，這也正是說(shuō)明了G公司在行業(yè)內(nèi)的較高地位和較好的口碑。

2、G公司低成本負(fù)債近幾年有所增加

G公司從2014年到2018上半年，短期借款等低成本負(fù)債占比不斷增長(zhǎng)。從2014年到2018上半年低成本負(fù)債占比依次為3.96%，6.06%，8.51%，12.77%，14.32%。從2014年到2018上半年上漲了10個(gè)百分點(diǎn)，短期負(fù)債的增加并不一定說(shuō)明企業(yè)缺錢或者經(jīng)營(yíng)不善。近幾年家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，G公司在一定程度上也受到了市場(chǎng)的沖擊，提升產(chǎn)品的差異化程度是該公司目前的當(dāng)務(wù)之急。而G公司目前的產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)費(fèi)主要是靠低成本借款，能取得借款也說(shuō)明了該公司目前較好的償債能力和良好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。

3、G公司電器無(wú)高成本負(fù)債

高成本負(fù)債，雖然還款期限長(zhǎng)，但是一旦到期，由于利率較高，企業(yè)還是會(huì)面臨較大的壓力。對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，企業(yè)負(fù)有到期償還本金和利息的法律責(zé)任。如果企業(yè)利用負(fù)債籌集到的資金進(jìn)行的投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益率，或企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況惡化，這些因素不僅會(huì)造成企業(yè)利潤(rùn)額大幅下降，而且會(huì)使企業(yè)面臨無(wú)力償債的風(fēng)險(xiǎn)。其結(jié)果可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊張，被迫低價(jià)拍賣或抵押資產(chǎn)。同時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增大，對(duì)債權(quán)人保證程度降低，企業(yè)投資者也因企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大而要求更高報(bào)酬率，作為可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，會(huì)使企業(yè)發(fā)行股票籌資成本大大提高，難度加大。G公司無(wú)高成本負(fù)債，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也進(jìn)一步說(shuō)明了它良好的經(jīng)營(yíng)狀況。

三.資本結(jié)構(gòu)分析

（一）2017年G公司的資本結(jié)構(gòu)

G公司的資本結(jié)構(gòu)屬于穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)。G公司的資本結(jié)構(gòu)中，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重極大，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較好，從而降低了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。而且其流動(dòng)資產(chǎn)比重大于流動(dòng)負(fù)債比重，甚至是大于負(fù)債總額比重，說(shuō)明企業(yè)有優(yōu)異的財(cái)務(wù)信譽(yù)，彈性大。但也因?yàn)槭找嫠捷^高的非流動(dòng)資產(chǎn)比重較小，企業(yè)的盈利水平同時(shí)也會(huì)降低。

四.資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)體系

（一）資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性

（一）資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，說(shuō)明資產(chǎn)利用越充分，企業(yè)賺取收益的能力越強(qiáng)。從表二可以看出，G公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于H公司，同時(shí)略低于標(biāo)準(zhǔn)值0.8，因此應(yīng)增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

而存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)H公司，說(shuō)明G公司在市場(chǎng)上存在很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，存貨的變現(xiàn)能力越強(qiáng)從而可以反映出G公司對(duì)存貨管理水平也較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)速度快，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)時(shí)間較短，短期償債能力較強(qiáng)，從而減少壞賬損失。

資產(chǎn)的盈利性

由表二可知，G公司毛利和流動(dòng)資產(chǎn)的凈利率都高于同行業(yè)H公司。表明G公司產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率高，該企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金方面取得良好的效果，且管理水平較高，同時(shí)其盈利性決定了G公司擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力。

資產(chǎn)的安全性

流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，從數(shù)據(jù)中可以看出，G公司和H公司流動(dòng)比率相差不大。而一般認(rèn)為流動(dòng)比率保持在2較為合理，G公司流動(dòng)比率之所以低于標(biāo)準(zhǔn)值，是因?yàn)樵摴镜念A(yù)收賬款占比較大，而預(yù)收賬款是屬于一個(gè)可愛(ài)的負(fù)債，說(shuō)明該公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上占較大的優(yōu)勢(shì)，公司在業(yè)界信譽(yù)良好。我們一般認(rèn)為，企業(yè)的速動(dòng)比率在1左右最為適宜，G公司速動(dòng)比率大于H公司而接近于理論值1，說(shuō)明該公司有足夠的能力償還短期債務(wù)。G公司的現(xiàn)金比率明顯高于H公司，G公司的現(xiàn)金比率偏高一方面說(shuō)明了企業(yè)償債能力較好，另一方面也說(shuō)明該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)未能得到合理運(yùn)用，其現(xiàn)金類資產(chǎn)的獲利能力也不如H公司強(qiáng)。

五.結(jié)論與建議

從上述分析可以得出，G公司是一個(gè)成熟穩(wěn)健的企業(yè)。通過(guò)對(duì)G公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行的對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)該公司的資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，產(chǎn)品更具有競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)該公司應(yīng)該增加固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，加大無(wú)形資產(chǎn)的投入，從而增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；在G公司負(fù)債結(jié)構(gòu)中可以看出，該公司的產(chǎn)品目前處于行業(yè)生態(tài)鏈的頂端，能夠利用自身的優(yōu)勢(shì)獲取上下游企業(yè)的低成本負(fù)債，說(shuō)明該公司在行業(yè)內(nèi)有較高地位和較好的口碑；通過(guò)資本結(jié)構(gòu)分析，可以發(fā)現(xiàn)G公司的資本結(jié)構(gòu)屬于穩(wěn)健結(jié)構(gòu)，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較好，風(fēng)險(xiǎn)較低，但該公司適當(dāng)增加非流動(dòng)資產(chǎn)的比重，從而增強(qiáng)企業(yè)的盈利水平；在G公司資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系中，該公司的資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性強(qiáng)，安全性好，同時(shí)該公司要加強(qiáng)現(xiàn)金類資產(chǎn)的獲利能力，使流動(dòng)資產(chǎn)得到充分利用。