O2O盈利模式對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響研究

王梨萍

摘 要：本文將首先介紹此次研究的背景以及O2O、盈利模式等基本理論，然后通過分析盈利模式五要素對企業(yè)的財(cái)務(wù)績效的各種指標(biāo)的影響，最后結(jié)合蘇寧易購2008-2018年的財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化及蘇寧易購在此期間的重大經(jīng)營活動(dòng)分析是蘇寧易購的盈利模式是如何影響其財(cái)務(wù)績效的，并評價(jià)蘇寧易購的盈利模式，并對蘇寧易購的商業(yè)模式發(fā)展提出建議。

關(guān)鍵詞：O2O 盈利模式 財(cái)務(wù)績效 蘇寧易購

一、O2O盈利模式對企業(yè)財(cái)務(wù)績效影響的理論分析

（一）O2O盈利模式對企業(yè)盈利能力的影響

盈利指標(biāo)并不僅僅考慮企業(yè)的凈利潤的絕對數(shù)，通過股東權(quán)益報(bào)酬率和銷售凈利率兩個(gè)指標(biāo)來分析O2O盈利模式對其盈利能力的影響。銷售凈利率是指企業(yè)凈利潤與銷售收入之比，用來考察企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)取得銷售收入的能力。零售企業(yè)在轉(zhuǎn)型后的一段時(shí)間內(nèi)凈利潤不會(huì)有顯著增長，但由于盈利對象的擴(kuò)大和利潤點(diǎn)的增加，營業(yè)收入將大幅增長，因此，轉(zhuǎn)型初期盈利指數(shù)的變化趨勢也是先下降，然后隨著轉(zhuǎn)型的深入，隨著企業(yè)發(fā)展的成熟，凈利潤的增加將逐步改善下滑的趨勢。

（二） O2O盈利模式對企業(yè)償債能力的影響

償債能力一般分為長期償債能力和短期償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。

（1）流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，表示企業(yè)每1元的流動(dòng)負(fù)債將有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為其償還的擔(dān)保，它反映了企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。在轉(zhuǎn)型期間，企業(yè)將會(huì)大量囤積存貨，這將導(dǎo)致其流動(dòng)資產(chǎn)增加。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率表明在總資產(chǎn)中，債權(quán)人提供的資金的比例以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 O2O平臺(tái)的引入必將從多方面提升傳統(tǒng)零售企業(yè)的運(yùn)作，為了擴(kuò)大利潤對象的范圍，企業(yè)必然會(huì)增加線下商店。

（三）O2O盈利模式對企業(yè)財(cái)務(wù)綜合績效的影響

在盈利模式的五要素中，企業(yè)的整體成本結(jié)構(gòu)受到盈利杠桿和盈利屏障影響，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)發(fā)展所需的核心資源取決于其盈利屏障，而企業(yè)的發(fā)展側(cè)重于其盈利杠桿。企業(yè)的整體收入來源受到其盈利來源和盈利對象的影響。這是因?yàn)槠髽I(yè)的盈利對象是指企業(yè)所擁有的實(shí)際或潛在客戶群體，企業(yè)的核心業(yè)務(wù)是企業(yè)主要的盈利來源，而企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和收入又同時(shí)受到盈利點(diǎn)的影響。

二、蘇寧易購O2O盈利模式的現(xiàn)狀分析

（一）蘇寧易購發(fā)展?fàn)顩r

蘇寧易購于2004年在深交所（深圳證券交易所）上市，其前身是成立于1990年的蘇寧電器，2010年蘇寧易購網(wǎng)站正式上線運(yùn)行，2013年完成了O2O平臺(tái)下的盈利模式的落地實(shí)施，在2018年，正式改名為蘇寧易購。蘇寧是2018年《財(cái)富》世界500強(qiáng)中的第427位。截至2018年12月31日，蘇寧易購共有8881家自營店。商店面積為670.57萬平方米;蘇寧易購2071家零售專營店，而旗下的便利店專營店112家。

（二）蘇寧易購O2O盈利模式對財(cái)務(wù)績效的影響分析

以蘇寧易購轉(zhuǎn)型前后的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行縱向分析是非常有說服力的;因?yàn)槭峭恢黝}，變量，基本可以鎖定到O2O的改造，前后O2O模式進(jìn)行實(shí)施后的財(cái)務(wù)表現(xiàn)比較;同時(shí)，筆者也將通過計(jì)算巨浪咨詢網(wǎng)發(fā)布的2008-2018年行業(yè)平均值的上市零售企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的平均值，并與企業(yè)的情況相比較。根據(jù)橫向和縱向的比較，分析了O2O盈利模式是否影響并影響公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

2.2.1蘇寧易購O2O盈利模式盈利能力分析

2017-2018蘇寧子公司Shiny Lion Limited減持其在阿里巴巴集團(tuán)的股權(quán)。2017年，蘇寧實(shí)現(xiàn)凈利潤32.5億元，2018年實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益回報(bào)率111億元?？梢钥吹秸麄€(gè)零售業(yè)的盈利能力已經(jīng)下降，蘇寧電子商務(wù)的轉(zhuǎn)型對企業(yè)的盈利能力有一個(gè)小幅度的好轉(zhuǎn)趨勢，但就比率價(jià)值來說仍然很低。雖然蘇寧易購的股東權(quán)益報(bào)酬率在轉(zhuǎn)型后處于低迷狀態(tài)，但并未表明轉(zhuǎn)型失敗。

2.2.2蘇寧易購O2O盈利模式償債能力分析

（1）流動(dòng)比率

為了轉(zhuǎn)型為O2O盈利模式，蘇寧易購開創(chuàng)新的業(yè)務(wù)，進(jìn)而拓展盈利來源及優(yōu)化贏利點(diǎn)，這一切活動(dòng)都是基于更多的流動(dòng)資金，因此，蘇寧易購在2011年后短期借款增幅明顯，這顯示其采取了借款融資，發(fā)揮了財(cái)務(wù)杠桿的效用。2011年之后，蘇寧易購?fù)ㄟ^請知名人士代言以及贊助電視節(jié)目等手段提升企業(yè)聲譽(yù)。這一系列提高利潤杠桿的措施確保了蘇寧電子商務(wù)O2O盈利模式的成功轉(zhuǎn)型。2013年之后，蘇寧易購的流動(dòng)比率逐漸趨向于好轉(zhuǎn)，但其增長幅度仍小于行業(yè)增長幅度。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率

在2008-2012年是蘇寧易購O2O盈利模式轉(zhuǎn)型的一個(gè)過渡期。在此情況下，盈利模式轉(zhuǎn)型效應(yīng)越來越明顯，利潤點(diǎn)和利潤在此期間，障礙逐漸升級。但2012年后，蘇寧不再需要大量增加其固定資產(chǎn)，其資產(chǎn)變動(dòng)減緩，又因其為自身的盈利模式的轉(zhuǎn)化，蘇寧易購采取了一系列的方式，例如延保銷售等，這使其自身的負(fù)債急劇增加，故蘇寧易購的資產(chǎn)負(fù)債增加。2016年蘇寧進(jìn)行非公開發(fā)股票增加資產(chǎn)，使其資產(chǎn)增加，進(jìn)而使資產(chǎn)負(fù)債率降低。

2.2.3蘇寧易購O2O盈利模式營運(yùn)能力分析

從2010年到2013年，庫存增長速度蘇寧非常迅速，因?yàn)樵诖似陂g蘇寧大力開展O2O盈利模式的轉(zhuǎn)型，在線平臺(tái)的建立無法使銷售類別僅限于家用電器，蘇寧積極擴(kuò)大利潤來源，增加利潤點(diǎn)，使蘇寧繼續(xù)積累多類庫存的種類和數(shù)量;但同時(shí)由于在線平臺(tái)和各種利潤壁壘和利潤杠桿的配套設(shè)施尚未完成，因此貨物的銷售率沒有跟上庫存的增加，導(dǎo)致庫存周轉(zhuǎn)率下降。

結(jié)論

筆者分析企業(yè)的財(cái)務(wù)績效O2O盈利模式的影響機(jī)制，并探究了O2O盈利模式對企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績變化的影響。以蘇寧易購為例分析和總結(jié)了O2O盈利模式的優(yōu)勢和問題。

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