風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)矩陣的應(yīng)用

鄭琳 董倩文 劉思妤

摘 要：財(cái)政部新頒布的管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第700號(hào)和第701號(hào)分別是風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)矩陣。本文著重從風(fēng)險(xiǎn)矩陣的應(yīng)用入手，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理，并以蘇寧易購(gòu)為例，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量的分析。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)矩陣

中圖分類號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2019）01（b）-163-03

隨著市場(chǎng)的變化以及企業(yè)的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求也越來越高。然而，如何評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)成為亟待解決的問題，同時(shí)，舊有的風(fēng)險(xiǎn)管理工作具有操作性差、范圍廣、易疏漏等特點(diǎn)。財(cái)政部新出臺(tái)的管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引中，就風(fēng)險(xiǎn)管理有兩個(gè)指引，分別是風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)矩陣。這兩項(xiàng)應(yīng)用指引應(yīng)結(jié)合起來應(yīng)用。風(fēng)險(xiǎn)矩陣是風(fēng)險(xiǎn)管理的一項(xiàng)應(yīng)用工具，能夠從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更為具體的評(píng)價(jià)。本文將結(jié)合蘇寧易購(gòu)的案例，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)矩陣和風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用進(jìn)行定性和定量的分析，力爭(zhēng)為企業(yè)以后的風(fēng)險(xiǎn)管理提供數(shù)據(jù)支持。

1 文獻(xiàn)綜述

風(fēng)險(xiǎn)矩陣法是項(xiàng)目管理過程中識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)重要性的一種結(jié)構(gòu)性方法。1995年，該方法由美國(guó)空軍電子系統(tǒng)中心采辦工程小組提出，并在美國(guó)軍方風(fēng)險(xiǎn)管理中得到廣泛應(yīng)用，同時(shí)，也被積極推廣和應(yīng)用在其他領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理中。

2018年財(cái)政部新出臺(tái)了22項(xiàng)管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引，其中，風(fēng)險(xiǎn)管理是重要的組成部分。根據(jù)應(yīng)用指引的定義，風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別、評(píng)估、預(yù)警和應(yīng)對(duì)等管理活動(dòng)的過程。而風(fēng)險(xiǎn)矩陣，是指按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后果的嚴(yán)重程度，將風(fēng)險(xiǎn)繪制在矩陣圖中，展示風(fēng)險(xiǎn)及其重要性等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具方法。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理一般遵循下列原則。

（1）融合性原則。風(fēng)險(xiǎn)管理不是單一就某一指標(biāo)進(jìn)行管理，而是要結(jié)合企業(yè)的方方面面，例如戰(zhàn)略設(shè)定、經(jīng)營(yíng)管理與業(yè)務(wù)流程相結(jié)合。

（2）全面性原則。風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該是深入到企業(yè)的每一個(gè)層級(jí)與環(huán)節(jié)。

（3）重要性原則。企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，確定需要進(jìn)行重點(diǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，也應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行新的重要性評(píng)估。

（4）平衡性原則。企業(yè)應(yīng)權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)、成本與收益之間的關(guān)系。

在具體實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)矩陣時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度的橫坐標(biāo)等級(jí)可定性描述為“微小”“較小”“較大”“重大”等（也可采用1、2、3、4等M個(gè)半定量分值），風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的縱坐標(biāo)等級(jí)可定性描述為“不太可能”“偶爾可能”“可能”“很可能”等（也可采用1、2、3、4等N個(gè)半定量分值），從而形成M×N個(gè)方格區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖，也可以根據(jù)需要通過定量指標(biāo)更精確地描述風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性。根據(jù)矩陣中每一個(gè)方格對(duì)應(yīng)的橫縱坐標(biāo)數(shù)值相乘，可對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量的評(píng)估，如圖1所示。

2 蘇寧易購(gòu)簡(jiǎn)介

蘇寧易購(gòu)全稱蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司，該公司發(fā)行的A股于2004年7月21日在深圳證券交易所中小企業(yè)板塊掛牌上市交易。蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司是一家從事綜合電器的銷售和服務(wù)的企業(yè)。公司目前經(jīng)營(yíng)的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼八個(gè)品類，近千個(gè)品牌，20多萬個(gè)規(guī)格型號(hào)。公司是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電的連鎖零售的行業(yè)領(lǐng)跑者，公司是國(guó)內(nèi)僅有的幾家全國(guó)性家用電器連鎖零售企業(yè)之一。蘇寧易購(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)為零售批發(fā)行業(yè)。

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，蘇寧易購(gòu)的外部風(fēng)險(xiǎn)加大，由于其高速的發(fā)展，企業(yè)的內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)加劇。同時(shí)一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)存在于經(jīng)營(yíng)管理過程中的方方面面，比如有政策風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。但是，由于政策風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)不易量化，不好進(jìn)行比較。如果想要比較這些風(fēng)險(xiǎn)，需要成立專家小組，這些專家應(yīng)極其熟悉該企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，同時(shí)能夠協(xié)調(diào)各部門配合，共同完成不同的風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估。專家組將不同部門的風(fēng)險(xiǎn)矩陣所列示的風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，以及風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，共同制定出企業(yè)總體的風(fēng)險(xiǎn)矩陣，對(duì)企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)評(píng)估的結(jié)果，提出解決辦法。

本文將以蘇寧易購(gòu)集團(tuán)為例，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣的方法，對(duì)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性、半定量或定量指標(biāo)進(jìn)行描述。

2.1 破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

Z值分析法是美國(guó)學(xué)者Altman發(fā)明的一種衡量企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的方法，被人們廣泛應(yīng)用。這一模型預(yù)測(cè)企業(yè)的Z值<1.20時(shí)將破產(chǎn)，Z值介于1.20和2.90之間為“灰色區(qū)域”，Z值>2.90則企業(yè)沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中：Z——判別函數(shù)值；

X1——（營(yíng)運(yùn)資金÷資產(chǎn)總額）×100；

X2——（留存收益÷資產(chǎn)總額）×100；

X3——（息稅前利潤(rùn)÷資產(chǎn)總額）×100；

X4——（普通股優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額÷負(fù)債帳面價(jià)值總額）×100；

X5——銷售收入÷資產(chǎn)總額。

蘇寧易購(gòu)公司近幾年的Z值計(jì)算及預(yù)警如表1所示。

由表1中數(shù)據(jù)可以看出，雖然近些年來主營(yíng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)在2016—2018年實(shí)現(xiàn)連續(xù)正值并持續(xù)增長(zhǎng)，蘇寧易購(gòu)依然沒有擺脫破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，并且在2018年一季度出現(xiàn)了1.69的低值。這表明管理層應(yīng)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)給予足夠的重視，在發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)該分析破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)高的原因，同時(shí)，結(jié)合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好將主要風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容忍度范圍之內(nèi)。

2.2 償債能力指標(biāo)

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)。雖然每個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同，導(dǎo)致對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量要求也不 同。但是，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)分析，流動(dòng)比率在2以上就可以認(rèn)為公司有較強(qiáng)的償債能力。蘇寧易購(gòu)屬于商業(yè)貿(mào)易中的零售行業(yè)，該行業(yè)最近三年的流動(dòng)比率全部在2以上。由表2中數(shù)據(jù)可以看出，雖然2015—2017年流動(dòng)比率逐年增加，而這三年流動(dòng)負(fù)債幾乎不變而流動(dòng)資產(chǎn)上升，說明其短期償債能力上升。但與行業(yè)平均水平而言依然有較大差別，由此可見，雖然蘇寧易購(gòu)短期償債能力有所加強(qiáng)，但該方面能力仍然較弱，在償還債務(wù)時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)。

速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。由于存貨、預(yù)付費(fèi)用等資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，流動(dòng)比率并沒有考慮這些流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，因此，速凍比率是對(duì)流動(dòng)比率較好的補(bǔ)充，對(duì)短期債務(wù)償還能力是較有說服力的指標(biāo)。通常情況下，速動(dòng)比率應(yīng)保持在1以上，但是過高的速動(dòng)比率則表明有較多的閑置資金，降低了資金的運(yùn)用效率。在零售行業(yè)中，其速動(dòng)比率始終在1以上，表明行業(yè)償債能力較強(qiáng)，而蘇寧易購(gòu)的速動(dòng)比率始終在1以下，結(jié)合該企業(yè)的流動(dòng)比率可以得出其償債能力低于行業(yè)的平均水平。

產(chǎn)權(quán)比率的公式是負(fù)債總額除以所有者權(quán)益。該指標(biāo)表明了企業(yè)的債權(quán)人投資企業(yè)的資金受到該企業(yè)所有者權(quán)益的保障程度，可以反映公司的長(zhǎng)期償債能力。產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。最近三年，蘇寧易購(gòu)的長(zhǎng)期償債能力減弱，但仍然優(yōu)于行業(yè)的平均水平，說明了相對(duì)于行業(yè)整體情況來看，蘇寧易購(gòu)采取了較低風(fēng)險(xiǎn)，較低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

3 風(fēng)險(xiǎn)矩陣的應(yīng)用

3.1 破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

通過Z值的分析，筆者認(rèn)為，Z值是衡量企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能性的一種指標(biāo)，即Z值<1.20時(shí)將破產(chǎn)，對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為4，Z值介于1.20和2.90之間為“灰色區(qū)域”風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為2或3，根據(jù)財(cái)政部文件中所給出的矩陣圖，可以將1.2～2.9之間的數(shù)據(jù)取中位數(shù)，然后分為兩級(jí)，換句話說，Z值在1.20～2.05之間為3，在2.05～2.9之間為2，Z值>2.90則企業(yè)沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，則其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為1。

同時(shí)，由于破產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最嚴(yán)重的后果，一旦破產(chǎn)企業(yè)將不能存在，因此其風(fēng)險(xiǎn)后果的嚴(yán)重程度應(yīng)為4。將過去3年蘇寧易購(gòu)的Z值取平均數(shù)可得出Z值平均為2.22，對(duì)應(yīng)矩陣中的數(shù)據(jù)為2。綜合以上分析，蘇寧易購(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖中的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)為兩數(shù)的乘積，即8，屬于紅色區(qū)域重大風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 償債風(fēng)險(xiǎn)

在短期償債能力方面，通過流動(dòng)比率分析，蘇寧易購(gòu)雖然沒有表現(xiàn)出對(duì)短期債務(wù)償還的風(fēng)險(xiǎn)，但是，其償債能力低于同行業(yè)的平均水平。如果同行業(yè)的平均水平為不太可能（對(duì)應(yīng)數(shù)字為1），那么，筆者認(rèn)為，可以以2和1作為標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)槿绻髽I(yè)流動(dòng)比率低于1，其將面臨重大風(fēng)險(xiǎn)?；诖耍蚜鲃?dòng)比率1～2之間的數(shù)分為1～1.5和1.5～2，分別對(duì)應(yīng)可能（對(duì)應(yīng)數(shù)字為3）和偶爾可能（對(duì)應(yīng)數(shù)字為2），蘇寧易購(gòu)的水平定在可能（對(duì)應(yīng)數(shù)字為3）會(huì)比較合適。一方面，從其最近幾年的戰(zhàn)略和市場(chǎng)的分析可以看出，它仍然處于發(fā)展的高速期，需要較多的資金支持，低于同行業(yè)的流動(dòng)比率將對(duì)其帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，但通過比率可以知道，其風(fēng)險(xiǎn)有限?；诖?，筆者認(rèn)為從流動(dòng)比率來看蘇寧的償債風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為3。

另一方面，從速動(dòng)比率來看，同行業(yè)的平均速動(dòng)比率在1以上，而蘇寧易購(gòu)均在1以下。那么如果以行業(yè)作為標(biāo)準(zhǔn)不太可能（對(duì)應(yīng)數(shù)字為1），近三年來行業(yè)平均速動(dòng)比率為1.26，結(jié)合流動(dòng)比率的數(shù)據(jù)分析，筆者認(rèn)為短期償債能力在3比較合適。

如果短期的債務(wù)無法償還，將嚴(yán)重影響企業(yè)的信譽(yù)，從而影響企業(yè)的籌資能力，為企業(yè)帶來極大的不良影響，因此其風(fēng)險(xiǎn)較大3。所以短期償債能力在矩陣圖中對(duì)應(yīng)的數(shù)字為9，屬于重大風(fēng)險(xiǎn)。

在長(zhǎng)期償債能力方面，由于其產(chǎn)權(quán)比率低于行業(yè)的平均水平，表明其幾乎不存在長(zhǎng)期償債方面的困境。其風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性較小，但由于其存在較高的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，因此筆者認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)可能性在2比較合理。相對(duì)于短期償債能力，長(zhǎng)期償債能力對(duì)當(dāng)下的企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響較小所以風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度在2較為合理。綜合以上兩個(gè)維度的數(shù)據(jù)可得風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖中對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)為4，即為中等風(fēng)險(xiǎn)，如圖2所示。

4 結(jié)語(yǔ)

通過對(duì)蘇寧易購(gòu)的分析，可以看出其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在重大風(fēng)險(xiǎn)，其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)非常大。同時(shí)其償債風(fēng)險(xiǎn)也較大。所以建議蘇寧易購(gòu)在高速拓展新市場(chǎng)發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)，能夠兼顧財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，這樣有利于企業(yè)更好地發(fā)展。

同時(shí)，在分析過程中也涉及到了風(fēng)險(xiǎn)矩陣的一些優(yōu)缺點(diǎn)。其中，優(yōu)點(diǎn)為能夠定性定量地分析企業(yè)的各方面風(fēng)險(xiǎn)。但是，缺點(diǎn)也較為突出，在應(yīng)用指引中也提到了該方法的缺點(diǎn)，即：一是需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性、后果嚴(yán)重程度等作出主觀判斷，可能影響使用的準(zhǔn)確性；二是應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣所確定的風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)是通過相互比較確定的，因而無法將列示的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)通過數(shù)學(xué)運(yùn)算得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級(jí)。

參考文獻(xiàn)

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