• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    現(xiàn)金流量分析在企業(yè)管理中的應(yīng)用

    2019-10-21 20:42:26周妍
    中國商論 2019年2期
    關(guān)鍵詞:財務(wù)分析現(xiàn)金流量

    周妍

    摘 要:現(xiàn)金流量表是企業(yè)年報、審計、對外報送的三大財務(wù)表之一,是反映企業(yè)在一個完整會計期間的現(xiàn)金增減變動的情況,對企業(yè)日常資金情況,為管理層分析企業(yè)經(jīng)營情況提供有效依據(jù)。本文對現(xiàn)金流量的基本概述進(jìn)行了描述,對表中的各項指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)說明,通過指標(biāo)的變換最終對企業(yè)管理指明方向。

    關(guān)鍵詞:現(xiàn)金流量 指標(biāo)分析 財務(wù)分析

    中圖分類號:F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:2096-0298(2019)01(b)-137-02

    1 現(xiàn)金流量分析的概述

    1.1 現(xiàn)金流量的定義

    現(xiàn)金流量中的“現(xiàn)金”是對廣義的現(xiàn)金進(jìn)行說明,而不是日常中狹義的現(xiàn)金,財務(wù)中的“現(xiàn)金”范疇更廣一些包含貨幣資金、現(xiàn)金、價物等。可以隨時兌換成流動資金,不存在很大變現(xiàn)風(fēng)險。

    在會計準(zhǔn)則中,現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金內(nèi)容包含更廣,它體現(xiàn)公司在一個會計期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈現(xiàn)金流量情況。它的特性是企業(yè)可以隨時用于支付的,不存在變現(xiàn)風(fēng)險。從購買日起3個月內(nèi)到期的是企業(yè)短期持有的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的債券投資等。權(quán)益性投資變現(xiàn)的金額與時間都不能準(zhǔn)確掌握,不能作為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物使用。

    1.2 現(xiàn)金流量分析的重要作用

    1.2.1 現(xiàn)金流量分析與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系

    現(xiàn)金流量風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營活動中一項常見的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問題,日常經(jīng)營、投資需求也伴隨出現(xiàn)不同問題,企業(yè)經(jīng)營可能陷入困境,收益的下降、信用出現(xiàn)危機,最終企業(yè)形象、聲譽遭受損害。財務(wù)風(fēng)險與現(xiàn)金流是相依相伴的關(guān)系,現(xiàn)金流循環(huán)過程中始終伴隨著風(fēng)險,企業(yè)要實時監(jiān)控、防范、控制財務(wù)風(fēng)險,保持平衡的經(jīng)營狀況,可以影響現(xiàn)金流的管理,提高企業(yè)持續(xù)生存的空間。在識別財務(wù)風(fēng)險時,現(xiàn)金流量的各項指標(biāo)更具有可靠性和針對性。對財務(wù)管理者來說,現(xiàn)金流量上的管理與財務(wù)風(fēng)險的控制是同時存在,要同時兼顧兩方面優(yōu)劣平衡;對于企業(yè)投資者來說,二者都是為了實現(xiàn)企業(yè)自身價值的最大化,因此現(xiàn)金流量的管理與財務(wù)風(fēng)險控制要同時進(jìn)行。

    1.2.2 現(xiàn)金流量分析對加強資金管理的必要性

    貨幣資金是流動性最強的資產(chǎn),現(xiàn)金持有量及存儲量主要從靜態(tài)角度來加以體現(xiàn),同時現(xiàn)金的流動是以實收實付的記錄方式實時監(jiān)控企業(yè)在運營發(fā)展的過程中現(xiàn)金循環(huán)。與企業(yè)利潤表的權(quán)責(zé)發(fā)生制相比,兩張報表存在意義和反映的問題不同,企業(yè)有利潤并不代表有現(xiàn)金流入,企業(yè)費用較高也不表示現(xiàn)金流出很多。為此企業(yè)現(xiàn)金流量可以充分反映企業(yè)經(jīng)營成果,體現(xiàn)現(xiàn)金循環(huán)發(fā)揮資金的流通作用。公司以盈利為目的,往往企業(yè)利潤很高,但實際的現(xiàn)金流卻不盡如人意;相反一些企業(yè)的利潤情況一般,但現(xiàn)金流保持的很好,將會給企業(yè)盈利水平帶來影響,獲取很多投資者的注意,為企業(yè)獲取更多內(nèi)在、外在資源。企業(yè)在確?,F(xiàn)金流量與盈利水平相均衡的基礎(chǔ)上,應(yīng)該對現(xiàn)金凈流量編制詳細(xì)的日常資金預(yù)算保持最佳持有量。

    1.2.3 現(xiàn)金流量分析對財務(wù)管理的應(yīng)用

    企業(yè)的現(xiàn)金流量由企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出組成。企業(yè)的現(xiàn)金流量反映了一個企業(yè)現(xiàn)金流動的動態(tài)情況,不受權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的影響,對企業(yè)價值的評價有別于利潤表的方法。至此,自90年代以來,通過企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)行判斷財務(wù)風(fēng)險,越來越多的企業(yè)逐步轉(zhuǎn)換為以現(xiàn)金流量為導(dǎo)向的直接分析方法,然后通過凈利潤推算出現(xiàn)金凈流量的間接法從而與直接法互相回應(yīng),更準(zhǔn)確分析經(jīng)營狀況。因而,現(xiàn)金流量在財務(wù)管理中的應(yīng)用越來越廣泛。

    2 現(xiàn)金流量分析的主要內(nèi)容

    2.1 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量

    企業(yè)在一個生產(chǎn)經(jīng)營周期中銷售商品、產(chǎn)品或為客戶提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入;同時為了完成生產(chǎn)經(jīng)營而進(jìn)行的商品采購、支付職工薪酬、福利、支付各項稅費、支付其他必要費用等的現(xiàn)金流出。

    經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量>0時,企業(yè)是一個繁榮發(fā)展的時期,企業(yè)經(jīng)營的流動性高,在維持利潤的同時還擴大經(jīng)營規(guī)模,企業(yè)的資金積累持續(xù)增加,給投資活動帶來積極影響。當(dāng)其反之則可以看出因為過度擴張導(dǎo)致經(jīng)營狀況不佳,主營業(yè)務(wù)不能帶來利潤,那企業(yè)也只能靠負(fù)責(zé)生存,企業(yè)全面萎縮,財務(wù)狀況也就不佳。

    2.2 投資活動的現(xiàn)金流量

    企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和其他的對外投資及其處置活動,反映企業(yè)在投資過程中盈利情況與財務(wù)風(fēng)險。

    投資活動現(xiàn)金凈流量>0時,因為經(jīng)營活動在持續(xù)成熟發(fā)展中,使得企業(yè)資金良性循環(huán),資本運營率提高,企業(yè)的投資收益率良好,說明企業(yè)的投資能力的獲利有成果,但也要注意是否是因為處置了長期資產(chǎn)而發(fā)生的,要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債的情況判斷現(xiàn)金流情況。在融資中可以看到,積極尋找合適的投資機會。同樣當(dāng)值<0時,說明企業(yè)側(cè)重投資,大量對外投資但經(jīng)營流量產(chǎn)生凈額不符合投資需要,此時就考慮分析投資項目的營利能力,防止財政惡化。

    2.3 籌資活動的現(xiàn)金流量

    企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。籌資活動包括發(fā)行股票或接受投入資本、分派現(xiàn)金股利、取得和償還銀行借款、發(fā)行和償還公司債券等。

    籌資活動現(xiàn)金凈流量>0時,經(jīng)營流量凈額不能滿足投資需求時就要考慮籌資,通過募集資金的方式投資;或是企業(yè)在初創(chuàng)階段,需要大量資金支持,此時籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是正數(shù),如不是初創(chuàng)時期,那就要對情況多加分析和控制,判斷籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流量凈額的影響程度。當(dāng)值<0時,說明企業(yè)經(jīng)營進(jìn)入一個穩(wěn)定時期,投資收回的同時注意及時還款的外部資金,防止企業(yè)的信用水平帶來的經(jīng)濟風(fēng)險。

    3 現(xiàn)金流量指標(biāo)分析方法及應(yīng)用

    現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財務(wù)彈性分析及收益質(zhì)量分析。本文重點對獲取現(xiàn)金能力及收益質(zhì)量方面了解現(xiàn)金流量比率。

    企業(yè)的現(xiàn)金流分析是償債能力的主要指標(biāo),同時也展現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營水平及運營狀況,如現(xiàn)金到期債務(wù)的比值、現(xiàn)金流動負(fù)債比值等。另外,企業(yè)在經(jīng)營過程中的獲利能力也備受企業(yè)管理者與投資者的重視,它主要體現(xiàn)企業(yè)整體的獲利水平。如,營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率和總資產(chǎn)凈利率等。企業(yè)在不同時期對現(xiàn)金流量分析需求存在很大差異,初創(chuàng)企業(yè),前期投入多費用、成本高,經(jīng)營凈流量一般是負(fù)數(shù)。隨著企業(yè)對市場的占領(lǐng),經(jīng)營規(guī)模的擴大逐步進(jìn)入企業(yè)的發(fā)展階段,經(jīng)營凈流量慢慢增多,企業(yè)對外的支付能力增強;在成熟期的企業(yè)現(xiàn)金流基本穩(wěn)定,趨于常態(tài)。

    3.1 盈利能力的分析

    3.1.1 營業(yè)現(xiàn)金比率

    企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與企業(yè)營業(yè)收入的比值。即:營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)收入,該比率反映1元營業(yè)收入得到的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額,比值越大越好。表明企業(yè)自身創(chuàng)造盈利能力強,經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)固,償債能力也越好

    3.1.2 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量

    每股流通在外普通股的現(xiàn)金流量的比率。即:經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與普通股股數(shù)的比值,反映企業(yè)分派股利的最大能力,說明企業(yè)的資本性支出和支付股利的能力就越強

    3.1.3 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

    通過企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)平均資產(chǎn)之比。反映企業(yè)全部資產(chǎn)能夠產(chǎn)生經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的能力,比值越大效果好企業(yè)投資者越是滿意。例如:公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量5800,全部資產(chǎn)是82000,則全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率:5500/82000=6.7%。同行業(yè)平均全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為7%,如果少于說明公司資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。

    3.2 收益質(zhì)量分析

    3.2.1 凈收益營運指數(shù)

    凈收益運營指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤,收益質(zhì)量是指會計收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。如果公司的利潤總額上升,但經(jīng)營性利潤卻下降,表明了凈收益的質(zhì)量越來越差。

    在利用報表數(shù)據(jù)計算時,如果營運指數(shù)<1,說明一部分收益中還有未取得的現(xiàn)金。往往通過現(xiàn)金流量的間接法將凈利潤調(diào)整成經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。在部分收益中包含著實物或債權(quán)資產(chǎn),他們的風(fēng)險比現(xiàn)金大,穩(wěn)定性較低。

    3.2.2 現(xiàn)金營運指數(shù)

    現(xiàn)金營運指標(biāo)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金,反映企業(yè)現(xiàn)金的回收狀況?,F(xiàn)金營運指數(shù)<1,說明收益質(zhì)量不夠好。A公司每1元的經(jīng)營活動收益,只收回約0.73元。現(xiàn)金營運指數(shù)>1,可見有一部分收益還未變現(xiàn),形態(tài)仍是實物或債權(quán)資產(chǎn),對于企業(yè)實物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險之大很難控制。應(yīng)收賬款存在變現(xiàn)成本,存貨也存在提取減值準(zhǔn)備的風(fēng)險,因而形成未變現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已變現(xiàn)的收益質(zhì)量的風(fēng)險。現(xiàn)金營運指數(shù)<1,說明營運資金成本在不斷增加。

    企業(yè)盈利能力指標(biāo)是企業(yè)管理者和債務(wù)方的重點關(guān)注焦點,幫助管理者識別企業(yè)經(jīng)營能力獲利能力,同時反映了企業(yè)當(dāng)前真實運營狀況,企業(yè)評價盈利能力最終還是要以實際現(xiàn)金收入的質(zhì)量為標(biāo)準(zhǔn),以現(xiàn)金流動性為評價基礎(chǔ),將企業(yè)運營現(xiàn)金凈值支出和收入狀況進(jìn)行體現(xiàn)。

    4 完善企業(yè)現(xiàn)金流分析的建議

    企業(yè)對現(xiàn)金流量的分析越來越透徹,但分析的最終目的在于全面、準(zhǔn)確、客觀地揭示與披露企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況,并借以對企業(yè)經(jīng)濟效益優(yōu)劣作出合理的評價最終要達(dá)到一個合理分析,僅僅簡單的財務(wù)比率并不能得出正確的綜合性結(jié)論。因此,只有將企業(yè)償債能力、運營能力、投資收益實現(xiàn)影響企業(yè)未來發(fā)展趨勢等有機結(jié)合,相互配合,從整體上把握企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營情況。

    4.1 關(guān)注現(xiàn)金流分析對報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的影響

    (1)分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)與相關(guān)經(jīng)營狀況。公司管理層對企業(yè)過去、現(xiàn)在及未來經(jīng)營狀況分析評價,經(jīng)過對財務(wù)現(xiàn)金流分析的情況闡述企業(yè)經(jīng)營成果,對生產(chǎn)過程中存在的風(fēng)險與不確定性及時揭示,也是對企業(yè)未來發(fā)展有很好的預(yù)期。

    (2)簡述企業(yè)在會計期間整體的經(jīng)營情況,對現(xiàn)金流量表中企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、凈利潤的同期比變動情況進(jìn)行列示,言簡意賅地說明發(fā)生變動的主要形成原因。企業(yè)對以前年度已經(jīng)披露的發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營計劃的實施具體情況及后續(xù)完善調(diào)整情況進(jìn)行總結(jié),詳細(xì)解釋差異形成的因果。

    (3)企業(yè)管理期間的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、三項費用、經(jīng)營活動凈流量、投資活動凈流量、籌資活動凈流量等指標(biāo)的變動及構(gòu)成情況,如相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生重大變化,應(yīng)重點對其影響進(jìn)行重點分析。

    (4)企業(yè)根據(jù)具體情況對相關(guān)管理者為企業(yè)業(yè)績的貢獻(xiàn)進(jìn)行詳細(xì)分析。如,企業(yè)訂單情況,產(chǎn)品研發(fā)的可行性,存貨產(chǎn)品的積壓情況等因素。

    4.2 現(xiàn)金流分析在未來企業(yè)發(fā)展的前瞻信息

    企業(yè)根據(jù)當(dāng)下經(jīng)營情況,分析行業(yè)內(nèi)的未來趨勢及企業(yè)目前面臨的市場壓力,管理層對產(chǎn)生的重大影響應(yīng)積極對待以及作出合理的判斷,向債務(wù)人、投資者進(jìn)行說明。

    企業(yè)在向投資者、管理層說明的同時還應(yīng)關(guān)注未來行業(yè)的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn),定期合理的對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,投資方向、適應(yīng)市場需要的新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)行披露。企業(yè)如果存在多元化跨行業(yè)經(jīng)營,還要適當(dāng)對相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分析,以作出合理規(guī)劃。如,銷售產(chǎn)值如何提升、市場占有率如何擴大、固定成本、變動成本節(jié)約與提高,對企業(yè)的盈利預(yù)測發(fā)表意見。

    企業(yè)應(yīng)該對未來發(fā)展戰(zhàn)略所需資金及其使用計劃有所安排。說明資金來源,說明目前企業(yè)運轉(zhuǎn)及投資項目的資金需求,未來籌集資金的計劃給出時間安排。企業(yè)應(yīng)對債務(wù)融資、股權(quán)融資、衍生產(chǎn)品融資進(jìn)行說明。

    總之,加強現(xiàn)金流量分析已經(jīng)成為企業(yè)在財務(wù)管理應(yīng)用中必需的重要數(shù)據(jù),它可以為企業(yè)評價營運狀況提出參考建議。隨著企業(yè)發(fā)展,現(xiàn)金流量分析也隨著加大,企業(yè)管理人員以及投資人員通過現(xiàn)金流量表來明確企業(yè)當(dāng)前的運營狀況,可以有效提升企業(yè)整體的管理水平,尤其是企業(yè)財務(wù)的管理能力及對業(yè)務(wù)的了解程度更加有效的分析數(shù)據(jù)背后的真正意義。

    參考文獻(xiàn)

    [1] 錢慧.現(xiàn)金流量管理在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用[J].管理觀察, 2018,38(11).

    [2] 宋曉紅.現(xiàn)金流量分析在公司理財中的應(yīng)用[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息, 2018(10).

    [3] 程立茹.企業(yè)現(xiàn)金流量分析的內(nèi)容及注意事項[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2017(6).

    猜你喜歡
    財務(wù)分析現(xiàn)金流量
    制造型企業(yè)現(xiàn)金流量管控淺談
    活力(2019年15期)2019-09-25 07:21:38
    上市公司財務(wù)報表分析
    時代金融(2016年23期)2016-10-31 12:25:58
    西安飲食股份有限公司財務(wù)報表分析
    時代金融(2016年23期)2016-10-31 11:20:12
    統(tǒng)計相對數(shù)在財務(wù)分析中的應(yīng)用研究
    淺談企業(yè)如何實施財務(wù)預(yù)警分析
    試論財務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營決策中的作用
    陜西煤業(yè)償債能力分析報告
    中國市場(2016年33期)2016-10-18 12:39:24
    企業(yè)現(xiàn)金流量影響因素的研究
    公司自由現(xiàn)金流量法估算企業(yè)價值——以青島啤酒為例
    利用Excel 2007輕松編制現(xiàn)金流量表
    国产精品一区二区三区四区久久| 国内精品久久久久精免费| 久久中文字幕人妻熟女| 久久天堂一区二区三区四区| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 久久久久亚洲av毛片大全| 国产三级中文精品| 又爽又黄无遮挡网站| 99国产精品99久久久久| x7x7x7水蜜桃| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 国内揄拍国产精品人妻在线| 亚洲专区中文字幕在线| 在线a可以看的网站| 欧美乱码精品一区二区三区| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 欧美成人性av电影在线观看| 久久久国产精品麻豆| 91av网一区二区| 日本黄色视频三级网站网址| 色综合婷婷激情| 日韩欧美国产在线观看| 无人区码免费观看不卡| 国产伦人伦偷精品视频| 十八禁网站免费在线| 又紧又爽又黄一区二区| 色老头精品视频在线观看| 白带黄色成豆腐渣| 婷婷亚洲欧美| 在线观看免费视频日本深夜| 不卡av一区二区三区| 真人做人爱边吃奶动态| 精品一区二区三区四区五区乱码| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 亚洲av成人av| 一a级毛片在线观看| 国产精品综合久久久久久久免费| 免费看光身美女| 免费一级毛片在线播放高清视频| 亚洲avbb在线观看| 亚洲国产色片| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 黄色女人牲交| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 久久久精品大字幕| 亚洲成人久久爱视频| 免费搜索国产男女视频| a级毛片在线看网站| 男女视频在线观看网站免费| 亚洲黑人精品在线| 青草久久国产| 操出白浆在线播放| 露出奶头的视频| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 18禁黄网站禁片免费观看直播| www日本在线高清视频| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 窝窝影院91人妻| 午夜久久久久精精品| 国产综合懂色| 亚洲国产中文字幕在线视频| 久久午夜亚洲精品久久| 高清毛片免费观看视频网站| 桃红色精品国产亚洲av| 老鸭窝网址在线观看| 欧美性猛交黑人性爽| 男人舔女人下体高潮全视频| 国产精品亚洲美女久久久| 日本在线视频免费播放| 桃色一区二区三区在线观看| 18美女黄网站色大片免费观看| 哪里可以看免费的av片| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产爱豆传媒在线观看| 不卡一级毛片| 波多野结衣高清无吗| 国产高清视频在线观看网站| 麻豆国产av国片精品| 观看免费一级毛片| 国产高清视频在线播放一区| 亚洲中文av在线| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 亚洲人成网站高清观看| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 久久久久久久久免费视频了| 999久久久国产精品视频| 天堂√8在线中文| 久久午夜亚洲精品久久| 日韩欧美在线乱码| 村上凉子中文字幕在线| cao死你这个sao货| 久久午夜综合久久蜜桃| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 在线免费观看的www视频| 男人的好看免费观看在线视频| 国产高清videossex| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 在线永久观看黄色视频| 欧美成狂野欧美在线观看| 国产高清三级在线| 日本免费一区二区三区高清不卡| 叶爱在线成人免费视频播放| 亚洲国产精品久久男人天堂| 身体一侧抽搐| 久久久精品欧美日韩精品| 国产97色在线日韩免费| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 亚洲精品美女久久av网站| 日韩有码中文字幕| 国产伦在线观看视频一区| 波多野结衣高清无吗| 亚洲精品粉嫩美女一区| 成年免费大片在线观看| 婷婷亚洲欧美| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 色播亚洲综合网| 亚洲国产中文字幕在线视频| 日韩中文字幕欧美一区二区| 久久精品综合一区二区三区| 人妻久久中文字幕网| 黄色日韩在线| АⅤ资源中文在线天堂| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产精品亚洲美女久久久| 五月伊人婷婷丁香| 午夜免费激情av| 99热精品在线国产| 午夜福利在线在线| 国产精品九九99| 欧美激情久久久久久爽电影| 黄色成人免费大全| 久久久久久人人人人人| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 十八禁网站免费在线| 日本免费a在线| 国产成人aa在线观看| 真人做人爱边吃奶动态| av欧美777| 午夜免费激情av| 国产1区2区3区精品| 午夜免费成人在线视频| 又大又爽又粗| 国产激情偷乱视频一区二区| 99久久精品热视频| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 亚洲av成人一区二区三| 免费av毛片视频| 国产真实乱freesex| 欧美乱码精品一区二区三区| 精品国产美女av久久久久小说| 亚洲欧美日韩高清专用| 天天一区二区日本电影三级| 变态另类丝袜制服| 欧美中文综合在线视频| 麻豆久久精品国产亚洲av| 精品久久久久久久毛片微露脸| 99热6这里只有精品| 99国产精品一区二区三区| 1024香蕉在线观看| 亚洲欧美日韩高清专用| 久久国产精品人妻蜜桃| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 免费电影在线观看免费观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 中出人妻视频一区二区| 波多野结衣巨乳人妻| 人人妻人人澡欧美一区二区| 舔av片在线| 最近在线观看免费完整版| 久久午夜综合久久蜜桃| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 精品久久久久久久毛片微露脸| 久久午夜亚洲精品久久| 99久久99久久久精品蜜桃| 在线观看一区二区三区| 国模一区二区三区四区视频 | 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 在线观看66精品国产| 午夜a级毛片| 亚洲成av人片免费观看| 精品国产乱子伦一区二区三区| 欧美又色又爽又黄视频| 免费人成视频x8x8入口观看| 色av中文字幕| 一进一出抽搐gif免费好疼| 国产午夜精品久久久久久| 国产精品亚洲av一区麻豆| 欧美乱色亚洲激情| 亚洲美女视频黄频| 热99re8久久精品国产| 一级毛片高清免费大全| 日本黄大片高清| 国产精品精品国产色婷婷| 欧美丝袜亚洲另类 | 18禁黄网站禁片免费观看直播| 露出奶头的视频| 成年免费大片在线观看| 香蕉久久夜色| 天堂√8在线中文| 国产成人aa在线观看| 午夜日韩欧美国产| 久久精品人妻少妇| 久久久久久大精品| 操出白浆在线播放| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 一a级毛片在线观看| 日本免费a在线| 嫩草影院入口| 中亚洲国语对白在线视频| 精品久久久久久久末码| 欧美日韩一级在线毛片| 欧美极品一区二区三区四区| 757午夜福利合集在线观看| 国产又色又爽无遮挡免费看| 色精品久久人妻99蜜桃| bbb黄色大片| 国产精品乱码一区二三区的特点| 一a级毛片在线观看| 99久久无色码亚洲精品果冻| 成人亚洲精品av一区二区| 国产高清视频在线播放一区| 国产精品日韩av在线免费观看| 午夜精品久久久久久毛片777| 国产欧美日韩精品一区二区| 日本与韩国留学比较| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 成人性生交大片免费视频hd| 成人一区二区视频在线观看| 国产高潮美女av| 天堂动漫精品| 很黄的视频免费| 人人妻人人看人人澡| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 成人av在线播放网站| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 久久久国产精品麻豆| 久久久国产成人精品二区| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 香蕉丝袜av| 亚洲人与动物交配视频| 欧美高清成人免费视频www| 午夜福利18| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 老司机午夜福利在线观看视频| 成年女人看的毛片在线观看| 久久香蕉国产精品| 在线免费观看不下载黄p国产 | 国产精品久久久久久久电影 | 国产精品一区二区三区四区久久| 热99re8久久精品国产| 波多野结衣巨乳人妻| 91麻豆精品激情在线观看国产| 欧美乱妇无乱码| 国产精品电影一区二区三区| 午夜福利18| 嫩草影院入口| 色老头精品视频在线观看| 丰满的人妻完整版| 在线观看免费午夜福利视频| 成年版毛片免费区| 天天添夜夜摸| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 精品不卡国产一区二区三区| 久久久久久人人人人人| 综合色av麻豆| 亚洲成人久久爱视频| 一个人看视频在线观看www免费 | 国产av不卡久久| 老司机午夜十八禁免费视频| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲国产精品sss在线观看| 免费观看的影片在线观看| 免费在线观看日本一区| 午夜影院日韩av| 日本 欧美在线| 特大巨黑吊av在线直播| 国产三级中文精品| 久久久久久久精品吃奶| 欧美3d第一页| 国产精品一区二区免费欧美| 一边摸一边抽搐一进一小说| 国产成人影院久久av| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 久久国产精品影院| 久久人人精品亚洲av| 午夜福利免费观看在线| 亚洲国产色片| 国内精品久久久久久久电影| 搞女人的毛片| ponron亚洲| 亚洲激情在线av| 啪啪无遮挡十八禁网站| 欧美中文日本在线观看视频| 国产黄片美女视频| 男人舔奶头视频| 我要搜黄色片| 成人亚洲精品av一区二区| 亚洲人成网站高清观看| 欧美乱色亚洲激情| 999精品在线视频| 亚洲国产精品999在线| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 一本一本综合久久| 99久国产av精品| 搞女人的毛片| 日本免费一区二区三区高清不卡| 国产私拍福利视频在线观看| 免费大片18禁| 国产97色在线日韩免费| 激情在线观看视频在线高清| 亚洲精品在线观看二区| av欧美777| 国产精品九九99| cao死你这个sao货| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲 欧美一区二区三区| 欧美乱色亚洲激情| 久久久久久九九精品二区国产| 婷婷六月久久综合丁香| 国产精品久久视频播放| 成人三级做爰电影| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 国产爱豆传媒在线观看| 18禁国产床啪视频网站| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 成人精品一区二区免费| 国产高清视频在线播放一区| 久久精品国产清高在天天线| 日韩av在线大香蕉| 国产激情久久老熟女| 亚洲国产高清在线一区二区三| 久久这里只有精品中国| 亚洲av熟女| 午夜福利成人在线免费观看| 欧美三级亚洲精品| 国产高清视频在线观看网站| 夜夜爽天天搞| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 母亲3免费完整高清在线观看| 嫩草影院入口| 91麻豆av在线| 久久久久免费精品人妻一区二区| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 日韩三级视频一区二区三区| 成年人黄色毛片网站| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 在线观看免费视频日本深夜| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 午夜免费激情av| 国产久久久一区二区三区| h日本视频在线播放| 少妇丰满av| 久99久视频精品免费| 天堂网av新在线| 岛国视频午夜一区免费看| 999精品在线视频| 国产精品av久久久久免费| 久久亚洲真实| 成人精品一区二区免费| 天堂动漫精品| 黄色丝袜av网址大全| 丰满的人妻完整版| 亚洲国产中文字幕在线视频| 久久国产乱子伦精品免费另类| 国产97色在线日韩免费| 精品电影一区二区在线| 精品久久久久久久末码| 日本熟妇午夜| 一夜夜www| 黑人欧美特级aaaaaa片| avwww免费| 亚洲五月婷婷丁香| 色老头精品视频在线观看| 亚洲精品一区av在线观看| 久9热在线精品视频| 少妇熟女aⅴ在线视频| 国产免费av片在线观看野外av| 精品久久久久久成人av| 久久久久亚洲av毛片大全| a在线观看视频网站| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 久久久国产精品麻豆| 亚洲国产精品久久男人天堂| 久久久国产欧美日韩av| 国产欧美日韩一区二区精品| 18禁观看日本| 好男人在线观看高清免费视频| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| www国产在线视频色| 亚洲精品在线美女| 99国产精品一区二区蜜桃av| 国产精品98久久久久久宅男小说| 欧美日韩乱码在线| 麻豆一二三区av精品| 久久精品综合一区二区三区| 亚洲av成人精品一区久久| 少妇人妻一区二区三区视频| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 成人国产一区最新在线观看| 一本一本综合久久| 亚洲专区国产一区二区| 免费看十八禁软件| 成人国产综合亚洲| 18禁美女被吸乳视频| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 嫩草影院精品99| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 久久久久久人人人人人| 很黄的视频免费| 欧美日韩黄片免| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 久久国产精品人妻蜜桃| 天堂动漫精品| 国产精品一区二区免费欧美| 午夜免费观看网址| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 少妇丰满av| 性欧美人与动物交配| www日本黄色视频网| 免费看十八禁软件| 中文字幕高清在线视频| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 久久久久免费精品人妻一区二区| 不卡一级毛片| 偷拍熟女少妇极品色| 国产69精品久久久久777片 | 国产一级毛片七仙女欲春2| 亚洲精品美女久久av网站| 欧美3d第一页| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 国模一区二区三区四区视频 | 久久久久久人人人人人| 久久久精品欧美日韩精品| 免费观看精品视频网站| 午夜视频精品福利| 亚洲无线在线观看| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 国产精品一区二区免费欧美| 日韩欧美 国产精品| 久久中文字幕人妻熟女| 免费看日本二区| 成人av一区二区三区在线看| 久久中文字幕人妻熟女| 日本在线视频免费播放| 日本黄色视频三级网站网址| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 人妻久久中文字幕网| 不卡一级毛片| 国产亚洲精品av在线| 午夜福利18| 99久久国产精品久久久| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 香蕉国产在线看| 日韩欧美国产一区二区入口| 三级毛片av免费| 男人舔女人的私密视频| 成年人黄色毛片网站| 欧美又色又爽又黄视频| 亚洲欧美激情综合另类| 男人舔奶头视频| 老司机午夜福利在线观看视频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| x7x7x7水蜜桃| 18禁观看日本| 少妇的丰满在线观看| 人人妻人人澡欧美一区二区| 美女高潮的动态| 久久亚洲精品不卡| 欧美一级毛片孕妇| 日韩精品青青久久久久久| 无人区码免费观看不卡| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 婷婷丁香在线五月| 久久国产乱子伦精品免费另类| 欧美乱妇无乱码| 日韩精品青青久久久久久| 操出白浆在线播放| 成人av一区二区三区在线看| 好男人在线观看高清免费视频| 神马国产精品三级电影在线观看| 在线免费观看不下载黄p国产 | 精品久久久久久久久久免费视频| 欧美一区二区精品小视频在线| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 亚洲成a人片在线一区二区| 国产伦在线观看视频一区| 日韩欧美三级三区| 精品无人区乱码1区二区| 手机成人av网站| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产亚洲欧美98| 亚洲色图av天堂| 国产黄a三级三级三级人| 老司机午夜福利在线观看视频| 国产极品精品免费视频能看的| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 国产av一区在线观看免费| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 亚洲av五月六月丁香网| 日日干狠狠操夜夜爽| 亚洲中文字幕日韩| 男人和女人高潮做爰伦理| 国内精品美女久久久久久| 首页视频小说图片口味搜索| 久久国产乱子伦精品免费另类| 成年女人毛片免费观看观看9| 午夜免费观看网址| 亚洲天堂国产精品一区在线| 国产精品一及| 日日夜夜操网爽| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 国产成人精品久久二区二区免费| 日本免费a在线| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 一个人免费在线观看电影 | 波多野结衣高清无吗| 午夜激情欧美在线| 亚洲美女黄片视频| 特大巨黑吊av在线直播| 免费高清视频大片| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 九九热线精品视视频播放| 国产伦在线观看视频一区| 日韩三级视频一区二区三区| 精品久久久久久成人av| 少妇的逼水好多| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 久久久成人免费电影| 国模一区二区三区四区视频 | 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲成人精品中文字幕电影| 后天国语完整版免费观看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 国产精品精品国产色婷婷| 欧美高清成人免费视频www| 日本五十路高清| 99国产精品一区二区蜜桃av| 在线a可以看的网站| 男女视频在线观看网站免费| 啦啦啦韩国在线观看视频| 在线免费观看的www视频| 日韩有码中文字幕| av天堂中文字幕网| 午夜福利在线观看吧| 无限看片的www在线观看| 欧美一区二区国产精品久久精品| 国产欧美日韩精品一区二区| 99久久精品热视频| 热99re8久久精品国产| 国产免费男女视频| 91在线精品国自产拍蜜月 | 国产又色又爽无遮挡免费看| 俺也久久电影网| 小说图片视频综合网站| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 欧美在线一区亚洲| 黑人操中国人逼视频| 男女床上黄色一级片免费看| 中文字幕久久专区| 欧美午夜高清在线| 国产成人av教育| 亚洲真实伦在线观看| 国产真实乱freesex| 2021天堂中文幕一二区在线观| 亚洲人成电影免费在线| 两个人的视频大全免费| 在线观看免费午夜福利视频| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 色播亚洲综合网| 黄色日韩在线| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 在线观看舔阴道视频| 香蕉丝袜av| 啦啦啦韩国在线观看视频| 国产精品一及| 香蕉国产在线看| 国产一区二区三区视频了| 在线免费观看不下载黄p国产 | 国产91精品成人一区二区三区| 天堂网av新在线| 国产私拍福利视频在线观看| 麻豆av在线久日| 欧美黄色淫秽网站| 少妇丰满av| 老司机福利观看| 少妇丰满av| 国产成人aa在线观看| 中文亚洲av片在线观看爽| 亚洲av第一区精品v没综合| 老司机深夜福利视频在线观看| av视频在线观看入口| 亚洲午夜理论影院| 日韩成人在线观看一区二区三区| 久久久久国产一级毛片高清牌| 午夜视频精品福利| 久久精品91无色码中文字幕| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 观看美女的网站| 网址你懂的国产日韩在线| а√天堂www在线а√下载| 搞女人的毛片| 国产精品久久视频播放| www日本在线高清视频| 高清毛片免费观看视频网站| 国产黄片美女视频| 免费观看人在逋| 岛国在线观看网站|