美元霸權(quán)的演進(jìn)及其對(duì)策分析

任鵬飛

摘 要：自布雷頓森林體系以來(lái)，美元成為了實(shí)質(zhì)上的國(guó)際貨幣，在其巨大的貨幣權(quán)力背后，也存在著困境和危機(jī)。自從特朗普上臺(tái)以來(lái)的貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)美元霸權(quán)產(chǎn)生了相應(yīng)的負(fù)面影響。本文通過(guò)分析美元霸權(quán)的形成和演變，指出其不可持續(xù)的困境，結(jié)合貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)其的影響，提出我國(guó)相應(yīng)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：貨幣權(quán)力;美元霸權(quán);貿(mào)易戰(zhàn);人民幣國(guó)際化

二次世界大戰(zhàn)以來(lái)，隨著布雷頓森林體系的建立，美元取代英鎊成為國(guó)際貨幣，宣告了美元時(shí)代的來(lái)臨。布雷頓森林體系的解體，不但沒(méi)有削弱美元的權(quán)力，反而使得美國(guó)可以使用更加靈活的貨幣政策保障自身的利益。在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，美元霸權(quán)將收到一定程度的削弱，但依然能夠得以維持。

一、美元霸權(quán)的形成：

20世紀(jì)30年代的大蕭條和第二次世界大戰(zhàn)徹底終結(jié)了英國(guó)的世界領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，也宣告了金本位制的終結(jié)。二戰(zhàn)尚未結(jié)束，美國(guó)就開(kāi)始著手建立新的世界經(jīng)濟(jì)秩序。1944年的布雷頓森林會(huì)議有44個(gè)國(guó)家參加，所簽署的“布雷頓森林協(xié)議”于1946年正式生效。客觀上來(lái)看，布雷頓森林體系維持了戰(zhàn)后的世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但是，任何一種經(jīng)濟(jì)制度都不是完全中性的，布雷頓森林體系反映了美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的霸主地位，同時(shí)確立了美元在國(guó)際貨幣體系中的霸權(quán)。

在新的世界貨幣體系的形成過(guò)程中，由于戰(zhàn)前世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)者英國(guó)的參與，形成了“懷特計(jì)劃”與“凱恩斯計(jì)劃”之爭(zhēng)。由于美國(guó)在二戰(zhàn)中的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)地位和戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)地位，布雷頓森林體系基本上以“懷特計(jì)劃 ”作為基礎(chǔ)，同時(shí)作出了一定的妥協(xié)。最后形成的布雷頓森林體系規(guī)定了1盎司黃金等于35美元的平價(jià)，同時(shí)要求美元和黃金只能在中央銀行層次上兌換;規(guī)定了美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤保持固定匯率，同時(shí)在“未具體說(shuō)明的條件下”，其他國(guó)家可以調(diào)整匯率;成員國(guó)資本項(xiàng)目下兌換加以控制，同時(shí)經(jīng)常項(xiàng)目下必須保持可自由兌換。

但是，布雷頓森林體系面對(duì)一個(gè)無(wú)法解決的問(wèn)題，也就是所謂的“特里芬兩難”。即美國(guó)要維持美元的高估價(jià)，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目就必須保證順差或維持平衡，否則其他國(guó)家就會(huì)喪失對(duì)美元的信心從而引發(fā)將美元與黃金之間的擠兌。同時(shí)，為了維持美元在全球貿(mào)易中的地位，隨著全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，美國(guó)必須相應(yīng)對(duì)外輸出足夠的美元，滿足世界對(duì)美元的需求。隨著戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)興，美國(guó)形成長(zhǎng)期的貿(mào)易逆差，美元的國(guó)際收支不斷惡化，黃金不斷外流，最終，隨著美元危機(jī)的到來(lái)，布雷頓森林體系逐漸解體。1976年的牙買加協(xié)議是某種程度上對(duì)這一事實(shí)的事后確認(rèn)。

布雷頓森林體系的解體并沒(méi)有動(dòng)搖美元的地位，美元依然憑借著美國(guó)強(qiáng)大的政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融貨幣體系，在世界經(jīng)濟(jì)中依然扮演著國(guó)際貨幣的角色，無(wú)時(shí)無(wú)刻地向人們展示著美元霸權(quán)。

從國(guó)際貨幣功能出發(fā)，我們把美元權(quán)利界定為三大權(quán)利核心。一是是國(guó)際貨幣發(fā)行權(quán)，美元的主導(dǎo)地位，使美聯(lián)儲(chǔ)成為事實(shí)上的全球中央銀行，這一權(quán)力意味著，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)美元影響全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中流動(dòng)性的規(guī)模和方向，并由此獲得融資權(quán)和貨幣政策權(quán)。二是支付清算權(quán)，美國(guó)依托本國(guó)及其盟友的金融機(jī)構(gòu)，打造了以美元為核心的支付網(wǎng)絡(luò)——SWIFT，通過(guò)限制目標(biāo)國(guó)進(jìn)入SWIFT清算體系，就可以阻斷目標(biāo)國(guó)任何以美元為交易中介的對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)，迫使其接受自己的經(jīng)濟(jì)、政治條件。三是交易定價(jià)權(quán)，美國(guó)憑借基于美元作為計(jì)價(jià)單位的功能和地位，通過(guò)改變貨幣政策，影響美元與其他貨幣的匯率，影響大宗商品和外國(guó)資產(chǎn)價(jià)格，實(shí)現(xiàn)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治戰(zhàn)略目標(biāo)。

二、美元霸權(quán)的困境：

布雷頓森林體系解體以后，黃金徹底與貨幣功能脫鉤，美元獲得了空前的地位，美國(guó)重構(gòu)全球貿(mào)易結(jié)算體系和規(guī)則，大力推行全球經(jīng)濟(jì)一體化，構(gòu)筑了全球貿(mào)易以美元結(jié)算的國(guó)際貨幣和貿(mào)易體系。這給美國(guó)帶來(lái)了巨大的利益，美聯(lián)儲(chǔ)憑借美元的霸權(quán)地位，成為了事實(shí)上的全球中央銀行，獲得了國(guó)際主導(dǎo)貨幣的發(fā)行權(quán)。但是，歷史是不斷演進(jìn)的，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美元霸權(quán)也開(kāi)始逐漸弱化。

首先，要維持美元全球貨幣的能力，美國(guó)必須擁有不斷輸出美元的能力以維持國(guó)際貿(mào)易對(duì)于美元的需求，這代表著美國(guó)將長(zhǎng)期處于貿(mào)易逆差的狀態(tài)。經(jīng)常項(xiàng)目的長(zhǎng)期赤字，意味著美國(guó)在全球制造業(yè)中的地位實(shí)際上是處于不斷下降的狀態(tài)。這也使得從長(zhǎng)期看來(lái)，美國(guó)占全球經(jīng)濟(jì)的比重其實(shí)一直處于下降中。經(jīng)濟(jì)地位的下降，隨之會(huì)帶來(lái)貨幣地位的下降。固然美國(guó)可以通過(guò)軍事、政治、金融領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位維持其貨幣地位，保持其從全世界攫取財(cái)富的能力，但是依然不能改變貨幣地位逐漸下降的趨勢(shì)。尤其核武器使得世界各大國(guó)之間必須保持克制，這就使得美國(guó)不具有直接干預(yù)其他大國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治的能力。雖然美國(guó)可以通過(guò)金融、政治等手段從全世界攫取利益，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中所占比例不斷降低依然是事實(shí)。

其次，為了維護(hù)美元的霸權(quán)地位，美國(guó)必須保持國(guó)債的發(fā)行能力以維持政府收入可以保障美國(guó)的政治、軍事地位，并且美國(guó)必須保護(hù)美國(guó)國(guó)債的安全，這是維持美元霸權(quán)地位的前提。美元作為國(guó)際貨幣的前提，是美國(guó)必須維持自身的國(guó)際地位和對(duì)于國(guó)際金融的控制權(quán)。這些權(quán)力則依賴于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、文化的強(qiáng)勢(shì)，為了維持美國(guó)的強(qiáng)勢(shì)地位，美國(guó)政府必須具有無(wú)限的國(guó)債發(fā)行能力以應(yīng)對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。然而2019財(cái)年美國(guó)國(guó)家債務(wù)總額新增1.2萬(wàn)億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.72萬(wàn)億美元，相當(dāng)于本財(cái)年GDP的106.5%。美國(guó)的債務(wù)增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過(guò)了GDP的增長(zhǎng)速度，這對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)已經(jīng)是老生常談的不可持續(xù)性的財(cái)政狀況，在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)中，美國(guó)國(guó)債的發(fā)行依然會(huì)保持現(xiàn)狀。這也意味著，美國(guó)早晚會(huì)因?yàn)閭鶆?wù)狀況惡化不得不超發(fā)美元，使得財(cái)政問(wèn)題貨幣化。從而削弱美元的信用。

第三，全球經(jīng)濟(jì)的一體化使得美國(guó)的制造業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)移以追求更低的成本。眾所周知，制造業(yè)才是一個(gè)國(guó)家創(chuàng)造財(cái)富的主體，而服務(wù)業(yè)則是以財(cái)富再分配作為主要獲利手段。尤其是美國(guó)攫取美元霸權(quán)以后，獲得了通過(guò)金融業(yè)影響全球財(cái)富再分配的能力。金融資本獲利能力增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了產(chǎn)業(yè)資本，這就使得美國(guó)的財(cái)富向金融業(yè)流動(dòng)，逐漸形成產(chǎn)業(yè)空心化。這一方面導(dǎo)致了美國(guó)貧富分化加劇，影響了美國(guó)對(duì)其他國(guó)家人才的吸引力，另一方面使得美國(guó)對(duì)于全球產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)力下降，一定程度上降低了美國(guó)的全球影響力。而美國(guó)的影響力，是美元霸權(quán)的重要基石。

通過(guò)以上分析，美元霸權(quán)困境出現(xiàn)端倪。事實(shí)上，美國(guó)通過(guò)美元將自身的經(jīng)濟(jì)通全球捆綁在一起，通過(guò)操作美元，美國(guó)得以實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，而這種操作往往是同犧牲其他國(guó)家利益聯(lián)系在一起的。美元成為了通過(guò)不斷發(fā)行美元債券攫取全世界人民勞動(dòng)成果的工具。這種長(zhǎng)期貿(mào)易逆差的狀態(tài)注定是不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去的。隨著美國(guó)在全球制造業(yè)占比的降低，美元的影響力也會(huì)逐步降低——這必將是一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)的過(guò)程。事實(shí)上，自從1894年美國(guó)GDP首次超越英國(guó)起，一直到二戰(zhàn)結(jié)束的1945年，甚至通過(guò)兩次世界大戰(zhàn)才完成了國(guó)際貨幣的轉(zhuǎn)移。由于目前沒(méi)有任何貨幣可以取代美元的地位，雖然長(zhǎng)期來(lái)看美元的影響力會(huì)逐步降低，但是美元霸權(quán)依然將會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

三、特朗普上臺(tái)以來(lái)的貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的影響

美國(guó)利用自己的經(jīng)濟(jì)、軍事、輿論等優(yōu)勢(shì)，使得美元霸權(quán)在全球通行無(wú)阻。但是，進(jìn)入新世紀(jì)的第二個(gè)十年，美元的地位開(kāi)始受到比以前更加顯著的條件。2010年，中國(guó)制造業(yè)GDP首次超過(guò)美國(guó)，2017年，中國(guó)制造業(yè)GDP已經(jīng)相當(dāng)于美、日、德三國(guó)之和。而且，中美之間制造業(yè)的差距還在不斷拉大，美國(guó)和美元從未遇到過(guò)這樣的挑戰(zhàn)。自從20世紀(jì)以來(lái)，所有對(duì)美元霸權(quán)可能構(gòu)成威脅的國(guó)家中，從未有任何一國(guó)的制造業(yè)GDP能夠達(dá)到美國(guó)的70%，這也是美元霸權(quán)的底氣所在。然而，當(dāng)今世界，美國(guó)遇到了全新的挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)逐漸空心化、貧富差距逐步拉大的美國(guó)，不再具有從前唯我獨(dú)尊的底氣。歐元、人民幣的國(guó)際化給美國(guó)和美元的霸權(quán)帶來(lái)了全新的挑戰(zhàn)。在這種情況下，特朗普贏得大選上臺(tái)，標(biāo)志著美國(guó)進(jìn)入了一個(gè)全新的階段。

特朗普總統(tǒng)上臺(tái)以來(lái)，高舉著美國(guó)優(yōu)先的大旗，反對(duì)自由貿(mào)易和多邊協(xié)定，對(duì)其他國(guó)家發(fā)動(dòng)貿(mào)易制裁，退出各種國(guó)際組織。其政策空前激進(jìn)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致中美貿(mào)易迅速下滑，目前，美國(guó)已不再是中國(guó)的第二大貿(mào)易伙伴，中國(guó)也不再是美國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴。2019年上半年，中美貿(mào)易額同比大跌了13.5%。美方之所以發(fā)動(dòng)如此激進(jìn)的貿(mào)易戰(zhàn)，其根本原因就是要遏制“中國(guó)制造2025”的實(shí)現(xiàn)，打斷中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的節(jié)奏，維持自身高科技企業(yè)利潤(rùn)和研發(fā)投入之間的良性循環(huán)。

但是，貿(mào)易戰(zhàn)在打擊中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的同時(shí)，也對(duì)美元霸權(quán)形成了沖擊。美國(guó)激進(jìn)的貿(mào)易保護(hù)政策，使得各國(guó)不得不為了降低美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于自身的影響，尋求更加合理的交易體系。從根本上說(shuō)，貿(mào)易戰(zhàn)在動(dòng)搖美國(guó)在全世界的信用，從而對(duì)美元霸權(quán)形成負(fù)面影響。

四、我國(guó)應(yīng)對(duì)美元霸權(quán)和貿(mào)易戰(zhàn)威脅的對(duì)策

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一國(guó)的貨幣權(quán)力也會(huì)得到相應(yīng)的體現(xiàn)，因?yàn)樨泿诺谋举|(zhì)就是國(guó)家信用。當(dāng)一國(guó)政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、生產(chǎn)力進(jìn)步、貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大，人口、軍事、文化實(shí)力得到他國(guó)承認(rèn)，其貨幣自然就會(huì)被接受。中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，進(jìn)出口總額常年位居世界第一，貨幣自然會(huì)逐漸獲得各國(guó)的承認(rèn)。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，美國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的QE政策另世界嘩然，帶來(lái)了人民幣國(guó)際化的契機(jī)。從2009年開(kāi)啟人民幣國(guó)際化以來(lái)，人民幣結(jié)算量迅速提升，2018年已經(jīng)達(dá)到5.11萬(wàn)億元。2018年中國(guó)分別開(kāi)始了以人民幣計(jì)價(jià)的原油和鐵礦石期貨，人民幣正在由單純的結(jié)算貨幣向定價(jià)貨幣轉(zhuǎn)變。

從目前來(lái)看，人民幣尚不具備挑戰(zhàn)美元地位的實(shí)力和能力，我國(guó)應(yīng)當(dāng)以自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r為標(biāo)準(zhǔn)，增加以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)種類，提升金融業(yè)的能力和實(shí)力，完善金融市場(chǎng)和配套制度建設(shè)，不斷加強(qiáng)和深化改革開(kāi)放。

第一，不斷加強(qiáng)中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，夯實(shí)基礎(chǔ)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈體系中的地位較低，處于較為不利的地位。但是隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，我國(guó)正在由制造業(yè)大國(guó)向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變。按照目前的發(fā)展，5年以后中國(guó)的制造業(yè)總產(chǎn)值可能達(dá)到世界的一半。“中國(guó)制造2025”的逐步實(shí)現(xiàn)，給了中國(guó)做大做強(qiáng)制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的契機(jī)。

第二，不斷深化改革開(kāi)放政策。改革開(kāi)發(fā)40年以來(lái)，中國(guó)成功融入了全球化市場(chǎng)，通過(guò)全球化，各國(guó)的聯(lián)系、合作不斷加深和切。實(shí)現(xiàn)人類命運(yùn)共同體，讓中國(guó)和世界共同進(jìn)步共同繁榮。中國(guó)要堅(jiān)定不移地深化改革開(kāi)放，引領(lǐng)全球?qū)崿F(xiàn)共同發(fā)展、共同進(jìn)步。

第三，不斷提升人民幣的國(guó)際貨幣職能，即擴(kuò)展人民幣交易的領(lǐng)域，擴(kuò)大人民幣匯率的彈性，擴(kuò)大人民幣離岸交易市場(chǎng)和規(guī)模，提高“一帶一路”沿途國(guó)家人民幣使用范圍，增強(qiáng)大宗商品的人民幣定價(jià)權(quán)，通過(guò)提升人民幣的貨幣權(quán)力逐步減弱、抵消美元霸權(quán)的負(fù)面影響。