健康水平與家庭負(fù)債關(guān)系研究

【摘要】在持續(xù)性內(nèi)需刺激政策激勵(lì)下，中國家庭部門的債務(wù)問題已經(jīng)成為影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的重要因素。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：居民健康水平與家庭負(fù)債可能性與負(fù)債額存在負(fù)相關(guān)，健康水平提高一個(gè)單位，家庭負(fù)債的可能性降低0.3%，家庭債務(wù)額降低7.9%;進(jìn)一步的異質(zhì)性分析則發(fā)現(xiàn)，健康水平對(duì)家庭銀行負(fù)債可能性、非銀行負(fù)債可能性，銀行債務(wù)額、非銀行債務(wù)額都存在顯著的抑制作用，且健康水平對(duì)非銀行負(fù)債可能性、非銀行債務(wù)額的抑制作用要大于銀行負(fù)債可能性與銀行債務(wù)額。政府在調(diào)控家庭部門債務(wù)問題過程中，應(yīng)認(rèn)識(shí)到提高居民健康水平的重要作用。

【關(guān)鍵詞】家庭負(fù)債? 健康水平? 銀行負(fù)債? 非銀行負(fù)債

一、引言

在持續(xù)性內(nèi)需刺激政策驅(qū)使下，消費(fèi)已經(jīng)成為中國“經(jīng)濟(jì)增長的第一驅(qū)動(dòng)力”。截至2018年上半年，消費(fèi)支出對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)78.5%。但在居民消費(fèi)水平持續(xù)增長的同時(shí)，家庭部門債務(wù)問題也逐步凸顯，并出現(xiàn)快速擴(kuò)張趨勢(shì)。據(jù)中國人民銀行《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》披露，2017年末中國家庭部門債務(wù)余額高達(dá)40.5萬億元，同比增長21.4%，較2008年增長7.1倍。從結(jié)構(gòu)上看，消費(fèi)貸款31.5萬億元，占比77.8%，其中僅個(gè)人住房貸款就高達(dá)21.9萬億元，占比69.3%。同期家庭部門的債務(wù)收入比則從43.2%增至112.2%，超過美國當(dāng)前水平，逼近美國金融危機(jī)前峰值。家庭部門杠桿率也在同期內(nèi)由18.0%增至49.0%。而國際貨幣基金組織認(rèn)為，一國家庭部門杠桿率超過30%時(shí)，該國中期經(jīng)濟(jì)增長將受到影響，超過65%則會(huì)直接影響金融穩(wěn)定。家庭債務(wù)快速攀升日益成為影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的重要因素。

在影響家庭債務(wù)的眾多因素中，健康水平具有非常特殊的作用。一方面，居民擁有較好的健康水平可以減少家庭醫(yī)療消費(fèi)支出，增加家庭勞動(dòng)供給，獲取更多的收入與積蓄，減少家庭債務(wù)需求，降低家庭負(fù)債可能性，從而對(duì)家庭債務(wù)形成替代作用。另一方面，健康作為一種重要的人力資本，居民的健康水平越好，所面臨的借貸約束程度就越低，就越有可能獲得貸款，舉債消費(fèi)。健康對(duì)家庭債務(wù)影響的復(fù)雜性需要我們進(jìn)行深入探究。

本文使用中國綜合社會(huì)調(diào)查（CGSS）數(shù)據(jù)，構(gòu)建probit與tobit模型，研究健康水平對(duì)家庭債務(wù)的影響，并進(jìn)一步分析健康水平對(duì)不同債務(wù)的異質(zhì)性影響。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源及變量選取

本文數(shù)據(jù)來源于中國綜合社會(huì)調(diào)查（CGSS）2010年的數(shù)據(jù)，在已公布數(shù)據(jù)9期調(diào)查中，僅2010年收集了受訪家庭的債務(wù)信息，因此，本文選取該期調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。在刪除部分缺失關(guān)鍵變量的樣本后，共收集到樣本10812個(gè)，覆蓋全國31個(gè)省（市、自治區(qū)），數(shù)據(jù)具有較好的全國代表性。

（二）變量選取

本文被解釋變量為家庭債務(wù)，主要通過6個(gè)指標(biāo)來刻畫，分別為是否存在債務(wù)、是否存在銀行債務(wù)、是否存在非銀行債務(wù)、債務(wù)總額、銀行債務(wù)額、非銀行債務(wù)額。因?yàn)榇嬖诖罅繜o債務(wù)家庭，本文參考黃宇虹、樊綱治（2017）的數(shù)據(jù)處理方法，對(duì)具體債務(wù)額采取Ln（1+債務(wù)額）的形式。而根據(jù)債務(wù)總額、銀行債務(wù)額、非銀行債務(wù)是否大于0，來衡量家庭是否存在債務(wù)、是否存在銀行債務(wù)、是否存在非銀行債務(wù)，并設(shè)置虛擬變量，若存在債務(wù)記為1，否則為0。

本文核心解釋變量為健康水平。為保證測(cè)度結(jié)果的科學(xué)性，本文對(duì)賦值結(jié)果進(jìn)行因子分析，依據(jù)特征值大于1的原則提取出一個(gè)公因子，將其命名為健康水平，最后對(duì)計(jì)算出的因子得分進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理[ *100]，作為最終的解釋變量。

為保證分析結(jié)果科學(xué)性與兼顧數(shù)據(jù)可獲得性，控制變量包括受訪者的性別、年齡、年齡二次項(xiàng)、戶口、工作、婚姻、學(xué)歷、家庭總收入（元），家庭人口、家庭房產(chǎn)、是否有車，子女?dāng)?shù)，居住地。最后，考慮到各省的“省情”不同，本文在模型中加入省級(jí)虛擬變量，控制地區(qū)差異對(duì)家庭債務(wù)造成的影響。

三、研究結(jié)果

（一）健康水平對(duì)家庭債務(wù)的影響

本文首先考察居民健康水平與家庭債務(wù)之間的關(guān)系。由于家庭是否存在債務(wù)屬于二值虛擬變量，故使用probit模型進(jìn)行回歸分析。而對(duì)于家庭債務(wù)額的分析，由于大部分家庭不存在債務(wù)，數(shù)據(jù)存在鮮明的截?cái)嗵卣?，因此本文選用tobit模型進(jìn)行回歸分析。具體模型設(shè)定如下：

Probit（IfDebti）=βHealthi+γX+Provj+μi? ? （1）

Tobit（Debti）=βHealthi+γX+ Provj+μi? ? ?（2）

其中模型（1）主要考察健康水平對(duì)家庭債務(wù)發(fā)生率的影響，模型（2）考察健康水平對(duì)家庭債務(wù)額的影響。其中Healthi為居民i的健康水平，X為控制變量矩陣，主要包括前文所述的控制變量;Provj為省份虛擬變量，μi為誤差項(xiàng)。在具體的回歸分析中，除對(duì)債務(wù)額、銀行債務(wù)額、非銀行債務(wù)額進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理外，亦對(duì)家庭總收入取對(duì)數(shù)。

表1報(bào)告了模型的基本估計(jì)結(jié)果。結(jié)果（1）和（3）沒有加入省級(jí)虛擬變量，結(jié)果（2）和（4）為加入省級(jí)虛擬變量后的回歸結(jié)果。由第一行的回歸系數(shù)可以看出，不論是否加入省級(jí)虛擬變量，健康水平對(duì)家庭負(fù)債率與負(fù)債額的影響都在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著為負(fù)，且是否控制省級(jí)固定效應(yīng)對(duì)回歸結(jié)果的影響并不大，回歸結(jié)果具備較好的穩(wěn)定性。具體來看，居民健康水平提高一個(gè)單位，家庭負(fù)債的可能性降低0.3%，而家庭負(fù)債額則會(huì)降低7.9%，健康水平對(duì)家庭債務(wù)存在顯著的抑制作用?？赡苁且?yàn)檩^高的健康水平降低了家庭因病負(fù)債的可能性，從而避免了部分債務(wù)的產(chǎn)生。較高的健康水平也可以增加勞動(dòng)供給，增加家庭收入，對(duì)家庭債務(wù)形成擠出效應(yīng)。

各控制變量中，男性有更強(qiáng)的負(fù)債偏好，負(fù)債可能性比女性大2.2%，平均負(fù)債額則比女性高71.3%，這可能與男性具有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)。年齡對(duì)負(fù)債的影響呈現(xiàn)倒U型的特征，中年群體家庭負(fù)擔(dān)較重，負(fù)債能力較強(qiáng)，因此負(fù)債發(fā)生可能性較大，負(fù)債額也相對(duì)較高。農(nóng)村戶口的居民負(fù)債發(fā)生的可能性與負(fù)債額都顯著高于非農(nóng)戶口的居民，這可能與農(nóng)村居民較低的社會(huì)保障程度與因病負(fù)債有關(guān)。已婚群體負(fù)債可能性與負(fù)債額高于未婚群體，可能是因?yàn)橐鸦槿后w家庭開支較大，導(dǎo)致負(fù)債傾向較強(qiáng)，債務(wù)需求較大。家庭人口會(huì)顯著提高家庭的負(fù)債可能性與負(fù)債額，家庭規(guī)模越大，家庭負(fù)擔(dān)也越大，越有可能通過債務(wù)緩解預(yù)算約束。房產(chǎn)數(shù)會(huì)顯著增加家庭的負(fù)債可能性與債務(wù)額，這可能與貸款或借款購房有關(guān)。子女?dāng)?shù)對(duì)家庭債務(wù)發(fā)生的可能性與債務(wù)額存在顯著正向作用，子女越多，經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)越重，需要通過舉債來緩解經(jīng)濟(jì)壓力。而居住于城市對(duì)負(fù)債可能性與債務(wù)額都存在顯著負(fù)向作用，相比于農(nóng)村，城市擁有更好的基礎(chǔ)設(shè)施與社會(huì)保障，也有更好的就業(yè)機(jī)會(huì)，從而降低了家庭債務(wù)發(fā)生的可能性與負(fù)債需求。

（二）健康水平對(duì)不同債務(wù)的異質(zhì)性影響

健康水平對(duì)不同類型債務(wù)發(fā)生的可能性與不同類型債務(wù)的負(fù)債額度都存在顯著的負(fù)面影響，且都在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著成立。健康水平提高一個(gè)單位，銀行負(fù)債發(fā)生的可能性將降低0.1%，非銀行負(fù)債的可能性將降低0.2%;銀行負(fù)債額將降低3.7%，而非銀行負(fù)債額將降低9.9%。同時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)，健康水平對(duì)家庭銀行負(fù)債與銀行負(fù)債額的抑制作用要小于對(duì)非銀行負(fù)債與非銀行負(fù)債額的影響。這可能與兩種負(fù)債的不同用途有關(guān)，銀行負(fù)債主要用于具備一定規(guī)模的生產(chǎn)活動(dòng)，所需資金數(shù)額較大，貸款審批嚴(yán)格，健康水平在貸款審批中所占權(quán)重較小，因而對(duì)銀行負(fù)債與銀行負(fù)債額的擠出效應(yīng)較小。非銀行負(fù)債主要來自于親友間或其他非正式機(jī)構(gòu)的小額借貸，用于緩解暫時(shí)性的資金約束，而居民健康水平較高時(shí)，個(gè)體可以通過增加勞動(dòng)供給創(chuàng)造額外收入來彌補(bǔ)資金短缺，對(duì)非銀行負(fù)債與非銀行債務(wù)額形成相對(duì)較大的擠出作用。（表2）

四、結(jié)論

中國家庭債務(wù)問題已經(jīng)逐漸成為影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的重要因素，而居民健康水平與社會(huì)資本在家庭債務(wù)問題具有不容忽視的作用。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：居民健康水平與家庭負(fù)債可能性與負(fù)債額存在負(fù)相關(guān)，健康水平提高一個(gè)單位，家庭負(fù)債的可能性降低0.3%，家庭債務(wù)額降低7.9%;進(jìn)一步的異質(zhì)性分析則發(fā)現(xiàn)，健康水平對(duì)家庭銀行負(fù)債可能性、非銀行負(fù)債可能性，銀行債務(wù)額、非銀行債務(wù)額都存在顯著的抑制作用，且健康水平對(duì)非銀行負(fù)債可能性、非銀行債務(wù)額的抑制作用要大于銀行負(fù)債可能性與銀行債務(wù)額。

通過對(duì)全國代表性調(diào)查數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，本文揭示了居民健康水平對(duì)家庭債務(wù)的影響，具有一定的政策啟示。在解決當(dāng)前愈發(fā)嚴(yán)重的家庭部門債務(wù)問題的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)關(guān)注到健康水平在緩解家庭債務(wù)問題中的重要作用，著重解決低健康群體的“因病負(fù)債”問題。

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作者簡(jiǎn)介：宋嘉楠（1993-），男，上海人，中國財(cái)政科學(xué)研究院會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)碩士研究生。