你若飛翔，何懼峰高與灘險(xiǎn)

張榮

當(dāng)看到上海磐耀資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)辜若飛微信的頭像時(shí)，記者已經(jīng)判斷出他應(yīng)該很年輕，但是，在隨即發(fā)過(guò)來(lái)的資料中顯示，他出生于1990年，這還是出乎了記者的意料之外，這么年輕！磐耀資產(chǎn)，在私募江湖中，是連續(xù)幾年取得名列前茅業(yè)績(jī)的公司，無(wú)論2015年的千股跌停和2016年的熔斷，亦或2017年的一九行情和2018年全年的下跌，其管理的產(chǎn)品都猶如一葉輕舟穿梭往來(lái)，在這幾個(gè)明顯不同風(fēng)格的年份中均取得了傲人的成績(jī)——四年累積收益處于行業(yè)的前1%。投資這個(gè)市場(chǎng)不乏短期的明星，缺的是常勝將軍！這個(gè)“將軍”竟然還不到三十歲，帶著諸多疑問(wèn)記者去一探究竟……

“其實(shí)，我對(duì)投資具有濃厚的興趣，上大學(xué)時(shí)我學(xué)的雙學(xué)位之一就是金融。”面對(duì)記者的疑問(wèn)，辜若飛以其年齡極不相符的老成持重慢條斯理地介紹道?！坝捎诩依锶嗽诮鹑谛袠I(yè)的比較多，從小我就耳濡目染，所以，在某種程度上說(shuō)，我是老股民了。2008年，我還在上大學(xué)時(shí)，家里就給我在股市中開(kāi)戶，并存入一筆錢，讓我在股市里‘實(shí)戰(zhàn)，希望能夠錘煉我的心態(tài)?！?/p>

“結(jié)果如何？”

他笑道：“剛開(kāi)始很順利。當(dāng)時(shí)的我沿著巴菲特的‘純粹價(jià)值投資理念做研究和投資，認(rèn)為行業(yè)有壁壘，公司有核心競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)空間足夠大，那么股票長(zhǎng)期看一定會(huì)增值。在選股上的集中度也比較高，主要是消費(fèi)品和醫(yī)藥，因?yàn)槲矣X(jué)得，方向比努力更重要，從海外股市的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這兩個(gè)行業(yè)是長(zhǎng)期牛股最多的，所以就在這兩個(gè)行業(yè)里找投資機(jī)會(huì)?！弊鳛槌醭雒]投資者的辜若飛對(duì)自己的選股理念非常堅(jiān)定。

但很快，市場(chǎng)就給他“上了一課”。辜若飛買了幾只在當(dāng)時(shí)估值較為合理、市場(chǎng)關(guān)注度比較高的白馬股，可隨后幾年，陸續(xù)經(jīng)歷了重倉(cāng)白馬遇到個(gè)股黑天鵝、突發(fā)的行業(yè)性利空消息等風(fēng)險(xiǎn)性事件，導(dǎo)致他虧損的 “一塌糊涂”。這種切膚之痛使他對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)”有了深刻的認(rèn)識(shí)。

“我是花式虧損，A股、股指期貨、商品期貨都虧了一遍，當(dāng)時(shí)的內(nèi)心無(wú)比凄涼。” 隔著時(shí)光，記者似乎也感受到了哪種無(wú)奈和沮喪?！暗?，現(xiàn)在看來(lái)當(dāng)時(shí)的經(jīng)歷很寶貴，書(shū)本中的風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)只會(huì)在書(shū)本中，只有親身經(jīng)歷了巨大的風(fēng)險(xiǎn)事件后，才會(huì)對(duì)市場(chǎng)心存敬畏?！?/p>

虧損并沒(méi)有打敗對(duì)投資具有濃厚興趣的辜若飛，他利用一年的時(shí)間將圖書(shū)館里有關(guān)金融投資方面的書(shū)全部看了一遍，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以利再戰(zhàn)。

“那你得到經(jīng)驗(yàn)是什么？”

“成功的路就那么幾條，方法論不是唯一的，并且也沒(méi)有高低之分，還要結(jié)合自身的學(xué)習(xí)能力、心態(tài)性格等方面的因素，不能面面俱到，必須選擇一條進(jìn)行深耕！”

“就是在這樣的經(jīng)驗(yàn)積累下，大學(xué)畢業(yè)后正式進(jìn)入投資領(lǐng)域的？”

“是的。畢業(yè)后，先做投研，分別在幾家私募擔(dān)任研究員，然后在上海中匯金投資股份有限公司任基金經(jīng)理。從2013年3月開(kāi)始管理中匯金旗下多只陽(yáng)光私募基金，2013年3月至2014年底產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異?！惫既麸w侃侃而談。

對(duì)這段歷史，在他的資料中也有描述：隨著產(chǎn)品業(yè)績(jī)的不斷飆升，越來(lái)越多的客戶給予了辜若飛投資能力的高度認(rèn)可，并把資產(chǎn)交由其幫忙打理，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。而作為歷經(jīng)A股牛熊輪回洗禮的職業(yè)投資者，辜若飛滿懷偉大的人生理想，開(kāi)始搭建更大、更廣的人生舞臺(tái)，于是，在2014年12月注冊(cè)了上海市磐耀資產(chǎn)管理有限公司，開(kāi)始了他的創(chuàng)業(yè)道路。也正是由于此前其管理的私募基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)極為搶眼，故而磐耀資產(chǎn)旗下的產(chǎn)品在募集期間受到了眾多客戶的一致青睞，甚至出現(xiàn)一搶而空的局面。首戰(zhàn)告捷，在2015年，磐耀資產(chǎn)榮獲《證券時(shí)報(bào)》頒發(fā)的“中國(guó)陽(yáng)光私募基金長(zhǎng)江收益明星”獎(jiǎng)。

“取得了如此好的業(yè)績(jī)，你成功的具體經(jīng)驗(yàn)是否可以與讀者分享一下，不保密吧？”記者笑問(wèn)。

“不保密。”他笑答，“我的投資之道是‘堅(jiān)持信仰，敬畏市場(chǎng)，做長(zhǎng)跑型選手。給你講個(gè)小故事，記得曾經(jīng)在一個(gè)飯局上和一個(gè)初次見(jiàn)面的大佬交流投資心得，聊完大佬對(duì)我的評(píng)價(jià)說(shuō)，你最大的缺點(diǎn)就是太有信仰。后來(lái)，大佬自己的私募，在2015年剛成立幾個(gè)月就募集了幾十億規(guī)模，讓我羨慕不已，再后來(lái)股災(zāi)1.0后大佬好像就不做私募了。而如今的我依然堅(jiān)持自己的投資信仰，投資中很多重大決策是需要相當(dāng)勇氣的，尤其是很多時(shí)候你需要逆向思考，反人性易賺錢，順人性被收割。磐耀這四年經(jīng)歷了A股市場(chǎng)投資者的情緒從極度低迷到極度瘋狂，再回到了如今極度低迷的狀態(tài)，投資中人性的情緒化一覽無(wú)遺，只有在市場(chǎng)極端波動(dòng)下依然能保持自己的獨(dú)立性，并做好情緒管理，方能進(jìn)退有據(jù)。然而這種思考的獨(dú)立性依賴于前瞻性的研究，倉(cāng)位變化依賴于信心強(qiáng)弱，信心強(qiáng)弱來(lái)源于內(nèi)心的信仰。再說(shuō)“敬畏市場(chǎng)”，我是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的人，投資其實(shí)往往也是欲速則不達(dá)的一件事兒，這幾年風(fēng)險(xiǎn)偏好很高的人大多被市場(chǎng)所消滅。這就說(shuō)明，不敬畏市場(chǎng)，就會(huì)被市場(chǎng)湮滅。”

“那么，在技術(shù)層面你的投資理念是什么呢？”記者緊追不舍。

“在技術(shù)上要‘知進(jìn)退，懂攻守，具體說(shuō)就是‘立足價(jià)值，擇時(shí)第一，擇股重質(zhì)，組合投資，倉(cāng)位靈活，嚴(yán)格風(fēng)控，這是我的核心投資理念?！彼又f(shuō)：“首先，我認(rèn)為不論是價(jià)值投資還是成長(zhǎng)股投資其對(duì)象都是對(duì)有價(jià)值的企業(yè)進(jìn)行的，這也是投資之本。成長(zhǎng)股投資其實(shí)在選股方面比價(jià)值投資更難，其關(guān)鍵在于去偽存真。我的投資目標(biāo)就是這些為數(shù)不多的真成長(zhǎng)股以及極少數(shù)安全邊際非常明顯的價(jià)值股。在投資目標(biāo)明確之后，其一就是落實(shí)更加關(guān)鍵的出手時(shí)機(jī)，這就是擇時(shí);擇時(shí)是我投資邏輯中最重要的一部分，但也不敢保證所做的決策一定是正確的，所以，其二擇時(shí)之后的問(wèn)題就在于當(dāng)我擇時(shí)做錯(cuò)的時(shí)候怎么辦，同樣，擇股也不可避免地有看錯(cuò)的時(shí)候，即便當(dāng)時(shí)看對(duì)了也難保不會(huì)遇到黑天鵝，投資不能有僥幸心理;其三就是要構(gòu)建投資組合，這分散了投資風(fēng)險(xiǎn)，它的意義就在于當(dāng)你看錯(cuò)單票或者遇到突發(fā)利空情況時(shí)，你的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力還是很強(qiáng)的;最后就到了要買賣股票的時(shí)候了，我的倉(cāng)位變化采取大開(kāi)大合形式，比較靈活，可能出手的頻率不會(huì)太高，會(huì)放棄掉絕大多數(shù)確定性不強(qiáng)的機(jī)會(huì)，看不清或者覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)比較大的時(shí)候會(huì)保持較低倉(cāng)位甚至空倉(cāng)，導(dǎo)致凈值也經(jīng)常有拉橫線的時(shí)候，但是當(dāng)把握性比較大時(shí)，會(huì)快速重倉(cāng)出擊，這樣的倉(cāng)位策略導(dǎo)致的凈值走勢(shì)就是當(dāng)我看對(duì)的時(shí)候，我的凈值會(huì)表現(xiàn)的非常漂亮，遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平，這是其四?！?/p>

說(shuō)到這兒，他話鋒一轉(zhuǎn)：“其實(shí)，最終投資結(jié)果的差異往往是由那些看錯(cuò)的投資決策如何處理來(lái)決定的。所以，風(fēng)險(xiǎn)控制永遠(yuǎn)是我投資理念中最重要的事情。風(fēng)控最理想的狀態(tài)就是擇時(shí)精準(zhǔn)降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、擇股做好去偽存真規(guī)避單票風(fēng)險(xiǎn)、組合投資規(guī)避突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)，我相信所有基金公司都有比較完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，但是風(fēng)控的核心還是在于執(zhí)行，判斷一個(gè)公司風(fēng)控能力最簡(jiǎn)單的方式就是去看產(chǎn)品凈值走勢(shì)情況，個(gè)中差別就在執(zhí)行這兩個(gè)字上?！?/p>

他幾乎是一口氣就介紹完了他的整體投資理念。輕松的口吻里包含了無(wú)限的智慧，猶如描述潺潺溪流流走的方向，那么自然，又那么無(wú)畏地穿越著高峰和險(xiǎn)灘。

聽(tīng)著他在自己熱愛(ài)的事業(yè)中馳騁的描述，不禁讓人肅然起敬，會(huì)情不自禁的關(guān)心他的發(fā)展：“你未來(lái)的藍(lán)圖是什么？”

“在過(guò)去四年的市場(chǎng)背景下，我們每個(gè)年度都取得了不錯(cuò)的絕對(duì)收益，但公司各方面都還有很大的可提升空間，還需要繼續(xù)修心、修性、修智慧，集中精力做好凈值，用優(yōu)秀的凈值表現(xiàn)回報(bào)投資人的信任。同時(shí)吸引更多優(yōu)秀的人才加入公司甚至合伙人團(tuán)隊(duì)中。未來(lái)我們會(huì)更加努力，會(huì)用全部的精力將業(yè)績(jī)做好，穩(wěn)扎穩(wěn)打，做大做強(qiáng)，厲兵秣馬，枕戈待旦，讓我們始終保持處在行業(yè)的前列?！?/p>