企業(yè)環(huán)境信息披露狀況及影響因素的實(shí)證研究
—— 以廣東省上市公司為例

華南農(nóng)業(yè)大學(xué)資源環(huán)境學(xué)院 范鎮(zhèn)夷

長(zhǎng)期以來(lái)，人與環(huán)境都是互相利用、互相進(jìn)步的和諧關(guān)系，隨著近代科技的高速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的日益頻繁，原來(lái)穩(wěn)定的關(guān)系逐漸走向失衡。我國(guó)一系列的措施試圖挽救這個(gè)局面，公眾慢慢將視野轉(zhuǎn)向環(huán)境，對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的研究變得愈發(fā)重要。相較于企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露的研究，環(huán)境信息披露的研究是較少，需要更多學(xué)者去開(kāi)拓，定義概念，構(gòu)建體系，供后人學(xué)習(xí)。

2019年2月18日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，要將粵港澳大灣區(qū)打造成“宜居，宜業(yè)，宜游”的優(yōu)質(zhì)生活圈。廣東省作為改革開(kāi)放的前沿陣地，同時(shí)粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)是習(xí)近平總書(shū)記親自謀劃、親自部署、親自推動(dòng)的國(guó)家戰(zhàn)略，這使得廣東省各企業(yè)再次成為備受關(guān)注的熱點(diǎn)。而廣東省各企業(yè)是否延續(xù)“當(dāng)年大煉鋼鐵、放高產(chǎn)衛(wèi)星”的忽視客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的或是“破壞環(huán)境發(fā)展經(jīng)濟(jì)”的老路則是由各企業(yè)的環(huán)境信息披露來(lái)體現(xiàn)。

1 文獻(xiàn)綜述

學(xué)術(shù)界對(duì)環(huán)境信息披露的研究主要有兩方面內(nèi)容：一是對(duì)環(huán)境信息披露的評(píng)價(jià)方法的探究，隨著不同的新文件的公布，對(duì)其標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)(打分項(xiàng)和打分值)不斷完善；二是對(duì)環(huán)境信息披露的影響因素的實(shí)證研究。

1.1 環(huán)境信息披露的評(píng)價(jià)方法

湯亞莉(2006)認(rèn)為對(duì)每一條信息條目賦以不同的權(quán)重然后匯總的確可以區(qū)分信息條目的相對(duì)重要性，但是按照以信息使用者的信息需求為宗旨，重要性是對(duì)使用者而改變，需要進(jìn)行調(diào)查，且?jiàn)A雜任務(wù)主觀因素，故采用Cooke(1989)；Wallace(1994)等當(dāng)時(shí)國(guó)外主流所主流的直接匯總法。她對(duì)每個(gè)條目披露的詳盡程度分別取1、0.5、0。

趙凱琴(2011)采用直接匯總法根據(jù)國(guó)家環(huán)?？偩?007年頒布的《環(huán)境信息公開(kāi)辦法(試行)》，將披露內(nèi)容分為16個(gè)條目，且不加權(quán)重，直接為每個(gè)條目進(jìn)行打分，一般性描述給1分，定量和定性相結(jié)合的給兩分，最后匯總得到一份披露報(bào)告的分?jǐn)?shù)。

王建明(2008)首先采用問(wèn)卷調(diào)查法，結(jié)果152位專(zhuān)家設(shè)置好了條目并確定其重要性，最后對(duì)報(bào)告進(jìn)行加權(quán)匯總打分。胡蕾(2010)采用內(nèi)容分析法，采用手工方式收集了年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告中環(huán)境描述句數(shù)，并按照句數(shù)計(jì)量每家上市公司環(huán)境信息披露水平。沈洪濤(2012)選擇了顯著性、量化性和時(shí)間性三個(gè)質(zhì)量維度，采用雙人獨(dú)立評(píng)分法，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行信度檢驗(yàn)，而得分采用Z-Score標(biāo)準(zhǔn)化處理，有效增加數(shù)據(jù)的可信度。張榮(2018)采用權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)分法，采用和訊網(wǎng)“社會(huì)責(zé)任評(píng)測(cè)體系”來(lái)測(cè)度披露水平。權(quán)威機(jī)構(gòu)較其他內(nèi)容評(píng)分法客觀，更具有權(quán)威性和可靠性。本文擬采用該法，詳細(xì)指標(biāo)將在后文展示，故不做贅述。

總之，研究環(huán)境信息披露水平的步驟是首先根據(jù)國(guó)家文件或前人研究設(shè)定好評(píng)分條目(指標(biāo))，并根據(jù)定性定量或模糊清晰或貨幣性等設(shè)置好分值，接著選擇直接或加權(quán)來(lái)匯總分?jǐn)?shù)。而評(píng)價(jià)的結(jié)果往往是EID(Environmental Information Disclosure)或EDI(Environmental Disclosure Index)，即構(gòu)建替代變量以量化環(huán)境信息披露水平，最終中實(shí)證研究作為被解釋變量。

1.2 環(huán)境信息披露的影響因素

學(xué)者往往基于某些理論對(duì)探究的影響因素進(jìn)行確定，后來(lái)者則是對(duì)前人研究進(jìn)行匯總驗(yàn)證，并發(fā)掘新的影響因素。

湯亞莉(2006)是國(guó)內(nèi)較早研究公司規(guī)模，凈資產(chǎn)收益率、流通股比例、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)凈利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)與披露水平的相關(guān)關(guān)系，后來(lái)的研究者多將其中的指標(biāo)作為模型中的變量。王建明(2008)探究體制壓力，采用近十年間每個(gè)行業(yè)頒布的法律、政府部門(mén)規(guī)章的數(shù)量來(lái)量化。沈洪濤(2012)較早用Janis-Fadner系數(shù)代表媒體報(bào)道傾向性，采用PITI指數(shù)(中國(guó)污染源監(jiān)管信息公開(kāi)指數(shù),Pollution Information Transparency Index)代表政府的公開(kāi)監(jiān)管。王霞(2013)探究了公共壓力(是否重污染行業(yè)、行業(yè)披露水平、國(guó)有股比例、銀行貸款)、社會(huì)聲譽(yù)(品牌、是否四大審計(jì))、內(nèi)部治理(股權(quán)集中度、兩權(quán)分離度，是否為民營(yíng)企業(yè))三大方面對(duì)環(huán)境信息披露水平的影響。特點(diǎn)是引入市場(chǎng)化指數(shù)(根據(jù)《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)年度報(bào)告》)作為控制變量。張正勇(2019)研究經(jīng)營(yíng)開(kāi)放性影響，企業(yè)外資占比代表“引進(jìn)來(lái)”和境外收入代表“走出去”。

1.3 小結(jié)

對(duì)于環(huán)境信息披露的評(píng)價(jià)方法的選擇，本文認(rèn)為分類(lèi)的條目越多，表示對(duì)披露信息的研究就越精細(xì)，對(duì)每個(gè)條目的界定更明確，是值得推崇的；同理，對(duì)某一分類(lèi)的打分層次劃分的越多，就更能體現(xiàn)出不同詳盡程度的差距。但是，較多的分類(lèi)條目和等級(jí)意味著較大的工作量。由于能力有限，兼顧嚴(yán)謹(jǐn)性和工作量，本文采用權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)分法，即和訊網(wǎng)“社會(huì)責(zé)任評(píng)測(cè)體系”來(lái)測(cè)度披露水平。權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)分相較其他內(nèi)容評(píng)分法客觀，更具有權(quán)威性和可靠性。

對(duì)于擬探究的影響因素，在利益相關(guān)者理論、社會(huì)責(zé)任理論和信息傳遞理論的指導(dǎo)下，選擇探究企業(yè)規(guī)模、政府監(jiān)管壓力、國(guó)有股比例、流通股比例和產(chǎn)權(quán)比率等來(lái)自內(nèi)外部的影響因素，同時(shí)這些因素既包含傳統(tǒng)的擬探究因素又有近幾年才開(kāi)始研究的因素，兼顧不同方面對(duì)企業(yè)環(huán)境信息水平的影響。

2 實(shí)證研究設(shè)計(jì)

2.1 研究假設(shè)

(1)假設(shè)1。規(guī)模越大的企業(yè)往往越傾向于披露環(huán)境信息，從經(jīng)濟(jì)上，它擁有較充裕的資金滿足環(huán)境支出，提升企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)；根據(jù)社會(huì)責(zé)任理論，企業(yè)不只對(duì)投資者負(fù)責(zé)，而對(duì)社會(huì)同樣承擔(dān)責(zé)任。所謂能力越大，責(zé)任越大。從聲譽(yù)上，規(guī)模大的企業(yè)承受較大的輿論壓力和政府關(guān)注，沒(méi)有必要為了掩蓋信息將自己樹(shù)立的良好形象毀于一旦。故提出假設(shè)：

H1：企業(yè)規(guī)模與環(huán)境信息披露呈正相關(guān)關(guān)系。

(2)假設(shè)2。根據(jù)利益相關(guān)者理論，政府是環(huán)境資源的最大擁有者，而企業(yè)對(duì)環(huán)境資源的利用時(shí)刻牽動(dòng)著政府的利益。地方政府在企業(yè)污染排放及環(huán)境治理方面，作為權(quán)力機(jī)關(guān)，是最重要也是最有能力的監(jiān)管者，而每個(gè)地區(qū)的財(cái)政狀況或是公司類(lèi)型不同，政府對(duì)企業(yè)環(huán)境方面的監(jiān)管就不同，政府的監(jiān)管壓力大，企業(yè)被迫提高自己的環(huán)境信息披露水平。故提出假設(shè)：

H2：政府監(jiān)管壓力與環(huán)境信息披露呈正相關(guān)關(guān)系。

(3)假設(shè)3。地方除了政府的監(jiān)管之外，還供企業(yè)提升環(huán)境表現(xiàn)的能力，在此定義為環(huán)境能力。好比一個(gè)企業(yè)縱使擁有投入環(huán)保建設(shè)的資金，但是當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境人才和資源缺失，導(dǎo)致未能如愿。環(huán)境能力越好的地方，企業(yè)越有可能提升環(huán)境表現(xiàn)，從而樂(lè)于披露環(huán)境信息。這里可以理解為信息傳遞理論，即某地區(qū)的企業(yè)為了避免逆向選擇，通過(guò)披露環(huán)境信息，使得資金流向環(huán)境能力比較好的地區(qū)。而極少學(xué)者研究過(guò)這個(gè)問(wèn)題，指標(biāo)尚未確定，故采用三個(gè)指標(biāo)表示地方環(huán)境能力。這里作出假設(shè)：

H3：地方環(huán)境能力與環(huán)境信息披露呈正相關(guān)關(guān)系。

2.2 變量設(shè)計(jì)

(1)EDI。作為因變量，EDI代表企業(yè)環(huán)境信息披露水平。由于EDI尚未有統(tǒng)一的打分標(biāo)準(zhǔn)，在此采用和訊網(wǎng)“社會(huì)責(zé)任評(píng)測(cè)體系”來(lái)測(cè)度水平。上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告專(zhuān)業(yè)評(píng)測(cè)體系從股東責(zé)任、員工責(zé)任、供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任五項(xiàng)考察，各項(xiàng)分別設(shè)立二級(jí)和三級(jí)指標(biāo)對(duì)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。其中涉及二級(jí)指標(biāo)13個(gè)，三級(jí)指標(biāo)37個(gè)。采用百分制打分法，根據(jù)權(quán)重得到的環(huán)境責(zé)任得分即為EDI。具體權(quán)重如表1所示。

(2)SIZE。采用期末總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)。表示企業(yè)規(guī)模。

(3)GOV。企業(yè)注冊(cè)地所在城市的PITI指數(shù)得分(中國(guó)污染源監(jiān)管信息公開(kāi)指數(shù))，表示政府的監(jiān)管 壓力。

(4)ISWR。企業(yè)注冊(cè)地所在城市的工業(yè)固體廢物綜合利用率，表示地方的環(huán)境能力。

(5)DRHT。企業(yè)注冊(cè)地所在城市的生活垃圾無(wú)害化處理率，表示地方的環(huán)境能力。

(6)CDST。企業(yè)注冊(cè)地所在城市的城鎮(zhèn)生活污水處理率，表示地方的環(huán)境能力。

(7)CGDP。企業(yè)注冊(cè)所在城市的市GDP的自然對(duì)數(shù)，表示當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)壓力。

(8)LEV。產(chǎn)權(quán)比率，負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，表示公司杠桿。表示債權(quán)人對(duì)披露水平的影響力。

(9 )EPS。基本每股收益，歸屬 于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn) 除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，表示企業(yè)的盈利能力。

(10)INDPR。獨(dú)董比例，獨(dú)立董事在董事會(huì)人數(shù)中所占比例。

(11)TOP1。第一大股東持股比例，第一大股東持股數(shù)占總股數(shù)的比例。模型常用變量。

(12)TRAD。流通股比例，流通股占總股本的比例。表示股東對(duì)披露水平的影響力。

(13)STATE。國(guó)有股比例，國(guó)有股占總股本的比例。表示國(guó)家對(duì)披露水平的影響力。

(14)YEAR。企業(yè)的上市年限。模型的常用變量。

表1 和訊網(wǎng)上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告專(zhuān)業(yè)評(píng)測(cè)體系

2.3 樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)廣東監(jiān)管局截至2019年1月31日名錄表顯示，廣東轄區(qū)(除深圳外)的上市公司有303只，深圳轄區(qū)的上市公司有285只，共585只。排除掉ST，*ST(000048 *ST康達(dá)),已退市(000033新都退)，更名(000533萬(wàn)家樂(lè))，收購(gòu)(白云山A)等存在爭(zhēng)議問(wèn)題的公司。出于研究資料的限制，排除非注冊(cè)地址在9個(gè)PITI城市的公司(肇慶市的天龍集團(tuán)，梅州市的廣東明珠，陽(yáng)江市的央昌數(shù)據(jù)等)。由于EDI的資料限制，選取2012—2016年的數(shù)據(jù)，故排除2012年后上市的企業(yè)和5年內(nèi)數(shù)據(jù)缺失的公司。最后，共266家上市公司，一共1323個(gè)可供利用的觀測(cè)值。EDI數(shù)據(jù)來(lái)自于和訊網(wǎng)上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告專(zhuān)業(yè)評(píng)測(cè)體系由爬蟲(chóng)軟件抓取所得，PITI數(shù)據(jù)由IPE公眾環(huán)境研究中心的年度120城市PITI報(bào)告所得，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)于國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)獲取，環(huán)境數(shù)據(jù)分別在生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)，廣東省統(tǒng)計(jì)年鑒，各市統(tǒng)計(jì)年鑒收集而來(lái)。

2.4 模型設(shè)定

EDI=β0+β1 SIZE +β2 G OV +β3 ISW R +β4 DRHT +β5 CDST +β6 CGDP +β7 LEV +β8 EPS +β9 I NDPR +β10 TOP1+β11 TRAD +β12 STATE +β13 YEAR +ε

其中，β0是常量，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7、β8、β9、β10、β11、β12和β13代表回歸系數(shù)，ε是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

本文采用EXCEL和SPSS 22.0 軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，得出相應(yīng)結(jié)論。

3 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與實(shí)證結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)于樣本公司環(huán)境信息披露水平的描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，如表2所示。

表2 EDI描述性統(tǒng)計(jì)

可見(jiàn)均值由2012—2013年達(dá)到一個(gè)小高峰，2014—2016年呈上升趨勢(shì)，可見(jiàn)企業(yè)環(huán)境信息披露水平逐步提高。標(biāo)準(zhǔn)差呈現(xiàn)出與均值同樣的趨勢(shì)，即公司披露水平的差距逐步拉大，初步認(rèn)為披露水平較好的公司持續(xù)進(jìn)步，而水平較差的公司進(jìn)步緩慢甚至未采取任何措施。

采用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)各自變量進(jìn)行處理，得到均值和標(biāo)準(zhǔn)差如表3所示。

表3 自變量描述性統(tǒng)計(jì)

表4 Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)

續(xù)表4

可以發(fā)現(xiàn)，各企業(yè)所在城市PITI得分的差異較大，而工業(yè)固體廢物綜合利用率、生活垃圾無(wú)害化處理率、城鎮(zhèn)生活污水處理率的值較高，而企業(yè)所在城市間的差異較?。黄髽I(yè)的產(chǎn)權(quán)比率、獨(dú)董比例、第一大股東持股比例(百分率形式)、流通股比例、國(guó)有股比例的差異較小，其中流通股的比例普遍較高，國(guó)有股的比例普遍較低；各企業(yè)的上市年限大概為9年，企業(yè)間的差異較大。

3.2 相關(guān)性分析

在進(jìn)行回歸分析前，本文對(duì)各自變量之間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表4所示。

EDI在1%的水平上與SIZE、EPS、STATE、YEAR呈正相關(guān)，與ISWR呈負(fù)相關(guān)。EDI在5%的水平上與TRAD呈正相關(guān)。對(duì)于自變量之間分別都有在1%或5%水平呈現(xiàn)相關(guān)關(guān)系，必須對(duì)自變量的多重共線性加以考慮。

3.3 多重共線性檢驗(yàn)

判斷存在嚴(yán)重多重共線性的標(biāo)準(zhǔn)是：允差小于0.1，或者VIF大于10。誤差介于0.5～1時(shí)，多重共線性可以基本不予考慮。共線性檢驗(yàn)情況如表5所示。

表5 共線性檢驗(yàn)情況表

各自變量的允差都大于0.1，最大值為0.9576，最小值為0.6414；VIF介于0～10且靠近于1。基于容差與VIF，各自變量共線性問(wèn)題在可容忍范圍內(nèi)，基本可以忽略。相關(guān)模型設(shè)計(jì)及變量選取符合要求條件。

3.4 回歸結(jié)果與分析

表6 回歸系數(shù)結(jié)果分析表

從表6中可以看見(jiàn)，EDI在1%水平上與SIZE顯著正相關(guān)，與ISWR、LEV顯著負(fù)相關(guān)，與其他變量關(guān)系不顯著。即企業(yè)規(guī)模與企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系，支持了假設(shè)H1。PITI得分(政府監(jiān)管壓力)與環(huán)境信息披露水平關(guān)系不顯著，假設(shè)H2未能通過(guò)檢驗(yàn)。城市的生活垃圾無(wú)害化處理率、城鎮(zhèn)生活污水處理率與環(huán)境信息披露關(guān)系不顯著，盡管工業(yè)固體廢物綜合利用率與環(huán)境信息披露水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是與假設(shè)H3相左，假設(shè)H3未能通過(guò)檢驗(yàn)。

3.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)結(jié)果的可靠性，本文擬對(duì)環(huán)境信息披露水平、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)比率這三個(gè)自變量變換計(jì)量方法，重新設(shè)計(jì)以檢驗(yàn)前面提出來(lái)的各個(gè)結(jié)論。穩(wěn)健性檢驗(yàn)是為了考察當(dāng)對(duì)某些變量重新選擇測(cè)量指數(shù)時(shí)，實(shí)證結(jié)果是否仍然能有效驗(yàn)證提出的假設(shè)，即各指標(biāo)測(cè)量方法和相關(guān)指標(biāo)對(duì)假設(shè)解釋能力的效度。

(1)因變量：環(huán)境信息披露水平。對(duì)于環(huán)境披露水平的量化指標(biāo)EDI，將設(shè)計(jì)一個(gè)新變量“EDI/CSR”作為替代，即在和訊網(wǎng)上市“社會(huì)責(zé)任評(píng)測(cè)體系”中的環(huán)境責(zé)任(EDI)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任總得分(CSR)的比值，作為因變量。該變量可以體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)諸多社會(huì)責(zé)任中對(duì)環(huán)境責(zé)任的重視程度，同樣具有研究意義。

(2)自變量：企業(yè)規(guī)模。對(duì)于企業(yè)規(guī)模，在原模型中的總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)將被替代為營(yíng)業(yè)總收入“GR”，營(yíng)業(yè)總收入指企業(yè)在從事銷(xiāo)售商品，提供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入，往往是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，也是規(guī)模的體現(xiàn)。

(3)自變量：產(chǎn)權(quán)比率。對(duì)于產(chǎn)權(quán)比率，將選用資產(chǎn)負(fù)債率“AL”作為替代。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比。產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率都是代表企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

(4)自變量：工業(yè)固體廢物綜合利用率。對(duì)于工業(yè)固體廢物綜合利用率，由于研究的低關(guān)注度和資料的難以獲取性，目前沒(méi)有較為準(zhǔn)確的指標(biāo)能替代工業(yè)固體廢物綜合利用率，故不對(duì)該自變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，如表7所示。

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)表

模型1中，環(huán)境責(zé)任占社會(huì)總責(zé)任的比值與公司規(guī)模仍然在1%水平上呈正相關(guān)關(guān)系，與前文的假設(shè)H1保持了一致性，而與工業(yè)固體廢物綜合利用率、產(chǎn)權(quán)比率的關(guān)系與前文結(jié)果相同。模型2中，環(huán)境披露水平與營(yíng)業(yè)總收入仍然在1%水平上呈正相關(guān)關(guān)系。而模型3中，雖然資產(chǎn)負(fù)債率未能與環(huán)境信息披露水平在1%水平上呈正相關(guān)關(guān)系，但是其他指標(biāo)的關(guān)系并能沒(méi)有發(fā)生明顯的變化，可見(jiàn)資產(chǎn)負(fù)債率不能很好地代替產(chǎn)權(quán)比率對(duì)環(huán)境信息披露水平的影響。總體而言，本文檢驗(yàn)結(jié)果的可靠性基本上得到了驗(yàn)證。

4 結(jié)論及建議

4.1 研究結(jié)論

本文對(duì)廣東省266間上市企業(yè)從2012—2016年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多公司愿意披露環(huán)境信息且披露水平越來(lái)越高。同時(shí)，在利益相關(guān)者理論的指導(dǎo)下，驗(yàn)證前人的結(jié)論，即公司披露水平與公司規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系。而對(duì)于政府的監(jiān)管壓力、地方環(huán)境能力、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究并沒(méi)有取得很好的檢驗(yàn)結(jié)果。另外，環(huán)境信息披露水平與產(chǎn)權(quán)比率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，與信息傳遞論等諸多理論相左，是否可以認(rèn)為債權(quán)人施加壓力令企業(yè)減少環(huán)境信息披露，目前還未有較好的理論來(lái)解釋該現(xiàn)象。而環(huán)境信息披露水平與工業(yè)固體廢物綜合利用率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，初步推斷為在地方較高的環(huán)境水平條件下，企業(yè)沒(méi)有披露環(huán)境信息的必要，顯然在當(dāng)前的狀況下，該說(shuō)法行不通。

4.2 相關(guān)政策建議

4.2.1 政府日益健全法規(guī)制度

我國(guó)是依法治國(guó)的國(guó)家，而廣東省是我國(guó)目前重點(diǎn)的發(fā)展地區(qū)，無(wú)論從國(guó)家或是地方的立法都會(huì)對(duì)其他地區(qū)產(chǎn)生榜樣作用。從本源上，在污染環(huán)境行為的分類(lèi)和程度進(jìn)行更為明確的定義，以達(dá)到量化考核，獎(jiǎng)懲分明的效果。同時(shí)在監(jiān)督者上，首先要提高監(jiān)督者的水平，監(jiān)督者的權(quán)力同樣需要規(guī)章制度來(lái)約束，避免出現(xiàn)權(quán)力尋租的現(xiàn)象。然后政府完善環(huán)境信息披露的法律體系，在制定好環(huán)境表現(xiàn)優(yōu)劣的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的前提下，逐步追究企業(yè)的環(huán)境披露水平及其真實(shí)性。

4.2.2 實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一并建立環(huán)境信息披露數(shù)據(jù)庫(kù)

多年來(lái)環(huán)境相關(guān)和環(huán)境披露的法律法規(guī)層出不窮，并不是所有企業(yè)對(duì)這些法律有明確的認(rèn)識(shí)，并作為標(biāo)準(zhǔn)去執(zhí)行。事實(shí)上，在收集資料的過(guò)程中，各法律條文和數(shù)據(jù)極為零散，并沒(méi)有一個(gè)網(wǎng)站能很好地去整合這些信息，更別說(shuō)那些搜索能力較弱的公眾去行使他們的知情權(quán)。首先，政府應(yīng)當(dāng)所有法律收集在一起，做好分類(lèi)，并按照實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，并公布今年企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵守的標(biāo)準(zhǔn)法律，而地方政府再根據(jù)當(dāng)?shù)貭顩r二次調(diào)整，以達(dá)到因地制宜的效果。對(duì)于企業(yè)可以在網(wǎng)站根據(jù)自身行業(yè)等條件得到自己的明確定位，得知當(dāng)年或當(dāng)期應(yīng)該遵守全部法律，這樣能有效避免法律間的矛盾、不同法律不同解釋而引起的法律糾紛或是鉆法律漏洞破壞環(huán)境的現(xiàn)象。而監(jiān)督者則需按照設(shè)定好的法律進(jìn)行監(jiān)督而不是任意裁決，同時(shí)應(yīng)當(dāng)編寫(xiě)監(jiān)督報(bào)告以供公眾查閱。

在披露方面，在披露標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的情況下，企業(yè)只需在設(shè)定好的條目中登記信息，不必畫(huà)蛇添足，同時(shí)監(jiān)督者應(yīng)當(dāng)實(shí)地調(diào)查辨別信號(hào)的真?zhèn)?。企業(yè)環(huán)境信息披露的時(shí)間不應(yīng)當(dāng)局限于某年或某個(gè)會(huì)計(jì)期間，而是在相關(guān)法律的鼓勵(lì)下，在網(wǎng)站上實(shí)時(shí)展示自己的環(huán)境表現(xiàn)，頻率越高，獎(jiǎng)勵(lì)越高。

以上的一切都應(yīng)在統(tǒng)一的環(huán)境信息披露數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行整合匯總并儲(chǔ)存信息，而在相關(guān)聯(lián)統(tǒng)一網(wǎng)站上展示信息。如此這樣，無(wú)論是政府監(jiān)管，企業(yè)提升，還是公眾知情，學(xué)者研究都是極為便利且收益巨大的。

4.2.3 促進(jìn)粵港澳三地合作

2016年1月1日起，港交所將推行以“不遵守就解釋”為原則的強(qiáng)制性ESG(Environment、Social Responsibility、Corporate Governance)信息披露制度。相對(duì)而言澳門(mén)的相關(guān)法律顯得寥寥無(wú)幾，盡管香港ESG信息披露制度起步較晚，但發(fā)展迅速，國(guó)際影響力大，而廣東省作為二者之間，充分發(fā)揮“一國(guó)兩制”的優(yōu)越性，取其精華，去其糟粕。況且廣東省內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不平衡，三地在經(jīng)濟(jì)合作的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)加上學(xué)術(shù)的交流，學(xué)習(xí)優(yōu)秀的法律法規(guī)，逐步健全企業(yè)環(huán)境信息披露制度。同時(shí)香港的環(huán)境治理和監(jiān)督卓有成效，監(jiān)督人員可以多地共同培訓(xùn)。