鋼貿(mào)企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的思考

李靖

摘要：資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)償債能力的主要指標(biāo)，鋼貿(mào)企業(yè)高資產(chǎn)負(fù)債率帶來了較大的經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)在控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的前提下，以股東利益最大化為目標(biāo)，合理配置資產(chǎn)負(fù)債。文章探討了鋼貿(mào)企業(yè)高資產(chǎn)負(fù)債率的主要原因，深入分析了鋼貿(mào)企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的必要性，并對鋼貿(mào)企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的途徑提出建議。

關(guān)鍵詞：鋼貿(mào)企業(yè);降低;資產(chǎn);負(fù)債

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，國家多次強(qiáng)調(diào)“去杠桿”風(fēng)險(xiǎn)的重要性。2018年9月，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》指出“要通過建立和完善國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)督管理，促使高負(fù)債國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率盡快回歸合理水平。”資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它是衡量企業(yè)長期償債能力及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志，反映了企業(yè)的信用等級(jí)和籌資能力，在一定程度上代表了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)能力和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。該比率越高，表明企業(yè)償債能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大;反之，則償債能力越強(qiáng)。

鋼貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，主要是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，同時(shí)資金周轉(zhuǎn)率快，自有資金無法滿足需求，存在較大的資金風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)積極尋求降低資產(chǎn)負(fù)債率的途徑以提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

一、鋼貿(mào)企業(yè)高資產(chǎn)負(fù)債率的主要原因

1. 國家宏觀政策和行業(yè)因素影響。2014年以來，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，大批鋼貿(mào)企業(yè)出現(xiàn)虧損，合同糾紛涉訴率顯著提升。鋼貿(mào)行業(yè)具有資金投入大、資金周轉(zhuǎn)慢、銷售利潤率低的特點(diǎn)，只有通過高比例的負(fù)債融資才能獲得平均社會(huì)收益，在貨幣政策寬松的情況下，鋼貿(mào)企業(yè)往往會(huì)舉債擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)水漲船高。

2. 行業(yè)盈利能力不足。同業(yè)競爭的鋼貿(mào)企業(yè)為數(shù)眾多，在廠家為主導(dǎo)的市場環(huán)境下，鋼貿(mào)企業(yè)的議價(jià)權(quán)較低，產(chǎn)品的銷售價(jià)格基于競爭市場定價(jià)，利潤率低;同時(shí)鋼貿(mào)行業(yè)作為資金密集型企業(yè)，對流動(dòng)資金的依賴性高，融資議價(jià)能力較差，為了獲得負(fù)債融資的杠桿收益，資金成本高，財(cái)務(wù)費(fèi)用吞噬經(jīng)營利潤，盈利空間低。反之，若盈利能力越強(qiáng)，就會(huì)增大企業(yè)的所有者權(quán)益，從而降低資產(chǎn)負(fù)債率。

3. 營運(yùn)資本管理能力薄弱。營運(yùn)資本管理好的企業(yè)可以最快和最大程度收回貨幣資金。鋼貿(mào)行業(yè)為了擴(kuò)大經(jīng)營，往往應(yīng)收賬款增長過快，而貨幣資金回款能力不足，經(jīng)營資金流短缺;同時(shí)由于廠家處于較強(qiáng)勢的地位，應(yīng)付賬款降幅較大，資金流出額增加明顯，供應(yīng)商信用付款相對不足，營運(yùn)資金管理能力不高。

4. 戰(zhàn)略統(tǒng)籌管理能力不足。鋼貿(mào)企業(yè)往往缺乏科學(xué)、有效的債務(wù)約束機(jī)制，未站在企業(yè)戰(zhàn)略高度統(tǒng)籌考慮資產(chǎn)負(fù)債率的管控，未建立健全組織機(jī)制，日常生產(chǎn)經(jīng)營亦未將資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)納入動(dòng)態(tài)監(jiān)控、實(shí)時(shí)預(yù)警。

二、鋼貿(mào)企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的必要性

1. 降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的需要。鋼貿(mào)企業(yè)屬資金密集型企業(yè)，延展業(yè)務(wù)鏈條的產(chǎn)品附加值低，毛利率低且盈利能力不足，融資渠道狹窄，高資產(chǎn)負(fù)債率蘊(yùn)藏著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成企業(yè)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不暢、到期還款壓力大、無法取得新增貸款等問題，依托企業(yè)自有資金周轉(zhuǎn)已經(jīng)形成“天花板效應(yīng)”，難以支撐企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)與日劇增。在公司權(quán)益資本不能迅速擴(kuò)充的條件下，控制資產(chǎn)負(fù)債率是鋼貿(mào)企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的必然選擇。

2. 拓寬融資渠道的需要。過高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)加大鋼貿(mào)企業(yè)籌資的難度。資產(chǎn)負(fù)債率過高，借款人擔(dān)心無法按期收回資金，從而限制鋼貿(mào)企業(yè)債務(wù)融資的渠道;股權(quán)投資者擔(dān)心投資款無法順利回收，潛在投資者的投資意愿降低，一定程度上也影響了鋼貿(mào)企業(yè)融資。

3. 發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的需要。適度的資產(chǎn)負(fù)債率可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，例如當(dāng)借款利率低于資產(chǎn)報(bào)酬率，公司的股東傾向于發(fā)揮舉債經(jīng)營的杠桿利益，通過舉債以有限的資本取得對企業(yè)的控制權(quán)。如果資產(chǎn)負(fù)債率過高，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)資不抵債，隨時(shí)面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

三、鋼貿(mào)企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的途徑

（一）持續(xù)提升鋼貿(mào)企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)水平

一是要加強(qiáng)營銷隊(duì)伍建設(shè)和營銷人員培養(yǎng)。首先要建立健全營銷組織機(jī)構(gòu)，制定切實(shí)可行的營銷激勵(lì)措施，充分調(diào)動(dòng)營銷人員的積極性和主動(dòng)性;其次加大市場調(diào)研力度，對鋼材市場的走勢進(jìn)行科學(xué)的研判，不斷拓寬銷售渠道。

二是要切實(shí)做好降本增效和成本管控。鋼貿(mào)企業(yè)要致力于做好開源節(jié)流、降本增效工作，一方面要積極采取措施降低鋼材的采購成本，提高自身對鋼廠和供應(yīng)商的議價(jià)能力;另一方面，加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理和成本費(fèi)用控制，運(yùn)用先進(jìn)的成本管理方法進(jìn)行成本的精細(xì)化管理，明確各項(xiàng)成本費(fèi)用開支的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，算好成本賬和效益賬，推動(dòng)流程優(yōu)化和抗風(fēng)險(xiǎn)水平提升。

三是合理確定銷售價(jià)格，促進(jìn)款項(xiàng)回收。合理確定銷售價(jià)格，做好銷售利潤測算，特別是合同中要明確回款時(shí)間、資金占用收取資金利息等條款，確保企業(yè)利益;加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，應(yīng)收賬款金額大，不僅占用企業(yè)流動(dòng)資金，也大大提高了資產(chǎn)負(fù)債率，因此鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)注重研究信用政策，積極采取措施催收應(yīng)收款，加強(qiáng)動(dòng)態(tài)監(jiān)控與管理，避免企業(yè)的流動(dòng)資金長期被低效占用。

四是建立鋼貿(mào)企業(yè)的集中采購平臺(tái)?？赏ㄟ^傳統(tǒng)業(yè)務(wù)流程全覆蓋進(jìn)行管理流程再造，從招采尋源再到履約實(shí)行，把合同管理、合同履約、計(jì)劃提交、競價(jià)比選、訂單下發(fā)、材料對賬、入庫出庫、收款付款、發(fā)票簽收、結(jié)算辦理等全業(yè)務(wù)過程集成于線上，掃除管理盲區(qū)和管理難點(diǎn)。

（二）提高營運(yùn)資金的管理水平

一是深入研判資金缺口，加強(qiáng)與銀行金融機(jī)構(gòu)的合作，結(jié)合企業(yè)現(xiàn)有資金狀況和融資情況、未來預(yù)收款情況，逐筆審議經(jīng)營業(yè)務(wù)支出，整體把控回款計(jì)劃，將收回款項(xiàng)優(yōu)先用于償還短期借款，精細(xì)化管理運(yùn)營資金，提高資金使用效率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二是積極采取措施催收應(yīng)收款項(xiàng)。積極向下游客戶催收欠款，加大應(yīng)收賬款的清收力度，可采用無追索應(yīng)收賬款保理、發(fā)催收律師函等方式強(qiáng)化回款管理，通過明確收款責(zé)任人、收款時(shí)間節(jié)點(diǎn)和金額等制定切實(shí)可行的的清收方案，將收款工作切實(shí)落到實(shí)處。

三是加強(qiáng)應(yīng)收票據(jù)的管理。鋼貿(mào)企業(yè)可根據(jù)采購部門的用款計(jì)劃，通過與上游供應(yīng)商協(xié)商合理確定票據(jù)背書流轉(zhuǎn)去向，對于收到的應(yīng)收票據(jù)應(yīng)及時(shí)背書轉(zhuǎn)讓，在減少資產(chǎn)的同時(shí)降低企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。對于未能及時(shí)轉(zhuǎn)讓的庫存票據(jù)，可通過銀行票據(jù)池業(yè)務(wù)或其他金融創(chuàng)新產(chǎn)品，優(yōu)選議付率低或貼現(xiàn)率低的銀行，加大票據(jù)貼現(xiàn)，切實(shí)降低企業(yè)應(yīng)收票據(jù)資金占用，提高庫存票據(jù)的利用率。

四是加強(qiáng)債務(wù)管理，控制負(fù)債規(guī)模。在優(yōu)化細(xì)化資金預(yù)算的基礎(chǔ)上，保證預(yù)算資金的剛性，合理安排資金支付進(jìn)度，減少應(yīng)付票據(jù)開具規(guī)模，避免資金沉淀;做好與上游供應(yīng)商的結(jié)算控制，縮短從預(yù)付貨款到收貨的時(shí)間，盡量減少預(yù)付款采購結(jié)算，盡可能延緩采購付款的支付，可推廣國內(nèi)信用證支付結(jié)算，替代銀行承兌匯票的開具規(guī)模，加速預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)。

（三）拓展融資方式，降低融資成本

一是加強(qiáng)與銀行金融結(jié)構(gòu)的協(xié)作。加強(qiáng)銀行賬戶的管理，保持存貸最佳余額，提高資金使用效率;梳理合作銀行，綜合考慮資金成本，開展低成本融資，實(shí)現(xiàn)資金效益最大化;合理利用銀行信用，提升銀行信用評(píng)級(jí)檔次，合理增加中長期流動(dòng)資金貸款信貸額度，確保資金鏈安全。

二是拓寬企業(yè)融資平臺(tái)及融資渠道。積極拓展外部融資，鋼貿(mào)企業(yè)可采取流貸、信托、保理、票據(jù)貼現(xiàn)、貿(mào)易融資、融資租賃等方式開展多渠道融資，滿足企業(yè)流動(dòng)資金需求。

三是實(shí)時(shí)把握金融創(chuàng)新，利用金融市場發(fā)展。鋼貿(mào)企業(yè)可以合理利用金融創(chuàng)新，適度增加中期票據(jù)、債券融資、股權(quán)融資等渠道，如引入戰(zhàn)略投資者開展合資合作，切實(shí)改善企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，規(guī)避短期債務(wù)集中釋放的風(fēng)險(xiǎn)。如短期融資券和中期票據(jù)的綜合融資成本往往遠(yuǎn)低于銀行同期貸款基準(zhǔn)利率，債務(wù)成本的降低對于減低財(cái)務(wù)費(fèi)用，改善負(fù)債率具有積極影響;此外永續(xù)債券和優(yōu)先股仍在探討中，其對降低資產(chǎn)負(fù)債率也有積極影響。

（四）做好債權(quán)債務(wù)的清理工作

一方面對公司的往來款項(xiàng)進(jìn)行認(rèn)真梳理，及時(shí)處理同一單位的債權(quán)、債務(wù)，避免同一事項(xiàng)下同一單位在應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款和預(yù)付賬款的多頭掛賬;一方面及時(shí)清理企業(yè)的對外債務(wù)，對長期掛賬無法支付的應(yīng)付賬款及時(shí)取得相關(guān)憑據(jù)并進(jìn)行賬務(wù)處理，如確實(shí)不需要支付的債務(wù)可及時(shí)轉(zhuǎn)作營業(yè)外收入，以真實(shí)反映債權(quán)債務(wù)。同時(shí)，可以通過債務(wù)重組等方法，以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)、修改負(fù)債償付條件等多種方法達(dá)到降低公司債務(wù)水平。

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