對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的測度與防范分析

摘 要：社會的進(jìn)一步發(fā)展，促使當(dāng)下我國經(jīng)濟(jì)正在不斷改變，此種背景下，金融風(fēng)險的發(fā)生概率將會逐漸增加，對于我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，完善金融制度，加強(qiáng)風(fēng)險防范已經(jīng)成為了首要目標(biāo)?；诖耍疚牧⒆阌谙到y(tǒng)性金融風(fēng)險基本內(nèi)容，分析了此類風(fēng)險測度以及防范措施，希望以下內(nèi)容的論述，可以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)市場穩(wěn)步發(fā)展。

關(guān)鍵詞：或有權(quán)益法;系統(tǒng)性金融風(fēng)險;風(fēng)險測度

就目前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況而言，從20世紀(jì)90年代末期的東南亞金融危機(jī)，到2008年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，近幾年國際金融市場發(fā)展并不穩(wěn)定，很大程度上限制了我國經(jīng)濟(jì)市場轉(zhuǎn)型與社會發(fā)展，如何進(jìn)行金融風(fēng)險防范已經(jīng)成為我國乃至世界經(jīng)濟(jì)市場亟待解決的問題之一。因此，系統(tǒng)性金融風(fēng)險的測度與防范分析有著鮮明現(xiàn)實意義。

一、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的測度

1.衡量系統(tǒng)性金融風(fēng)險的測度指標(biāo)

（1）綜合度量指標(biāo)

應(yīng)用綜合度量指標(biāo)所得出的數(shù)據(jù)內(nèi)容將會直接反映金融市場整體運行情況，對于系統(tǒng)性金融風(fēng)險的反映將會更加直接。立足于系統(tǒng)性風(fēng)險基本內(nèi)容而言，風(fēng)險發(fā)生往往立足風(fēng)險宏觀角度進(jìn)行，并且通常情況下無法進(jìn)行規(guī)避，鑒于此，對于指標(biāo)的選擇需要從微觀角度進(jìn)行考慮，通常情況下，會將某一個區(qū)域經(jīng)濟(jì)利益低于全國平均利益的情況稱之為系統(tǒng)性金融風(fēng)險，并且會以全國經(jīng)濟(jì)利潤平均增長率為基礎(chǔ)完成風(fēng)險大小的分析。具體的指標(biāo)數(shù)據(jù)可以寫成如下形式：綜合指標(biāo)=（全國利潤增長率-區(qū)域內(nèi)增長率）/全國利潤增長率。

（2）周期性風(fēng)險指標(biāo)

對于金融市場而言，周期性風(fēng)險也是影響金融市場穩(wěn)定，形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險的重要影響因素。此種風(fēng)險在季節(jié)類金融市場中表現(xiàn)明顯，不同生產(chǎn)周期將會促使金融市場的發(fā)展呈現(xiàn)出一定的循環(huán)性以及趨勢性。鑒于此，可以立足于企業(yè)基本發(fā)展情況進(jìn)行周期性風(fēng)險預(yù)測，通常情況下會將經(jīng)營景氣指數(shù)作為金融市場周期性風(fēng)險指標(biāo)。

（3）偶發(fā)性風(fēng)險指標(biāo)

就系統(tǒng)性金融以及其他類型風(fēng)險產(chǎn)生原因而言，無論是發(fā)生還是作用，都具有鮮明的長期性以及集中性，但是因為市場組成成分存在差異，各個金融機(jī)構(gòu)所具有的業(yè)務(wù)內(nèi)容以及發(fā)展方向也存在差異，加之金融市場本身便具有未知性，所以偶發(fā)性問題的出現(xiàn)也在情理之中，并且發(fā)生之后，同樣會對金融市場產(chǎn)生巨大影響。立足于金融信息的統(tǒng)計以及收集而言，此處將政策內(nèi)容作為激發(fā)金融市場偶發(fā)性風(fēng)險的一個重要因素。對于現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)而言，其日常發(fā)展是一種較為理想的市場行為，通常情況下會被市場導(dǎo)向引領(lǐng)，此時金融市場政策發(fā)生改變，那么理想運行行為同樣會發(fā)生改變。鑒于此，通常情況下將中央銀行的準(zhǔn)備金率作為偶發(fā)性風(fēng)險指標(biāo)。

（4）區(qū)域風(fēng)險指標(biāo)

對于金融風(fēng)險而言，其在作用過程中之所以具有一定的擴(kuò)散特性，是因為金融市場本就是一個大環(huán)境，任何金融機(jī)構(gòu)都存在其中，并且業(yè)務(wù)交叉，相互聯(lián)系。對于區(qū)域性系統(tǒng)金融風(fēng)險而言，通常由區(qū)域內(nèi)貸款余額以及生產(chǎn)總值決定，二者的比例便是區(qū)域風(fēng)險指標(biāo)。

2.系統(tǒng)性金融風(fēng)險的測度方法

近幾年，世界金融市場的波動次數(shù)逐漸增加，并且各類型金融風(fēng)險體現(xiàn)出大面積傳播、影響等特點，此種情況表面現(xiàn)階段金融結(jié)構(gòu)體系以及實體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)復(fù)雜，因此對于系統(tǒng)性金融風(fēng)險的測度就顯得十分必要，立足于我國金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險測算，為促使計算結(jié)果可以更好地反映我國金融市場情況，因此采用或有權(quán)益法進(jìn)行測度。除以上論述內(nèi)容之外，選擇或有權(quán)益法的原因還包括以下內(nèi)容：傳統(tǒng)類型的資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)用效率低下，無法實現(xiàn)風(fēng)險數(shù)據(jù)的實時記錄與反映，而或有權(quán)益法的應(yīng)用可以很好地避免以上問題發(fā)生，在應(yīng)用過程中，將會把期權(quán)理論融合到資產(chǎn)負(fù)債表的編制過程中，同時還會加入負(fù)債項目等基礎(chǔ)信息，此種情況下，資產(chǎn)負(fù)債表所包含的信息更加全面。既能體現(xiàn)當(dāng)前的風(fēng)險狀況，也能反映未來的風(fēng)險變化特征?；蛴袡?quán)益法為傳統(tǒng)的期權(quán)定價理論的推廣，首先經(jīng)過Merton拓展，主要用來對企業(yè)債務(wù)進(jìn)行定價，并經(jīng)過Moody的進(jìn)一步完善，用來估計借款企業(yè)違約概率，最終用于改善中央銀行風(fēng)險測度和管理國民經(jīng)濟(jì)宏觀金融風(fēng)險，或有權(quán)益法在系統(tǒng)性金融風(fēng)險測度中的應(yīng)用，主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面利用方法計算違約距離、違約概率、期望損失、違約損失率、預(yù)期不足等指標(biāo)綜合測度我國金融業(yè)整體系統(tǒng)風(fēng)險程度。另一方面使用該方法編制風(fēng)險調(diào)整我國宏觀金融部門資產(chǎn)負(fù)債表，從而使對資產(chǎn)負(fù)債表的分析更有全面性與前瞻性。

二、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范措施研究

1.健全防范預(yù)警以及處置機(jī)制

如果將每個國家都比作一艘船，那么金融風(fēng)險就是海面下的礁石，如果不能及時發(fā)現(xiàn)礁石的位置，并且做好防范措施就會造成重大安全事故，此種背景下，風(fēng)險防范預(yù)警機(jī)制的存在就相當(dāng)于礁石探測器，保證金融市場穩(wěn)定。在現(xiàn)實中，風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)之所以可以發(fā)揮重要作用，通常情況下需要對現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行合理的分析，這就要求收集記錄的金融經(jīng)濟(jì)信息具有全面性、準(zhǔn)確性以及及時性。鑒于此，我國金融市場應(yīng)該加快建設(shè)數(shù)據(jù)庫以及數(shù)據(jù)網(wǎng)，并且需要做到標(biāo)準(zhǔn)化以及全覆蓋，以此保證金融數(shù)據(jù)信息質(zhì)量。除此之外，還應(yīng)該立足于銀行、證券市場以及相關(guān)的保險機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)，完成綜合系統(tǒng)統(tǒng)一協(xié)調(diào)體系，以此保證，金融統(tǒng)計體系可以在各類金融市場的發(fā)展過程中完成時代性建設(shè)，立足于網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)環(huán)境，實現(xiàn)信息高效傳輸、存儲與共享，加大信息處理透明度，避免數(shù)據(jù)重復(fù)記錄、分析等問題。同時，立足于網(wǎng)絡(luò)角度，還需要做好信息安全管理，避免金融信息發(fā)生泄露等。

中央銀行在實際發(fā)展過程中，需要做好領(lǐng)頭作用，在不斷健全信息統(tǒng)計系統(tǒng)的基礎(chǔ)之上，借鑒國際先進(jìn)金融管理經(jīng)驗，立足于我國現(xiàn)有國情以及社會發(fā)展現(xiàn)狀，建立一個足以反映我國金融市場基礎(chǔ)狀況的風(fēng)險預(yù)警體系。例如可以將存在的風(fēng)險進(jìn)行級別制定，分為一、二、三三個等級，并且在壓力指數(shù)的作用下進(jìn)行風(fēng)險效果評估，同時加強(qiáng)風(fēng)險隱患的分析，保證我國金融市場環(huán)境良好，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

2.建立逆周期宏觀調(diào)控機(jī)制

就目前國家金融市場基本發(fā)展情況而言，通常情況下采用的風(fēng)險管理方法大多為逆周期宏觀調(diào)控機(jī)制，我國金融市場可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕梃b與應(yīng)用。就目前我國金融市場基本發(fā)展情況而言，證券金融市場的建設(shè)情況仍然不容樂觀，此種背景下，銀行信貸業(yè)務(wù)仍然是主要融資手段，但是信貸規(guī)模所產(chǎn)生的波動往往會提升金融市場風(fēng)險，并且短周期金融業(yè)務(wù)也會對金融市場產(chǎn)生影響，鑒于此，逆周期宏觀調(diào)控機(jī)制的建設(shè)與應(yīng)用便顯得尤為重要。

近幾年，我國銀行在實際發(fā)展過程中，正在不斷探索逆周期信貸調(diào)控方法，在日常工作中，除了繼續(xù)應(yīng)用利率杠桿之外，也在不斷加強(qiáng)窗口指導(dǎo)等方式的引導(dǎo)作用，以求可以做到宏觀調(diào)控作用。除此之外，我國還需要合理考慮與應(yīng)用差別準(zhǔn)備資金的動態(tài)管理方法，將宏觀風(fēng)險調(diào)控與信貸業(yè)務(wù)以及流動管理業(yè)務(wù)進(jìn)行充分結(jié)合，同時需要對穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)進(jìn)行處理，根據(jù)金融市場基本情況進(jìn)行差別準(zhǔn)備金的調(diào)整，促使我國銀行無論處于何種金融市場環(huán)境，都可以實現(xiàn)穩(wěn)健性發(fā)展。

就目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本情況而言，信貸/GDP自身所具有的偏離度，通常情況下會大于周期變化，所以對于信貸/GDP的應(yīng)用需要以引起必要重視，通過合理應(yīng)用發(fā)揮其對于逆周期資本調(diào)控與緩沖，進(jìn)而保證我國相關(guān)金融機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險抵抗能力。

3.強(qiáng)化中央銀行對SIFIs的監(jiān)管

立足于SIFIs基本內(nèi)容而言，其自身建設(shè)規(guī)模較大，并且內(nèi)部基礎(chǔ)組成結(jié)構(gòu)復(fù)雜，無論是與金融機(jī)構(gòu)還是投資者之間的關(guān)系都十分緊密，同時SIFIs地位較為特殊，通常情況下無法應(yīng)用其他類型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行替代。以上種種特點表明，如果SIFIs內(nèi)部產(chǎn)生金融風(fēng)險，其自身結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性將會受到巨大影響，并且還會對整體金融市場產(chǎn)生影響，最為明顯的便是影響市場信息，擴(kuò)大金融風(fēng)險涉及面。除此之外，SIFIs還具有“大而不能倒”的道德風(fēng)險，因為其自身所具有的破產(chǎn)成本十分高，因此需要考慮到內(nèi)部成本分擔(dān)等問題。鑒于以上種種原因，對于SIFIs的管理處決便顯得十分重要。

立足于SIFIs的基礎(chǔ)活動以及風(fēng)險管理而言，任何一項工作都與系統(tǒng)性風(fēng)險存在關(guān)聯(lián)，因此對于SIFIs的監(jiān)管需要從金融體系角度進(jìn)行綜合分析與考慮。具體可以分為以下幾個方面內(nèi)容：（1）立足于SIFIs的系統(tǒng)重要性進(jìn)行綜合分析，建立不同類型的額外資本要求。（2）進(jìn)一步加強(qiáng)對杠桿率以及流動性的監(jiān)管力度，并且根據(jù)相關(guān)規(guī)定合理進(jìn)行壓力測試。（3）對SIFIs進(jìn)行全面性審視，包含具體業(yè)務(wù)內(nèi)容以及相關(guān)的分支結(jié)構(gòu)。（4）為了降低SIFIs金融波動對于經(jīng)濟(jì)市場以及其自身的負(fù)面影響，需要加強(qiáng)道德風(fēng)險防控。如果SIFIs已經(jīng)面臨經(jīng)營危機(jī)，需要制定適度的風(fēng)險處理方法以及清算流程。

4.加強(qiáng)監(jiān)管主體的協(xié)調(diào)統(tǒng)一能力

監(jiān)管主體對于保證金融市場穩(wěn)定，降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險發(fā)生概率以及影響范圍有著重要作用，鑒于此，監(jiān)管主體需要合理發(fā)揮協(xié)調(diào)統(tǒng)一能力，構(gòu)筑“四位一體”監(jiān)管體系。就目前我國金融行業(yè)的基本發(fā)展情況而言，混業(yè)經(jīng)營是基本發(fā)展形式，管理模式則是采用分業(yè)管理方法，這對于監(jiān)管部門而言，具有一定的監(jiān)管難度，無法在管理過程中實現(xiàn)協(xié)調(diào)統(tǒng)一。如果發(fā)生金融問題，內(nèi)部各個監(jiān)管部門之間無法第一時間進(jìn)行溝通，監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)之間無法進(jìn)行連接，因此不能發(fā)揮監(jiān)管主體的實際作用，加之我國人民銀行監(jiān)管職能的不斷下降，促使金融監(jiān)管工作不協(xié)調(diào)問題更加明顯。

基于以上情況，我國現(xiàn)有監(jiān)管主體想要進(jìn)一步提升監(jiān)管質(zhì)量與效率，降低系統(tǒng)性風(fēng)險危害，就需要從以下幾個方面入手：

首先，需要進(jìn)一步發(fā)揮人民銀行的監(jiān)管作用，逐漸擴(kuò)大其作為中央銀行的監(jiān)管范圍，當(dāng)金融市場存在系統(tǒng)性金融問題時，需要做好各個監(jiān)管單位之間的聯(lián)動作用，在風(fēng)險管理以及監(jiān)管中發(fā)揮主導(dǎo)者、統(tǒng)籌的作用。

其次，需要進(jìn)一步加強(qiáng)各個行業(yè)監(jiān)管主體之間的合作效果。因為目前我國金融市場發(fā)展所采用的發(fā)展方式為混業(yè)模式，因此會出現(xiàn)大量的交叉業(yè)務(wù)以及業(yè)務(wù)分支，此種情況下，監(jiān)管部門想要發(fā)揮作用十分困難，在加強(qiáng)機(jī)構(gòu)之間的合作之后，就可以讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)對業(yè)務(wù)分支有一個全面了解，避免整體監(jiān)管流程出現(xiàn)監(jiān)控死角。

最后，立足于當(dāng)下時代發(fā)展基本內(nèi)容而言，計算機(jī)技術(shù)以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用越發(fā)廣泛，此種背景之下，應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用，建立一個標(biāo)準(zhǔn)化、高效化的信息共享平臺，完善金融經(jīng)濟(jì)信息的收集系統(tǒng)，促使數(shù)據(jù)分析更加準(zhǔn)確，契合金融市場發(fā)展實際情況。

三、結(jié)論

綜上所述，通過對我國現(xiàn)有系統(tǒng)性金融風(fēng)險進(jìn)行綜合分析與測度可以發(fā)現(xiàn)，目前我國經(jīng)濟(jì)市場正處于轉(zhuǎn)型的重要階段，并且面臨的金融風(fēng)險以及金融壓力較大，測度與方法措施對于金融市場而言，無論是短期風(fēng)險防控還是長期穩(wěn)定發(fā)展都有著重要意義，是維護(hù)金融市場穩(wěn)定，改善當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)我國金融行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的重要手段。

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作者簡介：傅愛丹（1972- ），女，福建省周寧縣人，漢族，經(jīng)濟(jì)師，本科學(xué)歷，研究方向：經(jīng)濟(jì)金融