機械制造行業(yè)運行狀況及投資機會

◎劉昊

機械制造業(yè)是我國國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，在整個制造業(yè)體系中地位突出。近年來，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，機械制造行業(yè)著力化解過剩產(chǎn)能，取得了一定成效。2018年，機械制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入21.38萬億元，同比增長6.05%；實現(xiàn)利潤總額1.45萬億元，同比增長2.18%。從細(xì)分行業(yè)看，金屬制造業(yè)、專用設(shè)備和儀器儀表制造業(yè)相對穩(wěn)健，民生、消費與環(huán)保類細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展優(yōu)于投資類細(xì)分領(lǐng)域，零部件表現(xiàn)強于主機行業(yè)。

行業(yè)概況

1.內(nèi)涵及特征

機械制造業(yè)指從事各種動力機械、起重運輸機械、農(nóng)業(yè)機械、冶金礦山機械、化工機械、紡織機械、機床、工具、儀器、儀表及其他機械設(shè)備等生產(chǎn)的行業(yè)。結(jié)合《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》及中國機械工業(yè)聯(lián)合會分類，本文重點研究6個細(xì)分行業(yè)，分別是：金屬制品、通用設(shè)備、專用設(shè)備、交通運輸設(shè)備、電氣機械及器材、儀器儀表及文化辦公用器械（見圖1）。

機械制造業(yè)呈現(xiàn)三個主要特征：

（1）在國民經(jīng)濟中占據(jù)重要地位。一是作為國民經(jīng)濟主導(dǎo)性和基礎(chǔ)性行業(yè)之一，機械制造業(yè)增加值在國民經(jīng)濟中占有較大比重。2018年，機械制造業(yè)累計實現(xiàn)主營業(yè)收入21.38萬億元，約占GDP份額的23.75%，大幅領(lǐng)先其他行業(yè)，為國內(nèi)之最。二是行業(yè)的技術(shù)水平?jīng)Q定著國民經(jīng)濟各行業(yè)的裝備水平，進而影響各行業(yè)的發(fā)展水平。只有當(dāng)裝備各行業(yè)的機械設(shè)備實現(xiàn)高端化時，行業(yè)的發(fā)展?jié)撃懿拍艿玫匠浞轴尫牛瑒趧由a(chǎn)率才能得以提高。

（2）周期性較強。機械制造業(yè)產(chǎn)品種類廣泛，既包括終端產(chǎn)品，如機床、挖掘機，也包括零部件產(chǎn)品，如齒輪、彈簧；既包括最終消費品，如家用機器人、游輪，也包括生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備，如工程機械、農(nóng)業(yè)機械和醫(yī)療機械等。行業(yè)的興衰強弱與國家產(chǎn)業(yè)政策、投資規(guī)模、扶持力度具有高度正相關(guān)屬性。

（3）進入壁壘高。一是生產(chǎn)許可壁壘高。隨著國家提倡去庫存、淘汰落后產(chǎn)能、推進產(chǎn)業(yè)升級，機械制造業(yè)生產(chǎn)許可壁壘也隨之提高。二是資金壁壘高。機械制造業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)，企業(yè)前期需投入巨額資金購置現(xiàn)代化設(shè)計軟件及加工設(shè)備、特大型高精度數(shù)控設(shè)備和成套檢測設(shè)備等。三是技術(shù)壁壘高。特別是涉及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及高端裝備制造領(lǐng)域，對技術(shù)門檻有較高的要求。

圖1 機械制造行業(yè)內(nèi)涵及分類

圖2 2014-2018年高技術(shù)產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值同比增速

2.外部環(huán)境分析

（1）政策環(huán)境。隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化調(diào)整，機械制造業(yè)原有的粗放模式與高質(zhì)量發(fā)展要求存在較大差距，因此，在夯實基礎(chǔ)的前提下，加強自主創(chuàng)新，實現(xiàn)高端化、智能化、綠色化，推動裝備和產(chǎn)能“走出去”仍是未來政策引導(dǎo)的主要方向。一是實施創(chuàng)新升級，夯實工業(yè)基礎(chǔ)。長期以來，我國機械企業(yè)創(chuàng)新動力不足，造成高端領(lǐng)域技術(shù)缺失，低水平重復(fù)建設(shè)。近年來，我國著力實施創(chuàng)新驅(qū)動，推動高端領(lǐng)域自主化。積極發(fā)展具有標(biāo)志性的基礎(chǔ)零部件/元器件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，重點解決可靠性和質(zhì)量穩(wěn)定性問題；著力培育工業(yè)機器人、軌道交通裝備、高端數(shù)控機床等重點領(lǐng)域，縮短其與世界先進水平的差距，使其成為具有國際比較優(yōu)勢的新行業(yè)。二是推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進程，促進兩化融合發(fā)展。我國制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化仍有較大潛力。2018年以來，相關(guān)部門出臺了《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)APP培育工程實施方案（2018-2020年）》《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展行動計劃（2018-2020年）》《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)及推廣指南》和《推動企業(yè)上云實施指南（2018-2020年）》等政策，積極推動兩化融合邁上新臺階。三是促進新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快智能制造建設(shè)進程。近年來，相關(guān)部門積極推進智能制造建設(shè)進程。如工信部在2017年12月制定的《促進新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動計劃（2018-2020年）》中提出，推動新一代人工智能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化與集成應(yīng)用，發(fā)展高端智能產(chǎn)品，夯實核心基礎(chǔ)，提升智能制造水平，完善公共支撐體系，促進新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2018年10月印發(fā)的《國家智能制造標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2018年版）》提出，進一步完善智能制造標(biāo)準(zhǔn)體系。

（2）經(jīng)濟環(huán)境。一是宏觀經(jīng)濟總體仍處于平穩(wěn)可控區(qū)間。2018年以來，受貿(mào)易摩擦、金融去杠桿等多重因素影響，我國經(jīng)濟穩(wěn)中有變，但總體向好的基本面沒有改變，我國是全球工業(yè)門類最齊全的國家，具備龐大的消費市場，高技術(shù)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展勢頭良好，宏觀經(jīng)濟仍將處于平穩(wěn)可控區(qū)間。二是工業(yè)增加值增速緩中趨穩(wěn)，高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展勢頭良好。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值比2017年增長6.2%，增速緩中趨穩(wěn)。受內(nèi)外需走弱以及投資增速放緩影響，汽車制造業(yè)、電子工業(yè)以及采礦業(yè)是拖累工業(yè)增加值放緩的主要因素。與此同時，中高端行業(yè)增勢良好，2018年全年，我國高技術(shù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值分別2017上年增長11.7%、8.9%和8.1%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快5.5個、2.7個和1.9個百分點（見圖2）。三是固定資產(chǎn)投資增速放緩，但有望企穩(wěn)回升。2018年，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為5.9%。地方債務(wù)風(fēng)險累積、PPP項目清理等因素導(dǎo)致基建投資大幅下降，是拖累固定資產(chǎn)投資增長的主要因素。展望未來，在需求側(cè)下行加大的背景下，我國將在高新技術(shù)制造業(yè)領(lǐng)域加大長期資本投入，對沖傳統(tǒng)制造業(yè)投資的下行壓力。隨著財政支出力度加大、PPP項目重啟、地方政府專項債券發(fā)行進度加快，基建投資增速將逐步企穩(wěn)。而房地產(chǎn)受需求走弱影響，投資增速將有所回落，預(yù)計今年受基建投資增速反彈利好，投資有望延續(xù)穩(wěn)中略升的態(tài)勢。

（3）技術(shù)環(huán)境。一批高端裝備技術(shù)研制成功。如在航天裝備制造領(lǐng)域，經(jīng)過50多年的發(fā)展，我國已具備了配套較為完善的航天裝備研發(fā)、設(shè)計、制造、試驗體系及產(chǎn)品質(zhì)量保障系統(tǒng)，是當(dāng)今全球為數(shù)不多的能夠提供衛(wèi)星、運載火箭、載人飛船和深空探測器等多類航天產(chǎn)品、發(fā)射服務(wù)及地面設(shè)施建設(shè)等一攬子服務(wù)的國家。但是，我國機械工業(yè)大而不強的問題并未根本改變。目前仍存在自主創(chuàng)新能力薄弱、共性技術(shù)支撐體系不健全、核心技術(shù)與關(guān)鍵零部件對外依存度高、服務(wù)型制造發(fā)展滯后等問題，技術(shù)水平仍亟待提升。

3.產(chǎn)業(yè)鏈分析

機械制造業(yè)范圍廣、門類多，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈上游包括原材料、能源等行業(yè)，中游為機械設(shè)備制造行業(yè)，下游為機械制造業(yè)的主要需求行業(yè)，包括農(nóng)業(yè)、石化、建筑、交通運輸、電力、紡織及冶金等行業(yè)，下游各行業(yè)生產(chǎn)情況的變化直接影響機械制造業(yè)的需求狀況。

通常一個國家和地區(qū)的工業(yè)現(xiàn)代化程度越高，其生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展水平也越高。發(fā)達的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)不僅是工業(yè)化高級階段的重要特征，更是實現(xiàn)工業(yè)現(xiàn)代化的重要手段。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)為企業(yè)提供從產(chǎn)品立項到產(chǎn)品營銷與服務(wù)、售后服務(wù)、金融服務(wù)、物流運輸服務(wù)等全方位支持。目前，圍繞機械制造業(yè)發(fā)展的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)主要包括研發(fā)設(shè)計、第三方物流、融資租賃、信息技術(shù)服務(wù)、節(jié)能環(huán)保服務(wù)、檢驗檢測認(rèn)證、商務(wù)咨詢和售后服務(wù)等。

運行狀況

1.行業(yè)發(fā)展周期

（1）2008年11月，為應(yīng)對國際金融危機，我國推出了進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的十項措施，主要針對基建等投資領(lǐng)域建設(shè)，帶動了之后幾年機械行業(yè)的高速發(fā)展。

（2）2011年，為了抑制通貨膨脹，我國開始實施穩(wěn)健的貨幣政策，工作主基調(diào)為“穩(wěn)中求進”，由于前期市場持續(xù)滲透，機械行業(yè)仍維持著較高的景氣度。2012年開始，宏觀經(jīng)濟進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的效應(yīng)顯現(xiàn)，市場需求下降疊加前期市場被過度滲透，機械行業(yè)隨之進入低迷期，這一狀態(tài)一直持續(xù)到2016年年中。

（3）“十三五”以來，隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整深入推進，行業(yè)發(fā)展面臨的市場環(huán)境依然嚴(yán)峻，行業(yè)內(nèi)部深層次矛盾依然突出，產(chǎn)業(yè)升級之路艱難。2016年，在國家積極推進供給側(cè)改革的背景下，機械行業(yè)積極化解過剩產(chǎn)能、注重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，取得了良好的效果。2017年，機械行業(yè)運行趨勢好于預(yù)期，但是企業(yè)固定資產(chǎn)投資普遍不高，特別是大規(guī)模的廠房建設(shè)、規(guī)模擴張的投資很少，投資趨于理性。2018年，我國經(jīng)濟穩(wěn)中有變，在內(nèi)外部環(huán)境錯綜復(fù)雜的形勢下，機械制造全行業(yè)大力推動高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)揮了國民經(jīng)濟穩(wěn)定器的作用。

2.行業(yè)經(jīng)營績效

（1）機械制造業(yè)工業(yè)增加值增速先升后降，總體運行基本平穩(wěn)。2018年上半年，機械制造業(yè)工業(yè)增加值呈現(xiàn)逐月提升趨勢，由年初1-2月的7%升至1-6月的8.4%，此后增速逐月放緩至年底的6.3%。年末機械制造業(yè)增加值增速高于全國工業(yè)增加值增速0.1個百分點，但低于制造業(yè)增加值增速0.2個百分點。

（2）主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額保持增長，但增速放緩。2018年，機械制造企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入21.38萬億元，同比增長6.05%，全年各月雖均同比增長，但增速逐月遞減；實現(xiàn)利潤總額1.45萬億元，同比增長2.18%，全年各月增速呈波動趨緩態(tài)勢。兩項指標(biāo)與2017年相比，主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額增速分別回落了3.42個和8.56個百分點。2018年行業(yè)總資產(chǎn)利潤率為7.4%，低于2017年同期0.27個百分點，行業(yè)成本費用利潤率為7%，較2017年同期下降0.51個百分點。數(shù)據(jù)顯示，2018年機械制造行業(yè)整體盈利能力較2017年有所減弱（見圖3）。

（3）行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率接近歷史高位，償債能力有所減弱。2011-2016年，機械制造行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，長期償債能力逐年增加。但自2017年起，行業(yè)總體資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)增長，長期償債能力呈現(xiàn)減弱趨勢，2018年行業(yè)總體資產(chǎn)負(fù)債率達到56.4%，比2017年同期增長2個百分點，接近2011年以來的歷史高位。此外，行業(yè)內(nèi)應(yīng)收賬款總額大、回收難，運行效率下降。2018年1-11月，機械制造行業(yè)應(yīng)收賬款總額達到4.93萬億元，同比增長8.75%，占全國制造行業(yè)應(yīng)收賬款總額的1/3（見圖4）。

（4）訂單增速高位回落，企業(yè)議價能力較低。2018年全年機械制造企業(yè)累計訂單同比增速先升后降，同比增長0.84%，增速較2017年同期（13.75%）下降12.91個百分點。其中2018年1-10月累計訂單增速-2.72%，為近兩年來首次出現(xiàn)負(fù)增長。

3.細(xì)分行業(yè)運行特征及趨勢

從細(xì)分行業(yè)來看，金屬制造業(yè)、專用設(shè)備和儀器儀表制造業(yè)相對穩(wěn)健，民生、消費和環(huán)保類細(xì)分領(lǐng)域好于投資類細(xì)分領(lǐng)域，零部件表現(xiàn)強于主機行業(yè)，細(xì)分行業(yè)將持續(xù)分化發(fā)展，存有較大結(jié)構(gòu)性機會。

（1）金屬制品業(yè)、專用設(shè)備制造及儀器儀表業(yè)運行相對穩(wěn)健。從行業(yè)經(jīng)營效益來看，金屬制品業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)以及儀器儀表制造業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于其他細(xì)分行業(yè)。從行業(yè)價格走勢來看，金屬制品業(yè)保持相對較高的市場價格，但在2018年呈下降趨勢，2018年產(chǎn)品價格持續(xù)下跌的還有電氣機械及器材制造業(yè)；通用設(shè)備制造業(yè)以及專用設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)品價格在2018年保持穩(wěn)定；儀器儀表制造業(yè)價格在2018年保持上漲趨勢（見表1、圖5）。

（2）工程機械發(fā)展迅猛。專用設(shè)備制造領(lǐng)域中的工程機械板塊發(fā)展迅猛。2018年工程機械行業(yè)營業(yè)收入同比增長接近35%，達到歷史最高水平。2018年工程機械板塊基本面保持強勁，后續(xù)基建增速有望回升。

投融資狀況

1.投資狀況分析

（1）固定資產(chǎn)投資增速企穩(wěn)回升。2018年全國固定資產(chǎn)投資達63.56萬億元，比2017年增長5.9%，其中制造業(yè)投資增長9.5%，同比增長4.7個百分點。機械制造業(yè)投資經(jīng)歷了2016年、2017年的低迷后，2018年機械行業(yè)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)恢復(fù)性增長，增幅達到9.3%，較2017年同期增長6.8個百分點，高于全國固定資產(chǎn)投資增長3.4個百分點，與制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長基本持平。機械行業(yè)前幾年低速擴張的趨勢有所改變。隨著產(chǎn)業(yè)升級需求加大，新基建投入不斷擴大，隨著粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長江經(jīng)濟帶等國家重點戰(zhàn)略以及“一帶一路”倡議穩(wěn)步推進，固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)改善。高端裝備自主創(chuàng)新、節(jié)能減排升級改造、智能制造都將是投資亮點。預(yù)計未來兩年機械行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速仍將保持增長趨勢，預(yù)計2019年、2020年將保持在5%左右。

圖3 2011-2018年我國機械制造行業(yè)盈利能力

圖4 2011-2018年我國機械制造行業(yè)償債能力

表1 機械制造業(yè)細(xì)分行業(yè)主營收入、利潤總額及同比

圖5 機械制造細(xì)分行業(yè)當(dāng)月出廠價格指數(shù)（上年=100）

表2 2017-2018年機械細(xì)分行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額及同比增速

（2）細(xì)分子行業(yè)中金屬制品業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)投資增幅最大。2018年，在機械行業(yè)六個細(xì)分行業(yè)中，通用設(shè)備制造業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資均超過萬億元，分別達到14386.05億元和11416.08億元，同比增長8.6%和15.4%。從投資額同比增速看，投資額增幅最大的為金屬制品業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)，增幅均為15.4%，同比增幅高于機械工業(yè)平均增速6.1個百分點；交通運輸設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速同比下降4.1%；通用設(shè)備、儀器儀表以及交通運輸設(shè)備制造業(yè)增速低于行業(yè)平均增幅（見表2）。

2.融資狀況分析

（1）行業(yè)效益改善，融資狀況好轉(zhuǎn)。2018年，機械制造業(yè)固定資產(chǎn)投資實際到位資金48474.72億元，同比小幅增長0.27%，增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，較2017年提高2.28個百分點，低于投資增速2.33個百分點。從主要到位資金完成情況來看，自籌資金43421.94億元，同比下降0.62%，占實際到位資金比重的89.58%，比重較2016年略有下降；國內(nèi)貸款3304.07億元，同比增長1.22%，增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比大幅提高14.76個百分點，占實際到位資金比重6.82%，同比小幅提高0.07個百分點。利用外資261.12億元，同比下降30.31%，外資所在融資資金來源比重進一步縮小。綜合來看，2018年機械制造業(yè)整體效益改善，盈利能力增強，行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)中向好，整體運行好于預(yù)期。資金供應(yīng)增速與實際到位資金增速差距較2017年有所減小，資金供應(yīng)偏緊的局面稍有緩解，融資狀況好轉(zhuǎn)。

（2）銀行業(yè)聚焦“一帶一路”建設(shè)步伐，積極支持企業(yè)“走出去”。隨著“一帶一路”倡議的加快推進，我國裝備“走出去”迎來黃金機遇期，國家開始部署金融支持裝備“走出去”的各項工作，促進裝備企業(yè)“走出去”成為銀行業(yè)在機械領(lǐng)域的主要信貸方向。

商業(yè)銀行業(yè)務(wù)機會

1.處于周期性上升期的工程機械

在經(jīng)歷了2016年三四季度行業(yè)低谷階段后，工程機械行業(yè)從2018年下半年開始進入周期性上升階段。2019年一季度，挖掘機共計銷售74779臺，實現(xiàn)了24.5%的同比增幅。同時，國產(chǎn)龍頭企業(yè)市場占有率再上新臺階，三一重工、徐工挖掘機分別銷售19592臺、10025臺，分別同比增長52.3%和63.0%，均高于行業(yè)總體增速。挖掘機銷量是工程機械行業(yè)的重要風(fēng)向標(biāo)，從周期看，上一輪2010-2011年挖掘機天量銷售是由新增需求帶動，主要原因是4萬億元投資以及房地產(chǎn)調(diào)控政策的放松，隨后幾年隨著市場保有量的過剩，挖掘機銷量連續(xù)下滑。2015年在房地產(chǎn)去庫存推動下，項目和開工有所增長，生產(chǎn)過剩的局面在2015年和2016年逐漸改變，從2016年開始挖掘機銷量開始大幅回升，2018年銷量達20萬臺，超過2011年17.8萬臺的高峰。從總工程量估計市場需求量要遠(yuǎn)高于上一輪，而且上一輪投放的設(shè)備也進入了大規(guī)模更新周期，加上工程量增加與新增需求，挖掘機銷量預(yù)計將達到較高水平。

今年宏觀經(jīng)濟下行壓力并未減弱，基建補短板仍然是國家重點關(guān)注領(lǐng)域之一，基建增速將繼續(xù)企穩(wěn)回升，一季度基建投資同比增速為4.4%，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。地產(chǎn)投資方面，一季度地產(chǎn)投資增速為11.8%，仍然保持較高增長速度，地產(chǎn)投資韌性很強，總的需求面仍然保持強勁?？傮w來看，趨嚴(yán)的環(huán)保政策、強勁的下游需求、設(shè)備更新?lián)Q代的客觀現(xiàn)實，以及“一帶一路”建設(shè)帶來的海外市場拓展，均保證了工程機械行業(yè)將繼續(xù)受益于本輪周期上升，建議重點關(guān)注工程機械行業(yè)中涉及挖掘機、起重機和混凝土機械等行業(yè)龍頭企業(yè)。

2.先進制造領(lǐng)域中的軌道交通裝備

軌道交通裝備一直是我國先進制造領(lǐng)域中的“靚麗名片”。今年我國進一步深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%；交通運輸業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%。這一舉措將明顯降低軌道交通裝備制造企業(yè)稅務(wù)負(fù)擔(dān)，提高盈利能力。此外，穩(wěn)增長將成為經(jīng)濟工作的重點之一，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有望回暖。2015-2018年全國鐵路固定資產(chǎn)投資額均超過8000億元，分別完成8238億元、8015億元、8010億元和8028億元。高速鐵路逐步成網(wǎng)，截至2018年底全國鐵路營業(yè)里程達到13.1萬公里，其中高速鐵路2.9萬公里，今年計劃新增高鐵通車?yán)锍?200公里，形成以“八縱八橫”主通道為骨架的高速鐵路網(wǎng)。

全國城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將進入密集建設(shè)期。根據(jù)國家發(fā)改委、交通運輸部發(fā)布的《城鎮(zhèn)化地區(qū)綜合交通網(wǎng)規(guī)劃》，到2020年，京津冀、長三角、珠三角三大城市群基本建成城際交通網(wǎng)，預(yù)計新建城際鐵路約8000公里，覆蓋98%的節(jié)點城市和近60%的縣（市）。今年中國國家鐵路集團有限公司發(fā)布大量高鐵新訂單并啟動普客列車升級換代，均將帶動軌道交通裝備的需求規(guī)模增長。建議重點關(guān)注行業(yè)市場占有率較大且具備核心技術(shù)的龍頭企業(yè)。

3.智能制造領(lǐng)域中的工業(yè)機器人

目前，我國工業(yè)機器人密度為97臺/萬人，與發(fā)達國家相比仍有很大差距，與我國2020年達到150臺/萬人的目標(biāo)尚有一定距離，巨大的差距意味著機器人行業(yè)未來有巨大的成長空間。伴隨著人口老齡化的加劇，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需要，國家政策的大力支持，我國工業(yè)機器人行業(yè)有望繼續(xù)保持快速增長，建議重點關(guān)注行業(yè)內(nèi)掌握核心技術(shù)的龍頭企業(yè)。此外，科創(chuàng)板是機器人加速證券化的重大利好，產(chǎn)業(yè)將迎來獨角獸投資機遇。

4.機械制造行業(yè)相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)

我國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重長期維持在15%左右，較發(fā)達國家落后一倍以上，有較大增長空間。未來，機械制造業(yè)相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展機遇主要體現(xiàn)在三個方面：

（1）產(chǎn)業(yè)向價值鏈高端發(fā)展利好生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)快速發(fā)展?！笆濉睍r期是我國工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，科技革命的推動、“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的實施，都將促進制造業(yè)與服務(wù)業(yè)融合發(fā)展，科技研發(fā)、創(chuàng)意設(shè)計與檢驗檢測等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)將得到培育壯大。

（2）客戶需求升級，企業(yè)從提供產(chǎn)品向提供整體解決方案轉(zhuǎn)變。隨著傳統(tǒng)企業(yè)向制造服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，生產(chǎn)制造與研發(fā)設(shè)計、售后的邊界逐漸模糊。部分企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)從提供產(chǎn)品到提供成套服務(wù)轉(zhuǎn)變，提升產(chǎn)品附加值，培育新增長點。

（3）高保有量利好售后服務(wù)需求快速發(fā)展。2018年以來，機械設(shè)備維修需求快速增長，機械設(shè)備修理業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計超千億元，同比增速高達11.7%。經(jīng)過多年高速發(fā)展，機械設(shè)備已有較高的市場保有量，預(yù)計機械設(shè)備維修需求將保持快速增長，維修、租賃以及再制造等機械產(chǎn)品后市場將成為新的增長點。

5.產(chǎn)業(yè)鏈上下游兼并重組、海外并購機會

（1）產(chǎn)業(yè)鏈縱向并購加速。企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購實現(xiàn)向環(huán)保、制造服務(wù)業(yè)等高增長領(lǐng)域的延伸，有利于企業(yè)謀求業(yè)務(wù)多元化，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、尋求新的增長點，從而更好地應(yīng)對市場風(fēng)險。

（2）產(chǎn)業(yè)鏈橫向并購加速。在行業(yè)增速下滑、國企改革等驅(qū)動下，行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)同質(zhì)化的企業(yè)并購加速，企業(yè)強強聯(lián)合及資源配置優(yōu)化，有利于解決發(fā)展中遇到的市場瓶頸和過度競爭等問題。

（3）海外并購步伐加速。海外并購有利于我國企業(yè)進軍國際市場，實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略布局，提高研發(fā)能力與工藝技術(shù)水平，提升品牌國際形象。