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    讓守信者獲綠色融資—房地產(chǎn)行業(yè)信用評價指標(biāo)體系的建立及運(yùn)用

    2019-09-19 03:42:16
    城鄉(xiāng)建設(shè) 2019年17期
    關(guān)鍵詞:信用綠色指標(biāo)

    ■ 羽 鍵

    在持續(xù)調(diào)控限制下,中國內(nèi)地房企快周轉(zhuǎn)壓力陡升。去年,有超大型企業(yè)發(fā)生了大面積質(zhì)量工程事故,究其原因,是經(jīng)營管理能力提升遠(yuǎn)滯后于其超大規(guī)模生長。房地產(chǎn)開發(fā)各環(huán)節(jié)的規(guī)范運(yùn)作以及行業(yè)自律,還有一段很長的路要走。近年來,廣東開展房地產(chǎn)信用評價以及企業(yè)社會責(zé)任在新時期的創(chuàng)新和提升建設(shè),現(xiàn)對有關(guān)問題有如下總結(jié)和推進(jìn)建議。

    一、現(xiàn)狀:信用建設(shè)滯后于行業(yè)快速發(fā)展

    (一)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部對開發(fā)企業(yè)的資質(zhì)評級

    按企業(yè)條件分 4個資質(zhì)等級,一級資質(zhì)最高。

    特點(diǎn):資質(zhì)等級是準(zhǔn)入資格。主要是對能力指標(biāo)的考察,沒有涉及資質(zhì)間的信用差異。

    (二)各級行政機(jī)關(guān)建立的開發(fā)企業(yè)信用檔案

    按“統(tǒng)一規(guī)劃、分級建設(shè)、分步實(shí)施、信息共享”原則,開展房地產(chǎn)信用檔案系統(tǒng)的分級建設(shè)和管理。

    信用檔案系統(tǒng)包括:基本信息、良好行為信息、不良行為信息3部分。如北京、廣東江門等地。

    優(yōu)點(diǎn):直觀反映企業(yè)經(jīng)營活動信用;缺點(diǎn)是:指標(biāo)沒有量化,不具備可比性和綜合性,覆蓋面小、入網(wǎng)企業(yè)少,存在“不良行為記錄”寥寥無幾,“良好行為記錄”比比皆是等尷尬問題。

    (三)部分省市開展的行業(yè)誠信評價

    如深圳市(見《深圳市房地產(chǎn)行業(yè)誠信評價指標(biāo)》和《深圳市房地產(chǎn)行業(yè)誠信檔案管理》),行業(yè)誠信評價分開發(fā)企業(yè)、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、估價機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)人、估價師 5類,分類列舉 304項不良信用行為,據(jù)危害程度和行為人的主觀惡意等分 A-E五個扣分等級。在一個統(tǒng)計周期內(nèi),發(fā)生E類情形之一的,列入嚴(yán)重失信名單;累計扣分達(dá)15分以上的,列為失信警示對象。

    特點(diǎn):與信用檔案不同,量化了每種行為,但指標(biāo)過于繁冗,缺乏系統(tǒng)性,不易操作,忽視了能力指標(biāo)。

    (四)金融機(jī)構(gòu)對開發(fā)企業(yè)資信評級

    包括企業(yè)和項目2個層次的指標(biāo)。

    特點(diǎn):主要關(guān)注企業(yè)按時還本付息的能力,重點(diǎn)考查財務(wù)、管理及項目情況等,在貸款期間監(jiān)督貸款的使用,局限于項目前期,對銷售和售后等信用高危環(huán)節(jié)可控性不強(qiáng),僅反映商業(yè)信用,很少涉及社會信用。

    (五)社會和行業(yè)協(xié)會的各類評獎

    “中國房地產(chǎn)TOP10研究組”對規(guī)模大、效益佳、品牌優(yōu)的房企進(jìn)行研究,反映企業(yè)綜合實(shí)力。媒體經(jīng)常舉辦各種評獎,但商業(yè)運(yùn)作太濫,容易對房地產(chǎn)正常交易產(chǎn)生不良干擾。

    綜上,我國房地產(chǎn)行業(yè)信用評價現(xiàn)狀是:主體不同,出發(fā)點(diǎn)和側(cè)重點(diǎn)不同,有些評級缺少系統(tǒng)性、綜合性,還未形成規(guī)范、權(quán)威、全行業(yè)適用的信用評價指標(biāo)體系。我國對房地產(chǎn)信用從法律、規(guī)章等不同角度予以規(guī)范,但缺乏綜合的信用評價體系,去量化企業(yè)的信用水平。建立行業(yè)綜合信用評價體系,有助于探索建立企業(yè)資質(zhì)管理與信用建設(shè)相結(jié)合的新型監(jiān)管模式。

    二、建立房地產(chǎn)(開發(fā)企業(yè))信用評價指標(biāo)體系

    (一)各級指標(biāo)構(gòu)成

    包括3個一級指標(biāo),18個二級指標(biāo),33個三級指標(biāo)。

    一級指標(biāo)考察企業(yè)客觀信用能力、企業(yè)經(jīng)營信用能力和企業(yè)履行社會責(zé)任信用情況。

    企業(yè)客觀信用能力包含6個二級指標(biāo)、6個三級指標(biāo);企業(yè)經(jīng)營信用情況包含4個二級指標(biāo)、12個三級指標(biāo);企業(yè)履行社會責(zé)任信用情況包含 8個二級指標(biāo),15個三級指標(biāo)。

    房地產(chǎn)(開發(fā)企業(yè)/項目)信用評價指標(biāo)構(gòu)成

    (二)各指標(biāo)設(shè)置分析

    首先,指標(biāo)設(shè)置與住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資質(zhì)評定掛鉤。開發(fā)企業(yè)信用評價與資質(zhì)評定在目的、程序等有明顯差異,資質(zhì)評定是行業(yè)發(fā)展特定時期產(chǎn)物,當(dāng)前有其必要性。但從長遠(yuǎn)看,隨著行業(yè)走向成熟,資質(zhì)評定的效用逐漸降低,最終會被信用評價取代,這也符合國際慣例。廣東指標(biāo)體系以發(fā)展的眼光建立的指標(biāo)包含了全部資質(zhì)評定指標(biāo)。

    其次,緊密結(jié)合開發(fā)流程及特點(diǎn),注重各階段的合法性和規(guī)范性。房地產(chǎn)開發(fā)與其他工業(yè)企業(yè)顯著不同,開發(fā)周期長,產(chǎn)品異質(zhì),品牌效用低,以開發(fā)環(huán)節(jié)為評價經(jīng)營信用的切入點(diǎn),更具有針對性和邏輯性。

    第三,將社會責(zé)任納入信用評價,更注重社會效益。

    第四,考慮到行業(yè)發(fā)展的不均衡,既有中海、萬科、恒大等集團(tuán)企業(yè),也有單獨(dú)的項目公司,企業(yè)懸殊的規(guī)模不能適用一套萬能的指標(biāo)體系。初期,評價對象設(shè)定為獨(dú)立法人的開發(fā)企業(yè),或各地區(qū)分公司,如廣東恒大、廣州萬科等。

    第五,為解決因項目周期與財務(wù)周期不匹配造成的財務(wù)指標(biāo)不具備可比性,擬采用3年為周期評價。

    第六,根據(jù)廣東行業(yè)發(fā)展和企業(yè)特點(diǎn),設(shè)置加分項。

    (三)信用評價模型的構(gòu)建

    由三部分組成,包括:一票否決項、綜合評價項和加分項。參評企業(yè)若存在一票否決指標(biāo)中的某一項,直接列入黑名單;若不存在,則進(jìn)入綜合評價;采用打分法,借鑒國際通用信用等級設(shè)置,確定信用等級。

    三、行業(yè)初創(chuàng)發(fā)展階段的缺陷及風(fēng)險分析

    在廣東地區(qū)考評時,發(fā)現(xiàn)房企負(fù)債率往往達(dá)到80%~90%,甚至更高。萬科是行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的現(xiàn)金流最健康的企業(yè),但近年來因轉(zhuǎn)型多元化拓展以及合作模式,分薄了利潤,負(fù)債也達(dá)到了80%以上。這正是現(xiàn)今行業(yè)的一個縮影。

    相對于其他行業(yè)平均50%~60%的負(fù)債率,第三方信用評價機(jī)構(gòu)提出,內(nèi)房企資產(chǎn)負(fù)債率普遍過高,行業(yè)存在系統(tǒng)性金融風(fēng)險。尤其體現(xiàn)在房企區(qū)域公司新成立,啟動運(yùn)作的前三五年。

    與其他行業(yè)最大不同的是,考評房企的經(jīng)濟(jì)績效和成長能力,關(guān)鍵在土地儲備的區(qū)位和獲得成本,這決定了其可持續(xù)發(fā)展后勁。房地產(chǎn)市場化始于21世紀(jì)初取消房改后,整體行業(yè)還處于初創(chuàng)發(fā)展和快速積累階段;反觀港資老牌房企,經(jīng)歷了高速發(fā)展的階段,已處于成熟穩(wěn)定期,資產(chǎn)負(fù)債率低于40%,不過其發(fā)展速度和規(guī)模增長也低。資產(chǎn)負(fù)債率偏高,精細(xì)化運(yùn)作、經(jīng)營管理水平有待提高,這是行業(yè)發(fā)展階段使然。

    近10多年房地產(chǎn)調(diào)控之始,中國民生銀行房地產(chǎn)金融中心曾經(jīng)對房地產(chǎn)發(fā)展作風(fēng)險評估,認(rèn)為相對于其他傳統(tǒng)行業(yè)普遍低于10%的利潤率,加上還有不動產(chǎn)作抵押,投資房地產(chǎn)風(fēng)險反而低于其他行業(yè)。

    隨著經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展、城市化以及貨幣超發(fā)等,房價地價處于快速上升軌道,很大程度掩蓋了本身粗放發(fā)展的風(fēng)險。所以,行業(yè)負(fù)債率偏高的風(fēng)險應(yīng)該結(jié)合行業(yè)發(fā)展階段特點(diǎn)去衡量。通常銀行為了規(guī)避風(fēng)險,對企業(yè)“資產(chǎn)負(fù)債率”超過70%的就不放貸,但現(xiàn)時對房企的考量不會采取“一刀切”方式。

    四、深化成果應(yīng)用,打造綠色融資平臺

    首先,近年我國財務(wù)會計和審計制度(財務(wù)報表和基礎(chǔ)審計)評價標(biāo)準(zhǔn)逐步與國際接軌,考評中引入第三方評價機(jī)構(gòu),有利于與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌,最終實(shí)現(xiàn)信用評價結(jié)果在企業(yè)上市、發(fā)債、融資上的通用和權(quán)威性;自改革開放以來,房地產(chǎn)走向市場化,我國一直沒有一套專門針對房企的財務(wù)稅收法規(guī),目前政府有關(guān)部門往往只是套用建筑企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)去做,故企業(yè)內(nèi)控還有許多待優(yōu)化的空間;結(jié)合考評,對企業(yè)進(jìn)行診斷,將大大提升企業(yè)參與的積極性。

    針對行業(yè)發(fā)展階段特點(diǎn)和需要,為率先通過信用評價和企業(yè)社會責(zé)任履行表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)或項目,提供綠色融資幫助,搭建行業(yè)綠色融資平臺。

    廣東省是綠色金融改革試點(diǎn)之一,2017年根據(jù)國務(wù)院常務(wù)會議決定廣州花都率先開展綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)。2018年,償試與廣州市綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)花都分行合作,與廣東率先參與企業(yè)社會責(zé)任建設(shè)、履責(zé)表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)和項目簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,優(yōu)秀企業(yè)和項目優(yōu)先入庫,提供綠債發(fā)行、綠色信貸支持、基金投資、上市融資等服務(wù)。恒大、碧桂園、萬科、方圓、方直、宇宏等六家房企率先簽置戰(zhàn)略合作協(xié)議,珠江實(shí)業(yè)、越秀、美林等隨后也就綠色融資開展了實(shí)質(zhì)性合作。

    今年5月17日,香港聯(lián)交所發(fā)布新指引,對上市公司ESG(社會責(zé)任報告)要求提升,主要是環(huán)境類指標(biāo)等強(qiáng)制性披露要求,供應(yīng)鏈管理新增兩項指標(biāo),上市公司有必要建立針對供應(yīng)鏈的環(huán)境和社會風(fēng)險評估機(jī)制,制定綠色采購政策。隨后,香港聯(lián)交所及金管局宣布,將大力推動綠色金融并落實(shí)資金計劃,支持綠色項目融資并推進(jìn)綠色融資認(rèn)證機(jī)制。這正好與提升環(huán)境類的指標(biāo)要求同向。

    建議項目評價可簡化,適用綠色標(biāo)準(zhǔn)。2018年,廣州市綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)花都分行為保利100層綠色金融大廈發(fā)放10億元低息綠債并成功營銷,取得社會、經(jīng)濟(jì)效益雙贏。

    在我國大幅收緊開發(fā)貸之下,對優(yōu)秀企業(yè)和項目,拓展非銀融資特別是非銀行直接融資,可解行業(yè)階段性發(fā)展之憂。下一步,可應(yīng)國際和香港聯(lián)交所以及國資委對企業(yè)社會責(zé)任指標(biāo)提升的方向和要求,進(jìn)一步完善評價指標(biāo)體系,與綠色融資審批價標(biāo)準(zhǔn)做好對接。

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