對(duì)外投資模式與企業(yè)技術(shù)多元化關(guān)系研究綜述

劉夢(mèng)璐

摘 要：隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)更多尋求對(duì)外戰(zhàn)略投資，主要有4種外部投資模式，即聯(lián)盟、合資、并購(gòu)與公司創(chuàng)業(yè)投資。梳理了國(guó)內(nèi)外研究成果，綜述外部戰(zhàn)略投資對(duì)技術(shù)多元化的作用效果。

關(guān)鍵詞：技術(shù)多元化;技術(shù)聯(lián)盟;合資;并購(gòu);創(chuàng)業(yè)投資

文章編號(hào)：1004-7026（2019）13-0026-03 ? ? ? ? 中國(guó)圖書分類號(hào)：F832.6;F740 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 ?技術(shù)聯(lián)盟對(duì)企業(yè)技術(shù)多元化的影響綜述

現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)技術(shù)聯(lián)盟與技術(shù)多元化的實(shí)證分析比較成熟，國(guó)內(nèi)外對(duì)技術(shù)聯(lián)盟的規(guī)范性分析和實(shí)證分析都有較成熟的成果，聯(lián)盟作為連接投資雙方的重要渠道引起了學(xué)術(shù)界的重視，整理研究成果如下。

技術(shù)聯(lián)盟與企業(yè)技術(shù)多元化水平正相關(guān)。國(guó)外研究中，Powell等（1996）認(rèn)為，聯(lián)盟經(jīng)驗(yàn)的多樣性有助于企業(yè)的學(xué)習(xí)。在投資組合中擁有不同類型聯(lián)盟的公司，如研發(fā)、制造和營(yíng)銷聯(lián)盟，可以為其分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、獲得新市場(chǎng)和新技術(shù)、加快產(chǎn)品推向市場(chǎng)并匯集互補(bǔ)的技能，更有可能成為行業(yè)的中心，經(jīng)歷更高的增長(zhǎng)率。探索性的研發(fā)聯(lián)盟在讓企業(yè)跟上快速變化的發(fā)展方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，可以提供一個(gè)多元化網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)平臺(tái)，是多樣化合作的基礎(chǔ)。Calabrese（2000）以生物技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)當(dāng)其與許多不同類型的參與者結(jié)盟時(shí)，如制藥公司、大學(xué)和政府實(shí)驗(yàn)室，它們的創(chuàng)新能力更強(qiáng)，聯(lián)盟有助于企業(yè)知識(shí)庫(kù)的多樣化，在首次公開募股后比只與單一類型的參與者結(jié)盟更容易成功。Giuri等（2004）研究了企業(yè)技術(shù)聯(lián)盟與內(nèi)部技術(shù)配置多樣性之間的關(guān)系。在分析27個(gè)不同技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)后，證實(shí)了收購(gòu)、與外部伙伴的技術(shù)聯(lián)盟和焦點(diǎn)企業(yè)的內(nèi)部技術(shù)多樣化之間存在顯著積極的關(guān)系，表明企業(yè)在對(duì)外戰(zhàn)略投資方面的努力影響了技術(shù)多樣性水平。Sampson（2007）表示，聯(lián)盟的利益可以是直接的，也可以是間接的，直接利益包括訪問(wèn)企業(yè)外部的能力，這對(duì)成功的產(chǎn)品過(guò)程開發(fā)至關(guān)重要，而這正是當(dāng)前聯(lián)盟的重點(diǎn);間接利益包括在聯(lián)盟的過(guò)程中學(xué)習(xí)或發(fā)展新的能力，這些能力對(duì)其他公司的項(xiàng)目是有用的，企業(yè)聯(lián)盟活動(dòng)的程度與企業(yè)專利行為和創(chuàng)新技術(shù)多樣性之間存在著積極的聯(lián)系。Cui等（2012）[1]認(rèn)為，聯(lián)盟使不同伙伴的不同資源和知識(shí)被共享，從而產(chǎn)生新的組合，在開發(fā)新技術(shù)和產(chǎn)品時(shí)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的想法和解決方案。同時(shí)，公司可以利用從不同合作伙伴那里獲得的知識(shí)來(lái)加強(qiáng)聯(lián)盟活動(dòng)之外的創(chuàng)新。Sebrek（2015）的研究發(fā)現(xiàn)，在年輕、創(chuàng)新和不確定的熊彼特式環(huán)境下，專利和戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟對(duì)行業(yè)內(nèi)多元化有積極影響。在進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)專利和戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟受到同等重視時(shí)，這種技術(shù)組合對(duì)行業(yè)內(nèi)多樣化的好處可以在更不確定的商業(yè)環(huán)境中體現(xiàn)出來(lái)。國(guó)內(nèi)的實(shí)證分析得出了一致結(jié)果，基于組織學(xué)習(xí)和資源依賴?yán)碚?，余菲菲?014）[2]以科技型中小企業(yè)作為研究對(duì)象，采用案例分析考察技術(shù)聯(lián)盟對(duì)創(chuàng)新的作用效果，發(fā)現(xiàn)兩者顯著正相關(guān)。楊張博（2018）基于技術(shù)創(chuàng)新理論和網(wǎng)絡(luò)理論，實(shí)證分析了聯(lián)盟多樣性對(duì)技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量和數(shù)量的影響，結(jié)果顯示，企業(yè)聯(lián)盟多樣性的增加，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量和數(shù)量都有積極促進(jìn)作用。

另外，部分研究認(rèn)為技術(shù)聯(lián)盟與技術(shù)多元化水平負(fù)相關(guān)。Lai和Weng（2013）根據(jù)電子及資訊科技公司的實(shí)證分析顯示，技術(shù)聯(lián)盟不會(huì)鼓勵(lì)公司在一段時(shí)間內(nèi)使其技術(shù)基礎(chǔ)范圍多樣化。王元地等（2015）以2002—2005年的企業(yè)為研究樣本，發(fā)現(xiàn)企業(yè)引進(jìn)核心技術(shù)之外的技術(shù)與多元化水平顯著負(fù)相關(guān)。

更進(jìn)一步的，少部分研究認(rèn)為技術(shù)聯(lián)盟與技術(shù)多元化水平呈倒“U”形。何瑞芳（2017）[3]以中國(guó)電子信息制造企業(yè)為研究對(duì)象，實(shí)證分析2003—2013年156家企業(yè)的非平衡面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)技術(shù)聯(lián)盟與企業(yè)技術(shù)多元化呈倒“U”型。

2 ?合資對(duì)企業(yè)技術(shù)多元化的影響綜述

合資這種對(duì)外戰(zhàn)略投資形式同樣引起了企業(yè)和學(xué)術(shù)上的重視。Inkpen（1998）認(rèn)為，合資這一外部戰(zhàn)略投資方式是獲取新技術(shù)的良好渠道，為合作雙方提供了交流不同技術(shù)的機(jī)會(huì)。Pastor等（2002）認(rèn)為合資研發(fā)模式可以在合作者之間產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有助于多種技術(shù)種類的披露。Kogut（2010）從交易成本、戰(zhàn)略管理、組織學(xué)習(xí)3大理論分析了合資為企業(yè)帶來(lái)的影響。從交易成本的角度看，合資使企業(yè)實(shí)現(xiàn)最小化成本生產(chǎn);從戰(zhàn)略選擇角度分析，合資提高了公司的競(jìng)爭(zhēng)地位;組織學(xué)習(xí)的觀點(diǎn)解釋了合資是一種“隱性知識(shí)”轉(zhuǎn)移載體的觀點(diǎn)，通過(guò)合資受益于合作伙伴的生產(chǎn)技術(shù)，維護(hù)多元化發(fā)展的選擇權(quán)。陸園園等（2006）[4]以韓國(guó)企業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)合資作為知識(shí)學(xué)習(xí)的重要來(lái)源，是連接合資雙方實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移的重要途徑，技術(shù)轉(zhuǎn)移突出體現(xiàn)為多層次的動(dòng)態(tài)學(xué)習(xí)過(guò)程，吸收多樣化技術(shù)，產(chǎn)生更高層次的創(chuàng)新。

3 ?并購(gòu)對(duì)企業(yè)技術(shù)多元化的影響綜述

關(guān)于并購(gòu)，吳先明等（2014）[5]實(shí)證得出，跨國(guó)并購(gòu)不僅可以規(guī)避知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘和國(guó)外政府的技術(shù)封鎖，幫助企業(yè)短時(shí)間內(nèi)構(gòu)筑創(chuàng)新基礎(chǔ)，同時(shí)與自身的生產(chǎn)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，加速各種前沿技術(shù)的引進(jìn)、學(xué)習(xí)、使用和推廣，實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。冼國(guó)明等（2018）[6]以2008—2015年海外并購(gòu)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將專利類型進(jìn)行區(qū)分，研究并購(gòu)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量顯著提高。

4 ?公司創(chuàng)業(yè)投資（CVC）對(duì)企業(yè)技術(shù)多元化的影響綜述

最早對(duì)公司創(chuàng)業(yè)投資的闡述為：成熟公司對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)起的主要形式是股權(quán)投資的一種投資模式。該定義是站在投資企業(yè)的角度考慮的，側(cè)重于CVC為投資企業(yè)帶來(lái)戰(zhàn)略上的成長(zhǎng)和擴(kuò)張，有利于投資企業(yè)開辟新的技術(shù)與產(chǎn)品窗口、增加創(chuàng)新產(chǎn)出、獲得潛在的市場(chǎng)和并購(gòu)機(jī)會(huì)，同時(shí)可以刺激內(nèi)部學(xué)習(xí)，提高內(nèi)部創(chuàng)新。部分學(xué)者試圖從創(chuàng)業(yè)企業(yè)的角度對(duì)CVC重新認(rèn)知，認(rèn)為CVC為新創(chuàng)立企業(yè)提供了支持與管理，是投資企業(yè)良好的行業(yè)伙伴。Yang（2009）提出，CVC依靠已有的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，并為其建立成熟的標(biāo)注和路徑。綜合各方研究成果，定義公司創(chuàng)業(yè)投資是有主營(yíng)業(yè)務(wù)的非金融類成熟企業(yè)，為獲得戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)雙重收益，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行投資。

根據(jù)資源基礎(chǔ)理論，一方面CVC作為公司創(chuàng)業(yè)的一種形式，既承擔(dān)了投資主體內(nèi)部資源優(yōu)化配置的職責(zé)，又具有從外部獲取新資源的能力，給公司提供了巨大的戰(zhàn)略彈性，可以用相對(duì)較小的資源投入到新穎、不確定和開創(chuàng)性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中進(jìn)行探索性活動(dòng)，增加獲取新穎資源的種類，并減少了風(fēng)險(xiǎn)。Dyer等（1998）指出，創(chuàng)業(yè)企業(yè)一方的創(chuàng)新成果豐富，而進(jìn)行CVC投資的一方在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有很強(qiáng)的資源優(yōu)勢(shì)，因此，資源互補(bǔ)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。開發(fā)互補(bǔ)性資源，促使公司產(chǎn)生新的資源組合形式，幫助其構(gòu)建有效的“創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)”，最終形成可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另一方面，結(jié)合信號(hào)傳遞理論，公司擁有的市場(chǎng)資源（聲譽(yù)、客戶群、品牌）和技術(shù)資源（人才、設(shè)備），可以通過(guò)向市場(chǎng)傳遞積極信息來(lái)吸引不同類型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，促進(jìn)投資與合作關(guān)系的形成，豐富合作的多樣性。

從實(shí)物期權(quán)理論視角分析，通過(guò)開展CVC投資，企業(yè)可以同時(shí)投資于許多行業(yè)中的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，監(jiān)測(cè)這些新興行業(yè)的發(fā)展。既能降低企業(yè)投資于新興行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與成本，同時(shí)又保留了待市場(chǎng)變遷相對(duì)清晰后進(jìn)一步追加投資的機(jī)會(huì)，提供了分步投資的自由，保留了進(jìn)一步承諾投資的選項(xiàng)。如果新興市場(chǎng)的前景不樂(lè)觀，企業(yè)投資者有權(quán)及時(shí)停止投資，盡量減少損失;如果新興市場(chǎng)的前景良好，企業(yè)投資者也可以追加投資或者直接收購(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，進(jìn)入該新興市場(chǎng)。通過(guò)構(gòu)建多種期權(quán)，擴(kuò)大了獲取技術(shù)的來(lái)源，有利于技術(shù)多元化。Vanhaverbeke（2008）基于實(shí)物期權(quán)，認(rèn)為公司創(chuàng)業(yè)投資在降低戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提供了新的公司間資源組合。同樣，Sahaym等（2010）認(rèn)為，通過(guò)少許的CVC投資構(gòu)建未來(lái)技術(shù)和業(yè)務(wù)的實(shí)物期權(quán)，覆蓋多種潛在技術(shù)，廣泛探索創(chuàng)新機(jī)會(huì)，是獲取多樣化外部創(chuàng)新資源的特殊途徑。

依據(jù)交易成本理論，對(duì)外戰(zhàn)略投資豐富技術(shù)多樣化水平的高度不確定性要求企業(yè)節(jié)省成本，對(duì)于一個(gè)給定的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)該減少不能被重新配置的資產(chǎn)投資。從投入資產(chǎn)專用性來(lái)看，并購(gòu)最大，其次是合資、聯(lián)盟，最小的是CVC投資。因此，CVC投資在大幅提高探索廣度的同時(shí)分散了風(fēng)險(xiǎn)，適合企業(yè)拓寬技術(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)的多元化發(fā)展要求。

從雙元組織學(xué)習(xí)的角度來(lái)看，企業(yè)面臨戰(zhàn)略慣性問(wèn)題，缺乏快速創(chuàng)新的知識(shí)儲(chǔ)備，并且這種創(chuàng)新很難通過(guò)內(nèi)部知識(shí)發(fā)展獲取。通過(guò)CVC投資，企業(yè)瞄準(zhǔn)有價(jià)值、稀缺和難以模仿的有關(guān)新技術(shù)或新市場(chǎng)的知識(shí)，CVC投資作為預(yù)警機(jī)制，有助于高層管理者注意到不連續(xù)的技術(shù)變革。在實(shí)證中，Keil（2010）研究發(fā)現(xiàn)，CVC一方面能使投資者得到與既有知識(shí)接近的知識(shí)，同時(shí)能借助其開發(fā)與現(xiàn)有知識(shí)迥異的新技術(shù)與新市場(chǎng)，提供外部探索性學(xué)習(xí)所需的靈活性與適應(yīng)性，擴(kuò)大外部技術(shù)創(chuàng)新知識(shí)來(lái)源的廣度。Wadhwa等（2013）證明，CVC投資為投資者提供了比他們?cè)诠緝?nèi)部擁有的更廣泛的知識(shí)儲(chǔ)備，提高了投資企業(yè)技術(shù)多元化水平。

涂自力（2002）、錢水土（2002）、李欣（2005）等研究指出，CVC投資為傳統(tǒng)企業(yè)跨行業(yè)邁向與原業(yè)務(wù)不相關(guān)的業(yè)務(wù)提供了渠道，通過(guò)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的溝通，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)能夠擺脫進(jìn)入新市場(chǎng)的技術(shù)壁壘，是迅速進(jìn)入高科技領(lǐng)域或者實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化的戰(zhàn)略工具。Lee等（2015）指出，CVC投資的目標(biāo)創(chuàng)業(yè)公司知識(shí)庫(kù)的性質(zhì)適合多元化的選擇創(chuàng)造，創(chuàng)業(yè)型公司擁有相對(duì)靈活和自由的商業(yè)文化，比成熟的大公司更有可能創(chuàng)造出更多的新意。另外，創(chuàng)業(yè)公司對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)充滿熱情，具有很高的技術(shù)潛力，投資者可以獲得新技術(shù)領(lǐng)域的各種知識(shí)，創(chuàng)造多樣化的技術(shù)選擇。

5 ?研究總結(jié)與展望

技術(shù)多元化是一種類似于功能多樣化的概念，是基于公司的技術(shù)背景，而不是個(gè)人銷售經(jīng)驗(yàn)或其他個(gè)人專業(yè)化等方面，是企業(yè)應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)環(huán)境、尋求生存之道的關(guān)鍵。公司擁有的資源是有限的，且自身能力有時(shí)難以滿足企業(yè)成長(zhǎng)要求，僅憑個(gè)人之力建立高度多元化的知識(shí)庫(kù)非常困難。同時(shí)，大多數(shù)情況下，單個(gè)公司的創(chuàng)新將遵循現(xiàn)有的技術(shù)軌跡，導(dǎo)致短視學(xué)習(xí)。單一技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)不能適應(yīng)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)激烈的動(dòng)態(tài)市場(chǎng)環(huán)境，在依靠?jī)?nèi)部現(xiàn)有資源實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新日益疲累的形勢(shì)下，外部戰(zhàn)略投資有了新的起點(diǎn)。因此，當(dāng)公司試圖豐富技術(shù)多元化，進(jìn)入新工業(yè)或抓住現(xiàn)有技術(shù)邊界以外的新機(jī)會(huì)時(shí)，依賴外部技術(shù)資源比專注于內(nèi)部更能成功地推出新產(chǎn)品，通過(guò)不同的對(duì)外戰(zhàn)略投資，包括并購(gòu)、技術(shù)聯(lián)盟、合資和公司創(chuàng)業(yè)投資，獲取焦點(diǎn)公司界限之外的技術(shù)知識(shí)。分析對(duì)外戰(zhàn)略投資對(duì)技術(shù)多元化的影響，對(duì)成熟大企業(yè)進(jìn)行探索性創(chuàng)新、構(gòu)建動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有指導(dǎo)意義。技術(shù)聯(lián)盟、合資、并購(gòu)以及公司創(chuàng)業(yè)投資都會(huì)提高企業(yè)技術(shù)多元化水平，尤其公司創(chuàng)業(yè)投資在市場(chǎng)不確定情況下構(gòu)建實(shí)物期權(quán)，提供了無(wú)實(shí)體實(shí)驗(yàn)的機(jī)會(huì)，顯著提升技術(shù)多元化水平，應(yīng)把其作為創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的重要形式加以實(shí)踐和應(yīng)用。

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