蘇皖2縣家庭農(nóng)場融資行為影響因素

周應(yīng)恒 陳旭

摘要：作為一種新型農(nóng)業(yè)主體，家庭農(nóng)場意味著規(guī)?；?、集約化以及商品化的生產(chǎn)經(jīng)營，要充分發(fā)揮家庭農(nóng)場帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，解決其融資難問題是最首要的。選取安徽省懷遠(yuǎn)和江蘇省高郵市的家庭農(nóng)場作為調(diào)查對象，實(shí)地調(diào)查了2地家庭農(nóng)場的實(shí)際融資渠道、資金需求規(guī)模等基本概況，并分別建立多元Probit模型對2地家庭農(nóng)場選擇其融資行為的影響因素、方向及其程度進(jìn)行定量分析和解釋。在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)高郵市和懷遠(yuǎn)縣樣本家庭農(nóng)場均面臨著不同程度的融資難題，在融資行為上也存在差異。通過實(shí)證分析得到結(jié)論如下：成員受教育程度越高的家庭農(nóng)場更偏向選擇正規(guī)融資渠道;可用于抵押的資產(chǎn)規(guī)模對2地家庭農(nóng)場的非正規(guī)融資渠道選擇產(chǎn)生了方向相反的影響;土地經(jīng)營戶類型對2地農(nóng)戶的正規(guī)融資行為產(chǎn)生了顯著正向影響。最后，本研究從不同視角針對解決家庭農(nóng)場融資難題提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：家庭農(nóng)場融資行為;多元Probit模型;正規(guī)融資;非正規(guī)融資;影響因素

中圖分類號： F832.43;F324.1 ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A ?文章編號：1002-1302（2019）07-0319-05

我國農(nóng)業(yè)發(fā)展進(jìn)入了轉(zhuǎn)型與升級的重要階段，隨著農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)的不斷推進(jìn)，從事規(guī)?；?、集約化以及商品化生產(chǎn)的家庭農(nóng)場由此孕育而生并迅速發(fā)展。然而經(jīng)營規(guī)模的不斷集中與擴(kuò)張和專業(yè)化生產(chǎn)對勞動(dòng)、資本和技術(shù)投入的不斷加大使家庭農(nóng)場在資金需求規(guī)模、融資渠道選擇、借貸期限等方面與普通農(nóng)戶存在較大差異。由于家庭農(nóng)場普遍缺乏有效的抵押品等多方面因素，家庭農(nóng)場從正規(guī)金融渠道獲得融資的難度較大且成本較高，致使許多家庭農(nóng)場面臨著不同程度的融資難、融資貴等問題。因此，深入調(diào)查和分析家庭農(nóng)場融資渠道及其影響因素，對于解決家庭農(nóng)場融資困境、深化農(nóng)村金融體制改革、優(yōu)化農(nóng)村金融服務(wù)水平和釋放農(nóng)村經(jīng)濟(jì)活力都具有現(xiàn)實(shí)意義。目前，農(nóng)村土地抵押處置市場仍是缺乏競爭性的薄市場[1]，經(jīng)營權(quán)抵押貸款的實(shí)施還面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)。縱觀各地試點(diǎn)，突出表現(xiàn)出的特征是：借助于政府農(nóng)地抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金的托底和相關(guān)鼓勵(lì)政策的推動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)放貸的積極性才得以提升，農(nóng)戶參與度逐漸增強(qiáng)。且隨著試點(diǎn)的不斷推進(jìn)，農(nóng)村土地確權(quán)頒證、農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的建立、土地經(jīng)營權(quán)機(jī)制專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的配套設(shè)置都助力于農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)抵押貸款政策的落實(shí)，金融機(jī)構(gòu)的土地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款余額快速增長。隨之而來的，一方面政府財(cái)政無法一味為快速增長的潛在抵押貸款損失托底，政府設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)基金額度有限，當(dāng)發(fā)生嚴(yán)重或大規(guī)模貸款違約，銀行將不得不進(jìn)行抵押權(quán)的處置;另一方面，土地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款也亟需市場化的運(yùn)作，以防止投機(jī)行為擠出真正的資金需求者，扭曲政策目標(biāo)。

國內(nèi)的研究主要集中在對農(nóng)戶抵押意愿影響因素的研究、抵押貸款的模式和運(yùn)行機(jī)制的分析，進(jìn)而指出了試點(diǎn)中存在的問題。當(dāng)前，試點(diǎn)范圍內(nèi)農(nóng)戶對抵押貸款政策的認(rèn)知程度不斷增加，且已經(jīng)獲得了貸款，僅對農(nóng)戶抵押意愿或農(nóng)戶抵押需求影響因素的探討已不再符合現(xiàn)實(shí)。近年來有學(xué)者對經(jīng)營權(quán)抵押貸款可得性以及貸款的農(nóng)戶滿意度的影響因素進(jìn)行了探討。起初，有學(xué)者提出家庭農(nóng)場主要通過國家財(cái)政資金、貸款和自籌3種方式進(jìn)行融資[2]。而對農(nóng)戶土地經(jīng)營權(quán)抵押融資行為的研究則相對較少，后來，有學(xué)者對家庭農(nóng)場的外源融資效率進(jìn)行了研究并排序，我國家庭農(nóng)場外源融資效率高低的排序是：新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、民間借貸、農(nóng)村信用社、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國郵政儲蓄銀行[3]。安海燕等研究了農(nóng)戶對土地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款的認(rèn)知、意愿、申請、獲貸4方面的行為，但尚未指明和檢驗(yàn)有哪些因素影響了農(nóng)戶的抵押融資行為[4]。本研究提出問題如下：家庭農(nóng)場這一新型經(jīng)營主體的融資渠道有哪些？外源融資渠道可以滿足其資金需求么？其融資行為又受到哪些因素的影響？這些因素對不同地區(qū)的影響又是否存在差異？解決這些問題對于深入了解和妥善解決家庭農(nóng)場融資難問題具有重要現(xiàn)實(shí)意義，也是對已有研究的補(bǔ)充。蘇皖2省均為我國種糧大省，但農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在一定的差異，因此，運(yùn)用對安徽省懷遠(yuǎn)縣境內(nèi)57家家庭農(nóng)場及江蘇省高郵市境內(nèi)51家家庭農(nóng)場調(diào)查的結(jié)果，通過數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析2地區(qū)家庭農(nóng)場的資金滿足程度、資金供求及融資成本等情況，總結(jié)家庭農(nóng)場的融資特征;分別構(gòu)建多元Probit模型定量研究所選取的各個(gè)自變量對選擇不同融資渠道方式的影響程度及其方向，以期從各影響因素入手，解決家庭農(nóng)場融資難問題。

1 理論基礎(chǔ)

1.1 農(nóng)村金融抑制理論

農(nóng)村金融抑制與家庭農(nóng)場融資問題一直以來都是國內(nèi)學(xué)者研究的熱點(diǎn)。金融抑制理論與農(nóng)戶和金融機(jī)構(gòu)的信息不對稱、由于“三權(quán)分立”導(dǎo)致的農(nóng)戶自身缺乏有效抵押品以及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的不確定性等相關(guān)。也就是說，在農(nóng)村金融市場金融抑制現(xiàn)象是長期且普遍存在的，而商業(yè)銀行的目的是利潤最大化，因此正規(guī)的農(nóng)村金融供給如郵儲銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行以及農(nóng)村信用合作社等供給不足，農(nóng)村資金大量外流，這種因市場失靈而帶來的金融抑制和我國農(nóng)村地區(qū)的關(guān)系型社會促使了多種融資渠道的產(chǎn)生，民間借貸、貸款公司等非正規(guī)金融融資渠道作為正規(guī)金融的補(bǔ)充，在農(nóng)村生根發(fā)芽。因此，政府須要發(fā)揮“看得見的手”的市場干預(yù)調(diào)節(jié)作用，來妥善解決農(nóng)村金融抑制，以促進(jìn)農(nóng)村金融市場供需平衡。

1.2 初始承包戶和流轉(zhuǎn)經(jīng)營戶的農(nóng)戶抵押行為

農(nóng)戶有無抵押意愿與農(nóng)戶是否申請抵押、最終能否獲得貸款有本質(zhì)上的差異。筆者認(rèn)為農(nóng)戶抵押融資行為的發(fā)生主要包括以下3個(gè)階段：農(nóng)戶首先根據(jù)自身農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的資金需求缺口確定了其正的外源正規(guī)融資需求，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)營權(quán)抵押意愿，再根據(jù)申請貸款的相關(guān)條件向金融機(jī)構(gòu)提出抵押并最終獲得貸款。因此本研究選擇農(nóng)戶抵押意愿和貸款的可獲得性來對農(nóng)戶的融資行為進(jìn)行研究，對已有研究進(jìn)行了內(nèi)容上的改進(jìn)。

流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營戶主要依靠土地流轉(zhuǎn)來獲得土地（經(jīng)營權(quán)），其資金需求量較初始承包戶更大;農(nóng)戶通過土地流轉(zhuǎn)所獲得的土地經(jīng)營權(quán)既是可進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入的要素，又同時(shí)作為一項(xiàng)可抵押的財(cái)產(chǎn)，相比利用其他固定資產(chǎn)抵押或第3方擔(dān)保其融資成本更低，流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營戶則更有意愿通過抵押融資來擴(kuò)大生產(chǎn)并承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，因此其土地抵押意愿會更強(qiáng)。而對于仍擁有土地經(jīng)營權(quán)的初始承包戶而言，其資金需求量相對較小，且土地仍然發(fā)揮著農(nóng)戶最基本的生存保障功能，一旦因經(jīng)營不善導(dǎo)致貸款無法按期償還，將喪失對土地的經(jīng)營權(quán)。

農(nóng)村土地所有權(quán)與承包權(quán)的分離是我國農(nóng)村土地集體所有制的內(nèi)在要求，承包權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離是農(nóng)業(yè)專業(yè)化分工的必然趨勢。借鑒委托代理理論，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離帶來了信息不對稱。因此，可以將擁有長期穩(wěn)定土地承包權(quán)的初始承包戶看作是土地的“所有者”，經(jīng)營戶看作是“經(jīng)營者”?，F(xiàn)實(shí)中，初始土地承包戶與流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營戶二者的期望目標(biāo)收益不盡相同，所愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不同[5]。一旦由于經(jīng)營不善經(jīng)營戶無力償付貸款本息，貸款發(fā)生違約后銀行將成為土地經(jīng)營權(quán)處置后的優(yōu)先獲償人，如果銀行的土地處置收益期超過經(jīng)營戶的土地流轉(zhuǎn)期，則初始土地承包戶未來的土地收益權(quán)將受損。而土地初始承包人尋求的是相對固定、較為穩(wěn)健的土地流轉(zhuǎn)收入，對影響其未來土地收益的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度更高。初始土地承包戶是否同意經(jīng)營戶進(jìn)行抵押也直接決定了抵押貸款的可獲得性。

根據(jù)上述分析，擬構(gòu)建1個(gè)簡單的數(shù)學(xué)模型來模擬初始承包戶與流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營戶之間雙方的信息不對稱對其決策所產(chǎn)生的影響。流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營戶申請抵押貸款產(chǎn)生抵押意愿的最根本條件之一是，其預(yù)期的理想收益（R）扣除土地流轉(zhuǎn)金（S）、貸款本息額（L）以及其他各項(xiàng)成本（C）后的凈利潤為正。根據(jù)現(xiàn)實(shí)，假定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的收益是概率事件，結(jié)果可能達(dá)到其預(yù)期收益或是因?yàn)楦鞣N原因而虧損（記此時(shí)的收益為R′，R′-L<0：土地收益無法支付貸款本息）。流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營戶認(rèn)為達(dá)到其預(yù)期收益R1的概率為P1，那么虧損的概率則為（1-P1）。對于初始承包戶，追求的當(dāng)期土地收益的穩(wěn)定凈流入以及經(jīng)營戶的抵押行為對其收益穩(wěn)定性的影響要盡可能小。當(dāng)流轉(zhuǎn)經(jīng)營戶達(dá)到其預(yù)期收益R時(shí)，他可獲得穩(wěn)定的土地收益為經(jīng)營戶初始繳納的土地流轉(zhuǎn)金S，而初始承包戶認(rèn)為流轉(zhuǎn)經(jīng)營戶能達(dá)到其預(yù)期收益的概率為P2;當(dāng)經(jīng)營戶經(jīng)營不善而到期無法支付貸款本息時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的抵押權(quán)實(shí)現(xiàn)，這部分損失（R′-L）將在超出初始土地流轉(zhuǎn)期限的時(shí)間內(nèi)被金融機(jī)構(gòu)通過土地再流轉(zhuǎn)的方式實(shí)現(xiàn)其索償，且初始承包戶在這期間無法享受其土地收益。

由式（1）可得，流轉(zhuǎn)經(jīng)營戶有意愿進(jìn)行經(jīng)營權(quán)抵押的條件為P1>L+S+C-R′R-R′。由此可以看出，當(dāng)R與L+S+C差值較大即經(jīng)營戶凈收益越高時(shí)，經(jīng)營戶則以1個(gè)相對較小的概率P1即可獲得1個(gè)正的期望收益，且P1越大，其期望收益越高。這就意味著此時(shí)經(jīng)營戶有意愿通過抵押融資來投入收益更高的農(nóng)業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，即使其能夠獲得預(yù)期收益（R）發(fā)生的概率P1相對較低。由式（2），當(dāng)S+R′-L-C>0時(shí)，式（2）恒大于0，此時(shí)初始承包戶要求R′-L-C要盡可能地大或認(rèn)為經(jīng)營戶獲得其預(yù)期收益的概率P2更高，初始承包戶才會同意經(jīng)營戶的抵押行為。若S+R′-L-C<0，即經(jīng)營戶發(fā)生嚴(yán)重的生產(chǎn)經(jīng)營損失，到期時(shí)無力支付貸款本息，貸款本息額高于支付給初始承包戶的土地流轉(zhuǎn)費(fèi)用，銀行對抵押權(quán)的處置期勢必超過經(jīng)營戶最初的流轉(zhuǎn)期限，導(dǎo)致初始承包戶的土地權(quán)益受損。那么此時(shí)其期望收益大于零的條件為 P2>1-SL+C-R′，如果S遠(yuǎn)小于L+C-R′，那么初始承包戶對于P2的要求則越趨近于1。金融機(jī)構(gòu)貸款損失超過經(jīng)營戶初始繳付的土地流轉(zhuǎn)金的數(shù)額越多，初始承包戶對于經(jīng)營戶實(shí)現(xiàn)其預(yù)期收益R的概率的要求則越高，此時(shí)初始承包戶才會同意經(jīng)營戶抵押。

在初始承包戶與流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營戶之間的信息不對稱主要集中在對于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營收益R以及其概率P上，經(jīng)營戶是直接從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的主體，對其預(yù)期獲得的收益R及其概率P1所掌握的信息是充分的;根據(jù)上面的分析，處于信息劣勢的原始承包戶認(rèn)為經(jīng)營戶成功獲得其預(yù)期收益的概率P2與P1發(fā)生了一定程度的偏差，或產(chǎn)生不同的行為策略結(jié)果。而在信息對稱且經(jīng)營戶凈收入為正的前提下：當(dāng)R與L+S+C差值較大，P1也較高時(shí)，表明經(jīng)營戶的期望收益高，P2也相應(yīng)較高，經(jīng)營戶有抵押意愿，初始承包戶應(yīng)該會選擇同意其抵押;當(dāng)R與L+S+C差值較大，P1相對較低時(shí)，P2也相對較低，經(jīng)營戶有抵押意愿，根據(jù)上面的分析，初始承包戶可能會拒絕經(jīng)營戶的抵押行為;當(dāng)R與L+S+C差值較小，P1較高時(shí)，經(jīng)營戶可獲得較小的凈收入，但因其P1較高，因此P2也會較高，農(nóng)戶會同意經(jīng)營戶抵押。

2 家庭農(nóng)場融資現(xiàn)狀和行為分析

調(diào)查選取安徽省懷遠(yuǎn)縣和江蘇省高郵市作為取樣地，對2地的家庭農(nóng)場進(jìn)行了調(diào)查。由于受到調(diào)查區(qū)域內(nèi)家庭農(nóng)場分布不均等多方面條件限制，抽樣時(shí)主要采用方便抽樣的方式。調(diào)查則采用發(fā)放問卷、入戶調(diào)查和電話訪談相結(jié)合的方式。對懷遠(yuǎn)縣的調(diào)查共計(jì)發(fā)放問卷90份，回收68份;其中，有效問卷57份，問卷有效率達(dá)到83.82%。對高郵市的調(diào)查共計(jì)發(fā)放問卷90份，回收59份;其中，有效問卷51份，問卷有效率86.44%。調(diào)查的內(nèi)容主要涉及被調(diào)查家庭農(nóng)場的經(jīng)營能力（年收入、可抵押固定資產(chǎn)規(guī)模、土地規(guī)模及經(jīng)營戶類型）、家庭農(nóng)場主要成員的個(gè)人特征及素質(zhì)（家庭農(nóng)場主受教育程度、可接受的利率水平等）、外部環(huán)境（政策扶持、貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)）、家庭農(nóng)場的融資現(xiàn)狀（融資渠道選擇、資金需求規(guī)模、資金滿足情況）等，下面對調(diào)查結(jié)果的幾個(gè)重要指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)描述分析。

2.1 家庭農(nóng)場資金滿足情況

由表1可知，在被調(diào)查的家庭農(nóng)場中，僅有10.53%的家庭農(nóng)場表示其資金需求能夠完全得到滿足，有29.82%的家庭農(nóng)場表示其融資需求基本得到滿足，但有近60%的家庭農(nóng)場表示其資金需求不能得到滿足。通過走訪當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)金融機(jī)構(gòu)獲悉，家庭農(nóng)場獲得的貸款總額總體普遍在20萬元以下，但被調(diào)查家庭農(nóng)場的資金需求規(guī)模均較大，資金需求規(guī)模在40萬元以上的占到67.3%。農(nóng)村地區(qū)十分有限的資金供給與家庭農(nóng)場巨大的資金需求之間的缺口使得許多家庭農(nóng)場面臨融資難的問題。而在江蘇省高郵地區(qū)被調(diào)查的51家家庭農(nóng)場同樣面臨融資困境，有50.98%的家庭農(nóng)場表示其資金需求無法得到滿足，與安徽省懷遠(yuǎn)縣的59.65%相比，安徽省樣本家庭農(nóng)場的融資缺口更大。

2.2 家庭農(nóng)場融資渠道方式選擇情況

由表2可見，安徽省懷遠(yuǎn)縣僅通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的家庭農(nóng)場占24.56%，僅通過非正規(guī)融資渠道進(jìn)行融資的家庭農(nóng)場占26.32%，而沒有進(jìn)行任何融資的家庭農(nóng)場僅占8.77%。與傳統(tǒng)農(nóng)戶相比，家庭農(nóng)場的經(jīng)營土地大多依靠土地流轉(zhuǎn)所得，只擁有土地的經(jīng)營權(quán)，普遍缺乏有效的抵押物;家庭農(nóng)場的經(jīng)營規(guī)模更大，在其設(shè)立之初須要投入大量資金購買大型機(jī)械和種子、化肥等生產(chǎn)資料，并按期支付土地流轉(zhuǎn)費(fèi)用。加之農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不確定性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)向家庭農(nóng)場提供融資的意愿較低，因此家庭農(nóng)場能從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得的資金十分有限。從獲得過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資的家庭農(nóng)場取得的貸款來看，最多的一筆是220萬元，最少的僅為2萬元，數(shù)額相差巨大。此時(shí)，許多家庭農(nóng)場都開始選擇非正規(guī)融資渠道進(jìn)行融資，非正規(guī)融資與正規(guī)融資相比，其門檻更低，且借貸期限和利率由借貸雙方協(xié)商確定。但同時(shí)其面臨的融資成本也更高，還要求借款人必須積累一定的社會資本。因此，家庭農(nóng)場首先選擇內(nèi)源融資（自籌）方式進(jìn)行首次籌集資金，這種籌資方式成本最低且速度最快。在自籌無法滿足其資金需求的情況下，再選擇非正規(guī)融資渠道籌集資金。最后才選擇正規(guī)金融融資方式?；谡{(diào)查數(shù)據(jù)，得到家庭農(nóng)場融資渠道選擇的意愿排序?yàn)樽曰I>非正規(guī)金融>正規(guī)金融>既有正規(guī)金融又有非正規(guī)金融。

江蘇省高郵市被調(diào)查家庭農(nóng)場選擇各融資方式的比重也基本與安徽省懷遠(yuǎn)縣持平。其中，高郵地區(qū)年收入在10萬元以下的家庭農(nóng)場大多選擇以內(nèi)源融資渠道進(jìn)行籌資，因而“沒有任何融資行為”的家庭農(nóng)場數(shù)量占比上升。此外，高郵地區(qū)“僅通過非正規(guī)融資”的家庭農(nóng)場比重較懷遠(yuǎn)縣略高，根據(jù)調(diào)查，高郵地區(qū)存在眾多面向農(nóng)村經(jīng)營主體的小額貸款公司。相比正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，這些公司提供貸款時(shí)對借款人的要求相對較低，手續(xù)也更為簡單。

2.3 2種經(jīng)營戶類型的家庭農(nóng)場分布情況

與享有其承包土地的經(jīng)營權(quán)的農(nóng)戶顯著不同的是，流轉(zhuǎn)土地經(jīng)營戶在申請經(jīng)營權(quán)抵押貸款時(shí)須要獲得初始承包戶的同意方可以其通過流轉(zhuǎn)獲得的土地經(jīng)營權(quán)向金融機(jī)構(gòu)申請抵押，經(jīng)營戶和初始承包戶之間存在一定程度的信息不對稱。相比較而言，江蘇省的土地集中度更高，土地流轉(zhuǎn)市場也更完善，表3樣本數(shù)據(jù)中，江蘇省高郵市，通過土地流轉(zhuǎn)獲得經(jīng)營權(quán)的用戶類型占比更高。

3 家庭農(nóng)場融資行為影響因素計(jì)量模型分析

3.1 模型選擇及變量描述

通過對蘇皖2地調(diào)查數(shù)據(jù)的初步分析，不難發(fā)現(xiàn)2地的家庭農(nóng)場均面臨著不同程度的融資困境。要解決家庭農(nóng)場的融資難題，就必須首先了解家庭農(nóng)場的融資行為，進(jìn)而分析其行為的影響因素及其方向和程度，再從影響因素入手，找到解決問題的途徑。參照一般農(nóng)戶融資行為模型并結(jié)合被調(diào)查家庭農(nóng)場的實(shí)際特點(diǎn)，本研究選取家庭農(nóng)場成員的最高文化程度、家庭農(nóng)場的年收入、流轉(zhuǎn)的土地面積、可用于抵押的資產(chǎn)規(guī)模、可接受的最高利率水平和土地承包經(jīng)營權(quán)類型作為自變量，選取家庭農(nóng)場的融資行為作為因變量（表4）。

家庭農(nóng)場的融資行為（Y）可劃分為無融資行為、僅有正規(guī)融資、僅有非正規(guī)融資和2種融資方式兼有。由于因變量（Y）是多元變量，因此建立多元Probit模型進(jìn)行回歸分析。根據(jù)家庭農(nóng)場融資渠道選擇的意愿排序?yàn)樽曰I>非正規(guī)金 融> 正規(guī)金融>既有正規(guī)金融又有非正規(guī)金融，將這4種融資方式的賦值范圍限定在[1，4]，并構(gòu)造多元Probit模型，以Y=1作為參照組分別對2地的調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。

3.2 回歸分析

在基于對安徽省懷遠(yuǎn)縣調(diào)查數(shù)據(jù)的回歸分析結(jié)果中（表5），自變量edu僅在僅有正規(guī)融資通過0.05的顯著性檢驗(yàn)，且符號為正，表明家庭農(nóng)場成員的最高文化程度與選擇正規(guī)金融融資渠道呈正相關(guān)關(guān)系，即文化程度越高，家庭農(nóng)場越易獲得融資，這主要是由于家庭農(nóng)場成員的文化程度越高，越有利于其了解正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借貸的相關(guān)程序和政策內(nèi)容，從而有利于其從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。但文化程度對非正規(guī)融資影響不顯著的重要原因是非正規(guī)金融為家庭農(nóng)場進(jìn)行融資時(shí)，常?？紤]的是家庭農(nóng)場的信用、還款能力以及經(jīng)營狀況，而對其受教育程度的要求不高。

家庭農(nóng)場的收入為其償付借款和利息提供了保障，是反應(yīng)其經(jīng)營能力的重要指標(biāo)之一。自變量income僅在僅有正規(guī)融資均通過0.05的顯著性檢驗(yàn)，且回歸系數(shù)值為正。結(jié)果表明，家庭農(nóng)場的收入越高，其獲取融資的能力越強(qiáng)，進(jìn)行融資的意愿也越高，這也在一定程度上擠占了專業(yè)程度化較低、規(guī)模較小的一類家庭農(nóng)場獲取信貸資源的份額。

自變量land僅在僅有正規(guī)融資通過0.05的顯著性檢驗(yàn)，且回歸系數(shù)符號為負(fù)，表明家庭農(nóng)場流轉(zhuǎn)的土地面積與僅有正規(guī)融資呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。首先，流轉(zhuǎn)土地面積與資金需求數(shù)量呈現(xiàn)正相關(guān)，而家庭農(nóng)場流轉(zhuǎn)的土地面積是普通農(nóng)戶的數(shù)倍。家庭農(nóng)場普遍缺乏抵押品，從正規(guī)金融獲得資金的能力有限。因此僅通過正規(guī)金融融資渠道將隨著流轉(zhuǎn)土地面積的增加而減少。

自變量scale在僅有非正規(guī)融資和2種融資方式兼有均通過了0.10的顯著性檢驗(yàn)，且回歸系數(shù)的符號為負(fù)，表明隨著可用于抵押的資產(chǎn)規(guī)模的增加，通過非正規(guī)融資渠道獲得的融資越少，這主要是因?yàn)閾碛休^多可抵押固定資產(chǎn)的家庭農(nóng)場更傾向于選擇利率較低的正規(guī)融資渠道，而可抵押資產(chǎn)較少的家庭農(nóng)場則只能通過向親友借款等非正規(guī)融資渠道方式來滿足自身的融資需求。

自變量rate在僅有非正規(guī)融資通過了0.05的顯著性檢驗(yàn)，且符號均為正。計(jì)量結(jié)果驗(yàn)證了本研究的調(diào)查結(jié)果，即資金需求者可接受的利率水平越高，更容易發(fā)生非正規(guī)融資行為。這主要是由于非正規(guī)融資渠道的借貸利率一般高于農(nóng)村信用社或其他正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款利率。而在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)資金供給嚴(yán)重不足的情況下，對利率敏感度低的家庭農(nóng)場會更傾向于選擇非正規(guī)融資渠道。

自變量type在僅有正規(guī)融資和2種融資方式兼有分別通過了0.05和0.10的顯著性檢驗(yàn)，和理論部分的分析結(jié)論相同，由于經(jīng)營權(quán)可以作為抵押品，相比初始承包戶對自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和收益評估的有效性，土地流轉(zhuǎn)戶更容易發(fā)生抵押經(jīng)營權(quán)的融資行為。