互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小銀行對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用研究

葉文輝，陳 平

(云南財(cái)經(jīng)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，云南 昆明 650221)

一、問題的提出

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)數(shù)量占我國企業(yè)總數(shù)的99%以上，解決了全國80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，貢獻(xiàn)了全國50%的稅收收入、60%以上的GDP、80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)、65%的專利發(fā)明、75%的科技創(chuàng)新。由此可見，中小企業(yè)已成為我國市場經(jīng)濟(jì)的重要主體，為推動我國經(jīng)濟(jì)增長及轉(zhuǎn)型發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步及創(chuàng)新、社會和諧發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。但是長期以來，我國中小企業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)重的融資困境。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的貸款余額約為41.17萬億元，僅占銀行業(yè)整體貸款余額的32.2%，占社會整體融資規(guī)模存量的20.51%，(1)數(shù)據(jù)來源：鑒于這部分?jǐn)?shù)據(jù)的可得性，再結(jié)合中小企業(yè)“短、小、急、頻”的融資特點(diǎn)以及以往學(xué)者的做法，本文用中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布的2018年調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中的銀行業(yè)的短期貸款余額來近似代替銀行業(yè)對中小企業(yè)的貸款余額。這與中小企業(yè)的整體規(guī)模和為社會發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)極不匹配。因此，如何有效解決中小企業(yè)所面臨的融資難題，對促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，乃至促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型及可持續(xù)發(fā)展有重要意義。

研究表明，中小銀行有服務(wù)中小企業(yè)融資需求的特殊優(yōu)勢，能夠有效緩解中小企業(yè)的融資約束，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。截至2018年12月31日，我國中小銀行對中小企業(yè)的貸款余額為26.07萬億元，占我國銀行業(yè)整體對中小企業(yè)貸款余額的63.32%，占中小銀行整體貸款余額的41.47%，(2)數(shù)據(jù)來源：鑒于這部分?jǐn)?shù)據(jù)的可得性，再結(jié)合中小企業(yè)“短、小、急、頻”的融資特點(diǎn)以及以往學(xué)者的做法，本文用中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布的2018年調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中的銀行業(yè)的短期貸款余額來近似代替銀行業(yè)對中小企業(yè)的貸款余額。由此可見，相比于大銀行，我國中小銀行是促進(jìn)我國中小企業(yè)發(fā)展資金支持的主要力量。但是近年來，受多方面影響，我國中小銀行在向中小企業(yè)提供融資支持的過程中，存在業(yè)務(wù)重心偏離、產(chǎn)品和服務(wù)缺乏創(chuàng)新等問題，導(dǎo)致其服務(wù)中小企業(yè)的意愿和能力不足，中小企業(yè)融資困境進(jìn)一步加劇。(3)鄭志來：《互聯(lián)網(wǎng)金融對我國商業(yè)銀行的影響路徑—基于“互聯(lián)網(wǎng)+”對零售業(yè)的影響視角》，《財(cái)經(jīng)科學(xué)》2015年第5期。因此，如何促進(jìn)中小銀行回歸服務(wù)中小企業(yè)本源，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級及創(chuàng)新發(fā)展，是幫助中小企業(yè)擺脫融資困境，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的關(guān)鍵。

互聯(lián)網(wǎng)金融是近年來對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生較大影響的一股力量，它一方面對中小銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)模式等產(chǎn)生了較大沖擊；另一方面又倒逼中小銀行加速改革創(chuàng)新，進(jìn)一步提升服務(wù)中小企業(yè)的質(zhì)量和規(guī)模。因此，本文在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下研究中小銀行對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用，對進(jìn)一步豐富和完善中小企業(yè)融資理論和中小銀行創(chuàng)新發(fā)展理論有重要意義，也對我國現(xiàn)階段中小企業(yè)走出融資困境、中小銀行實(shí)現(xiàn)變革創(chuàng)新具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

首先，國內(nèi)外關(guān)于中小銀行與中小企業(yè)融資關(guān)系的研究主要集中在兩個(gè)方面，一是關(guān)于中小企業(yè)融資困境的原因以及對策分析。Stiglitz等將信息不對稱理論引入信貸市場并發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模越大，企業(yè)的信息透明程度和可信度越高；企業(yè)規(guī)模越小，其內(nèi)部信息越難以獲得且可信度不高，投資者向這類企業(yè)提供融資會因很難把握企業(yè)的經(jīng)營行為和投資行為，引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。他們進(jìn)一步指出，由于信息不對稱問題的廣泛存在，銀行會對融資者進(jìn)行選擇性授信即信貸配給，這是造成大部分中小企業(yè)難以獲得銀行融資的主要原因。(4)Stiglitz J E.,Weiss A.Credit Rationing in Markets with Imperfect Information.American Economic Review,1981,71(3):393-410.張維迎指出，信貸配給問題普遍存在于我國的信貸市場上，中小企業(yè)信息透明度低是難以獲得正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資的主要原因。(5)張維迎：《中國企業(yè)的生存環(huán)境與經(jīng)濟(jì)學(xué)家的社會責(zé)任》，《中國企業(yè)家》2004年第9期。Berger等深入研究了關(guān)系型貸款對緩解中小企業(yè)融資約束的影響，他指出長期密切的銀企關(guān)系對中小企業(yè)獲取信貸支持有促進(jìn)作用。(6)Berger AN., Udell GF.Relationship Lending and Lines of Credit in Small Firm Finance.Journal of Business,1995,68(3):351-381.何韌等通過實(shí)證分析后指出，銀企關(guān)系的增加能夠提升我國中小微企業(yè)的信貸可得性。(7)何韌,劉兵勇,王婧婧:《銀企關(guān)系、制度環(huán)境與中小微企業(yè)信貸可得性》，《金融研究》2012年第11期。

中小銀行與中小企業(yè)融資關(guān)系的另一類研究集中于中小銀行服務(wù)中小企業(yè)融資需求的優(yōu)勢分析。大量研究發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)中存在一種專業(yè)化的分工，即大銀行偏向于給大企業(yè)貸款，中小銀行偏向給中小企業(yè)貸款,(8)Strahan PE.,Weston J P.Small Business Lending and the Changing Structure of the Banking Industry.Journal of Banking and Finance,1998,22(6-8):821-845.這主要是因?yàn)橹行°y行的區(qū)域性發(fā)展特點(diǎn)使其與中小企業(yè)建立起了長期密切的合作關(guān)系，信息不對稱程度較低。(9)Berger AN,Udell GF.Small Business Credit Availability and Relationship Lending:The Importance of Bank Organizational Structure. Economic Journal, 2002, 112(477).張捷進(jìn)一步從代理成本和信息成本的角度提出中小銀行決策權(quán)分散，因此更利于獲得和傳遞中小企業(yè)信息從而快速做出貸款決策。(10)張捷:《中小企業(yè)的關(guān)系型借貸與銀行組織結(jié)構(gòu)》，《經(jīng)濟(jì)研究》2002年第6期。林毅夫等認(rèn)為中小銀行由于在規(guī)模、處理信息不對稱方式和能力、信息傳遞鏈等方面具有優(yōu)勢，更適合為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。(11)林毅夫,孫希芳:《銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長》，《經(jīng)濟(jì)研究》2008年第9期。

其次，國內(nèi)外關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商業(yè)銀行影響的研究主要集中在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商業(yè)銀行產(chǎn)生的沖擊以及為商業(yè)銀行帶來的機(jī)遇兩方面。Eisenmann等認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融在降低信息不對稱、提供個(gè)性化金融服務(wù)方面的優(yōu)勢，會對商業(yè)銀行的穩(wěn)定經(jīng)營和市場地位造成不小的沖擊。(12)Eisenmann TR.,Barley L.PayPal Merchant Services.Harvard Business School Case,2006.謝平等認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融將對傳統(tǒng)金融行業(yè)產(chǎn)生“顛覆性”的沖擊，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是一種具有革命性的“新金融”。(13)謝平,鄒傳偉:《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》，《金融研究》2012年第12期。Irina指出互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行之間的競爭，能夠促進(jìn)銀行更快進(jìn)行金融服務(wù)和產(chǎn)品的更新和推廣。(14)Irina RC.Electronic Banking Services in Economy Based on Knowledge. Annals Economy Series, 2009, 1(1): 49-68.陳志武認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融在本質(zhì)上只是金融業(yè)務(wù)運(yùn)作的互聯(lián)網(wǎng)化，不至于“顛覆”傳統(tǒng)金融。(15)陳志武：《互聯(lián)網(wǎng)金融到底有多新》，《新金融》2014年第4期?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在發(fā)展戰(zhàn)略、服務(wù)思維、業(yè)務(wù)模式等方面給傳統(tǒng)金融帶來機(jī)遇，傳統(tǒng)金融行業(yè)要將自身傳統(tǒng)優(yōu)勢與互聯(lián)網(wǎng)金融模式相結(jié)合，轉(zhuǎn)變發(fā)展理念、提升服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊。(16)鄭聯(lián)盛：《中國互聯(lián)網(wǎng)金融:模式、影響、本質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)》，《國際經(jīng)濟(jì)評論》2014年第5期。(17)喻微鋒，周黛：《互聯(lián)網(wǎng)金融、商業(yè)銀行規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)》，《云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2018年第1期。

縱觀上述關(guān)于中小企業(yè)、中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融的研究文獻(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者基本得出一致結(jié)論：中小銀行能夠有效緩解中小企業(yè)融資約束，從而促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展；此外，互聯(lián)網(wǎng)金融既沖擊了中小銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)模式等，又加速中小銀行的創(chuàng)新變革進(jìn)程。但是，已有研究還存在一些缺憾：第一，多采用“二維視角”，即只以互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融與中小銀行、中小銀行與中小企業(yè)為研究對象，鮮有將三者統(tǒng)一起來進(jìn)行系統(tǒng)全面的研究；第二，多采用傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行實(shí)證分析，鮮有運(yùn)用向量自回歸模型VAR(p)對互聯(lián)網(wǎng)金融、中小銀行、中小企業(yè)三者之間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。本文期望在上述這兩方面做出一點(diǎn)深化和改進(jìn)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、中小銀行創(chuàng)新與中小企業(yè)融資的作用機(jī)理分析

(一)中小銀行促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的機(jī)理分析

中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵是能否取得足夠的資金支持，從目前我國金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀來看，銀行業(yè)是中小企業(yè)融資的主要渠道，而在銀行業(yè)融資中，大銀行和中小銀行都向中小企業(yè)提供了融資服務(wù)，但是中小企業(yè)通過大銀行融資普遍面臨著較為嚴(yán)重的信貸配給現(xiàn)象，而通過中小銀行融資，其融資需求能得到較大程度的滿足，這一現(xiàn)象的存在主要得益于中小銀行有服務(wù)中小企業(yè)融資需求的三個(gè)特殊優(yōu)勢，具體來看：

首先，中小銀行與中小企業(yè)的規(guī)模相匹配。就我國實(shí)際情況來看，截至2017年12月31日，我國大型銀行的平均資產(chǎn)規(guī)模約為16.89萬億元，而中小銀行的平均資產(chǎn)規(guī)模約為3.83萬億元，(18)數(shù)據(jù)來源：通過對《中國人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)(2018-1)》中，中資大型銀行資產(chǎn)負(fù)債表、中資中型銀行資產(chǎn)負(fù)債表、中資小型銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)加總平均后所得。因此，資產(chǎn)規(guī)模的懸殊決定了大銀行可憑借其雄厚的資金實(shí)力向融資需求同樣較大的大企業(yè)提供融資服務(wù)，而中小銀行比較適合為融資需求相對較小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。此外，從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度來說，中小銀行向大企業(yè)提供貸款，會導(dǎo)致資金集中度過高，不利于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的分散。

其次，中小銀行能有效緩解中小企業(yè)信息不對稱問題。信息不對稱是構(gòu)成中小企業(yè)銀行業(yè)融資難的主要原因。銀行做出是否向企業(yè)貸款的決策主要依據(jù)的是企業(yè)所提供的能夠證明其盈利能力、還款能力等方面的信息，這類信息主要分為兩類，一類是客觀的、易于觀察、驗(yàn)證、傳遞的“硬信息”，比如企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等，大企業(yè)一般是這類信息的提供者，而中小企業(yè)由于普遍缺乏規(guī)范的財(cái)務(wù)管理，社會信譽(yù)度也較低，在提供“硬信息”方面不具備優(yōu)勢；另一類是難以量化和傳遞、需要靠銀行長期密切與借款人接觸才能獲取的“軟信息”，如企業(yè)主的個(gè)人品質(zhì)、才能、可利用的資源和存貨等，中小企業(yè)多是這類信息的提供者。中小銀行由于多是區(qū)域性的金融機(jī)構(gòu)，易與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，因此在搜集中小企業(yè)“軟信息”方面具有優(yōu)勢，向中小企業(yè)貸款的信息不對稱程度較低。而大銀行由于層級復(fù)雜，地方支行工作人員流動頻繁等因素，在搜集中小企業(yè)“軟信息”方面難度較大，信息不對稱程度較高。

最后，中小銀行存在向中小企業(yè)貸款的較強(qiáng)業(yè)務(wù)激勵。現(xiàn)實(shí)中大銀行的決策權(quán)相比中小銀行較集中，掌握中小企業(yè)信息較多的基層工作人員的信息搜集權(quán)與決策權(quán)分離。此外，由于大銀行層級較多，決策鏈較長，進(jìn)一步加重中小企業(yè)所提供的“軟信息”的傳遞難度，導(dǎo)致大銀行缺乏向中小企業(yè)提供貸款服務(wù)的較強(qiáng)的業(yè)務(wù)激勵。而中小銀行決策權(quán)集中且內(nèi)部層級簡單，因此存在向中小企業(yè)提供貸款服務(wù)的較強(qiáng)業(yè)務(wù)激勵。由此，提出本文的第一個(gè)研究假設(shè)。

假設(shè)1：中小銀行通過向中小企業(yè)貸款能夠促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。

(二)互聯(lián)網(wǎng)金融對中小銀行改革創(chuàng)新的倒逼機(jī)制分析

近年來，受我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)、利率市場化確立等多方面影響，中小銀行存在業(yè)務(wù)重心偏離中小企業(yè)，產(chǎn)品和服務(wù)缺乏創(chuàng)新等問題，從而無法充分滿足中小企業(yè)發(fā)展的資金需求，亟待改革創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融近年來在我國的快速發(fā)展極大沖擊了中小銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)模式等，倒逼中小銀行回歸服務(wù)中小企業(yè)本源，以及進(jìn)行全方位的變革創(chuàng)新，從而很大程度上提升了中小銀行服務(wù)中小企業(yè)的質(zhì)量和規(guī)模。具體來看：

首先，在市場定位的變革和創(chuàng)新方面。長期以來我國中小銀行傾向采取跟隨型市場定位戰(zhàn)略，在客戶定位、產(chǎn)品定位等方面盲目追隨大銀行，試圖與大銀行爭奪客戶資源，從而忽視自身服務(wù)中小企業(yè)的成本和信息優(yōu)勢，無法獲得持久的競爭力。而互聯(lián)網(wǎng)金融憑借大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)大力開發(fā)長期被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)忽略的長尾市場，在這一背景下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)審時(shí)度勢地快速轉(zhuǎn)變跟隨型市場定位戰(zhàn)略為求異性市場定位戰(zhàn)略，比如通過與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)合作，共享客戶和數(shù)據(jù)資源，下沉服務(wù)重心，回歸服務(wù)中小企業(yè)本源；創(chuàng)新支付手段、發(fā)展直銷銀行，打造以客戶需求為中心的零售金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式，尋找新的利潤增長點(diǎn)等等。

其次，在業(yè)務(wù)模式的變革和創(chuàng)新方面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展對中小銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式形成了一定沖擊，比如互聯(lián)網(wǎng)金融的第三方支付業(yè)務(wù)對銀行的儲蓄存款形成分流，影響其存款結(jié)構(gòu)，抬升了銀行使用資金的成本；互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)業(yè)務(wù)以較低的準(zhǔn)入門檻、較高的收益率、較靈活的申購贖回操作對銀行的代理類中間業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生較大沖擊；互聯(lián)網(wǎng)金融的信貸業(yè)務(wù)，如電商金融、P2P網(wǎng)貸、眾籌等以其低成本、高效率的信息處理方式，便捷的貸款流程，多樣化、個(gè)性化的信貸產(chǎn)品對銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)模式和思維產(chǎn)生巨大影響。中小銀行在此背景下，積極進(jìn)行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的變革創(chuàng)新，比如，實(shí)現(xiàn)銀行網(wǎng)點(diǎn)的輕型化改造和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的輕資產(chǎn)化，縮減經(jīng)營成本，尋找新的利潤增長點(diǎn)；充分利用大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)展普惠金融，提升服務(wù)中小企業(yè)的質(zhì)量和效率；(19)付莎，王軍：《中國普惠金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響———基于省際面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》，《云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2018年第3期。打造交易型銀行，增強(qiáng)客戶黏性和低成本的存款來源，擺脫利差收窄、信貸粗放增長的困境，應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭，追求可持續(xù)發(fā)展。由此，提出本文的第二個(gè)研究假設(shè)。

假設(shè)2：互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼中小銀行提升服務(wù)中小企業(yè)融資需求的水平。

四、數(shù)據(jù)選取與模型建立

(一)樣本數(shù)據(jù)的選取及來源

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的指標(biāo)選取。本文選取P2P網(wǎng)貸權(quán)威平臺—第一網(wǎng)貸上的2013年1季度至2017年4季度的P2P網(wǎng)貸季度成交額作為衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的指標(biāo)，表示為X1，主要基于以下原因：第一，由于本文所討論的主題是中小企業(yè)的發(fā)展問題，而融資難是其發(fā)展面臨的主要困境，且相比于其他互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)來說，P2P網(wǎng)貸成交額與中小企業(yè)融資問題有較強(qiáng)的相關(guān)性；第二，我國的P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)始于2006年，但真正對傳統(tǒng)金融行業(yè)(尤其是商業(yè)銀行)產(chǎn)生影響始于2013年，這與互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生較大影響的時(shí)間一致，因此選取P2P網(wǎng)貸成交額作為衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的指標(biāo)，具有一定的代表性和嚴(yán)謹(jǐn)性。

關(guān)于中小銀行的指標(biāo)選取。我國中小銀行促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展主要通過對中小企業(yè)提供融資支持，但鑒于銀行業(yè)對中小企業(yè)的貸款余額數(shù)據(jù)的可得性，再結(jié)合我國中小企業(yè)“短、小、急、頻”的融資特點(diǎn)及國內(nèi)一些學(xué)者的做法，(20)何自力,徐學(xué)軍：《一個(gè)銀企關(guān)系共生界面測評模型的構(gòu)建和分析:來自廣東地區(qū)的實(shí)證》，《南開管理評論》2006年第4期；李玉：《基于共生視角的村鎮(zhèn)銀行發(fā)展研究》，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)博士學(xué)位論文,2013年；周梅,李埃米：《社區(qū)銀行與小微企業(yè)融資互利共生性問題研究》，《經(jīng)濟(jì)問題》2014年第10期。本文選取中國人民銀行官網(wǎng)所公布的中資中小型銀行的短期貸款余額的2013年1季度～2017年4季度的季度數(shù)據(jù)來近似代替我國中小銀行對中小企業(yè)的貸款余額，表示為X2。

關(guān)于中小企業(yè)的指標(biāo)選取。本文選取北京大學(xué)出版社出版的《中國中小企業(yè)發(fā)展報(bào)告2018》中所統(tǒng)計(jì)的2013年1季度至2017年4季度我國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)的季度數(shù)據(jù)作為中小企業(yè)發(fā)展的衡量指標(biāo)，表示為X3。該指數(shù)的調(diào)查和編制由中國中小企業(yè)協(xié)會組織，通過對國民經(jīng)濟(jì)八大行業(yè)的中小企業(yè)從宏觀經(jīng)濟(jì)感受、企業(yè)綜合經(jīng)營、市場、成本、資金、投入、效益、勞動力等8個(gè)主要方面進(jìn)行調(diào)查，指數(shù)的取值范圍為0～200之間，0～100為不景氣區(qū)間，表明中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r趨于下降或惡化；100為指數(shù)的景氣臨界值，表明發(fā)展?fàn)顩r變化不大；100～200為景氣區(qū)間，表明發(fā)展?fàn)顩r趨于上升或改善。本文之所以選取該數(shù)據(jù)是因?yàn)樵摂?shù)據(jù)能夠綜合反映我國中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。此外，為了平滑時(shí)間序列數(shù)據(jù)可能存在的大幅波動和異方差，也為了保證數(shù)據(jù)平穩(wěn)，本文對P2P網(wǎng)貸成交額、中小銀行短期貸款余額、中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)進(jìn)行對數(shù)處理，并將這些經(jīng)過處理后的變量依次命名為lnX1、lnX2、lnX3。

(二)計(jì)量模型的建立

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法通常是依據(jù)具體的經(jīng)濟(jì)理論建立模型，從而對變量間關(guān)系進(jìn)行描述和分析，但是這種方法忽略了一點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)理論有時(shí)也不足以解釋變量之間的動態(tài)聯(lián)系。此外，變量既能夠放在方程左邊，又可以放在方程右邊的情況使得運(yùn)用傳統(tǒng)計(jì)量方法來描述和分析變量間關(guān)系變得復(fù)雜。就本文的研究內(nèi)容來看，互聯(lián)網(wǎng)金融、中小銀行與中小企業(yè)三者之間其實(shí)存在著互相影響的動態(tài)關(guān)系：中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的好壞直接影響著對其提供融資支持的中小銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展；而中小銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)中小企業(yè)的能力和水平也對中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r產(chǎn)生直接影響；此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展又能夠促進(jìn)中小銀行的創(chuàng)新和發(fā)展。因此，如果選取傳統(tǒng)的計(jì)量方法不足以全面的展現(xiàn)和分析三者之間的動態(tài)關(guān)系，本文在這里引入一種非結(jié)構(gòu)性方法—向量自回歸模型VAR(p)來描述互聯(lián)網(wǎng)金融、中小銀行、中小企業(yè)三者之間的動態(tài)關(guān)系。它是由1980年Sims引入到經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)動態(tài)性分析中，用于分析隨機(jī)擾動對變量系統(tǒng)的動態(tài)沖擊以及預(yù)測相互聯(lián)系。VAR模型將所有變量及其滯后變量統(tǒng)一視為內(nèi)生變量，這種方法既避免了因?yàn)閮?nèi)生變量和外生變量劃分錯誤造成的模型構(gòu)建誤差，也避免了因?yàn)榻?jīng)濟(jì)理論不充分而造成的偏差。VAR(p)模型的一般數(shù)學(xué)表達(dá)式為:

Yt= M0+ M1Yt-1+ M2Yt-2+…+ MpYt-p+εt，t∈(1，2，…，T)

(1)

建立VAR(p)模型的具體步驟如下：第一，進(jìn)行變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。由于VAR(p)模型是一種不依賴具體經(jīng)濟(jì)理論建立的多變量時(shí)間序列模型，因此，對變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)以確保平穩(wěn)性是十分必要的，若變量顯示不平穩(wěn)，則需要對其進(jìn)行差分處理使之變?yōu)槠椒€(wěn)序列，且當(dāng)所有變量的單整階數(shù)一致時(shí)，變量之間才可能存在長期穩(wěn)定關(guān)系即協(xié)整關(guān)系，這樣回歸出的結(jié)果才有極低的可能性出現(xiàn)偽回歸。第二，進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。Johansen協(xié)整檢驗(yàn)和Grange因果檢驗(yàn)是經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法中常用的兩種協(xié)整檢驗(yàn)方法，其中，Johansen協(xié)整檢驗(yàn)重點(diǎn)考察非平穩(wěn)時(shí)間序列之間通過線性組合后形成的序列是否平穩(wěn)，Grange因果關(guān)系檢驗(yàn)的目的是檢驗(yàn)一個(gè)隨機(jī)變量對于預(yù)測另外一個(gè)隨機(jī)變量是否有幫助，如果有幫助，則稱這個(gè)隨機(jī)變量是另一個(gè)隨機(jī)變量的Grange原因，反之則不是。第三，確定VAR模型的滯后階數(shù)p。一般通過LR、 FPE、AIC、SC和HQ五個(gè)信息指標(biāo)來確定滯后階數(shù)，如果多個(gè)信息指標(biāo)選取了同一階，則這一階即為所求。第四，建立VAR(p)模型并進(jìn)行模型的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文運(yùn)用Eviews8.0計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件來建立模型，通過考察模型中根的位置是否都處于單位圓內(nèi)來判斷模型是否穩(wěn)定，若根都處于單位圓內(nèi)，則說明模型是穩(wěn)定的，反之則不是。第五，脈沖響應(yīng)和方差分解分析。由于向量自回歸模型不以經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)建立，因此對參數(shù)做出合理的經(jīng)濟(jì)解釋有時(shí)很困難，因此在VAR(p)模型中，經(jīng)常利用脈沖響應(yīng)函數(shù)來分析某個(gè)變量擾動項(xiàng)的變動對其本身以及模型中其他變量的影響情況，此外，還需通過方差分解函數(shù)分析各個(gè)擾動項(xiàng)變動對某個(gè)變量預(yù)測總誤差變動的影響。

五、實(shí)證結(jié)果分析

(一)變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文采用單位根檢驗(yàn)法對變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。原始變量lnX2是不平穩(wěn)的，但是經(jīng)過一階差分后全部變量變?yōu)槠椒€(wěn)，因此可以對變量進(jìn)行下一步的協(xié)整檢驗(yàn)分析。

(二)Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

本文采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)中的特征根跡檢驗(yàn)法，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示，這三個(gè)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，且存在兩個(gè)協(xié)整向量。

表1 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表2 Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

注：*表示在顯著性水平為5%的情況下，拒絕原假設(shè)；**表示MACKINNON-Haug-Michelin(1999)p值

(三)Grange因果關(guān)系檢驗(yàn)

Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示，可以得出以下結(jié)論：

在5%的顯著性水平下，中小銀行對中小企業(yè)的貸款余額構(gòu)成中小企業(yè)發(fā)展的格蘭杰原因，這符合本文理論部分得出的結(jié)論，即中小銀行服務(wù)中小企業(yè)融資需求由于主要存在規(guī)模匹配、信息不對稱程度低、業(yè)務(wù)激勵強(qiáng)三方面優(yōu)勢，更容易向中小企業(yè)提供所需資金支持，從而促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。

在10%的顯著性水平下，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展構(gòu)成中小銀行對中小企業(yè)貸款余額變化的格蘭杰原因，這符合本文在理論部分得出的結(jié)論，即互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展倒逼中小銀行回歸服務(wù)中小企業(yè)這一實(shí)體，且加速中小銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的改革創(chuàng)新進(jìn)程，從而進(jìn)一步增強(qiáng)中小銀行服務(wù)中小企業(yè)融資需求的意愿和能力。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展也構(gòu)成中小企業(yè)發(fā)展的格蘭杰原因，但是鑒于目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)信貸主要還是服務(wù)于個(gè)人消費(fèi)者和一些小微企業(yè)客戶，而對大部分中小企業(yè)的發(fā)展還不能起到顯著的促進(jìn)作用，此外，近年來由于相關(guān)監(jiān)管措施的不完善性，我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展十分混亂，并不能很好的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，再參考何啟志(21)何啟志,彭明生：《互聯(lián)網(wǎng)金融、股票市場與中小企業(yè)發(fā)展》，《財(cái)政研究》2017年第9期。、壽璐弘(22)壽璐弘，徐以飛，戰(zhàn)明華：《互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展究竟是否放松了中小企業(yè)的融資約束？》，《浙江金融》2016年第1期。等一些學(xué)者的觀點(diǎn)，本文認(rèn)為雖然互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展構(gòu)成中小企業(yè)發(fā)展的格蘭杰原因，但是互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)發(fā)展其實(shí)起到的是一定的阻礙作用。

中小企業(yè)發(fā)展不構(gòu)成中小銀行對中小企業(yè)貸款余額變化的格蘭杰原因，這可能是由于我國中小企業(yè)目前受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、生產(chǎn)成本上升、自身技術(shù)創(chuàng)新缺乏等多方面影響，其發(fā)展面臨較嚴(yán)重困境，因此需要靠中小銀行“資金輸血”來維持經(jīng)營，但暫時(shí)卻不能“反哺”于中小銀行相關(guān)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，這一點(diǎn)可以從近些年來中小銀行日益遞增的不良貸款率中得到證實(shí)(23)據(jù)原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2013～2017年統(tǒng)計(jì)信息顯示，2013～2017年我國城市商業(yè)銀行的不良貸款率由0.88%上漲至1.52%，農(nóng)村商業(yè)銀行的不良貸款率由1.67%上漲至3.16%，且上漲速度也呈逐年遞增之勢。http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docViewPage/110009.html。但是從長期來看，中小銀行對中小企業(yè)發(fā)展的這種單方面促進(jìn)作用并不能長久維持，隨著中小企業(yè)自身實(shí)力的增強(qiáng)，按時(shí)還本付息，與中小銀行形成良性互動關(guān)系才是長久之計(jì)。

中小企業(yè)發(fā)展不構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的格蘭杰原因，除上述提到的目前中小企業(yè)自身實(shí)力薄弱，不足以“反哺”對其融資的金融渠道之外，還可能因?yàn)槲覈ヂ?lián)網(wǎng)金融尚屬新生事物，各方面發(fā)展還很不完善，近年來更多的受到我國相關(guān)監(jiān)管政策趨嚴(yán)的影響，行業(yè)逐步邁入調(diào)整和規(guī)范期。

中小銀行貸款余額不構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的格蘭杰原因，主要是因?yàn)槲覈ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展主要得益于網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)的發(fā)展和普及，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對其發(fā)展的影響不大。

(四)模型的滯后階數(shù)確定及平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在經(jīng)過變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)、Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)、Grange因果關(guān)系檢驗(yàn)后，需要利用LR、 FPE、AIC、SC、HQ這五個(gè)信息指標(biāo)來確定模型的滯后階數(shù)，如表4的檢驗(yàn)結(jié)果所示，F(xiàn)PE、AIC、HQ三個(gè)信息值標(biāo)都選取滯后階數(shù)為2階，因此可建立的模型為VAR(2)。VAR(2)模型的具體估計(jì)結(jié)果如下：

表3 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

(2)

之后，需進(jìn)一步檢驗(yàn)VAR(2)模型的平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果如圖1所示，發(fā)現(xiàn)所有根都在單位圓內(nèi)，表示模型VAR(2)是平穩(wěn)的。

表4 信息準(zhǔn)則統(tǒng)計(jì)結(jié)果

注：*表明信息指標(biāo)檢驗(yàn)選擇出的滯后階數(shù)。

(五)互聯(lián)網(wǎng)金融、中小銀行、中小企業(yè)的脈沖響應(yīng)分析

圖2是互聯(lián)網(wǎng)金融、中小銀行、中小企業(yè)三者的脈沖響應(yīng)結(jié)果圖，根據(jù)圖2中所示結(jié)果可以得出如下結(jié)論：第一，中小銀行貸款余額的上升對中小企業(yè)發(fā)展有促進(jìn)作用，假設(shè)1因此得證，但是中小企業(yè)發(fā)展對中小銀行貸款余額的上升沒有促進(jìn)作用。具體來看，期初給中小銀行貸款余額一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的沖擊后，中小銀行貸款余額對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用在初期不明顯，這可能由于中小企業(yè)獲得中小銀行融資后將資金投入生產(chǎn)，而投資到回報(bào)通常需要一定的周期，因此中小銀行在初期對中小企業(yè)的融資支持不能迅速顯示出對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用，但是隨著中小企業(yè)逐漸穩(wěn)步經(jīng)營，產(chǎn)值增加以及產(chǎn)品銷售帶來利潤的上升，中小銀行對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用隨之顯現(xiàn)，而后期，隨著中小企業(yè)的一個(gè)生產(chǎn)周期的完結(jié)，這種融資的促進(jìn)作用又慢慢減弱為零；而中小企業(yè)發(fā)展不能促進(jìn)中小銀行貸款增加可能是因?yàn)槟壳拔覈行∑髽I(yè)受到經(jīng)濟(jì)下行、生產(chǎn)成本上升、人才技術(shù)缺乏等阻礙而面臨嚴(yán)重的發(fā)展困境，導(dǎo)致其從中小銀行獲得融資后還本付息較為困難，因此阻礙了中小銀行相關(guān)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，但是這種阻礙作用呈漸漸縮小態(tài)勢，說明隨著中小企業(yè)自身實(shí)力的增強(qiáng)，未來會與中小銀行之間形成良性互動的關(guān)系。第二，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠促進(jìn)中小銀行對中小企業(yè)的貸款余額上升，假設(shè)2因此得證。具體來看，期初給互聯(lián)網(wǎng)金融一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的沖擊后，這種沖擊作用在樣本初期就顯示出對中小銀行貸款余額的促進(jìn)作用，說明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展倒逼了傳統(tǒng)中小銀行迅速調(diào)整市場定位戰(zhàn)略，積極進(jìn)行業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而增加對中小企業(yè)貸款余額。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對中小企業(yè)發(fā)展沒有促進(jìn)作用。具體來看，期初給互聯(lián)網(wǎng)金融一個(gè)正向沖擊后，在之后的很長一段時(shí)間內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融都不能顯示出對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用，這可能是由于目前我國從P2P網(wǎng)貸平臺進(jìn)行資金借貸還是以個(gè)人消費(fèi)為主，而大多數(shù)中小企業(yè)還是以中小銀行為主要融資途徑，再加上近年來我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)“亂象叢生”，其金融服務(wù)不能真正惠及廣大中小企業(yè)；但是隨著我國相關(guān)監(jiān)管部門對行業(yè)發(fā)展進(jìn)行嚴(yán)格調(diào)控和整治，互聯(lián)網(wǎng)金融將逐漸回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源，對中小企業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。比如，在后期，互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)發(fā)展的阻礙作用日益減小，促進(jìn)作用日益顯現(xiàn)。

(六)互聯(lián)網(wǎng)金融、中小銀行、中小企業(yè)的方差分解分析

圖3反映的是互聯(lián)網(wǎng)金融、中小企業(yè)、中小銀行三者之間的方差分解情況。從圖3中可以得出如下結(jié)論：第一，中小企業(yè)自身的沖擊可以解釋自身發(fā)展的方差變化的75%左右，而中小銀行貸款余額變化的沖擊可以解釋中小企業(yè)發(fā)展方差變化的10%左右，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的沖擊可以解釋中小企業(yè)發(fā)展方差變化的15%左右，這說明中小銀行確實(shí)對中小企業(yè)發(fā)展起到了促進(jìn)作用，但是這種外部融資的促進(jìn)作用較小，中小企業(yè)要想發(fā)展主要還是靠自身積累。此外，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為我國中小企業(yè)通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資的主要機(jī)構(gòu)，其向中小微企業(yè)提供的貸款服務(wù)僅涵蓋我國15.48%左右的中小微企業(yè)，(24)史建平：《中國中小微企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展報(bào)告》，《中央財(cái)經(jīng)大學(xué)民泰金融研究所系列報(bào)告》2017年版。由此可見，現(xiàn)階段我國大部分中小企業(yè)還是主要通過非正規(guī)金融形式即民間金融來獲取發(fā)展所需資金。

第二，中小銀行貸款余額的沖擊可以解釋自身方差變化的10%左右，中小企業(yè)發(fā)展的沖擊可以解釋中小銀行貸款余額方差變化的60%左右，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的沖擊可以解釋中小銀行貸款余額方差變化的30%左右，這說明中小銀行貸款業(yè)務(wù)也確實(shí)受到了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的影響，中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r也影響著中小銀行貸款余額的變化。因此，中小銀行需要繼續(xù)與互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行積極合作與深度融合，促進(jìn)自身業(yè)務(wù)模式的不斷創(chuàng)新和服務(wù)水平的不斷提升，從而更好地為中小企業(yè)發(fā)展提供融資支持。此外，中小企業(yè)也應(yīng)該積極促進(jìn)自身實(shí)力的增強(qiáng)，為獲得更多的外部融資支持奠定良好的自身?xiàng)l件。

(七)實(shí)證結(jié)果總結(jié)

第一，從Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果來看，互聯(lián)網(wǎng)金融、中小銀行、中小企業(yè)之間存在協(xié)整關(guān)系。從Grange因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果來看：其一，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和中小銀行的貸款余額都構(gòu)成中小企業(yè)發(fā)展的Grange原因；其二，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展構(gòu)成中小銀行貸款余額的Grange原因；其三，中小企業(yè)發(fā)展不構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和中小銀行貸款余額的Grange原因。

第二，從脈沖響應(yīng)結(jié)果來看：其一，中小銀行貸款余額的上升對中小企業(yè)發(fā)展有促進(jìn)作用，假設(shè)1因此得證；而中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r對中小銀行的貸款余額上升沒有促進(jìn)作用，原因可能是我國中小企業(yè)發(fā)展目前受多方面阻礙，面臨嚴(yán)重的經(jīng)營困境，導(dǎo)致其融資成功后還本付息困難，阻礙了中小銀行相關(guān)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，但是這種阻礙作用呈漸漸縮小態(tài)勢，說明隨著中小企業(yè)自身實(shí)力的增強(qiáng)，未來會與中小銀行之間形成良性互動的關(guān)系。其二，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對中小企業(yè)發(fā)展沒有促進(jìn)作用，可能是由于互聯(lián)網(wǎng)金融相比中小銀行的融資規(guī)模來說仍然較小，且自身發(fā)展具有不完善性，因而暫時(shí)不能顯示出對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的不斷調(diào)整和規(guī)范，對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用將逐步顯現(xiàn)。其三，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對中小銀行貸款余額上升有促進(jìn)作用，假設(shè)2因此得證。

第三，從方差分解的結(jié)果來看：其一，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、中小銀行貸款余額上升對中小企業(yè)發(fā)展的方差變化的貢獻(xiàn)程度分別為15%和10%，而中小企業(yè)自身的沖擊可以解釋自身發(fā)展的方差變化的75%左右，這說明中小企業(yè)發(fā)展主要還是靠自身積累，中小銀行貸款和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展只能對中小企業(yè)發(fā)展起到較小作用，此外，民間金融也對中小企業(yè)的發(fā)展起著重要作用。其二，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和中小企業(yè)發(fā)展對中小銀行貸款余額方差變化的貢獻(xiàn)程度分別為30%和60%，中小銀行貸款余額的沖擊可以解釋自身方差變化的10%左右，這說明中小企業(yè)發(fā)展情況顯著影響中小銀行貸款余額變化，此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展確實(shí)對中小銀行貸款余額的上升產(chǎn)生了影響。因此，中小銀行需要繼續(xù)與互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行積極合作與深度融合，促進(jìn)自身業(yè)務(wù)模式的不斷創(chuàng)新和服務(wù)水平的不斷提升，從而更好地為中小企業(yè)發(fā)展提供融資支持。此外，中小企業(yè)也應(yīng)該積極促進(jìn)自身實(shí)力的增強(qiáng)，為獲得更多的外部融資支持奠定良好的自身?xiàng)l件。

六、主要結(jié)論與政策建議

本文運(yùn)用非結(jié)構(gòu)化的向量自回歸模型VAR(p)，對2013～2017年間互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景下，我國中小銀行對中小企業(yè)的資金支持對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用進(jìn)行了分析，得出的主要結(jié)論如下：第一，我國中小企業(yè)發(fā)展面臨的首要問題是融資問題，而中小銀行在服務(wù)中小企業(yè)融資需求的過程中由于存在規(guī)模匹配、處理信息不對稱問題的能力突出、業(yè)務(wù)激勵較強(qiáng)三方面突出優(yōu)勢，能夠有效緩解中小企業(yè)融資困境，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。第二，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展倒逼了中小銀行在市場定位方面回歸中小企業(yè)本源；在業(yè)務(wù)模式方面充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)，提升創(chuàng)新能力和服務(wù)水平；在發(fā)展趨勢上打造輕型化、交易型銀行，顯著降低經(jīng)營成本，增強(qiáng)了中小銀行服務(wù)中小企業(yè)融資需求的意愿和能力。因此，中小銀行需要繼續(xù)與互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行積極合作與深度融合，促進(jìn)自身業(yè)務(wù)模式的不斷創(chuàng)新和服務(wù)水平的不斷提升，從而更好地為中小企業(yè)發(fā)展提供融資支持。第三，中小銀行等外部資金支持對中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用只占很少一部分，中小企業(yè)發(fā)展主要還是靠自身的積累，此外，政府相關(guān)優(yōu)惠政策的扶持也起到關(guān)鍵作用。(25)歲磊：《制度質(zhì)量在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長中的作用分析》，《云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2018年第2期。

針對本文研究過程中所發(fā)現(xiàn)的問題及得出的相關(guān)結(jié)論，從三方面提出針對性的政策建議。

第一，中小企業(yè)要加快創(chuàng)新步伐，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，提升自身競爭力。中小企業(yè)首先要加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新投入，驅(qū)動產(chǎn)品在生產(chǎn)、功能、市場等方面的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，走出發(fā)展困境；其次要提升經(jīng)營管理水平，比如通過建立現(xiàn)代公司制度進(jìn)行規(guī)范化管理、建立財(cái)務(wù)管理制度提升信息披露程度、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化經(jīng)營等，提升競爭力，走出融資困境。(26)沈倩嶺：《金融市場競爭、公司治理機(jī)制與中國民營企業(yè)成長：跨層次模型》，《云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2018年第4期。

第二，中小銀行要堅(jiān)定服務(wù)中小企業(yè)的市場定位，且要與互聯(lián)網(wǎng)金融深度融合，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。中小銀行首先要堅(jiān)持求異性市場戰(zhàn)略和服務(wù)中小企業(yè)的市場定位，比如在產(chǎn)品、服務(wù)等方面堅(jiān)持差異化經(jīng)營，在客戶定位方面，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，堅(jiān)定地服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、地方中小微企業(yè)，不與大銀行盲目競爭；其次要與互聯(lián)網(wǎng)金融深度融合，充分運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)深度合作，促進(jìn)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新發(fā)展；還要積極發(fā)展和運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、高效率的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和精準(zhǔn)營銷，逐步提升盈利能力。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)首先要遵守金融行業(yè)法律法規(guī)，積極配合相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)督和檢查，進(jìn)行相關(guān)信息的披露，規(guī)范自身發(fā)展，更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。要不斷加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)投入，防范技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)對客戶購買互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的指導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)警示以及對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺工作人員的培訓(xùn)，防范操作安全風(fēng)險(xiǎn)；互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，在發(fā)展過程中也要謹(jǐn)防法律風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)要加強(qiáng)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更加深度融合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，促進(jìn)共同發(fā)展。

第四，政府要積極出臺和落實(shí)相關(guān)優(yōu)惠政策，以及加強(qiáng)金融環(huán)境建設(shè)，為中小企業(yè)營造良好的發(fā)展環(huán)境。政府首先要暢通政企溝通機(jī)制，可以通過搭建政企大數(shù)據(jù)平臺形式促進(jìn)企業(yè)訴求順利上傳、政府信息有效下達(dá)，降低政企間信息不對稱程度，提升政策落實(shí)效率；要建立完善的融資擔(dān)保體系和加強(qiáng)征信體系建設(shè)，為中小企業(yè)提供多渠道、健康有序的融資環(huán)境。