資管新規(guī)下銀行個人理財業(yè)務發(fā)展探析

萬兆

摘 要：2012年起，以資管業(yè)務為基礎的商業(yè)銀行理財業(yè)務迅速發(fā)展，理財業(yè)務呈幾何式增長。在銀行理財業(yè)務迅猛發(fā)展的同時，監(jiān)管套利、剛性兌付、期限錯配、多層嵌套等問題凸顯，從而蘊藏了較大的金融風險。2018年上半年國務院正式出臺《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”），給銀行理財業(yè)務的發(fā)展帶來了許多的變數(shù)。本文針對在資管新規(guī)這一大背景下商業(yè)銀行理財業(yè)務應該如何發(fā)展進行了探析。

關(guān)鍵詞：資管新規(guī) ?銀行個人理財業(yè)務 ?發(fā)展探析

對于商業(yè)銀行來說，資管新規(guī)的作用具有雙面性，它既是一次發(fā)展的機遇，也是一項艱巨的挑戰(zhàn)。只有深入探索目前理財業(yè)務發(fā)展中所面臨的問題，確保合法合規(guī)的前提下靈活操作，采取針對性措施才能確保理財業(yè)務的持續(xù)健康發(fā)展。

一、資管新規(guī)下銀行個人理財業(yè)務發(fā)展的問題

（一）理財業(yè)務規(guī)模遭遇強烈沖擊

在資管新規(guī)推出之前，理財產(chǎn)品一直憑借“風險低、收益穩(wěn)、兼具一定流動性”的產(chǎn)品優(yōu)勢開拓理財市場，廣大投資者習慣了非凈值化的資產(chǎn)運作方式并對之青眼有加。但是當資管新規(guī)推出后，金融機必須打破剛性兌付，也就意味著保本理財將不復存在。據(jù)可靠數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國的保本理財規(guī)模占全部理財產(chǎn)品的三分之一。由于投資者接受理財產(chǎn)品的凈值波動還需要一定的適應時間，同時保本理財產(chǎn)品的退出將促使這部分客戶在沒有適應凈值型理財產(chǎn)品之前重新選擇其他投資工具，從而導致理財業(yè)務的大規(guī)模縮水。2017年《中國銀行理財市場報告》顯示，2017年底金融理財產(chǎn)品規(guī)模與年初相比出現(xiàn)了3.4萬億元的回落，降幅超過50%。

（二）凈值化管理落實難度大

新規(guī)明確規(guī)定我國金融機構(gòu)經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務應一概采用凈值化管理模式，即金融產(chǎn)品定價需依據(jù)公允市價，使金融產(chǎn)品的收益與風險能在價格上得到體現(xiàn)。目前商業(yè)銀行理財業(yè)務中有占比接近90%的預期收益型理財產(chǎn)品都與“剛性兌付”有所關(guān)聯(lián)，在新規(guī)的指導下這些產(chǎn)品將向凈值型大規(guī)模轉(zhuǎn)化。另一方面，多數(shù)客戶對凈值化理財產(chǎn)品的反響并不熱烈，這是由于以往的銀行雖然發(fā)行的是利用攤余成本法估計價值的非保本理財產(chǎn)品，但是在實際理財過程中仍然會給與客戶一定的預期收益提示。凈值化的實行使得投資者，即銀行客戶一時難以改變固有的風險規(guī)避心態(tài)，如此一來客戶在選擇理財產(chǎn)品時仍舊傾向于保本保收益的傳統(tǒng)產(chǎn)品，而對同樣具備保本保收益特質(zhì)的凈值型產(chǎn)品缺乏興趣。凈值化還會造成理財產(chǎn)品估值失準，以公允市價預估理財產(chǎn)品價值在實際操作中存在問題，由于對投資對象的分類及定位不夠細致，很容易降低部分理財產(chǎn)品公允市價估值的準確性，此種情形下，銀行只能繼續(xù)使用以往的成本攤余計價法，不能切實執(zhí)行新規(guī)。因此，要將凈值化管理落實到銀行理財業(yè)務中是一項難度較大的任務。

二、在資管新規(guī)下銀行理財業(yè)務的相關(guān)對策

（一）加強對理財產(chǎn)品的創(chuàng)新

在資管新規(guī)的大背景下，要想持續(xù)推動銀行理財業(yè)務的良性發(fā)展，需要對現(xiàn)有理財產(chǎn)品進行創(chuàng)新。一是參照結(jié)構(gòu)性存款的基礎理念，設計出既符合監(jiān)管要求又能滿足客戶保本金融需求的理財產(chǎn)品。二是豐富現(xiàn)有理財產(chǎn)品的種類，逐步建立覆蓋不同資產(chǎn)類別、不同期限、不同風險偏好、不同起購金融的產(chǎn)品，以此滿足不同需求的客戶。三是調(diào)低理財產(chǎn)品的門檻，下調(diào)起售金額，讓理財產(chǎn)品覆蓋更多的大眾客戶。四是打造爆款產(chǎn)品，形成核心競爭力。國內(nèi)理財市場產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，金融機構(gòu)之間陷入了無休止的惡性競爭?？v觀全球領先的資管機構(gòu)， 每一家機構(gòu)都有自己的王牌資產(chǎn)類別。如摩根大通在主題化投資管理領域一枝獨秀， PIMCO被稱為全球的“債券之王”， Vanguard的低成本ETF基金獲得股神巴菲特的力薦。因此， 商業(yè)銀行可在完善產(chǎn)品體系的基礎上， 深耕自身優(yōu)勢領域， 打造爆款產(chǎn)品搶占市場份額， 建立自身品牌效應。

（二）通過成立資產(chǎn)管理子公司的方式實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務與傳統(tǒng)商業(yè)銀行表內(nèi)存貸業(yè)務的分離

摩根大通及瑞根等享譽國際的知名銀行已率先實踐了這種方法并大獲成功。子公司可以和本行的其他各部門通力配合， 結(jié)合各業(yè)務部門的優(yōu)勢，做到取長補短，使現(xiàn)金管理、信托、不動產(chǎn)及按揭貸款等銀行業(yè)務能夠互相促進、互相帶動，增強銀行的綜合運營能力，以此滿足社會上不斷增長的各種金融消費需求，實現(xiàn)資金源源不斷的凈流入，致力于將年復合增長率提升到5%左右。成立資產(chǎn)管理子公司，一方面有利于提高專業(yè)性， 又有助于資管業(yè)務和銀行其他主營業(yè)務的風險隔離，防止發(fā)生系統(tǒng)性風險。我們可以借鑒國外成功的典型促進我國理財業(yè)務向國際接軌。

（三）強化資管產(chǎn)品久期管理

金融機構(gòu)應當提高理財產(chǎn)品久期管理的管理工作效率及工作質(zhì)量，從而有效控制期限錯配的風險。就一般情況而言，銀行在資金端緊張時很大可能會采用期限錯配的方式來吸入資金，以此實現(xiàn)資金來源的短期化及使用的長期化，從而解除資產(chǎn)端危機。中小型銀行尤其熱衷于使用這種解決辦法。一旦在借新還舊的任意一個環(huán)節(jié)出了問題， 就可能導致資金鏈斷裂。基于此，金融機構(gòu)應積極創(chuàng)新技術(shù)，以更加科學合理的方式制定資產(chǎn)管理期限，提高對資管產(chǎn)品實行久期管理的水平。

（四）加強投資者教育

資管新規(guī)要求打破剛性兌付，投資者自負盈虧，但多年來投資者形成的保本保收益的慣性思維在短時間內(nèi)難以改變，這就需要銀行業(yè)金融機構(gòu)投入更多的人力、物力、財力加強對投資者教育，促進投資者思維觀念的轉(zhuǎn)變，增強其凈值化意識，坦然面對并接受投資過程中可能存在的風險，增強投資者的心理承受能力。

（五）加強理財人員專業(yè)培訓工作

新規(guī)中對銀行個人理財服務也提出了新的要求，即“由單一服務向多元客戶服務體系轉(zhuǎn)變”，這一目標的實現(xiàn)要求理財服務人員具備更高的工作素質(zhì)。目前我國商業(yè)銀行中負責理財?shù)膶I(yè)人員數(shù)量少，且專業(yè)水平有待提高，極度缺乏對證券、投資、保險等領域的知識都有所涉獵的綜合型理財人才。絕大多數(shù)銀行理財人員只能為客戶提供基礎的理財服務，使業(yè)務無法向縱深方向長遠地開展下去，這極大地限制了銀行個人理財業(yè)務的發(fā)展?；诖?，商業(yè)銀行應加強理財人員專業(yè)培訓工作，將員工培訓中的表現(xiàn)及最終考試成績納入基礎管理考核，并將之作為員工績效工資發(fā)放的標準;鼓勵員工通過繼續(xù)教育考取AFP、CFP、CFA等專業(yè)證書，并對成功取得證書的員工給予一定的獎勵，并報銷培訓費用。

三、結(jié)束語

總而言之，資管新規(guī)的落地對我國銀行業(yè)理財業(yè)務有較大的沖擊，但同時也蘊含了前所未有的機遇，只要銀行業(yè)金融機構(gòu)能夠充分認識到自身理財業(yè)務所存在的問題，通過理財產(chǎn)品創(chuàng)新、成立資產(chǎn)管理子公司、加強投資者教育等措施，在資產(chǎn)新規(guī)的監(jiān)管下，銀行業(yè)理財業(yè)務一定會進入良性循環(huán)的發(fā)展軌道。

參考文獻：

[1]胡波. 基于內(nèi)部審計視角下我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務發(fā)展與風險管理的分析[J]. 經(jīng)貿(mào)實踐， 2017（24）：242.