不確定性和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)

從“黑天鵝”到“灰犀?！?，近年來(lái)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于金融人來(lái)說(shuō)似乎越來(lái)越習(xí)以為常。過(guò)去幾年，化解金融風(fēng)險(xiǎn)始終是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主旋律之一。

本質(zhì)上，風(fēng)險(xiǎn)是不利于自身的概率分布，很多時(shí)候人們無(wú)從應(yīng)對(duì)。但既然是概率，還是能夠通過(guò)某些原則的堅(jiān)持，將不利程度降至最低。

納西姆·尼古拉斯·塔勒布這個(gè)名字大家并不陌生。安皮里卡資本公司（Empirica Capital）的創(chuàng)辦者，在金融危機(jī)中賺了不少錢(qián)。塔勒布以研究不確定性而聞名，寫(xiě)過(guò)《隨機(jī)致富的傻瓜》、《黑天鵝》、《反脆弱》等書(shū)籍，尤以《黑天鵝》最為人熟知，被稱(chēng)為“黑天鵝”之父。

塔勒布在新著《SKIN IN THE GAME》（中文版譯為《非對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)》）中提出，“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則可以用來(lái)應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)世界中的不確定性。塔勒布明確提出，如果你要提出看法或建議，你一定要是實(shí)際參與者和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)者，否則都只是紙上談兵。他解釋說(shuō)，知識(shí)一定要和實(shí)踐聯(lián)系在一起，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)世界中沒(méi)有可以脫離實(shí)踐的具體事物。

塔勒布所指的非對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)案例，在如今的商業(yè)社會(huì)中俯拾即是，從金融產(chǎn)品銷(xiāo)售、股市預(yù)測(cè)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定到投資決策，如果不是事件的實(shí)際參與者，如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)原則，普通人很難合理地應(yīng)對(duì)不確定性。

在塔勒布看來(lái)，局外人夸夸其談總是容易的，但實(shí)踐才是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。如果不是親身參與的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)者，就不能很好地理解和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，除非是那些能夠透過(guò)迷霧直指事物本質(zhì)的天才。天才自然很少，但人們通常會(huì)高估自己，所以就會(huì)有自認(rèn)為天才的人煞有介事地坐而論道。

塔勒布的邏輯是人們?cè)诿鎸?duì)壓力和挑戰(zhàn)時(shí)，只有身臨其境親自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才能作出正確的決策。人類(lèi)學(xué)研究表明，人類(lèi)的決策主要是由壓力下所產(chǎn)生激素推動(dòng)的，知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和理智在過(guò)程中所起的作用并不大。如果決策者本人并不在場(chǎng)，他就不能產(chǎn)生這些對(duì)決策有影響的激素，從而影響決策的正確性。考慮到自2008年金融危機(jī)以來(lái)，缺乏“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則給金融市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)面影響和案例，塔勒布的提醒確實(shí)值得投資者認(rèn)真反思。

需要指出的是，過(guò)于教條化“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”并不可取。因?yàn)楹汀帮L(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”相關(guān)的往往是利益沖突，利益沖突也會(huì)影響決策者的正確判斷。更何況，事物往往是多面而又互相聯(lián)系的，僅僅從“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的角度去看待一件事情也是片面的。很多時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)者往往都是局中人，局中人不免也會(huì)有“不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中”的局限。這時(shí)候，局外人由于冷靜客觀，反而容易 “旁觀者清”。

不管怎樣，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“惟有不確定性是確定的”時(shí)代時(shí)，我們應(yīng)該記住塔勒布的忠告——沒(méi)有“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”就一事無(wú)成。