核心高管的職業(yè)化能否抑制企業(yè)盈余管理？

摘要：目前我國已經(jīng)初步形成了較為完善的職業(yè)經(jīng)理人市場，經(jīng)理人的市場理論提出，一個成熟的充分競爭的經(jīng)理人市場對于克服“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”能夠起到重要作用。這使得職業(yè)經(jīng)理人開始關(guān)注其經(jīng)營管理在職業(yè)經(jīng)理人市場上的評價，因而，核心高管的職業(yè)化抑制了企業(yè)進行盈余管理，同時，更能抑制企業(yè)進行正向的盈余管理，改善企業(yè)信息質(zhì)量，因此應(yīng)更加完善職業(yè)經(jīng)理人市場，發(fā)揮職業(yè)經(jīng)理人對上市公司信息質(zhì)量改善的作用。

關(guān)鍵詞：高管職業(yè)化：盈余管理：信息質(zhì)量

一、核心高管職業(yè)化的作用機制

高層梯隊理論認為，由于個體間存在差異性，高管團隊人員在很多方面都存在差異，諸如價值觀、認知基礎(chǔ)和洞察力等，這些高管特質(zhì)的不同會影響到企業(yè)戰(zhàn)略決策過程的形成，從而影響企業(yè)在市場上的競爭力，因此，高管的不同背景特征將會其行為決策產(chǎn)生影響，而高管是否是職業(yè)經(jīng)理人這一背景特征，也會影響到高管進行重大決策時的選擇。

（一）核心高管職業(yè)化的正向作用機制

核心高管的職業(yè)化使得企業(yè)高管參與市場競爭，市場競爭性的存在能夠讓企業(yè)高管保持自我監(jiān)督、自我約束的意識，從而降低環(huán)境不確定性帶來的影響。這種區(qū)別于業(yè)績指標的“顯性激勵”作用，隱含在不確定環(huán)境的市場競爭性對核心高管的激勵作用，可以稱其為“隱形激勵”（ Holm-srtom.1982;Kreps and Scheinkman，1983）。在解決企業(yè)效率時，產(chǎn)權(quán)理論和代理理論經(jīng)常側(cè)重于強調(diào)企業(yè)內(nèi)部顯性激勵機制的作用，卻忽視了市場競爭機制的隱含效應(yīng)。超產(chǎn)權(quán)論則認為，企業(yè)高管激勵的要素應(yīng)當(dāng)包含市場競爭性，充分競爭的職業(yè)經(jīng)理人市場能夠在克服“道德障礙”和“逆向選擇”時能夠發(fā)揮不可或缺的作用。市場競爭性使企業(yè)高管保持自我監(jiān)督、自我約束意識的同時，將企業(yè)高管行為的累計結(jié)果記憶下來，于將來在市場競爭中因其道德風(fēng)險與逆向選擇的行為而受到懲罰。因此，職業(yè)經(jīng)理人市場的存在能夠以更低的要素投入對職業(yè)高管進行監(jiān)督和績效考核。

（二）核心高管職業(yè)化的反向作用機制

我國職業(yè)經(jīng)理人市場發(fā)展還不是很成熟，各項體制機制的缺乏導(dǎo)致職業(yè)經(jīng)理人市場存在著道德風(fēng)險成本與逆向選擇成本，職業(yè)經(jīng)理人可能因在任時間短，拿到原始股之后就可能選擇離任，更容易產(chǎn)生短期行為，以及企業(yè)股東因某一方面的利益關(guān)系也有可能會鼓勵職業(yè)經(jīng)理人損害企業(yè)利益行為。

二、核心高管職業(yè)化對盈余管理的影響

核心高管職業(yè)化對企業(yè)盈余管理影響更多的是體現(xiàn)在正向作用機制。如果聘任職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任企業(yè)高管在一定程度上可以降低企業(yè)的盈余管理程度，提高企業(yè)的會計信息質(zhì)量，使得企業(yè)投資者所獲取的信息更具有價值。并且隨著公司規(guī)模的擴大，國有持股比例的提高，公司所受到的關(guān)注也越多，監(jiān)管力度也就越大，并且公司內(nèi)部制衡機制也會更加完善，因而能夠抑制企業(yè)的盈余管理，提高企業(yè)會計信息質(zhì)量。企業(yè)財務(wù)杠桿越大，說明公司償債壓力越大，企業(yè)融資就更為緊張，為了改善企業(yè)融資，降低償債壓力，企業(yè)也更傾向于通過盈余管理改善公司業(yè)績。

Kaplan通過大量的實證發(fā)現(xiàn)，破產(chǎn)公司的企業(yè)家在未來找到工作的概率比一般企業(yè)家低1/3.職業(yè)經(jīng)理人市場的存在同樣會對在職業(yè)經(jīng)理人產(chǎn)生約束。因而，隨著我國職業(yè)經(jīng)理人市場的發(fā)展，如果職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任企業(yè)核心高管，降低了公司盈余管理的程度，那么就會降低企業(yè)外部投資者的信息不對稱，企業(yè)外部投資者就會對職業(yè)經(jīng)理人進行更高的績效評估，從而職業(yè)經(jīng)理人在市場上更有價值。

而且由于企業(yè)外部投資者對于高管進行正向的盈余管理更為厭惡，職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任上市公司核心高管也將會盡可能避免進行正向盈余管理，即職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任上市公司核心高管有激勵降低盈余管理的程度，并避免進行正向的盈余管理。因此，聘任職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任企業(yè)核心高管在一定程度上可以抑制企業(yè)實施正向的盈余管理，企業(yè)各項會計政策都更為符合謹慎性原則，使得企業(yè)投資者所獲取的公司業(yè)績信息不會被夸大。隨著公司規(guī)模的擴大，公司所受到的關(guān)注也越多，監(jiān)管力度也就越大，并且公司內(nèi)部制衡機制也會更加完善，公司往往會選擇更為穩(wěn)健的會計政策。

因此，應(yīng)更加完善職業(yè)經(jīng)理人市場，發(fā)揮職業(yè)經(jīng)理人對企業(yè)盈余管理的抑制作用，提高企業(yè)信息質(zhì)量。

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作者簡介：

程會潔，鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院，河南鄭州。