名家觀點(diǎn)

以為加強(qiáng)金融監(jiān)管就可以消滅風(fēng)險

這是幼稚而外行

中國人民大學(xué)副校長、金融與證券研究所所長吳曉求2月11日在接受《理論周刊》專訪時表示——

金融監(jiān)管主要是制定一系列規(guī)范人們行為的準(zhǔn)則，約束并收斂風(fēng)險。若遵從這些行為規(guī)范和準(zhǔn)則，風(fēng)險就可能不會爆發(fā)，即使爆發(fā)，也會處在收斂狀態(tài)。金融危機(jī)發(fā)生的概率大幅度降低。金融監(jiān)管能消滅風(fēng)險嗎？顯然不可能。有人以為，加強(qiáng)金融監(jiān)管就可以消滅風(fēng)險，這是幼稚而外行。風(fēng)險是永遠(yuǎn)不會消滅的，金融存在一天，風(fēng)險就存在一天，無論是市場化金融還是中介金融都是這樣。金融與風(fēng)險共存，制定金融行為規(guī)范和準(zhǔn)則目的是衰減金融風(fēng)險，不是消滅風(fēng)險。金融監(jiān)管通過相應(yīng)的制度設(shè)計和技術(shù)指標(biāo)，促使風(fēng)險衰減或收斂，進(jìn)而降低出現(xiàn)金融危機(jī)的概率。

中國消費(fèi)者是世界經(jīng)濟(jì)最重要一環(huán)

高盛前董事長、英國曼徹斯特大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)榮譽(yù)教授吉姆·奧尼爾當(dāng)?shù)貢r間2月7日接受美國財經(jīng)媒體CNBC采訪時表示——

重振中國消費(fèi)者是世界經(jīng)濟(jì)中“最重要的事”。中國2018年GDP增長為6.6%，盡管腳步放緩，但是并不令人意外。人們不應(yīng)該嚇壞，人口統(tǒng)計數(shù)據(jù)已經(jīng)轉(zhuǎn)變。雖然去年總體增長率創(chuàng)下近30年來的最低水平，但與去年同期相比，經(jīng)濟(jì)增量“仍然相當(dāng)于增加了一個澳大利亞”。中國消費(fèi)者的消費(fèi)增長正在放緩，這不應(yīng)該發(fā)生。世界經(jīng)濟(jì)中最重要的事就是中國消費(fèi)的放緩。

信用周期對經(jīng)濟(jì)的影響或?qū)⒅饾u淡化

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖2月1日在新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄撰文表示——

從理論上講，任何經(jīng)濟(jì)體發(fā)展到一定階段，都要開始脫離傳統(tǒng)的舉債發(fā)展路徑，轉(zhuǎn)向以“創(chuàng)新+科技驅(qū)動”的新模式。而要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，發(fā)展更具競爭性，具有“優(yōu)勝劣汰”功能股權(quán)融資是更為理性的選擇。現(xiàn)在的科創(chuàng)板是一個開端，未來可能會進(jìn)一步鋪開，屆時信用周期對經(jīng)濟(jì)的影響可能會逐漸淡化，信用周期框架可能又要迎來新的變化。

中國市場無失速風(fēng)險

摩根士丹利華鑫（大摩華鑫）證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊近日接受澎湃新聞記者采訪時表示——

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，但中央對下行壓力的確認(rèn)其實(shí)是一種積極信號。因此，對宏觀經(jīng)濟(jì)整體持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，預(yù)計宏觀政策組合會是“穩(wěn)貨幣、松信貸、寬財政”。從全球資產(chǎn)配置的角度來看，全球資產(chǎn)在2019年是呈現(xiàn)從美國流出的格局，在全球資本尋找確定性的過程中，中國市場因?yàn)闆]有失速風(fēng)險，加上匯率穩(wěn)定、估值吸引，因此確定性很強(qiáng)。

用數(shù)學(xué)規(guī)劃思維看經(jīng)濟(jì)體系會有很多優(yōu)勢

原中國人民銀行行長周小川1月31日在新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄撰文表示——

經(jīng)濟(jì)主體行為大多可以理解并表達(dá)成數(shù)學(xué)規(guī)劃中的最優(yōu)化問題。微觀主體的行為往往是謀求把某件事做到最好，或者說是目標(biāo)函數(shù)最大化或最小化。對一個政府而言，往往把GDP作為經(jīng)濟(jì)工作的主要目標(biāo)，中國現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)不能唯GDP論，可考慮修訂后的GDP或含有GDP卻又比GDP更綜合的目標(biāo)函數(shù)。總體而言，經(jīng)濟(jì)主體就是要追求某種最大化。如果用數(shù)學(xué)規(guī)劃來考慮這些問題，會有很多優(yōu)勢，有些問題能看得更透徹，并可以從更精確的角度來分析。

2019年應(yīng)加快金融深層次改革

清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長李稻葵近日在中國與世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示——

2018年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢比較平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)健。2019年中國宏觀經(jīng)濟(jì)，應(yīng)深化金融體制改革，促進(jìn)資源優(yōu)化配置，通過金融大調(diào)整，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)升級。第一，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資仍有很大空間，但是必須修改基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制機(jī)制，促進(jìn)投資健康發(fā)展;第二，對杠桿率要有理性、科學(xué)的認(rèn)識，不能簡單地把化解與防范重大金融風(fēng)險等價于去杠桿，應(yīng)該更加關(guān)注不良資產(chǎn)的重組，更加關(guān)注新增貸款和信托的質(zhì)量;第三，保持金融市場流動性的總體充裕;第四，推動資本市場改革，進(jìn)一步改善結(jié)構(gòu)、提高質(zhì)量。

振興資本市場的五大建議

恒大經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼院長任澤平1月30日在金融界網(wǎng)站撰文表示——

當(dāng)前我國A股市場估值處于相對低位，風(fēng)險已經(jīng)得到一定釋放。應(yīng)當(dāng)通過五大改革措施，重振市場信心，激活市場人氣，增強(qiáng)市場韌性，使資本市場更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。一是恢復(fù)市場機(jī)制，減少行政干預(yù)，穩(wěn)定市場預(yù)期，重振市場信心。二是加快推行股票發(fā)行注冊制改革。三是改善A股的投資者結(jié)構(gòu)。四是完善交易制度設(shè)計。五是完善法律體系，加強(qiáng)投資者保護(hù)。

正確把握好中國大市場的基本方向

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國經(jīng)濟(jì)論壇創(chuàng)始人董志龍1月29日在2019年中國資本論壇主題討論會中發(fā)表主旨講話時表示——

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技驅(qū)動、社會變遷出現(xiàn)新消費(fèi)時代，產(chǎn)業(yè)資本如何銜接新市場環(huán)境，營商環(huán)境如何對接新產(chǎn)業(yè)資本及新市場時代，一場集聚市場、消費(fèi)、營商、資本的大變革，即將重塑歐亞大陸上連接“一帶一路”44個國家的“中國大市場”。促進(jìn)中國消費(fèi)力的提升，加快中國市場要素的改革和完善，出臺有利于中國消費(fèi)和市場所需的營商環(huán)境，是正確把握好中國大市場的基本方向。中國大市場一定要由中國人自己掌握，中國經(jīng)濟(jì)才可以參與世界經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展，才可以引領(lǐng)一帶一路沿線44個國家文化與經(jīng)濟(jì)的融合，才可以為世界經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。

新一輪全球化有望由新興經(jīng)濟(jì)體推動

世界銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)教授林毅夫1月23日在瑞士達(dá)沃斯舉行的一場會議上表示——

如果說上一輪全球化主要由發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)推動，那么新一輪全球化可能會變成由新興經(jīng)濟(jì)體來推動。以中國為例，作為目前世界最大貿(mào)易國和全球第一大市場，中國深知全球化的益處，主動開放市場，并成為全球第一個主辦國際進(jìn)口博覽會的國家。在新一輪全球化過程中，將出現(xiàn)更多雙邊自由貿(mào)易協(xié)定，同時區(qū)域貿(mào)易協(xié)定談判也會繼續(xù)推進(jìn)，但世界貿(mào)易組織多邊貿(mào)易框架仍將繼續(xù)存在。

科創(chuàng)板帶來巨變 ?三大板塊將明顯受益

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝近日在接受揚(yáng)子晚報記者采訪時表示——

科創(chuàng)板落地之后，市場上的股票供給將大量增加，股民選擇的投資空間進(jìn)一步變大，但由于科創(chuàng)板在交易制度上進(jìn)行了重大的改革，市場波動性也會隨之加大，這無疑對參與交易的股民的知識儲備和風(fēng)險承受能力要求比之前更高了?？苿?chuàng)板帶來巨變，三大板塊將明顯受益。一是券商板塊，直接受益于投行業(yè)務(wù)的增加，綜合實(shí)力較強(qiáng)的頭部券商迎來利好;二是創(chuàng)投板塊，行業(yè)估值或會有明顯的提升，特別是那些手握眾多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的創(chuàng)投;三是第一批科創(chuàng)板上市企業(yè)，市場對其炒作熱情勢必會高漲。

當(dāng)前利用國債進(jìn)行公開市場操作

仍面臨一些約束

中國人民銀行原副行長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長吳曉靈1月25日在財經(jīng)網(wǎng)就央行貨幣政策工具的選擇撰文表示——

隨著外匯占款和流動性過剩格局根本改觀，央行貨幣政策調(diào)控的主動性和有效性大大增強(qiáng)。不過，當(dāng)前利用國債進(jìn)行公開市場操作仍面臨一些約束。一是商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率要求仍然較高。二是我國仍存在深層次結(jié)構(gòu)性問題。三是短期國債數(shù)量不足，稅收扭曲下國債市場流動性不足，國債衍生品市場作用有限，貨幣和債券市場仍存在一定分割等。另外，僅對國債利息收入免稅導(dǎo)致國債交易性需求過低，二級市場交易不活躍。