簡述libra的優(yōu)勢與風(fēng)險

方英姬

2019年6月18日，全球最大的社交網(wǎng)站Facebook發(fā)布了一份名為 “Libra ”的白皮書，宣布其正在創(chuàng)建一種新型貨幣體系，可供全球20多億Facebook用戶作為支付和結(jié)算工具。

所謂白皮書，就是一種類似商業(yè)計劃的文件;Libra一詞源于拉丁語，意為“磅”，是計量單位，約等于12盎司。在白皮書中，Libra被定義為一種加密資產(chǎn);根據(jù)維基百科詞典的解釋，加密資產(chǎn)（crytpocurrency）是一種利用加密學(xué)原理設(shè)計出來的交換媒介，旨在確保交易的安全性、控制新幣單位的增發(fā)，并審核確認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

迄今為止，已知的較有影響的加密數(shù)字貨幣不下十種。其中，2008年由中本聰創(chuàng)建的PTP支付系統(tǒng)的比特幣（bitcoin），是世界上第一個去中心化的加密貨幣。由于比特幣帶有許多自身的技術(shù)限制，如 交易緩慢，缺乏匿名性，挖掘困難和代價昂貴，所以，自比特幣面世以來，其功能除進(jìn)行交易外，并未獲得升級拓展和廣泛應(yīng)用。 2011年，第一個旨在突破比特幣技術(shù)限制的替代硬幣（altcoins）出現(xiàn)。但無論從技術(shù)性能，還是應(yīng)用范圍而言也都未能實(shí)現(xiàn)自己宣稱的目標(biāo)。近來，又有很多大型金融機(jī)構(gòu)，如摩根、高盛等，也先后開始研發(fā)自己的數(shù)字貨幣。盡管他們各具自身特色，但大都未能突破比特幣的局限性，其規(guī)模和普及程度也都差強(qiáng)人意。當(dāng)今世界的數(shù)字貨幣持有者不足全球人口的 1%。

然而，Libra的橫空出世，給世人帶來了前所未有的震撼。

作為一個數(shù)字加密貨幣體系，Libra除符合了超越主權(quán)范圍、具有互聯(lián)網(wǎng)時代所有的特點(diǎn)和條件之外，其潛在用戶達(dá)20多億。這意味著它無論從用戶基礎(chǔ)、到它的社會動員能力，都是前所未有的?？梢哉f，Libra是金融領(lǐng)域的新物種。這個新物種以其巨大無比的規(guī)模，覆蓋全球的能力，勢必會對貨幣政策、金融監(jiān)管、金融安全、世界貨幣格局、甚至國際政治、經(jīng)濟(jì)競爭格局帶來不可估量的巨大影響。

然而，Libra是否存在風(fēng)險，會有多大的風(fēng)險，目前尚無人能夠做出準(zhǔn)確的預(yù)判，因為要驗證互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的安全性和穩(wěn)定性，尚未完成一個完整金融周期的測試。而一個完整金融周期總是長于經(jīng)濟(jì)周期。

因此，Libra的白皮書發(fā)布以后，人們對其態(tài)度莫衷一是，有人為之歡欣鼓舞，也有人對此感到憂心忡忡。

世界著名金融工程師、斯坦福大學(xué)商學(xué)院研究生院的金融學(xué)教授Darrell Duffie對Libra給予了高度評價。在接受美國國家公共廣播電臺（NPR）采訪時，他說，“他們（Facebook）正在創(chuàng)建一種加密貨幣，其規(guī)模前無古人。 ”。Darrell Duffie認(rèn)為Facebook的Libra完全不同于比特幣。“最關(guān)鍵的區(qū)別在于作為支撐Libra的實(shí)物資產(chǎn)由一籃子不僅源于美國，還有來自其他不同國家政府的銀行存款和短期證券組成”。這無疑賦予了Libra相對的可靠性和穩(wěn)定性，建立人們對其價值的信任。

目前，F(xiàn)acebook擁有極其龐大的用戶群體。這是Libra貨幣體系的最大優(yōu)勢。作為一個體量巨大的全球性平臺，它的社交職能、社交屬性和巨大的用戶基礎(chǔ)會導(dǎo)致產(chǎn)品一上線，起點(diǎn)就很高。憑借其27億的用戶基礎(chǔ)，哪怕轉(zhuǎn)換率是10%，也有將近3億的用戶。更何況互聯(lián)網(wǎng)具有贏者通吃的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。縱觀互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展過程，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)勢必導(dǎo)致天然的壟斷。所以Libra作為交易媒介來講，具有天然的優(yōu)勢。

就其使命，白皮書說，Libra 旨在“建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。”。目前，世界上約有17億成年人沒有銀行賬戶。當(dāng)他們需要給家人匯款時，不得不通過支付昂貴的手續(xù)費(fèi)才能完成。比如，通過環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（Swift）、速匯金（moneygram）和西聯(lián)匯款（Western Union）等機(jī)構(gòu)匯款，用戶不僅要支付昂貴的手續(xù)費(fèi)，而且等待完成所需的時間周期長。相比之下，跨境支付和跨境匯款就被認(rèn)為是Libra最大的一個賣點(diǎn)。對此，F(xiàn)acebook官方表示，可向自己的用戶提供便宜的轉(zhuǎn)賬服務(wù)，使其無論身在何處，無論職業(yè)如何，收入高低，都能如發(fā)送短信般輕松快捷，并確保安全。此外，白皮書還承諾：“技術(shù)體系建立在安全的、可拓展的區(qū)塊鏈基礎(chǔ)上”，具有支持每秒1000筆交易，每筆交易完成需要確認(rèn)的等待時間是10秒的功能。

就其治理結(jié)構(gòu)，白皮書說 “它會建立一個獨(dú)立的協(xié)會進(jìn)行管理，其成員包括28家Libra的創(chuàng)始成員”。顯然，這些成員都是各個領(lǐng)域的頭部企業(yè)，以及其他多邊組織、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，非盈利組織組成的一個龐大的聯(lián)合體。他們的社會形象、領(lǐng)導(dǎo)能力和決策能力都是同行業(yè)中超群的。其中，不僅包括巨型互聯(lián)網(wǎng)公司，如eBay、Uber，也包括銀行卡清算組織，如MasterCard、Visa，還包括PayPal這樣的支付機(jī)構(gòu)。

綜上所述，Libra在性能技術(shù)、價值體系和治理結(jié)構(gòu)方面看似都有很多優(yōu)勢和很強(qiáng)的競爭能力。

然而，libra即將面世的消息，并非所到之處，皆受歡迎。

來自波斯頓大學(xué)的金融學(xué)教授，馬克 威廉對Libra的態(tài)度，就不那么樂觀。他認(rèn)為，由于人們信任美國政府，才廣泛信任美元貨幣。Facebook曾多次辜負(fù)了其用戶的期望。他直言不諱地問道，“這一實(shí)體（Facebook）真的能履行一個政府、一家央銀的功能，始終得到人們的信任嗎？”

顯然，馬克 威廉質(zhì)疑的是，Libra的安全性和隱私保護(hù)方面的問題。

雖然人們普遍覺得區(qū)塊鏈的安全性是最好的，但事實(shí)上，所謂的安全性，并非等于用戶私人資產(chǎn)的安全性，而是指用戶只要在分布式賬本上記上賬，就會不可逆，就無法篡改，而不是說用戶個人的存款安全性能夠得到很好的保護(hù)。這主要是因為，區(qū)塊鏈并沒有原生的一個加密機(jī)制，它依靠的依然是傳統(tǒng)的加密機(jī)制。用戶還得使用密鑰。如果密鑰保管不善，就有被人攻破和被盜的危險。

比特幣自其2008年誕生至2018年的十年間，曾先后發(fā)生過十四起賬戶被盜案。而且，其發(fā)生頻度越來越高的態(tài)勢。僅在2018年一年，就發(fā)生三起。其中，2018年4月23日午夜時分，MyEtherWallet的用戶開始注意到一些奇怪的事情。因為需要將錢包和服務(wù)進(jìn)行連接，用戶就會看到一個未簽名的SSL證書，這是一個在網(wǎng)站的驗證上顯示不完整的鏈接。盡管這一現(xiàn)象極不尋常，但面對這一點(diǎn)，網(wǎng)民們經(jīng)常就不假思索直接點(diǎn)擊鏈接了。但是任何點(diǎn)擊這個證書警告的人都被重新定向到俄羅斯的服務(wù)器上，而這個服務(wù)器則會開始清空用戶的錢包。從錢包活動看，襲擊者在襲擊被停止前兩小時內(nèi)在Ethereum至少拿走了13000美元，而襲擊者的錢包早已在以太坊中存儲了超過1700萬美元。

馬克 威廉質(zhì)疑的還有用戶個人隱私保護(hù)問題。隱私保護(hù)的問題也是人們最關(guān)注的問題。關(guān)于隱私保護(hù)，存在許可鏈和公有鏈的區(qū)別。比如，比特幣就是公有鏈，因為它沒有授權(quán)機(jī)制。許可鏈，就是要有授權(quán)才能加入，Libra就是許可鏈。在比特幣這種公有鏈上，它的節(jié)點(diǎn)信息完全公開，用戶只要變成其中一個節(jié)點(diǎn)，就可以把所有信息都拷過來，這就意味著在比特幣體系中，沒有任何隱私可言。雖然Libra是許可鏈，但因其沒有原生的加密機(jī)制，所以也無法確保它的安全性。2018年3月17日，英國《觀察家報》和美國《紐約時報》發(fā)布多篇報道，曝料一款名為“thisisyourdigitallife”的應(yīng)用收集了5000萬Facebook用戶的數(shù)據(jù)，并將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移給位于倫敦的政治分析公司Cambridge Analytica。而這家名為劍橋分析的數(shù)據(jù)分析公司通過分析這些數(shù)據(jù)，向特朗普團(tuán)隊提供了關(guān)于選民的詳細(xì)信息，幫助特朗普團(tuán)隊贏得美國大選。此事一經(jīng)曝光，輿論一片嘩然。

此外，用區(qū)塊鏈來做支付的話，很難在法律上確定結(jié)算最終性。所謂的結(jié)算最終性，指的是用戶明確自己的一筆交易完成的時間點(diǎn)，也就是確定了該筆交易最終完成的那個時間點(diǎn)。這個點(diǎn)也是不可回退的。如果用戶沒有一個明確的時間點(diǎn)，勢必會導(dǎo)致在法律和經(jīng)濟(jì)上產(chǎn)生一系列的問題。這個結(jié)算最終性的問題是區(qū)塊鏈作為支付媒介最致命的軟肋。

然而，與對個人用戶的影響相比，Libra將會給主權(quán)政體造成的沖擊將會更大、更猛烈，因為如果個體用戶考慮到個人資產(chǎn)的安全性和隱私保密可能受到威脅的話，他可以拒絕參與libra貨幣體系，避免風(fēng)險。但是，作為一個主權(quán)政體，無論其意愿如何，面對這滾滾而來的全球金融浪潮，恐怕都無處逃遁，無法掙脫。

首先，Libra對弱勢貨幣國家造成的沖擊可能是毀滅性的。雖然Libra強(qiáng)調(diào)自己是普惠金融，是為弱勢貨幣國家群眾服務(wù)的，但是因為在弱勢貨幣的國家，老百姓對Libra的信心，很可能要大大強(qiáng)于對本國貨幣的信心。也就是說在交易媒介這個功能上，有可能會發(fā)生劣幣驅(qū)逐良幣，但在價值貯藏這個功能上，是良幣驅(qū)逐劣幣，也就是在弱勢貨幣的國家，大家都會愿意持有Libra。而且通常來說，弱勢貨幣的國家，往往也是金融市場不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家。由于它們本身也缺乏流動性和安全性比較高的資產(chǎn)，所以Libra可能在一些高通脹的國家、匯率不穩(wěn)定的國家、有貶值預(yù)期的國家，成為當(dāng)?shù)鼐用褚粋€安全性資產(chǎn)的選擇，從而形成貨幣替代。如此一來，本幣勢必會走向貶值。而本國貨幣的貶值會導(dǎo)致那些本來收入就很低的低收入階層更加貧窮，因為他們的資產(chǎn)都是以本幣計價的，或者持有的都是本幣的資產(chǎn)，比如你一個房子不可能移到國外去賣。這種資產(chǎn)會因為本幣的貶值而大幅縮水，所以只會加劇只有本幣資產(chǎn)的人的貧窮狀況，反而沒有達(dá)到他們所說的普惠金融的目的。

目前，Libra對發(fā)達(dá)國家的貨幣帶來的影響可能是有限的。因為發(fā)達(dá)國家的貨幣無論外在價值還是內(nèi)在價值都很強(qiáng)勢，所以受到人們的普遍青睞。然而，這些發(fā)達(dá)國家的金融體系完全有可能受來自另一方面的沖擊。絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國家的央行都建立了完備的結(jié)算法律制度，旨在反洗錢、反逃稅、反恐怖融資等對主權(quán)國家具有潛在威脅的活動。其中，大多數(shù)央行對現(xiàn)金結(jié)算的渠道、范圍及其使用金額都做了明確的規(guī)定。Libra作為新推出的虛擬加密貨幣，具有現(xiàn)金貨幣的特點(diǎn)。因此，它可能會給犯罪組織違法行為提供便利條件，甚至可能因此導(dǎo)致國家安全和社會動蕩。

此外，Libra作為支付工具，如果發(fā)展得很好，會進(jìn)一步脫離儲備資產(chǎn)，變成一個信用貨幣?；仡櫖F(xiàn)代信用貨幣的發(fā)展歷史，完全可以證明這一點(diǎn)。比如，英鎊一開始，也是由一家私人銀行，也就是英格蘭銀行發(fā)行的銀行券，后來才變成了信用貨幣、變成了國家法幣。如果Libra被大家所接受，變成一個通行的支付工具，那么再過一段時間以后，發(fā)展成一個世界級的超主權(quán)貨幣，也是完全有可能的。

據(jù)美國國家公共廣播電臺（NPR）的報道，美國當(dāng)?shù)貢r間2019年7月16日，美國參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會就Facebook的新加密貨幣Libra舉辦聽證會。在聽證會上對Facebook提出的數(shù)字貨幣及數(shù)據(jù)隱私問題進(jìn)行審查。次日，美國眾議院金融服務(wù)委員會舉行了有關(guān)Facebook虛擬貨幣的聽證會。

2019年9月12日接受法國媒體采訪時，Libra協(xié)會負(fù)責(zé)人Bertrand Perez表示，“我們將按照原定計劃在2020年底之前推出這一數(shù)字貨幣?！?/p>

作為金融領(lǐng)域的新物種，Libra勢必引發(fā)世界級的貨幣變革，并很可能由此改變?nèi)祟愇磥淼陌l(fā)展進(jìn)程。因此，我們對Libra應(yīng)該倍加關(guān)注，也應(yīng)該多一份警惕。

參考文獻(xiàn)

[1] ?《金融的本質(zhì)》作者：本·伯南克（美）;出版社：中信出版集團(tuán)股份有限公司;出版年：2018-5;ISBN：9787508673639

[2] ?《貨幣簡史》作者：卡比爾·塞加爾（美）;出版社：中信出版集團(tuán)股份有限公司; 出版年：2016-5;ISBN：9787508660622

[3] ?《數(shù)字黃金：比特幣鮮為人知的故事》作者：卡比爾·塞加爾（美）;電子書

[4] ?《區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣投資指南》（2019-2023年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測報告）作者：李濤、丹華