江西：國企增資實現(xiàn)“四個第一次”

2015年4月28日，江西省鹽業(yè)集團公司增資擴股項目在江西省產(chǎn)權交易所掛牌向社會公開增資擴股49%。公開掛牌期間，江西省產(chǎn)權交易所通過各種渠道廣泛招商，最終向中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司等四家戰(zhàn)略投資者募集資金6.2億元。2015年9月9日，江西省鹽業(yè)集團公司混合所有制改革增資擴股協(xié)議簽約儀式在南昌舉行，實現(xiàn)了江西省國企增資“四個第一次”。

1 ?項目概況

江西省鹽業(yè)集團，前身是江西省鹽業(yè)總公司，系經(jīng)江西省人民政府批準，2005年1月成立的國有獨資企業(yè)，注冊資本金25476.56萬元，實收資本20000萬元。江西省鹽業(yè)集團旗下?lián)碛?4家全資子公司、2家控股子公司，在冊職工3155人，主營業(yè)務包括食鹽、工業(yè)鹽及鹽化產(chǎn)品的生產(chǎn)，鹽產(chǎn)品和廚房食材的流通，目前已形成制鹽和商貿(mào)流通兩大業(yè)務板塊。集團經(jīng)營性資產(chǎn)總額23.67億元，2014年實現(xiàn)合并營業(yè)收入17億元，實現(xiàn)利潤總額8808萬元。以2014年4月30日為評估基準日，江西鹽業(yè)集團經(jīng)國資委核準的評估凈資產(chǎn)為86705.75萬元，剝離企業(yè)改制相關費用25000萬元后為61705.75萬元。

2014年4月，江西省成立了省國資委、江西省鹽業(yè)集團兩級改制重組工作小組，并召開江西省鹽業(yè)集團改制工作動員大會。2014年6月至2015年1月，省國資委組織選聘了中介機構(gòu)，歷時8個月開展并完成了江西省鹽業(yè)集團整體改制“清、審、評”工作。2015年3月24日，省國資委主任辦公會審議并原則通過《江西省鹽業(yè)集團公司改制重組總體方案》和《江西省鹽業(yè)集團公司增資擴股公開掛牌方案》，即選定在江西省產(chǎn)權交易所以公開掛牌交易方式引進投資者，對江西鹽業(yè)集團進行增資擴股，并將江西鹽業(yè)集團改制重組為股份公司。

江西省鹽業(yè)集團制訂的增資擴股方案主要內(nèi)容包括：以原始實收資本2億元、每1元作為1個計價單位、占股本45%，按2014年4月30日每1原始股（計價單位）凈資產(chǎn)評估值3.085元為掛牌價，擬公開向社會增資擴股49%（不高于49%）約合21778萬個計價單位，擬向本企業(yè)核心骨干增資擴股6%約合2668萬計價單位（但不參與本次公開掛牌交易）。方案規(guī)定，單個意向投資者或同一實際控制人名下的多個競買人合計增資額度最高股權比例不得高于44%，約19556萬個計價單位。投資人最終持股比例依據(jù)實際投資額確定。

江西省國資委原始股本2億元，按每股凈資產(chǎn)評估值3.085元計算，投資額為6.17億元。江西省鹽業(yè)集團通過增資擴股后，江西省國資委、四家投資方及員工持股平臺總投資額合計為13.15億元。江西省國資委以原投資額6.17億元作為向標的企業(yè)的投資額，持股46.92%，仍是最大持股股東。江西省鹽業(yè)集團此次增資擴股，實際向四家戰(zhàn)略投資者募集股本6.2億元，占股47.15%，其中中國信達資產(chǎn)管理有限公司增資3億元，持股22.815%;廈門國貿(mào)投資有限公司增資1.2億元，持股9.125%;中新建招商股權投資有限公司增資1億元，持股7.605%;江西省井岡山北汽投資管理有限公司增資1億元，持股7.605%。此外，江西省鹽業(yè)集團核心骨干團隊出資0.78億元，持股5.93%。

2 ?主要操作方法

江西省鹽業(yè)集團公司增資擴股項目是江西省產(chǎn)權交易所國企增資業(yè)務第一單，示范意義重大。本次增資活動征集到了四家戰(zhàn)略投資者，推動增資企業(yè)實現(xiàn)了股份多元化改革，建立和完善了現(xiàn)代企業(yè)制度，打好了企業(yè)上市的堅實基礎。本次增資完成后計入增資企業(yè)的資本公積約4.37億元，占募集資金的62.61%，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)較大溢價。企業(yè)員工持股平臺參與增資，持股價格與外部增資方同股同價，符合國家規(guī)定。

2.1 ?積極推動增資擴股項目成功落地

江西省產(chǎn)權交易所稟承服務江西國資國企改革的宗旨，全力以赴配合做好江西省鹽業(yè)集團增資擴股的各方面工作，做到了三個“多次”，一是多次前往兄弟產(chǎn)權交易所考察學習國有企業(yè)增資擴股的先進經(jīng)驗;二是多次參加省國資委和省鹽業(yè)集團召開的項目討論會，為企業(yè)混改工作的順利推進提出專業(yè)性意見和建議;三是多次召開內(nèi)部會議討論《江西省鹽業(yè)集團增資擴股方案》，提出修改建議，以利于引進戰(zhàn)略投資者。

2.2 ?注重信息批露的充分性與廣泛性

江西省產(chǎn)權交易所在江西鹽業(yè)集團增資擴股過程中，特別注重信息披露的充分性與廣泛性。一是通過省級媒體刊登和各省市產(chǎn)權交易機構(gòu)網(wǎng)站聯(lián)合發(fā)布信息;二是在《中國證券報》發(fā)布信息;三是向投資人庫中有鹽業(yè)行業(yè)投資偏好的投資者進行特別推介;四是在信息披露時間內(nèi)，注重跟蹤服務，及時解答意向投資方提出的有關問題。至掛牌截止，四家戰(zhàn)略投資者向江西省產(chǎn)權交易所正式報名參加江西省鹽業(yè)集團增資擴股。

2.3 ?堅持在規(guī)范的前提下突出增資業(yè)務的特色

在江西鹽業(yè)集團增資業(yè)務運作過程中，江西省產(chǎn)權交易所堅持在規(guī)范的前提下突出增資業(yè)務的特色。一方面與江西省鹽業(yè)集團密切配合，嚴格按照《企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《江西省產(chǎn)權交易管理辦法》、《江西省國資委關于印發(fā)<關于進一步推動企業(yè)國有產(chǎn)權有序流轉(zhuǎn)和優(yōu)化配置的若干意見>的通知》等政策法規(guī)的規(guī)定，認真執(zhí)行《企業(yè)國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓操作規(guī)則》（國務院國資委120號文）;另一方面根據(jù)國企增資混改的特別情況，支持江西鹽業(yè)集團在《江西省鹽業(yè)集團公司增資擴股公開掛牌方案》中，設定單個意向投資者或同一實際控制人名下的多個競買人合計增資額度最高股權比例不得高于44%的投資人遴選條件，以實現(xiàn)省國資委在企業(yè)混改后保持對新企業(yè)的控制地位。事實證明，這種突出國企增資業(yè)務特色的做法，不僅符合后來印發(fā)的《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號令），也成為多數(shù)機構(gòu)通用的做法。

2.4 ?主動作為，募集資金增加2億元

在投資人征集中，各意向投資方擬投資的總金額為4.2億元，低于公開掛牌公告6.2億元增資目標，為達到增資擴股預定目標，募集到足夠的企業(yè)改革發(fā)展所需的資金，江西省產(chǎn)權交易所主動發(fā)函征詢意向投資方，動員已有投資意向的投資方追加投資。在江西省產(chǎn)權交易所推動下，中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司追加了2億元投資，江西鹽業(yè)集團公司最終募集資金6.2億元。加上企業(yè)員工持股平臺投資7800萬元，本次四家投資方及員工持股平臺合計投資6.98億元。江西省鹽業(yè)集團公司通過增資擴股后，企業(yè)實收資本（實繳出資額）變更為426256079元，新增226256079元，超出實收資本部分的436599675元計入了公司資本公積。

3 ?主要亮點

3.1 ?實現(xiàn)江西省國企增資“四個第一次”

江西省鹽業(yè)集團是省屬企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的試點企業(yè)。江西省國資委選擇產(chǎn)權交易市場運作江西省鹽業(yè)集團增資擴股項目，有利于拓寬引進戰(zhàn)略投資者的渠道，提高國有企業(yè)增資擴股的效率;有利于通過產(chǎn)權交易市場發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)市場價值，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值;有利于企業(yè)改制規(guī)范操作，降低國有企業(yè)出資人和管理層的風險;有利于防止和杜絕暗箱操作、權錢交易等腐敗行為，構(gòu)建產(chǎn)權交易領域預防與懲治腐敗體系。2015年9月9日，江西省鹽業(yè)集團公司混合所有制改革增資擴股協(xié)議簽約儀式在南昌舉行。江西省國資委黨委書記陳永華在簽約儀式上表示，此次混改工作創(chuàng)造了4個“第一次”：第一次嘗試在省產(chǎn)權交易所進行了項目的公開掛牌操作，第一次聘請獨立的第三方機構(gòu)對項目實施進行路徑設計和指導，第一次全角度全面公開披露項目信息和進展，第一次設計了全新的員工骨干持股計劃。這4個“第一次”都將為下一步全面推進深化江西省國企改革提供寶貴的經(jīng)驗和借鑒。

3.2 ?充分體現(xiàn)了產(chǎn)權資本市場的融資功能

國務院國辦發(fā)〔2005〕60號文件提出，“擬通過增資擴股實施改制的企業(yè)，應當通過產(chǎn)權交易市場、媒體或網(wǎng)絡等公開企業(yè)改制有關情況、投資者條件等信息，擇優(yōu)選擇投資者”。2015年8月24日，中共中央國務院在《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》中首次將產(chǎn)權市場與證券市場并列為資本市場。2016年6月24日印發(fā)的《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號令），將國有企業(yè)增資業(yè)務納入產(chǎn)權交易機構(gòu)進場業(yè)務。江西省鹽業(yè)集團通過產(chǎn)權市場實現(xiàn)增資擴股的實踐證明，以“私募”為特點的新興資本市場——產(chǎn)權市場，不僅是國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓的規(guī)范操作平臺，也是企業(yè)增資的規(guī)范操作平臺。產(chǎn)權市場具備的私募融資功能，將為企業(yè)帶來更大的融資發(fā)展機遇。