基于因子分析法的知識產(chǎn)權(quán)類上市公司財務績效評價

摘 要：知識產(chǎn)權(quán)類上市公司是衡量我國軟實力的重要依據(jù)，其發(fā)展對增強國家經(jīng)濟有著舉足輕重的作用。為研究我國知識產(chǎn)權(quán)類上市公司的財務績效，選取28家上市公司，從盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力四個方面共選取9個指標，運用因子分析，對28家上市公司的財務績效進行評價分析，計算出各公司的財務績效綜合得分，并對其進行排名。結(jié)果表明整體發(fā)展水平較低，各公司間財務績效差異較大，因此提出針對性建議：首先以本國國情為基礎進行制度發(fā)展;其次各公司應注重各方面能力的協(xié)調(diào)發(fā)展，提高整體績效;最后創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)運營模式。以此提高知識產(chǎn)權(quán)類上市公司財務績效，促進知識產(chǎn)權(quán)類公司的持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：知識產(chǎn)權(quán)類上市公司;因子分析;財務績效

一、前言

知識產(chǎn)權(quán)是指人類智力勞動產(chǎn)生的智力勞動成果所有權(quán)。保護知識產(chǎn)權(quán)，有利于調(diào)動人們從事科技研究和文藝創(chuàng)作的積極性，從而促進社會資源的優(yōu)化配置，為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益，增強國家經(jīng)濟實力。近年來，國家越來越重視對知識產(chǎn)權(quán)進行保護，相關(guān)政策頻出，習近平主席在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式發(fā)表演講，提出要加強知識產(chǎn)權(quán)保護，加大執(zhí)法力度;李克強總理在2019年國務院常務會議上，部署進一步加強知識產(chǎn)權(quán)保護工作，切實保護各類市場主體合法權(quán)益。知識產(chǎn)權(quán)類上市公司作為知識產(chǎn)權(quán)保護的先進代表，是衡量我國軟實力的重要依據(jù)，經(jīng)過多年，取得一定成就。因此對知識產(chǎn)權(quán)類上市公司的財務績效進行評價具有重要意義。本文擬對我國知識產(chǎn)權(quán)類上市公司的財務績效進行評價，尋找提高上市公司財務績效的有效途徑，為知識產(chǎn)權(quán)類上市公司的發(fā)展提出建議，以促進知識產(chǎn)權(quán)類公司的持續(xù)健康發(fā)展。

二、實證分析

（一）評價指標體系的建立

為全面、科學、合理反映上市公司的盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力，選取了9個財務指標，即每股收益（X1）、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（X2）、銷售凈利率（X3）、資產(chǎn)負債率（X4）、速動比率（X5）、應收賬款周轉(zhuǎn)率（X6）、存貨周轉(zhuǎn)率（X7）、營業(yè)收入增長率（X8）、凈利潤增長率（X9）。[1]

（二）數(shù)據(jù)來源與處理

1、數(shù)據(jù)來源

截止到2018年末，知識產(chǎn)權(quán)類上市公司一共有30家，為保證數(shù)據(jù)準確性，剔除掉上市時間較短的因賽集團及部分財務數(shù)據(jù)缺失的視角中國兩家，將剩下的28家公司作為本文樣本。所有數(shù)據(jù)都來自Wind數(shù)據(jù)庫中的2018年度財務報告數(shù)據(jù)。

2、數(shù)據(jù)處理

（1）趨同化處理

在多指標評價體系中，對不同類型的指標要進行趨同化處理。逆指標可以采用取倒數(shù)或者取負數(shù)方法趨同化，適度指標可以通過原指標值減去適度值后的絕對值的倒數(shù)求得，即：Y=1/Abs（x-k），其中Y是趨同化后指標，X是原指標，K是適度值。以上九個指標中，除了資產(chǎn)負債率，速動比率是適度指標，其它都是正指標，因此對這兩個指標進行趨同化處理，按照行業(yè)水平，資產(chǎn)負債率適度值取0.5，速動比率適度值取1。

（2）標準化處理

為避免異方差的影響，將趨同化處理后數(shù)據(jù)再進行標準化處理，處理方法如下：

（i=1，2，3…28;j=1，2，3…9）

其中，表示第i個公司第j個指標標準化后的數(shù)據(jù)值，表示第i個公司第j個指標的原始數(shù)據(jù)值，表示第j個指標的平均值，表示第j個指標的原始數(shù)據(jù)的標準差。

（三）因子分析

1、相關(guān)性檢驗

變量之間的相關(guān)性是因子分析的前提。用SPSS軟件進行KMO檢驗和Bartlett球形檢驗，檢驗結(jié)果如下表：

由表可知，KMO=0.685>0.6，且巴特利球形檢驗顯著性=0<0.01，拒絕原假設，通過檢驗。表明28家知識產(chǎn)權(quán)類上市公司的數(shù)據(jù)之間有一定的相關(guān)性，適合做因子分析。

2、建立因子載荷矩陣

根據(jù)因子提取原則，提取前四個因子。通過SPSS軟件對因子載荷矩陣進行旋轉(zhuǎn)后得到下表：

由上表結(jié)果分析可得：第一公共因子F1在每股收益、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、凈利潤增長率上有較高載荷，因此F1主要解釋公司的盈利能力;第二公共因子F2在資產(chǎn)負債率上有較高載荷，因此F2主要解釋公司的償債能力;第三公共因子F3在存貨周轉(zhuǎn)率上有較高載荷，因此F3主要解釋公司的營運能力;第四公共因子F4在營業(yè)總收入增長率上有較高載荷，因此F4主要解釋公司的發(fā)展能力。

4、計算各因子得分

首先根據(jù)SPSS軟件提供的經(jīng)最大方差法旋轉(zhuǎn)后求得的因子得分系數(shù)矩陣，如下表所示：

最后用SPSS軟件將標準化后的原始數(shù)據(jù)帶入線性得分函數(shù)，計算出知識產(chǎn)權(quán)類公司在四個公共因子上的得分。

2、綜合得分

將四個公因子得分綜合起來才能對公司財務績效做出全面評價。以各公因子對應的方差貢獻率為權(quán)重，將四個公共因子得分數(shù)據(jù)帶入綜合得分計算函數(shù)，綜合得分計算如下：

計算出知識產(chǎn)權(quán)類公司的綜合得分，見下表：

三、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

1、各因子得分分析

（1）從F1盈利能力因子來看，頂點軟件、數(shù)字認證、中國科傳、京華激光得分大于0.5排在前四位，說明這四家公司盈利性很強;中文在線位于末尾，說明該公司處于虧損，但該公司在償債能力、營運能力、發(fā)展能力均排在前列，因此在今后發(fā)展，要注意提高盈利水平。

（2）從F2償債能力因子來看，朗科科技、中國科傳得分大于1排在前兩位，說明這兩家公司財務狀況和經(jīng)營能力較好，但兩家公司在營運能力方面不是很好，因此在今后發(fā)展注意提高公司營運能力;捷成股份位于末尾，說明償債能力差，該公司在營運能力也位于末尾，因此該公司在今后發(fā)展要注意資金周轉(zhuǎn)及使用情況。

（3）從F3營運能力因子來看，新華網(wǎng)得分大于4.3253排在首位，遠遠高于其它公司，可以看出新華網(wǎng)利用經(jīng)濟資源能力強，但在今后發(fā)展要注意償債能力，防止出現(xiàn)不能償債情況;人民網(wǎng)緊追其后，可以看出該公司營運能力較好，但在今后發(fā)展要進一步提高公司償債能力;捷成股份位于末尾，不僅在營運能力上有問題，在償債能力上也有問題，因此在今后發(fā)展要注意多方面結(jié)合發(fā)展。

（4）從F4發(fā)展能力因子來看，數(shù)字認證得分1.6012排在首位，說明該公司未來發(fā)展?jié)摿薮?思美傳媒緊追其后，說明該公司未來發(fā)展有一定潛力，在今后發(fā)展注意提高盈利能力;漢邦高科位于末尾，說明發(fā)展?jié)摿Σ皇呛艽?，主要問題在盈利能力和償債能力，因此該公司在未來發(fā)展要合理利用資金，既保證償債能力，又提高盈利能力。

2、綜合得分分析

一般認為，綜合得分大于1，表示公司財務績效狀況很好;綜合得分大于0.5，表示公司財務績效狀況較好;綜合得分大于0，表示公司財務績效情況一般;綜合得分小于0，表示公司財務績效情況較差。[2]

從綜合得分可以看出，我國知識產(chǎn)權(quán)類公司總體得分較低，處于一般水平。其中有頂點軟件、新華網(wǎng)、朗科科技、中國科傳4家公司得分大于0.5，綜合績效較好;有數(shù)字認證、掌閱科技、人民網(wǎng)、京華激光等13家公司得分在0左右，綜合績效一般;有讀者傳媒、華媒控股、拓爾思、華西股份等11家公司得分小于0，綜合績效較差。另外呈現(xiàn)出嚴重的兩級分化現(xiàn)象，其中頂點軟件綜合得分0.7738，處于頂端，中文在線綜合得分-2，2085，處于末端，差距較大。

（二）建議

面對我國知識產(chǎn)權(quán)類公司總體發(fā)展水平較低，提出以下建議：

1、制度方面

知識產(chǎn)權(quán)制度是智力成果所有人在一定的期限內(nèi)依法對其智力成果享有獨占權(quán)，并受到保護的法律制度。隨著經(jīng)濟發(fā)展，國際經(jīng)濟一體化，各國知識產(chǎn)權(quán)制度會向更統(tǒng)一更接軌的方向發(fā)展，但不是和西方國家簡單的接軌，而是由中國獨特體制、文化、實力來支撐的，中國會與世界更接軌，但會有自己的特色體制和運行方式。

2、注重各方面能力的協(xié)調(diào)發(fā)展，提高整體績效[3]

根據(jù)分析結(jié)論可知，目前我國知識產(chǎn)權(quán)類上市公司績效水平較低的，在某兩個指標上面總是發(fā)展較差。因此，要提升其財務績效水平要注重各方面能力的均衡發(fā)展，而不僅僅重視某單方面能力的提高。通過創(chuàng)新籌資、投資手段等方式提高盈利能力;通過提高資產(chǎn)質(zhì)量、科學舉債、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等方式提高償債能力;通過改善財務狀況、合理運用資金等方式提高營運能力;通過培養(yǎng)全面意識、增強執(zhí)行力等方式提高發(fā)展能力。

3、創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)運營模式

知識產(chǎn)權(quán)運營權(quán)利人為了實現(xiàn)某種商業(yè)目標而使用其所擁有的知識產(chǎn)權(quán)的行動。整個運營包括知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)造、運用、保護、管理，是一個完整的鏈條，一環(huán)扣一環(huán)。創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)運營模式有利于該行業(yè)發(fā)展。創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)運營模式，首先要有長遠眼光，向世界領(lǐng)先水平看齊;其次根據(jù)企業(yè)本身特點，保護核心知識產(chǎn)權(quán)，以此為基礎開展其它業(yè)務;最后合理經(jīng)營，將知識產(chǎn)權(quán)這個無形的財富變成占據(jù)市場最有實力的資本。

參考文獻：

[1] 常嘯，苗宇. 基于因子分析法的我國農(nóng)業(yè)類上市公司績效評價研究[J].長沙大學學報.2019（4）

[2] 李憶秋，張心雨.環(huán)保行業(yè)上市公司經(jīng)營績效綜合價[J].財政縱覽.2015（10）

[3] 左元麗.基于因子分析的制造業(yè)上市公司綜合績效評價—以江蘇制造業(yè)上市公司為例[J].會計之友.2016（24）

作者簡介：梁凱文（1999-05-28）女，漢族，安徽合肥人，安徽財經(jīng)大學金融學院，2017級本科生，收刊地址：安徽省蚌埠市安徽財經(jīng)大學龍湖東校區(qū)，233000