內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價體系構(gòu)建研究

劉振云

摘 要利率市場化條件下，金融業(yè)面臨隨時波動的市場利率，現(xiàn)有的資金定價機(jī)制面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。根據(jù)目前財務(wù)公司管理現(xiàn)狀，結(jié)合國內(nèi)外先進(jìn)銀行與財務(wù)公司管理實踐，以內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）為基礎(chǔ)，以管理會計平臺為核心，構(gòu)建金融業(yè)管理會計體系。通過對FTP方法理念、機(jī)構(gòu)篩選、體系構(gòu)建、應(yīng)用效果的分析研究與實踐，運(yùn)用FTP重定價，優(yōu)化資源配置，分離利率風(fēng)險，給出產(chǎn)品定價的上下限，公平利潤考核，科學(xué)衡量產(chǎn)品與客戶的利潤貢獻(xiàn)度，從而實現(xiàn)支持公司存貸款定價決策，比較公司各項業(yè)務(wù)的盈利能力，實現(xiàn)最佳化資本配置和極大化公司股東價值的目的。

關(guān)鍵詞資金轉(zhuǎn)移定價；管理會計；產(chǎn)品定價

中航工業(yè)集團(tuán)財務(wù)有限責(zé)任公司（以下簡稱“公司”）隸屬于中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司，是以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高資金使用效率為目的，為集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)審慎性要求的不斷加強(qiáng)、利率市場化步伐加快、同業(yè)競爭加劇、金融脫媒的日益深化，金融業(yè)面臨隨時波動的市場利率，現(xiàn)有的資金定價機(jī)制面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，迫切需要公司通過內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（Funds Transfer Pricing，簡稱“FTP”）體系的搭建去分離利率風(fēng)險、細(xì)化核算，指導(dǎo)資源配置，提升公司產(chǎn)品定價能力，構(gòu)建金融業(yè)管理會計體系。

資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）的本質(zhì)是給內(nèi)部資金一個價格，即給負(fù)債一個買入價、資產(chǎn)一個成本價，從而分割利差，引入科學(xué)的價格信號進(jìn)而引導(dǎo)資源配置。具體體現(xiàn)為財務(wù)公司司庫與各利潤單元之間按照確定的規(guī)則全額有償轉(zhuǎn)移資金，司庫向資金使用方收取利息，并支付利息給資金提供方，以達(dá)到科學(xué)核算業(yè)務(wù)成本和收益、分離利率風(fēng)險等目的的一種內(nèi)部經(jīng)營管理模式，如圖1所示。

資金轉(zhuǎn)移定價體系的構(gòu)建可及時反映出資金真實的市場成本，以便于財務(wù)公司進(jìn)行存貸款業(yè)務(wù)利差的管理。財務(wù)公司各項業(yè)務(wù)的主要成本為資金成本。只有精細(xì)化計量資金成本，才能更加深入地了解各業(yè)務(wù)的成本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而深入分析各業(yè)務(wù)盈利能力。

通過引入資金轉(zhuǎn)移定價系統(tǒng)，將助力公司向集團(tuán)成員單位對金融資源進(jìn)行戰(zhàn)略配置，進(jìn)行科學(xué)資金規(guī)劃和投融資安排；通過價格杠桿將資金歸集手段由行政性指令轉(zhuǎn)向市場化行為，主動吸引成員單位資金。從職能結(jié)構(gòu)上，將使公司原先的運(yùn)營職能向決策支持與量化分析的管理轉(zhuǎn)變，從而實現(xiàn)自身定位從資金集中管理向大司庫管理的轉(zhuǎn)型升級。

1.梳理內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價流程，優(yōu)化管理體系，完善與資金定價轉(zhuǎn)移配套的考核評價機(jī)制。包括：梳理現(xiàn)有管理流程和規(guī)章制度，修改編寫與FTP相關(guān)的公司制度；通過資金轉(zhuǎn)移定價計算的利息收入作為考核的參數(shù)，把考核與各部門工資、獎金等激勵措施掛鉤。

2.建立和完善轉(zhuǎn)移定價模型，如存貸款定價模型、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價模型、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)移定價模型、貼現(xiàn)轉(zhuǎn)移定價模型、投資業(yè)務(wù)定價模型等。

3.內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價收益率曲線的構(gòu)建。

4.明確建設(shè)FTP系統(tǒng)信息化需求并實施建設(shè)，F(xiàn)TP系統(tǒng)通過數(shù)據(jù)集市對接現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，有效提升工作效率。

5.基于FTP的財務(wù)分析與報告。FTP管理會計體系基礎(chǔ)在于多維度盈利核算分析。在財務(wù)公司經(jīng)營管理的方方面面，從前臺的市場細(xì)分、客戶營銷，到中臺的定價管理、風(fēng)險管理，再到后臺的績效管理及戰(zhàn)略管理，都離不開成熟管理會計體系的強(qiáng)力支撐。從某種意義上可以說，沒有管理會計就沒有財務(wù)公司的精細(xì)化管理?；贔TP體系多維度盈利核算分析就是對財務(wù)公司各個維度的盈利單元進(jìn)行涵蓋全收入、全成本的盈利核算、分析和評估。它本身作為成本核算與控制的手段，履行事中管理的控制和監(jiān)督職能，同時，它作為連接事前、事后的橋梁，為事前預(yù)測和事后評價考核提供參考和依據(jù)?？冃Ч芾硪詢r值管理為核心，評價財務(wù)公司各級組織、機(jī)構(gòu)和人員的業(yè)績貢獻(xiàn)并實施獎懲，是發(fā)揮事后評價和考核職能的核心管理手段，如圖3所示。

通過FTP系統(tǒng)，借助資產(chǎn)負(fù)債FTP分析表、司庫損益表、存貸款期限FTP分析表等BI報表，分析全公司利息收入、FTP利潤總體分布情況、資產(chǎn)負(fù)債維度展現(xiàn)的FTP創(chuàng)利情況、部門維度展現(xiàn)的FTP創(chuàng)利情況、存貸款期限維度展現(xiàn)的FTP創(chuàng)利情況、存款業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)維度展現(xiàn)的FTP創(chuàng)利情況、貸款業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)維度展現(xiàn)的FTP創(chuàng)利情況、成員單位維度展現(xiàn)的FTP創(chuàng)利情況、展現(xiàn)各科目FTP創(chuàng)利情況、展現(xiàn)自定義分析維度相同時點組合創(chuàng)利分析、展示各部門凈利潤情況等。形成盈利分析報告、業(yè)績評價報告、資金管理報告、成本分析報告等管理會計報告。瞄準(zhǔn)應(yīng)用目標(biāo)，圍繞管理會計平臺，提高經(jīng)濟(jì)效益、服務(wù)價值創(chuàng)造，全面提升管理能力。消除信息孤島，為深化精細(xì)管理、優(yōu)化資源配置和提升盈利能力提供“定量化”支持，如圖4所示。

實施FTP所準(zhǔn)備的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)源能夠為公司后續(xù)搭建資產(chǎn)負(fù)債管理、利率風(fēng)險管理、流動性管理和資本管理等平臺，提供不可或缺的“原材料”，為公司提升資金管理能力奠定堅實基礎(chǔ)。隨著公司FTP體系建設(shè)的進(jìn)一步深化，通過基于FTP的管理會計平臺的搭建，將實現(xiàn)優(yōu)化資源配置、多維度績效考核、分離利率風(fēng)險、引導(dǎo)產(chǎn)品定價的明顯效果，實現(xiàn)提高經(jīng)濟(jì)效益、服務(wù)價值創(chuàng)造的應(yīng)用目標(biāo)。

由于涉及商密無法全面展示FTP實施效果，只能通過一筆業(yè)務(wù)展示FTP實施在公司盈利分析與分離利率風(fēng)險中的效果。該筆業(yè)務(wù)貸款期限為3年，存款是1年期的存單；貸款利率為8%，存單利率為3.5%。3年期的貸款和1年期的存款間存在缺口風(fēng)險。

1.貸款內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價

不采用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）某筆貸款的收益情況：

該筆貸款余額100 000元，期限是3年，貸款利率8%，利息收益8 000，貸款手續(xù)費(fèi)500，凈利息收益和其他收益8 500，凈收益8 500。在不采用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）的情況下，沒有融資成本數(shù)據(jù)，無法計算該筆貸款的凈利息收益和凈息差，貸款的手續(xù)費(fèi)收入為500元，已納入計算，可以計算凈收益數(shù)據(jù)，但該數(shù)據(jù)并不準(zhǔn)確。

采用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）某筆貸款的收益情況：

如果運(yùn)用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）機(jī)制，該筆貸款的盈利更為清晰。

同樣，該筆貸款余額100 000元，貸款利率8%，融資成本7.5%，利息收益8 000，利息費(fèi)用7 500，凈利息收益500，貸款手續(xù)費(fèi)500，凈利息收益和其他收益1 000，直接費(fèi)用500，信用成本200，費(fèi)用700，凈收益300。凈息差0.5%，資產(chǎn)回報率0.3%。

融資成本為7.5%（貸款成本的利率選擇問題不在此文討論），凈利息收益為500元（8 000元的貸款利息收益減去7 500元的融資費(fèi)用），貸款手續(xù)費(fèi)收入已納入計算，其他成本包括信用成本和分配給該筆貸款的可變直接費(fèi)用?？梢杂嬎阍摴P貸款的凈收益；該收益可同其他貸款的收益進(jìn)行比較，或作為整個財務(wù)報表的一部分進(jìn)行評估。可計算凈息差及資產(chǎn)回報率（ROA）。如果對該筆貸款分配了權(quán)益，那么可以計算該貸款的權(quán)益回報率（ROE）。參見表2。

存款凈收益的比較：

不采用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）機(jī)制，收益數(shù)據(jù)無法反映該存款的真實利潤，因為計算中未考慮融資成本和分配給該存款的費(fèi)用；采用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）機(jī)制收益數(shù)據(jù)反映了存款的真實利潤，因為考慮到了融資成本，計算了凈利息收益，同時還扣除了分配給該存款的直接費(fèi)用。

與前面的貸款轉(zhuǎn)移定價一樣，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）使公司可以更為全面地審視存款的收益貢獻(xiàn)。公司可以利用這些信息進(jìn)行盈利能力分析，并可進(jìn)一步改善自己的獲利狀況。

2.分離利率風(fēng)險

對于貸款是3年期，存款是1年期的存單，向上傾斜收益率曲線來說，意味著長期利率高于短期利率。公司將存貸款業(yè)務(wù)條線的風(fēng)險集中在資金中心，通過承擔(dān)利率風(fēng)險或缺口風(fēng)險來盈利。

在FTP系統(tǒng)中，公司可以創(chuàng)建貸款融資或存款投資。整個公司層面的凈利息收益（年度收益）=貸款業(yè)務(wù)條線的凈利息收益（年度收益）+資金中心（年度收益）+存款業(yè)務(wù)條線的凈利息收益（年度收益）。

資金中心（司庫）給貸款業(yè)務(wù)條線提供貸款融資，融資利率為7.5%；資金中心給自己創(chuàng)建了一筆抵銷交易，資金中心的交易恰好可以抵銷貸款業(yè)務(wù)條線的負(fù)債、利率和利息費(fèi)用：100 000元，7.50%的利率。該交易在貸款業(yè)務(wù)條線中的表現(xiàn)是融資成本，在資金中心的表現(xiàn)是利息收益。對整個公司來講，這兩筆交易正好互相抵銷。

類似地，從存款業(yè)務(wù)條線，資金中心以5.50%的利率投資100 000元的存款。資金中心給自己創(chuàng)建了一筆抵銷交易（負(fù)債）：100 000元，5.50%的利率。對整個公司來講，這兩筆交易的凈額為零。

隨著FTP的實施，業(yè)務(wù)部門主動匹配自己的資金來源與運(yùn)用，并承擔(dān)由此帶來的利率風(fēng)險，采用期限匹配法進(jìn)行FTP轉(zhuǎn)移定價的每一筆業(yè)務(wù)其利差收入已被鎖定，使利率風(fēng)險從經(jīng)營單位分離出來，集中到公司的資金中心（司庫），由資金中心進(jìn)行統(tǒng)一管理。能夠識別不同產(chǎn)品隱含的利率風(fēng)險，結(jié)合其他工具對利率風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)計量與管理。

管理會計的基本職能就是參與企業(yè)經(jīng)營管理。基于FTP構(gòu)建的管理會計體系，通過責(zé)任中心的搭建、各類業(yè)務(wù)及收支的劃分、各類成本的細(xì)化核算和計量等環(huán)節(jié)，將逐筆業(yè)務(wù)的收入和成本與機(jī)構(gòu)、條線、客戶、產(chǎn)品等建立起有機(jī)銜接，使財務(wù)公司實現(xiàn)多維度價值評估，提升資金管理水平。

從基于FTP構(gòu)建財務(wù)公司管理會計體系搭建的過程中，我們可以得到以下幾點啟示：

第一， FTP的建設(shè)與應(yīng)用是管理會計理念的提升和方法的創(chuàng)新。FTP依托現(xiàn)代信息技術(shù)搭建以管理會計體系為中樞的精細(xì)化管理平臺，提升了精細(xì)化管理水平最大的“瓶頸”。形成了較為完善的量化決策支持體系，對公司經(jīng)營管理提供了有力支撐。

第二，F(xiàn)TP體系建設(shè)將會對財務(wù)公司管理和業(yè)務(wù)經(jīng)營模式帶來巨大的變革。它不僅僅是實施一套系統(tǒng)，還面臨著從體制到流程、從思維方式到績效評估與考核等諸多方面的調(diào)整。

第三，通過FTP的實施，完善差異化存款定價機(jī)制。充分挖掘集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展蘊(yùn)含的金融需求，走金融產(chǎn)品與服務(wù)差別化、精細(xì)化的發(fā)展道路。

（審稿：張功富 編輯：賈璐）