從科斯定理看產(chǎn)權(quán)市場 在優(yōu)化資源配置方面發(fā)揮的作用

胡攀

科斯于1960年發(fā)表了著名的《社會成本問題》一文，提出了在產(chǎn)權(quán)明確以及交易費用為零的情況下，社會資源最終能通過自由交易實現(xiàn)帕累托最優(yōu)，這為我國國有企業(yè)改革提供了理論基礎。

科斯第一定理認為，在交易成本為零的情況下，初始產(chǎn)權(quán)如何分配不會影響資源的優(yōu)化配置。換句話說，如果市場交易成本為零，資源的初始配置向新配置轉(zhuǎn)變不存在摩擦和阻力的話，那么，即使初始配置不是帕累托最優(yōu)，通過市場交易也會無成本地對資源進行重新配置，將資源配置到最有效率的人和領(lǐng)域里。然而，現(xiàn)實中交易成本不可能為零，于是科斯對存在交易成本的情況進行了分析，提出了科斯第二定理。他認為，當存在交易成本時，產(chǎn)權(quán)的初始分配會對經(jīng)濟效率產(chǎn)生重要影響。當交易成本不為零時，通過市場交易使產(chǎn)權(quán)的初始分配狀態(tài)向最優(yōu)配置狀態(tài)調(diào)整時，將要付出交易成本，因此只有在改變權(quán)利初始狀態(tài)所產(chǎn)生的收益大于交易成本時權(quán)利才會發(fā)生調(diào)整。所以最初的產(chǎn)權(quán)分配以及交易成本的高低十分重要，直接關(guān)系到能否通過市場交易來實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

因此努力降低交易成本，是最大程度利用資源增加社會總福利的重要路徑。產(chǎn)權(quán)交易市場在降低交易成本、優(yōu)化國有企業(yè)資源配置方面發(fā)揮了重要作用。

1? 產(chǎn)權(quán)交易有形市場屬于平臺型機構(gòu)，可以有效降低交易的信息成本

產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的業(yè)務特點：一是隨著業(yè)務規(guī)模的增長其邊際成本顯著降低;二是平臺具有信息匯聚的強大功能，絕大部分的國有或是集體產(chǎn)權(quán)屬于非標資產(chǎn)，交易不具有連續(xù)性，這就要求產(chǎn)權(quán)的供給信息高度集中，降低潛在投資人獲取信息的成本;三是非標資產(chǎn)的區(qū)域性、地域性屬性鮮明，潛在投資人對區(qū)域性交易具有很高的關(guān)注度，形成了大量的潛在投資人群體。由于信息匯聚集中，產(chǎn)權(quán)供需雙方降低了在分散的市場中相互尋找交易對手達成交易的難度。

2? 產(chǎn)權(quán)交易有形市場的制度規(guī)范和交易模式可為交易雙方起到增信作用

產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)在產(chǎn)權(quán)交易市場中屬于獨立的第三方平臺，針對不同屬性的產(chǎn)權(quán)分別制定統(tǒng)一的交易規(guī)則和完善的交易制度。這些交易規(guī)則對于產(chǎn)權(quán)買賣雙方具有剛性約束效力，形成了健全的權(quán)益保障體系。尤其是現(xiàn)階段我國普遍契約精神不足、信用體系不健全的現(xiàn)實下，信用成本非常之高，交易所平臺的功能定位和交易模式，為交易雙方均起到了增信的作用，可以有效提升交易效率，顯著降低交易成本。