區(qū)塊鏈技術(shù)在上市公司資金監(jiān)管中的應(yīng)用探討

張君

摘 要：目前，國(guó)內(nèi)的上市公司大多存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不夠透明的現(xiàn)象，其中之一便是貨幣資金管理方面。除了道德約束和制度約束，隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，或可探索技術(shù)約束手段，即運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)降低中小投資者參與公司治理的門檻，共同監(jiān)督上市公司的資金流向，確保資金安全，提高資金使用效率，進(jìn)而在一定程度上解決上市公司財(cái)務(wù)造假問題。本文簡(jiǎn)單闡述了區(qū)塊鏈技術(shù)的四個(gè)核心特征，包括去中心化的分布式賬本、共識(shí)機(jī)制、非對(duì)稱加密和智能合約，并在這個(gè)基礎(chǔ)上分析了區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于上市公司資金監(jiān)管的可行性，并探討了嵌入路徑。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈;分布式賬本;上市公司資金監(jiān)管;智能合約

一、引言

就目前國(guó)內(nèi)的上市公司發(fā)展?fàn)顩r來看，大多數(shù)公司都存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不夠透明的現(xiàn)象，其中之一便是貨幣資金管理方面?！蹲C券法》中有明確對(duì)上市公司募集資金使用的監(jiān)管規(guī)定，而上市公司本身經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流及投資活動(dòng)的資金動(dòng)向往往依靠會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和信息披露監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等外部執(zhí)法監(jiān)督手段保證。個(gè)別上市公司的“董監(jiān)高”不但沒有盡職盡責(zé)，未督促上市公司規(guī)范使用資金并披露相關(guān)信息，甚至還參與財(cái)務(wù)造假，協(xié)助或者縱容大股東違規(guī)占用、挪用上市公司的資金，以致會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)失真，財(cái)務(wù)報(bào)表失實(shí)，誤導(dǎo)公眾投資者的判斷和決策。筆者認(rèn)為，隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，或可探索技術(shù)約束手段，即運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)降低中小投資者參與公司治理的門檻，共同監(jiān)督上市公司的資金流向，確保資金安全，提高資金使用效率，進(jìn)而在一定程度上解決上市公司財(cái)務(wù)造假問題。

二、區(qū)塊鏈的技術(shù)特性

區(qū)塊鏈作為比特幣的底層“賬本”技術(shù)，最早于2009年被一個(gè)未知的人或組織以中本聰?shù)拿x發(fā)布。中本聰認(rèn)為，信用的建立不能依賴某個(gè)中心，因?yàn)槿魏芜^度中心化的結(jié)果都會(huì)產(chǎn)生信息不對(duì)稱的問題，會(huì)存在利用中心權(quán)力損害參與者的利益、損害市場(chǎng)上其他方利益的情況。而區(qū)塊鏈則是一種去中心化和去信任的技術(shù)解決方案，通過分布式的計(jì)算機(jī)節(jié)點(diǎn)來共同維護(hù)一個(gè)可靠的數(shù)據(jù)庫?？傮w而言，區(qū)塊鏈技術(shù)具有以下四大核心技術(shù)特性。

（一）分布式賬本

分布式賬本是指在區(qū)塊鏈交易記賬操作過程中，分布在不|一地方的眾多網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)共同負(fù)責(zé)記錄完整的賬本，每一個(gè)計(jì)算機(jī)節(jié)點(diǎn)都可以通過競(jìng)爭(zhēng)參與記賬，并監(jiān)督交易的合法性。即區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)去中心化的，不需要依賴第三方信用背書的，分布在眾多計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)中的分布式賬本系統(tǒng)。這一技術(shù)特性可以保證賬本的公正性，使數(shù)握高度透明，充分共享。

（二）共識(shí)機(jī)制

共識(shí)機(jī)制是指為防止任意計(jì)算機(jī)節(jié)點(diǎn)篡改數(shù)據(jù)并驗(yàn)證記錄有效性的機(jī)制，主要包括工作量證明機(jī)制（ Proof ofWork）和權(quán)益證明機(jī)制（Proof of Stake）。其中，最為人所熟知的便是工作量證明機(jī)制。例如，在比特幣區(qū)塊鏈中，分布在世界各地的“礦工”就是利用計(jì)算機(jī)算力來競(jìng)爭(zhēng)記賬權(quán)，每次達(dá)成共識(shí)都需要全網(wǎng)廣播，當(dāng)前各個(gè)節(jié)點(diǎn)共同參與數(shù)學(xué)運(yùn)算，一起維護(hù)著交易和數(shù)據(jù)庫。這一技術(shù)特性可以防止中心系統(tǒng)故障引起的賬本丟失或者中介中心主觀故意引起的數(shù)據(jù)造假，每個(gè)節(jié)點(diǎn)都對(duì)系統(tǒng)的安全和穩(wěn)定起到了重要作用。

（三）非對(duì)稱加密

非對(duì)稱加密即非對(duì)稱加密算法，該技術(shù)涉及密碼學(xué)中的兩種密鑰，一個(gè)是公開密鑰，另一個(gè)是私有密鑰，彼此成對(duì)。在通信雙方交換信息時(shí)，假如用公鑰對(duì)數(shù)據(jù)加密，那就必須用私鑰才能解密，反之亦然。區(qū)塊鏈中每一個(gè)數(shù)據(jù)塊中包含了一次交易信息，生成相關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)塊所使用的技術(shù)就是非對(duì)稱加密技術(shù)。這一技術(shù)特性在用戶授權(quán)后可以驗(yàn)證交易信息的有效性。由于用戶掌握的私鑰是唯一的，在區(qū)塊鏈系統(tǒng)上復(fù)制或者偽造身份幾乎不可能，從而保證了數(shù)據(jù)的安全性和個(gè)人信息的隱秘性。

（四）智能合約

區(qū)塊鏈的智能合約指的是預(yù)先設(shè)定好的、不可隨意篡改的、以代碼的“數(shù)字形式”寫入程序并可以通過計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行的規(guī)則和條款。智能合約與傳統(tǒng)合約的最大區(qū)別在于，雙方或者多方共同協(xié)議做或者不做某事無須再信任彼此，因?yàn)橹悄芎霞s建立的權(quán)利和義務(wù)不但是南代碼定義的，也是由代碼強(qiáng)制執(zhí)行的，完全自動(dòng)且不受人工干預(yù)。區(qū)塊鏈的這一特性解決了信任難題，不少證券交易所、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在探索研究開發(fā)區(qū)塊鏈智能合約技術(shù)方面的應(yīng)用，以期實(shí)現(xiàn)記錄和交易現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)的功能。

三、基于區(qū)塊鏈技術(shù)的上市公司資金監(jiān)管

（一）區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于上市公司資金監(jiān)管的可行性

從區(qū)塊鏈以上四大核心技術(shù)看，區(qū)塊鏈可以總結(jié)為借助區(qū)塊鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)驗(yàn)證與存儲(chǔ)數(shù)據(jù)、借助分布式節(jié)點(diǎn)共識(shí)算法生成和更新數(shù)據(jù)、借助密碼學(xué)不對(duì)稱加密和授權(quán)技術(shù)保證數(shù)據(jù)傳輸與訪問安全、借助由自動(dòng)化腳本代碼組成的智能合約編程和操作數(shù)據(jù)的一種全新的分布式基礎(chǔ)架構(gòu)與計(jì)算范式?；趨^(qū)塊鏈的這幾大技術(shù)特性，或能有效提高上市公司資金監(jiān)管的透明度，在一定程度上防止上市公司財(cái)務(wù)造假。

由于客觀上信息的不對(duì)稱性及主觀上某些大股東受到利益的驅(qū)使，投資者很難確定上市公司所披露的財(cái)務(wù)信息是否完全真實(shí)，資產(chǎn)是真是假，資金用途是否合規(guī)，更做不到一一考證。因此，利用可永久存儲(chǔ)、無法篡改或隱瞞數(shù)據(jù)、公開可回溯的區(qū)塊鏈技術(shù)，將能極大保證上市公司的大股東不染指資金，畢竟信息的可回溯性讓上市公司的管理層難以在公眾的監(jiān)督之下做出違法違規(guī)的事情來。而且，基于區(qū)塊鏈上信息的可回溯性，監(jiān)管部門的查詢驗(yàn)證也將變得容易得多，上市公司的貨幣資金轉(zhuǎn)移路徑一查便知。

（二）在上市公司資金監(jiān)管中嵌入?yún)^(qū)塊鏈的路徑

在上市公司資金監(jiān)管中嵌入?yún)^(qū)塊鏈系統(tǒng)框架，首先要明確哪種類型的區(qū)塊鏈更合適。區(qū)塊鏈有公有鏈、私有鏈、聯(lián)盟連和混合鏈四種類型，其中公有鏈?zhǔn)峭耆ブ行幕?，任一組織或個(gè)人都可以加入、讀取數(shù)據(jù)、參與交易的區(qū)塊鏈。私有鏈?zhǔn)侵钙鋵懭霗?quán)限在特定參與者手中，讀取權(quán)限選擇性開放，不需要激勵(lì)機(jī)制的區(qū)塊鏈。聯(lián)盟鏈?zhǔn)侵缸x寫權(quán)限僅對(duì)加入聯(lián)盟的節(jié)點(diǎn)開放的區(qū)塊鏈?；旌湘渼t比較復(fù)雜，各個(gè)節(jié)點(diǎn)有不同的權(quán)限和職責(zé)。對(duì)比之下，私有鏈?zhǔn)潜容^合適的選擇。

確定所選擇的區(qū)塊鏈類型后，接下來需要設(shè)定的是參與相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)生成的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。例如，對(duì)于上市公司的每一筆資金變動(dòng)，由大股東、持股數(shù)量和時(shí)長(zhǎng)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的社會(huì)公眾股東、債權(quán)額度達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的上市公司債權(quán)人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資金托管銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)這些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)共同參與記錄。這六大參與節(jié)點(diǎn)都可以根據(jù)共識(shí)機(jī)制在區(qū)塊鏈分布式賬本中，記錄已發(fā)生的資金變動(dòng)，但單一節(jié)點(diǎn)無法輕易篡改已達(dá)成的交易信息，以確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)、留痕。

運(yùn)行在區(qū)塊鏈系統(tǒng)框架上的智能合約也非常關(guān)鍵，這是保障參與上市公司資金監(jiān)管的各方網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)自動(dòng)運(yùn)行的“數(shù)字承諾”，是程序化的合約。智能合約要預(yù)先設(shè)定好符合上市公司資金信息披露規(guī)則的代碼，用標(biāo)準(zhǔn)化的程序記錄上市公司資金交易、進(jìn)出、轉(zhuǎn)移等邏輯。只要有預(yù)先設(shè)定好的代碼，系統(tǒng)就會(huì)按照代碼來執(zhí)行，執(zhí)行結(jié)果即數(shù)據(jù)賬本具有高度的一致性。這為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)核算提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐，使得上市公司的每一筆交易記錄更加可靠與高效，讓上市公司資金動(dòng)態(tài)信息實(shí)時(shí)披露成為可能。

在這個(gè)嵌入?yún)^(qū)塊鏈的上市公司資金監(jiān)管系統(tǒng)中不存在權(quán)力過大的中心機(jī)構(gòu)，也無須引入第三方參與。分布式記錄的每筆資金流向均可向符合一定條件的公眾公開，交易記錄通過哈希算法檢驗(yàn)并以新的區(qū)塊連接在記錄上一筆交易數(shù)據(jù)的區(qū)塊上。只要有配對(duì)的公鑰私鑰，就可以從任一區(qū)塊往前回溯或者查到與其相關(guān)聯(lián)的全部交易，基本可以遏制某些關(guān)鍵“節(jié)點(diǎn)”主觀隨意修改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的動(dòng)機(jī)，實(shí)現(xiàn)公眾投資者對(duì)上市公司每一筆資金的穿透式監(jiān)督。

四、結(jié)語

近年來，因?yàn)榇笠?guī)模企業(yè)或非企業(yè)組織在區(qū)塊鏈技術(shù)的幌子下發(fā)行代幣（ICO，首次公開售幣），集資后卷款跑路，中國(guó)的區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)熱度驟減，但不可否認(rèn)的是區(qū)塊鏈技術(shù)本身具備的優(yōu)勢(shì)和潛力。區(qū)塊鏈不僅能用于交易，還能用于記錄、追蹤、監(jiān)測(cè)、轉(zhuǎn)移所有資產(chǎn)，是一種去（弱）中心化的可靠數(shù)據(jù)庫技術(shù)解決方案。正如本文探討的在上市公司資金監(jiān)管過程中運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，采用分布式記賬形式，可以為系統(tǒng)數(shù)據(jù)提供可靠架構(gòu)，保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，幫助公眾投資者更方便、快捷地了解上市公司真實(shí)的運(yùn)營(yíng)情況和資金狀況。當(dāng)然，也能把事后監(jiān)管前置，加強(qiáng)對(duì)上市公司大股東或?qū)嶋H控制人占用挪用上市公司資金，財(cái)務(wù)造假的事前預(yù)防。

首先，我們不僅要看到區(qū)塊鏈技術(shù)在金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的潛力，也要正視其缺憾。目前各界關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)的理論研究多于實(shí)際應(yīng)用，應(yīng)用過程中缺少范本，技術(shù)與業(yè)務(wù)銜接困難，我們?nèi)孕枥^續(xù)探索區(qū)塊鏈與云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)的貫穿融合。其次，有可能引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)問題。基于區(qū)塊鏈技術(shù)的資金監(jiān)管目的，是解決目前上市公司資金狀況普遍不夠透明的問題，但必須在此之前做好包括系統(tǒng)、技術(shù)、信息、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、資金安全等方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與測(cè)試，并有可靠的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。再次，區(qū)塊鏈技術(shù)在上市公司資金監(jiān)管上的運(yùn)用需要監(jiān)管部門與立法機(jī)構(gòu)的互動(dòng)跟進(jìn)，合理規(guī)范區(qū)塊鏈技術(shù)在上市公司信息披露制度上的使用。如此，區(qū)塊鏈在相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用探索方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]梅蘭妮·斯萬.區(qū)塊鏈：新經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖及導(dǎo)讀[M].北京：新星出版社，2016.

[2]吳為.區(qū)塊鏈實(shí)戰(zhàn)[M].北京：清華大學(xué)出版社.2017.

[3]賴春暉.區(qū)塊鏈在金融監(jiān)管中的應(yīng)用與實(shí)踐[J].金融科技時(shí)代，2018（3）：6-11.

[4]邢恩泉，宋睿，蘇蕊，曹蕾娜.基于區(qū)塊鏈視角談上市公司會(huì)計(jì)信息失真的防范[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2019（2）：77-78.