基于供給側(cè)改革視角下的企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)分析

黃登斌

摘 要：近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，各行各業(yè)大力進(jìn)行供給側(cè)改革，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)由快速成長(zhǎng)期進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段。由于該行業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化以及消費(fèi)需求進(jìn)一步提升，以至于乳制品行業(yè)的壁壘出現(xiàn)了逐漸抬高的現(xiàn)狀。光明乳業(yè)為提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和安全性，近年來(lái)不斷對(duì)外并購(gòu)，因此，在本文當(dāng)中筆者選取2016 - 2018年作為分析對(duì)象，同以財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)最終分析結(jié)果，總結(jié)光明乳業(yè)近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，并提出合理的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)改革;企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo);光明乳業(yè)

一、案例公司簡(jiǎn)介

本文研究分析的案例公司為光明乳業(yè)股份有限公司，該公司于1996年創(chuàng)建，在我國(guó)眾多乳制品企業(yè)當(dāng)中該企業(yè)屬于較為知名的大型上市公司。該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一是開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)以及銷(xiāo)售各類(lèi)乳制品。其主要生產(chǎn)以及銷(xiāo)售多類(lèi)型、多品種的奶制品，例如新鮮牛奶、酸奶、乳酸菌飲品、嬰幼兒以及中老年專(zhuān)用奶粉等各類(lèi)產(chǎn)品，該公司當(dāng)前也屬于我國(guó)規(guī)模最大的乳制品銷(xiāo)售以及生產(chǎn)的企業(yè)之一。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

（一）盈利能力分析

本文從光明乳業(yè)的年報(bào)中和新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)計(jì)算后的數(shù)據(jù)整理了表1，從表1可以看出，與2016年相比，光明乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入這一項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)據(jù)處于顯著增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為7.25%，該指標(biāo)之所以出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，一方面，得益于當(dāng)前我同經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)良好的發(fā)展，從2016年，我國(guó)實(shí)施二胎政策，城市人均乳品消費(fèi)量提升，行業(yè)整體收入增長(zhǎng)提速。另一方面，該公司2017年的業(yè)績(jī)之所以能夠出現(xiàn)逐步上升，筆者認(rèn)為這與該公司海外并購(gòu)的新西蘭萊特和牧業(yè)的高速增長(zhǎng)有關(guān)。但是在2018年出現(xiàn)了下滑，這可能與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力有關(guān)，2018年，公司面臨國(guó)內(nèi)和國(guó)外雙重競(jìng)爭(zhēng)壓力，比如同行業(yè)巨頭蒙牛和伊利加大市場(chǎng)投放力度，消費(fèi)者對(duì)乳類(lèi)高端產(chǎn)品需要增加，根據(jù)同家海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年我國(guó)各類(lèi)乳制品的進(jìn)口數(shù)同比增加6.7%，共計(jì)為263.64萬(wàn)噸。筆者進(jìn)一步深入分析該公司近三年的營(yíng)業(yè)成本，雖然從變化趨勢(shì)上來(lái)看，出現(xiàn)了先增加后減少的現(xiàn)狀，但是可以看出該企業(yè)整體的成本費(fèi)用利潤(rùn)率這一指標(biāo)出現(xiàn)了一定程度的下降，此外，在上述表1當(dāng)中我們可以進(jìn)一步分析得出該企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率以及銷(xiāo)售毛利率都處于下降趨勢(shì)，這些數(shù)據(jù)都從側(cè)面反映了光明乳業(yè)面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力，轉(zhuǎn)型升級(jí)的必要性。

（二）成長(zhǎng)能力分析

依據(jù)表2當(dāng)中的相關(guān)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析來(lái)看，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一項(xiàng)目近三年出現(xiàn)了先增長(zhǎng)后下降的變化趨勢(shì)，甚至該指標(biāo)在去年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，筆者認(rèn)為之所以出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因，一方面，該公司的常溫業(yè)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大所致的結(jié)果，另一方面，與公司的產(chǎn)業(yè)多元戰(zhàn)略有關(guān)，公司在逐步專(zhuān)向高端奶，推進(jìn)并購(gòu)子公司新萊特奶粉的生產(chǎn)，表2當(dāng)中的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率這一項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)據(jù)以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這個(gè)項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了不斷了一定程度的下降趨勢(shì)，與其相反的是總資產(chǎn)增長(zhǎng)率這一項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)據(jù)卻處于進(jìn)一步上升的趨勢(shì)，筆者認(rèn)為之所以出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因之一是與該公司近些年的規(guī)模擴(kuò)張并購(gòu)有一定的關(guān)聯(lián)，在上一年度當(dāng)中，該公司成功收購(gòu)了上海兩家食品公司的不同比例股權(quán)，加快產(chǎn)業(yè)鏈整合，打造新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，所以除了競(jìng)爭(zhēng)力原因外，這些規(guī)模擴(kuò)張以及2018年原材料價(jià)格上漲都可能帶動(dòng)了規(guī)模效益遞減。

在實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)分析當(dāng)中，對(duì)于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)一次所需要的實(shí)際天數(shù)的多少主要是由資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)這一項(xiàng)目指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)的，并且其二者之間是反向關(guān)系，通常情況下，如果計(jì)算得出該項(xiàng)目數(shù)值較低一些，則反之可以說(shuō)明該企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度要相對(duì)高一些以及企業(yè)的整體營(yíng)運(yùn)能力要強(qiáng)一些，然而依據(jù)表3數(shù)據(jù)的分析我們可以深層次得出，該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這一重要項(xiàng)目指標(biāo)處于不斷增加趨勢(shì)，則可以進(jìn)一步反映出該企業(yè)在應(yīng)收賬款管理水平方面出現(xiàn)一定程度的問(wèn)題，需要及時(shí)的制定出相應(yīng)的合理有效的應(yīng)收賬款管理措施的去解決該企業(yè)當(dāng)前在這方面的不利狀況以及盡快去切實(shí)改善與提升其周轉(zhuǎn)能力。通過(guò)仔細(xì)對(duì)比分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)這一關(guān)鍵指標(biāo)在2017年先下降，因此在一定程度上進(jìn)一步印證了當(dāng)年的銷(xiāo)售水平的提高這一現(xiàn)狀，產(chǎn)能進(jìn)一步提升，存貨管理水平的提高，但是在2018年存貨周轉(zhuǎn)速度下降，筆者認(rèn)為之所以出現(xiàn)這一現(xiàn)狀的主要原因之一是公司常溫酸奶莫斯利安受競(jìng)品的競(jìng)爭(zhēng)加劇所導(dǎo)致的。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)分析當(dāng)中通過(guò)計(jì)算資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率這一關(guān)鍵指標(biāo)主要目的也是進(jìn)一步分析以及考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率高低的，通常情況下，如果計(jì)算得出該項(xiàng)目的數(shù)值較高，則首先會(huì)直接表明該企業(yè)當(dāng)前的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，其次則會(huì)進(jìn)一步說(shuō)明該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高以及其當(dāng)前的企業(yè)整體銷(xiāo)售能力相對(duì)較強(qiáng)。通過(guò)對(duì)表3的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的深入分析我們可以看出，光明乳業(yè)的同定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一重要的項(xiàng)目指標(biāo)近三年處于先上升后下降的趨勢(shì)，在上一年度當(dāng)中，該企業(yè)進(jìn)行了規(guī)模并購(gòu)，以至于該企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的利用率仍然有發(fā)揮到充分階段。因此，在該企業(yè)總體銷(xiāo)售水平的帶動(dòng)下，該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一重要指標(biāo)在2017年總體上也是保持著先上升后下降，據(jù)此分析，筆者認(rèn)為光明乳業(yè)的整體營(yíng)運(yùn)能力在今后企業(yè)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中仍然需要進(jìn)一步去增強(qiáng)。

分析表4，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率從2016年至2018年一直維持在60%左有的水平，資本結(jié)構(gòu)總體上合理。具體細(xì)分，流動(dòng)比率2017年和2018年相對(duì)2016年，大幅下降，這個(gè)主要與企業(yè)短期借款的增加有關(guān)，近三年來(lái)，現(xiàn)金比率分別是46.4146，3.7235，41.59，同時(shí)本選取同行業(yè)三元股份有限公司的現(xiàn)金比率，近三年分別是90.0291，90.9805，65.1614，所以光明乳業(yè)的現(xiàn)金比率并不是特別高，但還是處于一個(gè)比較穩(wěn)健的水平。光明乳業(yè)的利息支付倍數(shù)近三年維持在450至500之間，參閱行業(yè)平均值，這個(gè)水平處于中上游，可以很好保障未來(lái)對(duì)有息負(fù)債的償還。長(zhǎng)期負(fù)債比率2018年有所增長(zhǎng)，這個(gè)是與長(zhǎng)期借款增加有關(guān)，主要用于2018年新西蘭新萊特支付購(gòu)建新生產(chǎn)線的增加。因此，整體而言，可以得出當(dāng)前該公司的資本結(jié)構(gòu)合理以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健。

通過(guò)對(duì)表5的相關(guān)項(xiàng)目的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)一步分析可以得出，與2016年的相關(guān)項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)據(jù)相比，可以深層次分析得出該公司2017年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這一項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)據(jù)處于持續(xù)下降的狀況，之所以出現(xiàn)這一現(xiàn)狀筆者認(rèn)為.其主要原因是與接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加以及本期購(gòu)買(mǎi)商品所致，此外，筆者認(rèn)為該企業(yè)當(dāng)前本期借入短期借款是其出現(xiàn)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這一項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)據(jù)增加的主要原因之一。筆者依據(jù)2017年相關(guān)項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)據(jù)可以相比得出，該公司去年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這一項(xiàng)目指標(biāo)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了減少的現(xiàn)象，之所以出現(xiàn)這一現(xiàn)狀筆者認(rèn)為其主要原因是本期下屬子公司新西蘭新萊特購(gòu)建新生產(chǎn)線支出增加所致：之所以出現(xiàn)這一現(xiàn)狀籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這一項(xiàng)目增加，筆者認(rèn)為其主要原因是本期下屬子公司新西蘭新萊特借款增加有關(guān)。

三、綜合分析評(píng)價(jià)與建議

綜上所述，筆者認(rèn)為隨著我國(guó)人民生活水平的不斷提高，二胎政策的全面實(shí)施，以至于乳業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位也得到了不斷提高。但是消費(fèi)者需求也多樣化，對(duì)乳制品的安全和質(zhì)量提出了更高的要求，面對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的情形下，本文利用光明乳業(yè)近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析得出，光明乳業(yè)2017年平穩(wěn)有序增長(zhǎng)，在2018年由于收購(gòu)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的現(xiàn)象，因此提出在公司完成收購(gòu)業(yè)務(wù)以后，應(yīng)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，把握消費(fèi)者需求，不斷提升乳制品品質(zhì)、競(jìng)爭(zhēng)力和美譽(yù)度，進(jìn)一步擴(kuò)大三四線城市的各類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)路，不斷樹(shù)立品牌戰(zhàn)略思維，切實(shí)增強(qiáng)該企業(yè)的品牌競(jìng)爭(zhēng)能力，從而使得該企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力變得更強(qiáng)。

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