淺析毛利率

摘要：企業(yè)有了毛利率才有核心利潤，無論是企業(yè)的經(jīng)營者還是投資者，都會追求一定的毛利率和毛利增長率。毛利率是企業(yè)在直接生產(chǎn)過程中的獲利能力的體現(xiàn)，作為衡量企業(yè)的盈利能力重要指標，更是代表企業(yè)核心競爭力、經(jīng)營狀況和成長性的重要指標。

關鍵詞：企業(yè);毛利率;利潤

一、毛利率的定義

毛利率=毛利潤/營業(yè)收入=（營業(yè)收入一營業(yè)成本）/營業(yè)收入

從毛利率的定義中可以看出，毛利率的變化是分子或者分母的變化引起的。營業(yè)收入的變化，可能是商品或者服務的銷售價格的變化引起的;營業(yè)成本的變化，則可能是原材料、生產(chǎn)成本或者人工成本的變化引起的，比如原材料供給關系的變化會引起原材料價格突變，或者由于生產(chǎn)技術(shù)提升，生產(chǎn)設備的革新引起的生產(chǎn)成本下降等。

二、三維剖析毛利率

毛利是評價企業(yè)盈利能力的關鍵指標之一，是企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)利潤的起點，沒有足夠高的毛利率，企業(yè)不可能有較大的盈利，那么是不是毛利率越高越好呢？回答是否定的，單純的拿毛利率絕對值進行比較是不科學的，在分析毛利率時，不但要關注利潤數(shù)量，還要關注利潤質(zhì)量，更要關注的是數(shù)字背后的東西。

（一）毛利率的緯度：行業(yè)間比較

行業(yè)間的比較只是毛利率分析的第一步，根據(jù)證監(jiān)會2012年行業(yè)分類的大類統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

按照毛利率中位數(shù)排序，毛利率較低的行業(yè)有建筑業(yè)（15%），批發(fā)和零售業(yè)（17%），農(nóng)林牧漁業(yè)（22%）;毛利率較高的行業(yè)有住宿和餐飲業(yè)（57%），金融業(yè)（55%），信息傳輸、軟件和信息技術(shù)業(yè)（43%）。毛利率指標比較明顯的行業(yè)特征就是重工業(yè)企業(yè)毛利率水平較低，輕工業(yè)、服務行業(yè)和金融業(yè)毛利率較高。

有的行業(yè)就是天生的毛利率高，比如機器制造行業(yè)與軟件行業(yè)相對比，如果生產(chǎn)一套機器并賣出去，投入的固定的原材料和制造成本是固定的，即使是批量生產(chǎn)，形成規(guī)模效應，攤薄共性成本，對毛利率的影響也是微乎其微;但是軟件行業(yè)就不同，如果您做出一套軟件，除了前期投人的研發(fā)成本，使用用戶的成倍增長，并不會造成軟件的運維成本同比例的增長。這就是邊際效應，軟件或者互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的邊際效應可以無限接近于0，行業(yè)特性造成軟件行業(yè)的毛利率天然就比制造業(yè)高。

不同行業(yè)之間的商業(yè)模式千差萬別，所以整體毛利率也差很多，整體毛利率也和行業(yè)的景氣程度有關，不能簡單地說毛利率高就是好，低就是差。如果毛利率高只是因為先進入，而沒有真正的高壁壘的核心競爭力（比如核電行業(yè)），那么高毛利率很快就因為新競爭者的進入而降下來。

（二）毛利率的經(jīng)度：同行業(yè)比較

同行業(yè)之間，因為產(chǎn)品種類、產(chǎn)品銷售模式、產(chǎn)品銷售區(qū)域、經(jīng)營戰(zhàn)略、規(guī)模效應等因素，同行業(yè)的毛利率也不盡相同。企業(yè)毛利率一般圍繞著行業(yè)毛利率平均值上下波動，在行業(yè)平均值以上的企業(yè)，可能企業(yè)實力強，產(chǎn)品有品牌，擁有自主定價權(quán)（比如茅臺酒業(yè)的毛利率高達92%）。

春秋航空采用成本領先的經(jīng)營戰(zhàn)略，且是成功的，由于其成本低，就可以制定比較低的售價，與中國國航相比，在毛利率上相差很多，但是在其他費用上的節(jié)約會體現(xiàn)為春秋航空的凈利率表現(xiàn)比較好。所以即使是同行業(yè)比較，也并不是毛利率越高越好，因為毛利率僅僅是判斷公司盈利能力的第一步。

（三）毛利率的深度：企業(yè)的序時比較

企業(yè)毛利率按照序時序列分析，可以得出企業(yè)的總體的業(yè)績走向，保持一定的毛利率和毛利增長率是企業(yè)生存的必要條件，除非經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大變化，企業(yè)的序時毛利率一般比較穩(wěn)定，不會有較大的波動。如果毛利率向上波動是因為提高了產(chǎn)品定價而導致的，說明企業(yè)實力增強，有一定的產(chǎn)品定價權(quán)，如果是靠降低成本達到高毛利率，那就可能存在一定的問題，

三、影響毛利率的因素

（一）行業(yè)周期及特性

1.行業(yè)周期與毛利率

根據(jù)行業(yè)周期是指從行業(yè)出現(xiàn)到完全退出社會經(jīng)濟活動所經(jīng)歷的時間，行業(yè)生命周期主要包括四個發(fā)展階段，分別是幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。幼稚期和成長期市場增長率較高，需求增長率較高，市場處于供不應求的狀況，自上而下的提價，從而提高了整個行業(yè)的毛利率，當行業(yè)處于成熟期時候，市場增長率和需求增長率都不高，行業(yè)的競爭市場基本穩(wěn)定，買方市場形成，行業(yè)盈利能力下降，從而毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢;當行業(yè)處于衰退期，產(chǎn)能過剩，自上而下的降價清理庫存，會使得整個行業(yè)毛利率呈下行走勢。

2.行業(yè)特性與毛利率

（1）產(chǎn)業(yè)鏈上下游的議價能力

一條完整的商業(yè)價值鏈至少包含三個部分，從生產(chǎn)的角度來說是設計方、制造方和銷售服務，產(chǎn)業(yè)鏈利益相關方都處于博弈的狀態(tài)。宏碁集團創(chuàng)辦人施振榮先生提出的微笑曲線理論，微笑嘴型的一條曲線，兩端朝上，在整個產(chǎn)業(yè)鏈中，附加價值更多體現(xiàn)在兩端的設計和銷售環(huán)節(jié)中，處于中間環(huán)節(jié)的制造附加值最低。比如芯片的自主研發(fā)行業(yè)，大家都知道它必然處于微笑曲線的頂端，為什么行業(yè)的競爭程度低呢？自主研發(fā)的芯片除了要投入大量的人力物力設計研發(fā)，僅僅一個流片的成本就幾十億，而且成功的概率還不確定，即使研發(fā)成功，在芯片的性能上可能與國外巨頭的還是有差距，未必有市場。一個行業(yè)的進入壁壘高，行業(yè)競爭激烈程度就低，議價能力就強，隨之毛利率就高，企業(yè)附加價值就高。

（2）壟斷企業(yè)會有壟斷利潤

壟斷行業(yè)可能會產(chǎn)生壟斷利潤。壟斷的形成，可能是國家管控形成的，例如中國移動在國內(nèi)電信的寡頭市場中毛利率表現(xiàn)比較好;也可以靠企業(yè)自身競爭力形成的，如蘋果等。

（二）關聯(lián)方交易

從企業(yè)集團的角度，為了某些目的，而操縱上市公司的報表。有可能是通過上市公司的關聯(lián)方給上市公司輸送利益，也有可能是反向操作，這些關聯(lián)交易有可能通過收入、成本體現(xiàn)出來（會影響毛利率），也可能通過其他報表項目（例如投資收益等）體現(xiàn)出來（不影響毛利率）。如果一個企業(yè)與關聯(lián)方之間頻繁交易，那么其業(yè)績的可靠性和真實性就大打折扣了?？傊?，關聯(lián)交易的安排可能會扭曲企業(yè)真實的盈利水平（包括毛利率）。

（三）產(chǎn)品積壓

產(chǎn)品積壓可能會導致毛利率升高，這主要是由于會計核算上固定的制造費用要分攤到產(chǎn)成品上，如果當期產(chǎn)成品積壓了，那么分攤的單位固定制造費用就會變小，使得總單位成本變小。此時，如果產(chǎn)品賣出去了，可能會體現(xiàn)出較高的毛利率。

（四）會計處理

1.會計分類

會計是一門技術(shù)，更是一門藝術(shù)，同一項費用，會計分類不同，在會計報表中列示的位置就不同，對會計指標的影響就不盡相同。眾所周知，白酒行業(yè)的毛利率普遍在60%以上，其中貴州茅臺更是高達90%以上。下面對比一下洋河股份和五糧液的毛利率，可見，五糧液的毛利率平均高出洋河股份8%，除了其他影響因素外，討論一下會計分類對毛利率的影響。

洋河股份在2016年年報中披露的營業(yè)成本的比重，營業(yè)成本中包含消費稅，在“稅金及附加”科目的報表附注中可以看到，洋河股份是將委托給生產(chǎn)子公司加工白酒的代扣代繳的消費稅及附加計入了生產(chǎn)成本，而五糧液將該部分計入了應交稅金。可見，這樣的分類對營業(yè)利潤和凈利潤都是沒有影響的，但是對毛利率有影響。

2.會計政策

會計政策的變更如果給收入或者成本的確認帶來變動，那么勢必影響到毛利率數(shù)字，同行業(yè)不同企業(yè)運用不同的會計政策，會影響到毛利率在同行之間的可比性。比如存貨的計價方法是先進先出還是后進先出法，固定資產(chǎn)的折舊政策等的會計政策的制定，都直接影響營業(yè)成本，導致同行業(yè)的毛利率不可比。

四、結(jié)束語

總之，毛利率是企業(yè)經(jīng)濟效益的重要因素之一，必須予以重視。在實際工作當中，相關企業(yè)應該結(jié)合實際發(fā)展狀況對毛利率進行全方位的剖析，掌握其影響因素，從而確保自身利益，促進經(jīng)濟效益最大化目標的實現(xiàn)，推動企業(yè)的健康持續(xù)前行。

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作者簡介：

郭曉龍，中核霞浦核電有限公司，福建寧德。