河南科技金融模式研究

郭林濤 禹志明

【摘要】科技與金融的有效結(jié)合是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力的有力工具，是促進(jìn)河南科技型企業(yè)發(fā)展不可忽視的巨大力量，是推動(dòng)科技向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的最有效方法，是培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有力支撐。本文首先對(duì)科技金融的概念進(jìn)行解讀，并對(duì)國(guó)內(nèi)外及河南省科技金融的發(fā)展歷程進(jìn)行對(duì)比總結(jié)，通過(guò)研究分析河南省科技金融實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中存在的難點(diǎn)及痛點(diǎn)問(wèn)題，最后創(chuàng)新性地提出一些針對(duì)河南省科技金融發(fā)展特色的解決方案，主要是層次分析法決策模型、科技型企業(yè)貸款額度補(bǔ)償機(jī)制模型等，希望對(duì)河南省科技金融的發(fā)展有所啟示。

【關(guān)鍵詞】科技金融;發(fā)展歷程;模式研究

一、科技金融的概念

科技金融屬于產(chǎn)業(yè)金融的范疇，主要是指科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合。通俗地講，科技金融就是推動(dòng)科技創(chuàng)新與科技型企業(yè)的金融資源配置。這里的金融資源包括貨幣資金、金融組織和金融工具組成的金融體系，以及金融體系的整體功能。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依靠科技推動(dòng)，而科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要金融的強(qiáng)力助推。由于高科技企業(yè)通常是高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)融資需求比較大，因此，科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合更多的是科技企業(yè)尋求融資的過(guò)程。

根據(jù)科技金融的邏輯，科技金融包括政策性金融、商業(yè)性金融、政策性與商業(yè)性相結(jié)合的金融三種類型。商業(yè)性金融是指完全由市場(chǎng)決定的金融資源配置。其特點(diǎn)是投資收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配，即高風(fēng)險(xiǎn)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)低收益，如天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)等，這些投資偏好于風(fēng)險(xiǎn)、收益比較匹配的科技型中小企業(yè)，而不是風(fēng)險(xiǎn)大卻不一定有收益的微型企業(yè)或初創(chuàng)企業(yè)，更不是不可能有收益或收益遙遙無(wú)期的基礎(chǔ)或前沿研究項(xiàng)目。政策性金融主要解決“市場(chǎng)失靈”的兩大類科技金融資源配置問(wèn)題：第一類主要是針對(duì)基礎(chǔ)科學(xué)、前沿技術(shù)、共性技術(shù)等科技公共產(chǎn)品的研究提供無(wú)償?shù)呢?cái)政資助。這一類是純政策性金融。第二類主要包括用公共財(cái)政資金“孵化”那些還沒(méi)有商業(yè)性金融愿意進(jìn)入的種子項(xiàng)目;或用創(chuàng)投引導(dǎo)基金“引導(dǎo)”商業(yè)性金融投資于科技型初創(chuàng)企業(yè)，或通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、政策性擔(dān)保、財(cái)政貼息等方式促成商業(yè)性金融投資于科技型初創(chuàng)企業(yè)。第二類其實(shí)是政策性與商業(yè)性結(jié)合的科技金融資源配置問(wèn)題。

二、實(shí)施科技金融的意義

習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告中指出：“深化科技體制改革，建立以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)新的支持，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。”科技與金融的有效結(jié)合是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力的有力工具，是促進(jìn)河南科技型企業(yè)發(fā)展不可忽視的巨大力量，是推動(dòng)科技向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的最有效方法，是培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有力支撐。

為加快實(shí)施《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020）》及其金融配套政策，促進(jìn)科技和金融結(jié)合，加快科技成果轉(zhuǎn)化，增加自主創(chuàng)新能力，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，支撐和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，全面建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，科技部和“一行三會(huì)”聯(lián)合開展了“促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)”工作。試點(diǎn)工作的指導(dǎo)思想是創(chuàng)新科技投入方式，探索科技資源和金融資源對(duì)接的新機(jī)制，引導(dǎo)社會(huì)資本積極參與自主創(chuàng)新，提高財(cái)政資金使用效率，加快科技成果轉(zhuǎn)化，促進(jìn)科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)。

當(dāng)前，隨著中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)一步加劇，我國(guó)的科技金融也受到一定影響。河南省地處中原，由于自然生態(tài)、歷史文化等因素的影響，科技金融市場(chǎng)也彰顯出明顯的地域特色。河南省正處于增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”時(shí)期，大多數(shù)地市縣區(qū)的科技型企業(yè)深陷互保圈、互保鏈，企業(yè)融資環(huán)境惡劣。摸清河南省科技金融實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中存在的難點(diǎn)及痛點(diǎn)問(wèn)題，創(chuàng)建適合河南省的信用風(fēng)險(xiǎn)判別模型，完善河南省科技型中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)能力評(píng)價(jià)體系，構(gòu)建可落地的科技型企業(yè)貸款額度補(bǔ)償機(jī)制模型等，對(duì)河南省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展有著極為重要的現(xiàn)實(shí)意義。

三、河南省科技金融發(fā)展模式研究

（一）國(guó)外科技金融發(fā)展?fàn)顩r

政府支持政策方面，美國(guó)一是有完善的法律環(huán)境，制定了相關(guān)法律法規(guī);二是設(shè)立政策性金融機(jī)構(gòu)，如SBA、SBIC等機(jī)構(gòu)。日本一是在1999年頒發(fā)實(shí)施了《中小企業(yè)基本法》;二是出臺(tái)稅收減免政策和提高稅收起征點(diǎn)等政策;三是政策性金融機(jī)構(gòu)支持，包括商工組合中央金庫(kù)、中小企業(yè)金融公庫(kù)、國(guó)民金融公庫(kù)等;四是成立了風(fēng)險(xiǎn)開發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)。德國(guó)一是將曾經(jīng)推行過(guò)的對(duì)中小企業(yè)的創(chuàng)新進(jìn)行資助的一系列政策進(jìn)行融合，包裝出了中小企業(yè)創(chuàng)新核心計(jì)劃;二是由政策性銀行，比如德國(guó)復(fù)興銀行（KFW）等，對(duì)中小企業(yè)提供融資支持，發(fā)揮了主力軍作用;三是充分考慮了其非物質(zhì)資本，努力發(fā)展無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估體系。以色列一方面是設(shè)立獨(dú)具特色的孵化器，政府直接參與企業(yè)孵化的全過(guò)程;另一方面是中小企業(yè)局和地方小企業(yè)發(fā)展中心兩個(gè)主體形成合力，共同主管。

風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)方面，美國(guó)1971年建立美國(guó)NSDAQ市場(chǎng)，1972年成立美國(guó)最大的風(fēng)投公司紅杉資本，1973年全美風(fēng)險(xiǎn)協(xié)會(huì)成立。日本風(fēng)險(xiǎn)投資公司大多附屬于大金融機(jī)構(gòu)、大企業(yè)集團(tuán)，投資方向比較分散。德國(guó)是由聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)技術(shù)部、金融機(jī)構(gòu)以及若干知名企業(yè)共同設(shè)立高科技創(chuàng)業(yè)基金。另外，歐洲投資基金（EIF）和ERP（special fund）聯(lián)合設(shè)立了歐洲天使基金（ESF）。以色列于1973年出資一億美元啟動(dòng)了YOZMA計(jì)劃，通過(guò)其成功運(yùn)作與實(shí)施，以色列風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

資本市場(chǎng)方面，美國(guó)有紐約證券交易所、美國(guó)證券交易所、全國(guó)證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)共同構(gòu)成美國(guó)完善的資本市場(chǎng)。日本證券市場(chǎng)體系如美國(guó)一樣比較完善，上下市場(chǎng)之間都有上下通道。德國(guó)有多層次資本市場(chǎng)。

（二）國(guó)內(nèi)兄弟省份科技金融發(fā)展?fàn)顩r

2010年，在國(guó)家政策的支持下，相關(guān)部門和北京市政府一起創(chuàng)立了中關(guān)村創(chuàng)新平臺(tái)，被業(yè)界譽(yù)為“中關(guān)村模式”。上海市首先推出了“六專機(jī)制”信貸融資模式，“專業(yè)、聯(lián)動(dòng)、全面”是其推動(dòng)科技金融創(chuàng)新的核心目標(biāo)，通過(guò)創(chuàng)新鏈來(lái)帶動(dòng)金融服務(wù)鏈，促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。1993年，深圳市科技局第一次向社會(huì)拋出“科技金融”的概念，旨在通過(guò)科技與金融的融合，來(lái)促進(jìn)深圳市高新技術(shù)的快速健康發(fā)展。江蘇省作為我國(guó)的科教大省也不甘落后，充分利用科教實(shí)力，大力實(shí)施科技金融戰(zhàn)略，構(gòu)建起了多層、多元的全方位立體式的科技金融創(chuàng)新體系。浙江省于2011年開始積極開展試點(diǎn)工作，被批準(zhǔn)為我國(guó)第一批科技金融試點(diǎn)區(qū)域，碩果累累。武漢“金融超市”“科技金融創(chuàng)新俱樂(lè)部”以及“光谷青銅匯”等平臺(tái)相繼落地，這些平臺(tái)通過(guò)與金融機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投、擔(dān)保公司以及小額貸款公司等主體合作，為科技型中小企業(yè)提供一條龍服務(wù)，極大地滿足了武漢市科技金融的快速發(fā)展需求。

（三）河南省科技金融模式研究

充分發(fā)揮科技手段的作用，可以采用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等來(lái)為中小型科技型企業(yè)“畫像”，科技工具的威力在貸款的全流程中都將發(fā)揮巨大的作用。對(duì)科技型企業(yè)的資料搜集方面，完全可以選取更長(zhǎng)的周期跨度來(lái)進(jìn)行分析，如兩年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，這樣借款人的還款意愿、還款能力以及綜合實(shí)力都會(huì)得到真實(shí)展現(xiàn)。隨后，我們可以對(duì)這些全方位立體式的數(shù)據(jù)進(jìn)行交叉驗(yàn)證，加工出成千上萬(wàn)個(gè)模型變量，然后放入決策引擎里去進(jìn)行決策。

1.引進(jìn)層次分析法等決策模型。信用評(píng)級(jí)法的優(yōu)勢(shì)建立在分析技術(shù)、通訊技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)等技術(shù)進(jìn)步的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)一組反映企業(yè)信用的、較寬泛的信息進(jìn)行評(píng)價(jià)并打分，向授信機(jī)構(gòu)提供一種廉價(jià)的、自動(dòng)判斷企業(yè)信用的方法。其優(yōu)點(diǎn)是可以簡(jiǎn)單有效地將定性信息定量化;缺陷是評(píng)分模型采集的反映企業(yè)信用的要素多樣性與現(xiàn)實(shí)中企業(yè)的多樣性相比，仍有很強(qiáng)的局限性，使得信用評(píng)分不可能與企業(yè)的異質(zhì)性相匹配，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)信用狀況。一旦銀行用信用評(píng)分作為小企業(yè)貸款決策的唯一依據(jù)時(shí)，雖能降低貸款審查成本，但也會(huì)大大提高貸款違約率。

而專家模型法的優(yōu)勢(shì)是以銀行信貸專員與企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系為基礎(chǔ)的，能采集到與特定企業(yè)相關(guān)性、準(zhǔn)確性、新鮮性最強(qiáng)的“軟”信息來(lái)準(zhǔn)確判斷企業(yè)的信用狀況。其缺點(diǎn)是“軟”信息不易量化，只有長(zhǎng)期與企業(yè)密切聯(lián)系的信貸專員才能作出準(zhǔn)確判斷，否則容易出現(xiàn)“仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智”的局面。因此專家模型法受信貸專員對(duì)企業(yè)熟悉程度的制約，不利于短期內(nèi)迅速擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的貸款規(guī)模。

通過(guò)引進(jìn)層次分析法等決策模型把信用評(píng)級(jí)法和專家模型法結(jié)合起來(lái)，構(gòu)建適合河南省科技型中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)能力評(píng)價(jià)模型，從而構(gòu)建科技型中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)能力評(píng)價(jià)體系。

2.科技型企業(yè)貸款額度補(bǔ)償機(jī)制模型?？萍假J的特點(diǎn)是低資產(chǎn)、重技術(shù)。很多時(shí)侯，金融機(jī)構(gòu)拒貸的原因不是企業(yè)的技術(shù)本身不先進(jìn)，而是這種技術(shù)在轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力時(shí)曲折坎坷，即可能會(huì)出現(xiàn)馬克思所講的實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品到貨幣的關(guān)鍵一躍的過(guò)程中掉鏈子。這其中要融入人力、管理、市場(chǎng)、政策等其他天時(shí)、地利、人和的因素，可謂系統(tǒng)工程。所以，融資主體在取得資金的過(guò)程中，必須統(tǒng)籌規(guī)劃，在貸款條件方面，要有充分的心理準(zhǔn)備與經(jīng)濟(jì)實(shí)力?？萍假J各參與主體，如國(guó)家財(cái)政、稅務(wù)等機(jī)構(gòu)，辦理科技貸的專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等皆要密切配合，達(dá)到最大的協(xié)同效應(yīng)。

個(gè)人按揭與企業(yè)貸款相比，逾期貸款額和逾期不良率都比較低。對(duì)于這種貸款，金融機(jī)構(gòu)往往都是流水線作業(yè)。在個(gè)人按揭發(fā)放過(guò)程中，貸款雙方主體都已經(jīng)過(guò)審慎考慮，如果借款人不歸還貸款，金融機(jī)構(gòu)就有可能拍賣抵押物而優(yōu)先獲得貸款損失，而且借款人在貸款前也已做好充分的準(zhǔn)備，包括心理準(zhǔn)備與資金實(shí)力的準(zhǔn)備等。

現(xiàn)通過(guò)借鑒我國(guó)近幾年來(lái)出現(xiàn)井噴式發(fā)展的按揭貸款的模式，挖掘其本質(zhì)內(nèi)涵，探索出一套可落地的科技型企業(yè)貸款額度補(bǔ)償機(jī)制模型。他山之石，可以攻玉。通過(guò)該模型，有望出現(xiàn)科技型企業(yè)易貸，金融機(jī)構(gòu)愿貸、敢貸的良好局面。

科技型企業(yè)貸款額度補(bǔ)償機(jī)制模型能在科技型企業(yè)出現(xiàn)異常時(shí)，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、以稅定貸額度以及剩余資產(chǎn)的抵押全覆蓋等來(lái)保障各參與主體的利益，特別是金融機(jī)構(gòu)的利益。如若金融機(jī)構(gòu)的放貸資金有充分保障，它自然會(huì)積極地創(chuàng)造條件開發(fā)名目繁多的、流程化作業(yè)的貸款品種，最后達(dá)到科技型中小企業(yè)猶如個(gè)人按揭一樣，想貸就貸。科技型中小企業(yè)才會(huì)化“?！睘闄C(jī)甚至可以“彎道超車”。

科技型企業(yè)貸款額度補(bǔ)償機(jī)制模型能達(dá)到各參與主體責(zé)任清晰明確，一旦出現(xiàn)異常損失，國(guó)家財(cái)政會(huì)給予一定比例的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，金融機(jī)構(gòu)也會(huì)承擔(dān)數(shù)額可控的損失，而科技型企業(yè)的法人及其相關(guān)責(zé)任人則要用企業(yè)的財(cái)產(chǎn)甚至家庭財(cái)產(chǎn)來(lái)為異常的經(jīng)營(yíng)損失埋單。這樣，對(duì)融資主體來(lái)講，在其獲得資金的同時(shí)，會(huì)無(wú)形中迫使其要采取足夠?qū)徤鞯男袨椋瑢?shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源的最大優(yōu)化，有效助推河南省科技金融的持續(xù)健康發(fā)展。

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【本文系2018年度河南省政府決策研究招標(biāo)課題“河南省科技金融發(fā)展中存在的問(wèn)題與對(duì)策” （2018B304）的階段性成果】

（作者單位分別為河南省人民政府發(fā)展研究中心、中國(guó)建設(shè)銀行河南省分行）

（課題組其他成員：張會(huì)平 王彤昀 王連照 田惠娟 李華 楊華偉）