“一帶一路”背景下中小企業(yè)跨境投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策研究

楊少波 高嘉欣 江星潭

[摘 要] 自“一帶一路”倡議的提出得到了沿線國(guó)家的積極響應(yīng)以來(lái)，投資成果受到世界的矚目，對(duì)我國(guó)和合作國(guó)家之間構(gòu)成了雙贏的態(tài)勢(shì)，但是隨著投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，海外的投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加，對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)測(cè)、評(píng)估和預(yù)防也在“一帶一路”倡議中日益重要。通過(guò)基于對(duì)投資國(guó)和東道主國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面的分析，探討“一帶一路”下企業(yè)對(duì)外投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出應(yīng)對(duì)措施。

[關(guān)鍵詞] “一帶一路”;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)控制

[中圖分類(lèi)號(hào)] F470[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2019）07-0070-02

一、引言

2013年，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的重大倡議。近6年來(lái)，“一帶一路”已完成搭建階段，進(jìn)入開(kāi)花結(jié)果的全面推進(jìn)階段，成為國(guó)際間跨境合作的優(yōu)秀平臺(tái)，在歷史時(shí)空中鐫刻下深深的中國(guó)印記。截止到2018年，一帶一路的建設(shè)成果超出預(yù)期。已有126個(gè)國(guó)家、29個(gè)國(guó)際組織同中方簽署合作文件。2013年至2018年，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家貨物貿(mào)易總額超過(guò)6萬(wàn)億美元，中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資超過(guò)90億美元。在沿線國(guó)家新簽對(duì)外承包工程合同額超過(guò)500億美元。雖然一帶一路中，在從投資的歷史、規(guī)模、交易金額來(lái)看，國(guó)有企業(yè)仍占據(jù)主導(dǎo)地位，但是隨著近年來(lái)投資主體的多元化發(fā)展，中小企業(yè)“走出去”的步伐越來(lái)越快，在交易頻率、企業(yè)數(shù)量等方面都表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。

二、“一帶一路”背景下中小企業(yè)跨境投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）融資風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于中小企業(yè)而言，向海外市場(chǎng)進(jìn)軍需要大量的資金，中小企業(yè)的自有資金匱乏，所以大多數(shù)中小企業(yè)通過(guò)融資行為保證企業(yè)對(duì)外投資進(jìn)行，但是在多重因素的作用下導(dǎo)致企業(yè)的融資行為受阻。相比于大型企業(yè)，中小企業(yè)的融資渠道窄，體制不健全的企業(yè)很難在證券市場(chǎng)中募集到可供企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的長(zhǎng)期資金，通常情況下，企業(yè)只能夠募集到短期的資金，短期資金隨之帶來(lái)得是高成本，高杠桿，高風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重后果，企業(yè)極有可能因?yàn)槎唐谫Y金的不穩(wěn)定性使資金供應(yīng)不及時(shí)，不充足所導(dǎo)致資金鏈斷裂而不得不中止海外投資。同時(shí)商業(yè)銀行作為債務(wù)融資最主要的金融機(jī)構(gòu)，貸款條件苛刻，中小企業(yè)存在信用等級(jí)低，財(cái)務(wù)不透明的情況，其獲得的信貸支持也不夠充足，這也在很大程度上加劇了中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)在投資“一帶一路”沿線下的發(fā)展中國(guó)家的時(shí)常面臨著外匯變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一國(guó)匯率波動(dòng)將會(huì)成為影響中小企業(yè)對(duì)外投資獲取收益的主要因素，面對(duì)著變化頻繁的匯率，當(dāng)企業(yè)所儲(chǔ)備的外匯不足時(shí)，當(dāng)被投資國(guó)家的政策，經(jīng)濟(jì)環(huán)境等發(fā)生嚴(yán)重變化時(shí)，中小企業(yè)的匯率變動(dòng)也會(huì)加劇，尤其是一個(gè)企業(yè)在對(duì)多國(guó)進(jìn)行投資時(shí)，各國(guó)之間的匯率變動(dòng)所帶來(lái)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也更高。匯率變動(dòng)同時(shí)還會(huì)引起的風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)使中小企業(yè)在結(jié)算成本時(shí)的難度加大，從而帶來(lái)最終的人工成本的上漲。

（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資的同時(shí)最重要的環(huán)節(jié)就是資金的回收問(wèn)題，一帶一路的沿線國(guó)家多為經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的國(guó)家，因而這些國(guó)家對(duì)于大型基建項(xiàng)目的市場(chǎng)需求較大，而這些大型基建項(xiàng)目具有前期投入大，回收期長(zhǎng)，投資報(bào)酬率低等特點(diǎn)，這也就造成了企業(yè)實(shí)現(xiàn)回收時(shí)間的跨度長(zhǎng)，在后續(xù)資金不充分的情況下，很難實(shí)現(xiàn)資金的持續(xù)性供應(yīng)，尤其在沿線國(guó)家的政局不穩(wěn)定的情況下，企業(yè)所投資的大型基建項(xiàng)目很可能會(huì)被迫中止，甚至出現(xiàn)停止運(yùn)營(yíng)的情況，一旦企業(yè)的項(xiàng)目投資出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)很可能難以收回成本，所面臨的財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之加劇。

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是由于不確定因素所導(dǎo)致的不能達(dá)到預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)因素。這些風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自于被投資國(guó)的政策、經(jīng)濟(jì)、文化等一帶一路的投資項(xiàng)目涉及多種領(lǐng)域，而一帶一路沿線涉及到的國(guó)家眾多國(guó)家的投資環(huán)境中的經(jīng)濟(jì)、政策、文化、法律、資源環(huán)境等方面與我國(guó)基本情況不盡相同。我國(guó)中小企業(yè)在面對(duì)不同被投資國(guó)家時(shí)了解不夠充分。像從事科技資金或者勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)的了解程度不高，收集信息能力較弱面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大，許多企業(yè)未進(jìn)行科學(xué)合理的投資計(jì)劃，忽略所處投資市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為了響應(yīng)“一帶一路”的相關(guān)政策，擴(kuò)大投資規(guī)模，迅速占有沿線國(guó)家的市場(chǎng)份額，在企業(yè)有限資源的情況下，忽略自身實(shí)力承擔(dān)超出自己勢(shì)力范圍的投資項(xiàng)目，造成遍地開(kāi)花的局面，這種情況很大程度上會(huì)給企業(yè)帶來(lái)由于決策所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，一起在國(guó)內(nèi)取得良好投資效果的中小企業(yè)可能由于過(guò)分樂(lè)觀而對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判不足，忽略了國(guó)內(nèi)國(guó)外投資環(huán)境的不同，而大力投資處于風(fēng)險(xiǎn)很高的項(xiàng)目，企圖獲得超額收益，但是最終導(dǎo)致的結(jié)果往往是由于缺乏事前調(diào)研以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是企業(yè)陷入較高的投資風(fēng)險(xiǎn)之中。

三、“一帶一路”背景下中小企業(yè)跨境財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

（一）融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

在“一帶一路”政策下，所涉及到的各個(gè)省市甚至國(guó)家都提供了相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶持資金，來(lái)幫助中小企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中獲得有利地位，所以企業(yè)首先應(yīng)該認(rèn)真研究國(guó)家和產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策，努力符合條件，來(lái)獲得融資成本較低的資金來(lái)源。其次，中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己使用資金量的大小以及時(shí)間長(zhǎng)短，制定好詳細(xì)的借款計(jì)劃，同時(shí)積極與海外銀行建立起長(zhǎng)期合作關(guān)系，獲得穩(wěn)定的資金來(lái)源以及應(yīng)急資金儲(chǔ)備，來(lái)提高自己的融資能力，來(lái)降低自己資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。另外，中小企業(yè)遇到了資金鏈面臨斷裂的局面時(shí)，可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的方式，降低客戶欠款金額，以此加快應(yīng)收賬款的回收。最后，中小企業(yè)可以通過(guò)保險(xiǎn)等方式，來(lái)將其可能不能獨(dú)自承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或分?jǐn)偨o第三方，在長(zhǎng)期項(xiàng)目投資過(guò)程中尤為重要。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

首先，為了減少匯兌損益，中小企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)盡量選擇本國(guó)貨幣進(jìn)行交易，或者針對(duì)對(duì)同一幣種的交易，在收到客戶支付的時(shí)候，將它歸還給供應(yīng)商，來(lái)減少不必要的匯兌。其次，合理運(yùn)用金融工具，例如利用外匯期權(quán)、外匯期貨以及利率互換等工具來(lái)將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖。最后，中小企業(yè)也可以通過(guò)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立合資企業(yè)的方式來(lái)組建戰(zhàn)略聯(lián)盟，以此來(lái)使用當(dāng)?shù)刎泿艁?lái)規(guī)避匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

中小企業(yè)針對(duì)經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家的投資，一方面要制定詳細(xì)的投資方案，合理預(yù)估是否值得投資，并判斷該方案應(yīng)用的假設(shè)是否合理。另一方面，針對(duì)政局不穩(wěn)定的投資項(xiàng)目，應(yīng)該時(shí)刻保持關(guān)注，一旦有政局變動(dòng)，項(xiàng)目被迫停止的跡象，企業(yè)要合理止損，將投資項(xiàng)目進(jìn)行轉(zhuǎn)讓回籠資金。

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

首先，在投資前，中小企業(yè)應(yīng)該利用好PESTEL、SWOT、波特五力模型等分析工具仔細(xì)分析被投資國(guó)的宏觀與產(chǎn)業(yè)情況，及時(shí)了解并掌握東道國(guó)市場(chǎng)需求狀況和投資環(huán)境變化，根據(jù)進(jìn)入行業(yè)的現(xiàn)狀以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，調(diào)整自己的戰(zhàn)略目標(biāo)，減少戰(zhàn)略實(shí)施落差。其次，中小企業(yè)不能盲目擴(kuò)張，應(yīng)該根據(jù)自身能力與資源來(lái)辨別是否能支撐其投資決策，并以此來(lái)制定合適的投資計(jì)劃，選擇合適的投資項(xiàng)目以及數(shù)量。最后，中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)投資項(xiàng)目的類(lèi)型、金額數(shù)量、參與程度以及風(fēng)險(xiǎn)大小等因素對(duì)跨境投資項(xiàng)目進(jìn)行分級(jí)管理，一般分為：重大項(xiàng)目、重要項(xiàng)目以及普通項(xiàng)目三個(gè)級(jí)別，然后根據(jù)不同級(jí)別項(xiàng)目設(shè)計(jì)不同的風(fēng)險(xiǎn)管理措施和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、提供適合的團(tuán)隊(duì)和資源，提升自身項(xiàng)目管理水平，來(lái)降低投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）綜合應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

首先，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)需要治理層、管理層以及全體員工的參與，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)將其當(dāng)做其實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要組成部分，要?jiǎng)?chuàng)立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管控的文化環(huán)境，使每個(gè)人都具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，可以通過(guò)制度的建設(shè)，設(shè)定每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的負(fù)責(zé)人，明確到個(gè)人。對(duì)于新入職的員工，要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng)，之后每隔一段時(shí)間重新進(jìn)行教育。其次，風(fēng)險(xiǎn)管控的有效性離不開(kāi)治理層和管理層的支持，如果他們繞過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管控，那么員工們則會(huì)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管控?zé)o關(guān)緊要，也會(huì)這樣做，于是風(fēng)險(xiǎn)管控失效，因此治理層和管理層需要以身作則，并且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控投入足夠的資源來(lái)支撐其運(yùn)營(yíng)。最后，中小企業(yè)可以建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理做出詳細(xì)計(jì)劃和評(píng)估。

四、總結(jié)

本文對(duì)不同類(lèi)型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，為中小企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的對(duì)策，使其能夠在企業(yè)國(guó)際間的合作中爭(zhēng)取主動(dòng)地位，保障企業(yè)自身的利益。中小企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力提高了，才能提高企業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)力，從而贏得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，這樣有利于提高“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的有效性，為順利實(shí)現(xiàn)"一帶一路"的偉大戰(zhàn)略打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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[責(zé)任編輯：潘洪志]