淺談現(xiàn)金管理在企業(yè)經(jīng)營中的應(yīng)用

劉功一

摘 要：現(xiàn)金作為企業(yè)在經(jīng)營管理過程中最重要的一項資源，支持著企業(yè)的生存和發(fā)展，現(xiàn)金管理是企業(yè)經(jīng)營過程中的核心內(nèi)容，但往往會陷入利潤最大化的陷阱。所以，加強(qiáng)現(xiàn)金管理在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中應(yīng)用，具有及其重要的現(xiàn)實意義。本文在分析加強(qiáng)現(xiàn)金管理在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中應(yīng)用的重要性基礎(chǔ)上，探討了企業(yè)經(jīng)營中現(xiàn)金管理策略的兩個匹配，分析了企業(yè)經(jīng)營中現(xiàn)金管理策略和利潤的四象限關(guān)系，以期加強(qiáng)現(xiàn)金管理在企業(yè)經(jīng)營中的應(yīng)用，促進(jìn)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金管理；戰(zhàn)略匹配；企業(yè)經(jīng)營

一、引言

從2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)開始，國內(nèi)的廣義貨幣（M2）一直保持了較高的增速，至2019年2月份發(fā)行量已達(dá)到186萬億元，同比增長8.0%。但實體經(jīng)濟(jì)特別是制造企業(yè)、小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難融資貴的問題依然存在，因此而導(dǎo)致的現(xiàn)金流不足甚至資金鏈斷裂的現(xiàn)象不斷出現(xiàn)，所以現(xiàn)金管理在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的重要性空前凸顯。企業(yè)需要根據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需要，以及在行業(yè)中所處的地位，一方面做好資金長短期需求和供應(yīng)的匹配，另一方面要避免陷入追求利潤的誤區(qū)，這樣才能當(dāng)在外部環(huán)境發(fā)生變化時，保證現(xiàn)金流能夠滿足企業(yè)發(fā)展需要，防范現(xiàn)金風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)價值。

二、企業(yè)經(jīng)營中現(xiàn)金管理策略的兩個匹配

（1）現(xiàn)金管理策略應(yīng)與企業(yè)總體戰(zhàn)略相匹配

企業(yè)總體戰(zhàn)略一般可分為拓展型戰(zhàn)略、穩(wěn)健型戰(zhàn)略、收縮型戰(zhàn)略三種，戰(zhàn)略對企業(yè)發(fā)展具有關(guān)鍵性作用，不同的戰(zhàn)略方案對應(yīng)著企業(yè)初創(chuàng)、成長或成熟、衰退直至消亡的過程，應(yīng)根據(jù)不同的戰(zhàn)略方式來確定現(xiàn)金管理方案，確?，F(xiàn)金流向和戰(zhàn)略相適應(yīng)和協(xié)調(diào)。

拓展型戰(zhàn)略指采用積極進(jìn)攻態(tài)度的戰(zhàn)略形態(tài)，包括市場滲透、多元化、聯(lián)合經(jīng)營戰(zhàn)略。這種情況一般為初創(chuàng)期，此時現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，特別是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入較少，為支撐戰(zhàn)略發(fā)展，除經(jīng)營現(xiàn)金盈余以外，重點是需要通過外部融資獲得額外資金，避免因現(xiàn)金問題失去發(fā)展契機(jī)。

穩(wěn)健型戰(zhàn)略指采取穩(wěn)定發(fā)展態(tài)度的戰(zhàn)略形態(tài)，主要是經(jīng)營穩(wěn)定企業(yè)的選擇，可以分為無增長戰(zhàn)略、微增長戰(zhàn)略。這種情況一般為成熟期，此時現(xiàn)金凈流入比較充沛和穩(wěn)定，需要處理好盈利能力和可持續(xù)發(fā)展之間的關(guān)系。同時，戰(zhàn)略前期的外部融資能力較強(qiáng)，可以充分利用財務(wù)杠桿，提高收益能力；到戰(zhàn)略后期外部融資能力逐步下降，需要加強(qiáng)內(nèi)部現(xiàn)金管理工作，加大新產(chǎn)品投入，為企業(yè)帶來新的增長點。

收縮型戰(zhàn)略指采取保守經(jīng)營態(tài)度的戰(zhàn)略形態(tài)，主要是在市場疲軟、衰退、通貨膨脹等情況下采取的戰(zhàn)略。這種情況一般為衰退期，由于經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮而導(dǎo)致現(xiàn)金流入不足，外部融資困難甚至無法取得，導(dǎo)致現(xiàn)金流量循環(huán)出現(xiàn)斷流，需要進(jìn)一步做好企業(yè)的內(nèi)部管理工作，存量資產(chǎn)盡快變現(xiàn)，降低資金占用期間，為度過經(jīng)營困境而做好現(xiàn)金儲備。

（2）現(xiàn)金管理策略應(yīng)與未來現(xiàn)金流相匹配

根據(jù)波士頓矩陣的分析，企業(yè)在發(fā)展過程中應(yīng)根據(jù)市場需求來安排產(chǎn)品的品種和結(jié)構(gòu)，將有限的資源分配到合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中去，才能保證收益和發(fā)展。四種不同的業(yè)務(wù)組合分別代表了不同的未來現(xiàn)金流可能性，也必須采取不同的現(xiàn)金管理策略。下圖為波士頓矩陣的四個象限：

明星產(chǎn)品代表高增長、高市場占有率產(chǎn)品，有可能實現(xiàn)從明星產(chǎn)品到現(xiàn)金牛產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化。此類產(chǎn)品的現(xiàn)金流一般為負(fù)數(shù)，擴(kuò)大市場推廣提升市場占有率需要大量的短期流動性資金支持，提升產(chǎn)品銷量也需要大量的長期固定資產(chǎn)資金支持。這部分現(xiàn)金可以通過其他現(xiàn)金牛產(chǎn)品取得的現(xiàn)金作為補(bǔ)充，也可以利用外部融資，但要充分規(guī)劃好短期和長期資金之間的需求關(guān)系，避免因資金供給不足而出現(xiàn)無法提升市場占有率或者生產(chǎn)不足的情況。

圖1：波士頓矩陣

資料來源：波士頓咨詢集團(tuán)

金牛產(chǎn)品又稱為現(xiàn)金牛產(chǎn)品，代表低增長、高市場占有率產(chǎn)品，是企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金盈余的主要來源。此類產(chǎn)品雖然現(xiàn)金凈流入較高，但由于低增長率導(dǎo)致其存在較大的市場風(fēng)險，一旦市場發(fā)生變化就會導(dǎo)致市場份額下降。所以應(yīng)對該類產(chǎn)品未來的發(fā)展進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃：1、是增加研發(fā)或者市場投入，根據(jù)市場細(xì)分開發(fā)衍生產(chǎn)品，維持或延緩市場增長率的下降；2、降低或者暫停固定資產(chǎn)投入，充分利用現(xiàn)有設(shè)備產(chǎn)能，在短期內(nèi)盡可能獲取更多現(xiàn)金盈余，為其他產(chǎn)品提供資金。

問號產(chǎn)品代表高增長、低市場占有率產(chǎn)品，高增長說明市場機(jī)會大，低市場占有率說明在市場競爭上存在問題。問號產(chǎn)品一般是剛進(jìn)入市場的新技術(shù)、新產(chǎn)品，前期需要較大的現(xiàn)金支持，后期要根據(jù)產(chǎn)品發(fā)展情況確定現(xiàn)金策略：1、對有希望成為明星的產(chǎn)品采取重點現(xiàn)金扶持和重點現(xiàn)金投資，逐步提高市場占有率；2、對沒有希望打開市場局面的產(chǎn)品，降低現(xiàn)金扶持和投資，轉(zhuǎn)為列入企業(yè)長期發(fā)展計劃。

瘦狗產(chǎn)品代表低增長、低市場占有率產(chǎn)品，一般是衰退產(chǎn)品，雖然可能現(xiàn)金凈流入依然為正，但由于技術(shù)已經(jīng)落后甚至淘汰，除非能對原有設(shè)備進(jìn)行技術(shù)革新以生產(chǎn)出新的明星產(chǎn)品，則應(yīng)避免現(xiàn)金扶持和投資，加強(qiáng)內(nèi)控管理，甚至對存量資產(chǎn)以及存量產(chǎn)品盡快進(jìn)行處置，盡早實現(xiàn)現(xiàn)金回籠，并應(yīng)用于其他產(chǎn)品的發(fā)展或者新產(chǎn)品的投入研發(fā)。

三、企業(yè)經(jīng)營中現(xiàn)金管理策略和利潤的四象限關(guān)系

企業(yè)在經(jīng)營過程中不能僅僅只看利潤水平，單純的利潤高低，并不能反映企業(yè)的價值，更應(yīng)該將利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額結(jié)合起來，利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)計算而成，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額是現(xiàn)金流量的重要組成部分，以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，是企業(yè)在日常經(jīng)營活動中的現(xiàn)金收付差額。兩者之間的關(guān)系主要分為四個方面：

（1）利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量全部為正數(shù)

這種情況下，企業(yè)盈利能力和現(xiàn)金流管理能力都十分出色。在現(xiàn)有的市場和環(huán)境下，產(chǎn)品的市場競爭力較強(qiáng)，現(xiàn)金回籠能力也較強(qiáng)。企業(yè)發(fā)展所需的資金能通過自身經(jīng)營產(chǎn)生，可以更多的利用財務(wù)杠桿或者尋求戰(zhàn)略性投資者，獲取債務(wù)性或者權(quán)益性融資，支持企業(yè)盡快獲得規(guī)模突破、贏得更廣泛的市場、實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

（2）利潤為正、但經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)

這種情況下，企業(yè)的產(chǎn)品依然有利潤，說明仍有一定的市場競爭力，但需要關(guān)注應(yīng)收賬期，如果應(yīng)收賬期有增加的趨勢，則表明現(xiàn)金回籠出現(xiàn)問題。如果因過多的追求提高市場占有率，提高銷售收入，而導(dǎo)致應(yīng)收賬款過大，無法收回，實際上就是銷售收入的質(zhì)量存在問題。如果應(yīng)收賬款長期無法收回，一方面要計提壞賬，影響企業(yè)后期的經(jīng)營成果，一方面使得經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺，甚至導(dǎo)致現(xiàn)金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。所以企業(yè)主要應(yīng)在應(yīng)收賬款管理上下功夫，控制客戶信用政策，降低應(yīng)收賬款占收入的比重。

（3）利潤為負(fù)、但經(jīng)營現(xiàn)金流量為正數(shù)

這種情況下，企業(yè)的產(chǎn)品盈利存在問題，說明產(chǎn)品競爭力下降，產(chǎn)品成本較高。經(jīng)營現(xiàn)金流量雖然為正數(shù)，但可能主要是通過回收以前期間的應(yīng)收賬款，或者延長應(yīng)付賬期的結(jié)果。前者依據(jù)以前期間的銷售，可以收回的現(xiàn)金有限，無法長時間維持；后者雖然可以做到短期內(nèi)延長，但不是長久之計，長時間采取此方法會影響企業(yè)聲譽(yù)。所以企業(yè)主要應(yīng)在內(nèi)部管理上下功夫，降低生產(chǎn)消耗、提高生產(chǎn)效率、壓縮成本費用、控制日常支出、鼓勵勤儉節(jié)約。

（4）利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量均為負(fù)數(shù)

這種情況下，企業(yè)盈利能力和現(xiàn)金流管理能力都出現(xiàn)問題，發(fā)展所需的資金無法通過自身經(jīng)營產(chǎn)生。企業(yè)應(yīng)做好更精細(xì)化的管理，既要關(guān)注應(yīng)收賬期，也要關(guān)注內(nèi)部管理。否則任何一方面的工作沒有處理好，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)必定會出現(xiàn)問題，直至影響企業(yè)存續(xù)。

四、結(jié)論

綜上所述，企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金管理的時候，現(xiàn)金管理策略必須企業(yè)總體戰(zhàn)略以及未來現(xiàn)金流相匹配，同時，企業(yè)雖然是以獲利為目的，但利潤并不是獲利的唯一指標(biāo)，也應(yīng)同時關(guān)注經(jīng)營性現(xiàn)金流指標(biāo)，并且區(qū)分不同的情況而采取不同的管理策略，這樣既可以保證企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)順利，也可以最大限度的提高現(xiàn)金使用效率，降低現(xiàn)金使用成本，真正實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的能力。

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